我們每週的加密貨幣衍生品分析報告將深入研究宏觀事件、加密貨幣現狀和現貨交易量産生的交易信號，以及期貨、期權和永續閤約。

SEC 主席 Gary Gensler 於 2025 年 1 月 20 日宣布離職，ETH 錶現優異，錶明對 ETH 永續的開放興趣不斷增加。這種積極勢頭延伸至之前由 SEC 審查的幾種大盤山寨幣，如多頭持倉資金率看漲所示。

ETH 未平倉利息增長，而 BTC 下跌

SEC 主席 Gary Gensler 宣布離職後，ETH 的錶現優於 BTC，這一點在永續掉期市場中得到瞭證明。BTC 未平倉利息較上週高點有所下降，而 ETH 閤約有所增加。此外，盡管本週交易量整體有所下降，但 ETH 交易量在每日交易中的占比仍高於過去 6 個月的大部分。BTC 未平倉利息逐漸下降，交易活動未飆升，錶明策略性重新定位，而非強平浪潮。

BTC 期權麯綫反轉隨著價格迴撤而加深

現貨 BTC 價格從 $100，000 目標迴落，導致 ATM 波動期結構持平，空頭期權跌至 60% 以下。

這種趨勢延續瞭自 2024 年 11 月 5 日美國大選以來觀察到的期限結構反轉與 BTC 現貨價格迴報之間的相關性。

前端波動率的下降與已實現波動率的下降一緻。雖然對短期期權的需求有所放緩，但看漲期權或看跌期權的未平倉利息並未發生明顯變化。相反，他們的增長在本週開始時停滯不前。

ETH 期權市場情緒似乎比 BTC 在近期大選後反彈勢頭下降期間更為樂觀。看漲期權在交易量和未平倉利息方麵均處於領先地位。 

高級

Bybit X Block Scholes 加密貨幣衍生品分析報告（2024 年 11 月 27 日）：長期閤約中 ETH 與 BTC 交易平台的抗衡信號

NULS 高度可定製的區塊鏈基礎架構透過提供模塊化架構和跨鏈技術等功能吸引開發者。

項目時，首先要問的問題之一是：“我們應該建立哪個鏈？” 支持 

在系統的速度、可靠性和靈活性方麵有著巨大的差異。雖然以太坊的區塊鏈是開發者的熱門選擇，但也有一些較小的鏈提供瞭更適閤開發者的環境。NULS 創建瞭一個便捷且可自定義的區塊鏈，專為開發者而設計。下麵介紹瞭 NULS 和 NULS 代幣。

是一個高度可定製的區塊鏈基礎設施。提供模塊化架構、跨鏈技術和高速等功能，吸引開發者紛至遝來。為瞭盡可能輕鬆地在 NULS 上進行開發，區塊鏈提供瞭一個有用的界麵和各種工具。

Wang 曾與重慶電視與科學教育頻道閤作。為瞭實現夢想，Wang 與銀行軟件領域的軟件開發人員 Jason Zhang 和區塊鏈開發愛好者 Reaper Ran 閤作。

該團隊於 2017 年正式成立瞭自己的公司。NULS 團隊在創建系統背後的技術後決定聘請 Liesa Huang 擔任 CEO。2018 年，隨著黃仁勛處理業務方麵的事務，NULS 主網和代幣正式上綫。 

NULS 的使命是為開發者創建區塊鏈。隨著 Web3 行業的興起，NULS 團隊注意到，許多區塊鏈都是針對投資而非開發而設計的。他們希望創建一個系統，該系統首先用於運行其他項目。最終，NULS旨在成為企業希望創建Web3項目時所依賴的區塊鏈生態系統，例如區塊鏈支持的奬勵系統或基於區塊鏈的遊戲。為實現這一目標，NULS 專注於提供其他鏈上無法實現的許多開發者友好功能，包括：

NULS區塊鏈從其信用證明（PoC）共識機製開始

特定金額，而是使用大量一次性資金。

 驗證者需要質押大量 NULS 代幣，隻要正確運行系統，系統就會在驗證期結束時收到這些代幣。但是，如果驗證者犯錯或計算能力不足，則會收到黃卡和/或紅卡。收到過多卡片的用戶將凍結資産。

然後，NULS 使用這一底層系統來設計一組復雜的模塊。生態系統以多條鏈的形式運行，每條鏈都處理自己的服務。NULS 包括智能閤約虛擬機、跨鏈連接鏈、共識模塊等。這種模塊化設計使開發人員能夠使用和支付實際需要的服務。 

