2025 年 1 月 6 日：我們的每週機構洞察將為您深入解析市場最新動態，涵蓋市場表現、行業新聞、交易所交易基金 (ETF) 資金流向、熱門話題、近期活動及代幣解鎖等關鍵信息，旨在增強您的加密貨幣交易洞察力。

每週市場深度解析，不容錯過！

每週亮點 — 市場飆升五日虧損 

經過五天的下跌，投資者現在抓住機會買入美國股票下跌，市值貶值超過 1 萬億美元。華爾街打破了自4月以來最長的連勝紀錄，Nasdaq-100反彈1.7%，標普500在1月3日星期五上漲1.3%。這些漲幅略微抵消了本週的拋售，繼 12 月頑強之後，這一漲幅一直持續到新的一年。

儘管 Magnificent Seven 等科技巨頭的收益增長放緩，但交易者仍持樂觀態度，尤其是 AI 領導者 NVIDIA Corporation。市場認爲，只要散戶投資者繼續投資 AI，相關的股市熱潮就會持續下去。 

Mike Johnson 再次當選美國衆議院議長後，股票在下午達到了交易高峯，表明可能支持商業友好的議程。與此同時，債券收益率有所上升，10 年期收益率達到 4.6%，此前里士滿美聯儲主席 Tom Barkin 對維持限制性利率發表了評論。美國製造業呈現小幅增長，新訂單達到去年年初以來的最高水平，而投資者則評估了經濟實力，避免利率下調放緩的可能性。

每週加密貨幣亮點 — AI 代理春季即將上線

許多投資者都熱切期待着一個「另類交易季」，這一時期，另類交易幣的價值通常會飆升。然而，當前的市場動態表明，我們可能不會看到大幅度的山寨幣反彈。代幣數量龐大，流動性有限，導致了所謂的山寨幣分散，因此選擇正確的行業和代幣至關重要。

蓬勃發展，即使市場走勢更廣。這一新興行業正在經歷快速發展，其相關代幣面臨風險投資解鎖的壓力較小。其許多頂級協議都缺少中心化交易所上市，表明更多買家可能會進入市場。

錯過 2020 年 DeFi 夏天和 Alt Layer 1 交易等過往機會的投資者現在還有機會。最好的風險/回報策略不是針對個人 AI 代理，而是投資基礎設施遊戲，而基礎設施遊戲是該行業的基礎工具。

領先的 AI 代理玩家是 Virtuals Protocol，該平台用於在 Base 網絡上推出代幣化 AI 代理。透過購買 Luna by Virtuals （LUNA） 和 VaderAI （VADER） 等代幣，用戶可獲得特定代理的治理權，從而影響開發並瓜分收益。 

最近，隨着假期活動放緩，2024 年 12 月中旬的每日協議手續費收入大幅下降。然而，隨着新年臨近，對代理相關代幣的猜測激增。目前，Virtuals Protocol 每日產生的手續費超過 100 萬美元，但比 12 月初少了 50%。儘管面臨上述挑戰，但 VIRTUAL 代幣的價值卻翻了一番多，市值達到 46 億美元。

其他亮點包括：Zerebro 正在轉向面向 AI 代理的全棧框架；ARC 採用基於 Rust 的框架；Griffain 

（GRIFFAIN） 是一款自然語言鏈上搜索工具。這些項目爲 AI 技術不斷發展的未來發展做好了充分準備。

，瞭解領先的 AI 代理代幣和上週的市場走勢。

高級

每週機構洞察：市場飆升五日虧損，AI 代理春天即將到來

我們每週的加密貨幣衍生品分析報告將深入研究宏觀事件、加密貨幣現狀和現貨交易量產生的交易信號，以及期貨、期權和永續合約。

12 月的年終期權到期導致意外下跌，因爲已實現波動率跌至當月最低水平。永續掉期未平倉利息保持穩定，表明這些市場並未大量用於對衝到期期權，可能導致波動性減弱。 

雖然比特幣 （BTC） 和以太坊 （ETH） 的未平倉權益大部分到期尚未再投資，但看漲期權和看跌期權的餘額保持不變。值得注意的是，與 BTC 相比，ETH 期權的隱含波動性更高，尤其是到期時間更短，導致 ETH 的期限結構持平，而 BTC 的期權敞口更低。

在永續市場中，低波動性和最低現貨波動率導致幾乎所有代幣的資金率反映整個假期期間更廣泛的市場情緒。在期權方面，BTC 的期限結構明顯低於 ETH，且陡峭程度更高，已實現波動率現已低於隱含波動率水平，凸顯了市場動態的有趣變化。

年終期權到期時未平倉利息穩定

儘管 BTC 和 ETH 永續掉期的未平倉利息尚未恢復至 2024 年 12 月初的高點，但在整個重大的年終期權到期事件中，BTC 和 ETH 永續掉期的未平倉利息仍保持穩健。這表明，這些市場並未大量用於

，這可能會導致在此期間出現波動。相反，冬季假日期間交易量大幅下降，同時已實現波動率回落至 2024 年 12 月的最低水平。

BTC 期權曲線在看跌平價期間保持平穩

12 月底期權的到期並未觸發預期的波動性飆升；相反，實際波動性已飆升至近期範圍的下限。與近期行爲和 ETH 相比，隱含波動率的期限結構仍然陡峭，長期隱含波動率約爲 57%，1 週的現貨期權交易價格低約 5 個百分點。大部分到期未平倉利息尚未推入新倉位，看跌期權和看漲期權之間保持中立平衡。因此，BTC 的期權市場定位相對中立，缺乏 2024 年 12 月初的槓桿。