NULS 平台功能豐富，可幫助開發者設計激動人心的項目。以下是您在使用 NULS 時會遇到的一些關鍵工具。 

NULS ChainBox 是生態系統的主要開發界麵。它包括六個獨立的模塊，用於分類賬、賬戶、交易、區塊、共識和網絡。由於簡單的界麵指導用戶完成每一步，並提供運行程序的預製腳本，因此開發人員無需任何區塊鏈經驗即可使用 ChainBox。

SCO 平台讓 NULS 社區成員能夠輕鬆支持基於 NULS 的項目。任何在 NULS 鏈上進行開發的用戶都可以設置自己的質押系統。質押者以項目代幣的形式獲得奬勵，而開發團隊則透過幫助運行 NULS 項目獲得 NULS。

 以太坊鏈運行，以更優的性能和更低的礦工費擴展網絡。ENULS 的 NULS 開發者可連接多個區塊鏈網絡，並在以太坊、BNB 鏈、樂觀主義和其他區塊鏈之間劃轉數字資産。

風格，方便用戶使用。同時提供直接連接 NULS 的桌麵錢包和多鏈錢包。該平台還與許多第三方錢包兼容，甚至確保瞭人們可以透過它們質押NULS。

如果您想支持 NULS 區塊鏈並幫助其成為區塊鏈領域的重要組成部分，那麼質押就是一個好主意。暫時鎖定您的代幣有助於運行 NULS 共識機製，還可賺取質押奬勵。這是從 NULS 代幣中獲得被動收益的簡單方法。

過去七年來，NULS 一直在改進和完善其技術，以滿足市場趨勢。該公司最初采用簡單的區塊鏈，但後來逐漸增加瞭更多功能，如 

開發。2024 年的 NULS 計畫主要側重於優化。例如，該公司希望微調和改進其公共服務 API、自動做市商協議及其文檔記錄流程。

還包括更多 NULS 社區發展計畫。每個季度，公司希望支持開發 10 個可在 NULS 上運行的新項目。到 2025 年，NULS 希望將各種依賴 NULS 區塊鏈的

 （DeFi） 和 GameFi 應用程序納入其中。

NULS 是整個 NULS 生態系統的原生代幣。除瞭用於管理區塊鏈的共識機製外，NULS 還用於社區治理和交易費用。每個 NULS 代幣可拆分為 1 億個較小的代幣，稱為 NA。NULS 最初供應的 1 億枚代幣已發放至以下四個獨立群組：

與許多其他加密貨幣初創公司一樣，NULS代幣在空投後不久價格大幅上漲。2018年，該幣達到瞭8.53美元的曆史新高，此後逐漸跌至1美元以下。2024 年 3 月，NULS 價格從 $0.20 跌至 $0.89，隨後又跌迴 $0.30。當前價格為 $0.38（截至 2024 年 11 月 28 日）。大多數人認為 NULS 代幣在 2024 年底有望實現適度的正增長。

，定價數據也支持這一前景。CoinCodex的分析顯示，到2025年底，NULS的價格將至少上漲至

。NULS代幣價格通常與NULS生態系統的新聞密切相關，因此在NULS上推齣的每個新項目和NULS區塊鏈上發布的每個新功能都可能導致價格飆升。

想要交易 NULS 代幣？ Bybit 現提供 NULSUSDT 永續閤約。首先，您需要創建一個 Bybit 賬戶，然後使用加密貨幣為其儲值，然後前往 

NULS 為投資者提供瞭許多獨特的機會。如果您是耐心投資者，喜歡持有代幣多年，並在市場行情突然改善時進行賣齣，那麼代幣就是不錯的選擇。除瞭長期增長外，這款代幣還經曆瞭一些短期波動，如果 NULS 持有者能夠正確計時市場，可能會帶來收益。

 這可能不足以成為投資組閤中的主要代幣，市場行情將對您的潛在收益産生重大影響。有瞭這種代幣，在做齣最終決定之前，必須進行大量

並遵循標準的風險管理最佳實踐。

NULS區塊鏈是專業鏈如何改善web3空間的一個很好的例子。NULS 專注於麵嚮開發者的區塊鏈解決方案，支持開發新的 DApp 和其他 Web3 項目。多年來，該區塊鏈在跟蹤市場趨勢和為用戶提供持續維護方麵也做得很好。如果您正在尋找可靠的加密貨幣公司，

中級

NULS （NULS）：麵嚮開發者的高效區塊鏈解決方案

SOS Ltd. 已宣布計畫投資高達 5，000 萬美元的比特幣 （BTC），強調其緻力於擴大區塊鏈和加密貨幣投資。

每日錶現最佳者 — 以太坊名稱服務 （ENS）

標普 500 指數因投資者獲利而下跌 0.4%。科技股導致下跌，通脹數據顯示美聯儲目標進展有限。12 月，市場暫無美聯儲加息的幾率高達 34%。Coindesk Indices是一個衡量加密貨幣市場整體錶現的指數，過去24小時內，比特幣和以太幣分彆上漲瞭6.20%和9.42%。

如今，ENS 錶現最為齣色，在 Namechain 宣布實現簡化無氣注冊並加快交易速度的願景後，ENS 飆升瞭 45.0%。

以太坊名稱服務 （ENS） 於 2017 年 5 月上綫，是以太坊上基於區塊鏈的域名系統，將復雜的地址轉換為類似於 DNS 的簡單名稱。安全、去中心化，由代幣持有者管理。 

於簡化注冊流程，實現關鍵目標：無需連接 Namechain 即可從任何 L2 進行姓名注冊，完成無氣 ETH 支付，在單筆交易中完成注冊，並將等待時間從 60 秒縮短至 10 秒。

查看 ENSUSDT 永續和 ENS/USDT 現貨閤約的最新價格、圖錶和數據

計畫投資高達 5，000 萬美元的比特幣 （BTC），強調其緻力於擴大區塊鏈和加密貨幣投資。隨著比特幣價格達到曆史新高，SOS 的目標是利用有利的市場行情，包括改進美國法規和不斷增長的機構利益。公司將采用多種定量交易策略來管理本次投資並優化收益。SOS認為，比特幣將作為全球戰略儲備資産發揮重要作用，提高其在數字資産領域的長期競爭力和盈利能力。

查看 BTCUSDT 永續和 BTC/USDT 現貨閤約的最新價格、圖錶和數據

昨日，BTC 現貨 ETF 數據顯示，總流入量為 1.03 億美元，其中 GBTC 為 0 美元，非 GBTC 來源為 1.03 億美元。

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SOS Ltd. 宣布投資 5，000 萬美元用於拓展數字資産策略

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本質上，Bybit Web3 質押融閤瞭以用戶為中心的功能、頂級安全性和便捷性，是希望實現加密貨幣收益最大化的用戶的理想選擇。

既然您已詳細瞭解 Bybit Web3 質押，以及為什麼要嘗試，下麵將為您提供分步指南。 

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成功質押後，交易詳情將顯示在交易曆史記錄中

您的投資詳情，包括纍計總收益，也可在相應質押池頁麵上查看。

除瞭基本收益外，一些項目還會發放額外激勵。您可以在下方查看您的額外收益。

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風險逆轉是指使用期權閤約來保護多頭或空頭倉位免受意外波動影響的主動對衝策略。點擊此處瞭解詳情。

在交易加密貨幣等資産時，必須考慮到波動性，因為價格可能會發生巨大波動。因此，適當的

至關重要。交易者可最大限度地減少風險敞口，幫助您進行小額計算下注，同時避免賬戶崩盤。 

投資組閤對衝的一個例子就是風險逆轉期權，這是一種可用於多頭和空頭倉位的投資策略。想要瞭解詳情？ 我們將嚮您介紹風險逆轉策略以及使用此類策略可能帶來的所有益處。

風險逆轉是指使用期權閤約來保護多頭或空頭倉位免受意外波動影響的主動對衝策略

，到賣齣看跌期權和買入空頭看漲期權，均可參與。

 雖然外匯和股票交易者通常采用這種風險逆轉期權策略，但鑒於期權閤約的可用性，它也可以應用於加密貨幣領域。

風險逆轉期權策略分為兩部分。如果交易者已有多頭倉位，則可以執行做空風險逆轉策略，在該策略中，交易者會編寫看漲閤約並買入看跌閤約。這有效地限製瞭潛在上行空間，同時考慮瞭現有多頭標的倉位的潛在下行空間。

相反，如果交易者存在空頭倉位，則可以使用多風險逆轉策略。此時，交易者會編寫看跌閤約並購買看漲閤約。從本質上說，這在考慮空頭倉位的任何潛在波動性的同時，對潛在收益設置瞭上限。 

盡管此類期權對衝策略非常復雜，但由於其多腿性質，如果交易者希望其加密貨幣投資組閤齣現某種形式的爆炸性上行或下行，那麼它在加密貨幣市場中尤其有用。因此，對於瞭解加密貨幣期權性質的用戶而言，嘗試執行對衝策略至關重要，而不僅僅是持有並希望情緒變化對其有利。

作為一種幫助交易者管理投資組閤和降低風險的對衝策略，這種加密貨幣期權策略具有諸多優勢，例如下麵列齣的優勢。

得益於買入和賣齣期權的結閤，交易者可以根據市場情緒控制其市場敞口，而無需卸載現有標的倉位。從計算短期催化劑到額外收取權利金，交易者可以調整其風險逆轉策略，以適應整體風險敞口的風險偏好。例如，如果交易者希望對衝潛在的價格下跌，他們可以選擇在價格跌至某一水平以下時支付的期權。 

風險逆轉期權策略的另一個顯著優勢是，交易者可以使用它們來預測未來的市場價格，而不會麵臨過多資金的風險。這使得交易者能夠從資産的預期方嚮波動中獲益，而無需投入額外資金或平倉現有標的倉位。 

為您的加密貨幣投資組閤執行風險逆轉期權策略的行為也伴隨著其自身的一係列風險和缺點，例如以下。

使用風險逆轉期權策略的一個缺點是，它們可能易於理解和執行，使新手交易者難以利用機會。 

無論是以閤適的行權價格賣齣期權來獲得最大價值，還是在遠距離行權時買入期權來確保倉位得到充分對衝，如果交易者在執行此類復雜的衍生品策略時沒有研究潛在的上行和下行，則在某些情況下産生的損失可能會更大。

運行多邊加密貨幣期權策略的成本

由於涉及多腿期權買入和寫作，因此使用此類策略可能會産生更高的交易成本。由於該倉位需要多個期權策略，纔能被視為對衝，因此會産生某些費用。除此之外，還會産生機會成本，因為如果價格與準備對衝的倉位方嚮相反，則潛在收益將被忽略。

現在，您已充分瞭解使用多頭和空頭風險逆轉期權策略的收益和風險，下麵我們來瞭解一下執行此類衍生品對衝策略的具體細節。 

例如，比特幣的參考價格為 $26，000。如果您打算做多 BTC，但希望對衝即將到來的看跌催化劑，則需要執行短期風險逆轉期權策略。在本例中，我們將針對做多 BTC 倉位的空頭風險反轉期權策略的第一輪編寫看漲閤約。實際行權價格可能會有所不同，具體取決於您的個人風險偏好，但保守的估計是以約 0.3 Delta 的價格進行看漲。在本例中，查看到期日為 2023 年 7 月 28 日的 BTC 期權鏈，在此例中編寫 28000c 看漲期權閤約是閤適的。

對於空頭風險逆轉期權策略的多頭看跌期權，如果您預計未來幾周將齣現 5% 的修正，BTC 交易者可以通過買入

（OTM） 看跌期權閤約來應對這一挑戰。在這種情況下，交易者可以考慮到期日為 2023 年 7 月 28 日的 25，000p。在短期內，如果 BTC 的價格波動與預期完全一緻，那麼如果 28000c 閤約到期時處於實值狀態，而 25000p 閤約到期時處於實值狀態 （ITM），則可能會産生收益。

根據上述示例，賣齣看漲期權將提供即時權利金，可用於抵扣買入看跌期權時産生的部分權利金成本。如果標的資産跌破 BTC 當前價格，則設置這兩個倉位可降低下行風險。然而，如果股票上漲至看漲行權價格以上，則仍有可能獲得收益，因為以看漲行權價格賣齣 BTC 所獲得的金額將超過買入價外看跌閤約所獲得的金額。

至於加密貨幣期權策略的風險，BTC 期權交易者需要考慮的一個關鍵因素是，在進行此類對衝時，總會産生機會成本。如果比特幣上漲勢頭和反彈，則現有多頭頭寸將根據書麵看漲閤約以上述 $28，000 行權價格賣齣。這意味著交易者將錯過比特幣價格進一步上漲帶來的任何潛在收益。

風險逆轉期權策略是否值得嘗試？

根據上述利弊，很明顯，風險逆轉期權策略對初學者和經驗豐富的交易者都有利。 

對於初學者來說，這是輕鬆交易 BTC 和 ETH 期權的絕佳方式，同時又不會産生過多資金風險。雖然在執行期權策略時存在入場門檻，但這可以通過

通過撰寫 OTM 閤約和購買 ITM 閤約，交易者可以限製虧損，同時從首選加密貨幣價格上漲中獲得潛在收益。

此外，經驗豐富的交易者可能會在試圖保護現有倉位並平衡投資組閤時考慮這種特定的加密貨幣期權策略，從而最大限度地減少市場波動的負麵影響。也就是說，新手和不熟悉期權的用戶應注意所涉及的風險，並在執行期權策略時謹慎行事。

總而言之，使用衍生品對衝加密貨幣投資組閤有可能在波動的加密貨幣市場中實現資金保值，甚至升值。交易者可分彆使用多頭和空頭風險反轉期權策略撰寫實盤閤約和買入實盤閤約，降低風險，同時保留從潛在價格上漲中獲益的機會。 

最糟糕的是，由於 OTM 閤約正在行權，標的倉位被賣齣以賺取收益。充其量，相反的倉位將獲得迴報，而對衝可為加密貨幣交易者帶來可觀收益，即使他們持有標的倉位也是如此。

風險逆轉：低風險期權策略

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