12 月下旬已實現波動率的飆升並未延續到新的一年，ETH 的現貨價格目前波動率低於短期隱含波動率。有趣的是，隱含波動率期限結構在過去一週經歷了陡峭和重新扁平化，這與 BTC 略陡峭的情況形成鮮明對比。這表明，ETH 的期權市場預計現貨價格波動將出現較高的短期波動。 

儘管 2024 年 12 月底期權未平倉利息大幅到期，並未導致後期到期，但看漲期權繼續佔據市場主導地位，並在 2025 年初有所增加。

Bybit X Block Scholes 加密貨幣衍生品分析報告（2025 年 1 月 2 日）：BTC 期權繼續看漲看跌平價，預計短期波動率會降低

FLock 是一個去中心化平台，徹底改變了 AI 模型的開發、訓練和部署方式。

人工智能 （AI） 有望改變無數行業，但其發展通常會引發隱私、控制和包容性問題。

是一個獨特的去中心化平台，使 AI 訓練、微調和推理民主化。FLock 採用區塊鏈基礎架構，確保透明度、安全性和社區驅動型決策，爲符合既定社會價值的 AI 模型鋪平道路。

在本文中，我們將探討 FLock 如何去中心化 AI 訓練、其主要功能及其對開發者、社區和用戶的潛在影響。

平台，徹底改變了 AI 模型的開發、訓練和部署方式。FLock 利用區塊鏈技術和一種稱爲聯合學習的新方法

，解決了 AI 開發中的關鍵問題，例如集中控制、缺乏透明度和隱私問題。

FLock 的核心使命是讓社區直接參與 AI 模型的創建和優化，實現 AI 民主化。透過聯合學習，FLock 跨多個去中心化設備或服務器訓練 AI 模型。該方法可確保數據保持本地化，無需進行原始數據交換，同時仍支持穩健的模型訓練。透過去中心化培訓流程，FLock 不僅保護個人隱私，還打造了一個更具包容性的生態系統，讓多元化貢獻者能夠相互協作。

FLock的獨特之處在於其區塊鏈技術的整合

這樣可以確保所有貢獻，無論是數據、計算能力還是反饋，都能透明地記錄並得到公平的獎勵。區塊鏈技術的不可變賬本增強了參與者的信任，並保護了流程免受操縱。此外，該平台的鏈上激勵機制鼓勵廣大貢獻者參與，確保獎勵公平分配。

最終，FLock 使社區能夠根據自己的特定需求開發定製 AI 模型。透過去中心化流程，優先考慮透明度和協作，FLock 打破了大型企業的壟斷地位，打造了一個符合公共道德和社會價值觀的 AI 生態系統。

，後者是牛津大學的校友，在AI和區塊鏈技術方面有着深厚的背景。

Sun 是 FLock 的 CEO，擁有令人印象深刻的職業軌跡，曾擔任加拿大皇家銀行 AI 總監和倫敦帝國學院 AI 研究員。他對 FLock 的願景源於對 AI 開發技術和道德挑戰的深刻理解。

創始團隊還包括其他牛津校友，在 AI 研究和加密貨幣行業積累了十多年的豐富經驗。該團隊將學術卓越與實踐專業知識相結合，助力 FLock 引領去中心化 AI 運動。

FLock 在兩輪融資中成功籌集了 1，100 萬美元資金，反映了投資者對其願景的強烈信心。2024 年 5 月，FLock 獲得了 Lightspeed Faction 和 Tagus Capital 共同牽頭的 600 萬美元種子輪，另外還有 Digital Currency Group （DCG）、Volt Capital、OKX Ventures 和 Inception Capital 的支持。

隨後，2024 年 12 月，FLock 宣佈由 DCG 主導的 300 萬美元成功融資輪次，其中包括 Animoca Brands、Fenbushi Capital、GnosisVC 和 GSR 等知名品牌。這些投資正在推動平台的測試網和聯合學習客戶端的增強，加速 FLock 實現安全協作 AI 開發的使命。

憑藉這筆資金以及 Numerai 和 Kaggle 平台的 1，500 多個節點，FLock 正在迅速擴大其對去中心化 AI 訓練的影響。

FLock AI 透過其去中心化訓練框架徹底改變了 AI 的發展。透過這種方法，參與者無需分享自己的個人數據，即可參與 AI 模型培訓。相反，模型使用聯合學習在本地跨設備進行訓練，確保數據保留在所有者手中，同時仍然提高模型的整體準確性。 

FLock 的獎勵體系旨在激勵用戶積極參與。提供數據、計算能力和/或反饋的貢獻者將獲得 FLOCK 代幣補償，確保獎勵公平分配。 

FLock 透過強大的治理框架爲社區賦能。關於 AI 模型開發、部署和道德考量的決策由社區決定，確保與既定的社會價值觀保持一致。透過基於區塊鏈的投票機制，貢獻者可以影響 AI 項目的方向，促進透明度和公衆問責制。 

FLock 的模塊化架構使貢獻者能夠參與 AI 模型開發的特定方面。無論是提供原始數據還是計算能力，還是優化算法，該平台都能實現協作和可擴展的開發流程。 

FLock 理念的核心在於對隱私和安全的承諾。平台利用區塊鏈技術， 平台 確保 AI 開發過程不受單個實體的控制。數據仍爲本地數據，並受到加密措施的保護，而區塊鏈的不變性確保了每筆交易和模型更新的透明度。 

區塊鏈層是 FLock 激勵和安全機制的基礎。

AI 層利用集中式和聯合式方法，促進模型訓練、優化和部署。

下面我們來瞭解一下 FLOCK 代幣的供需情況。

FLock 在團隊/投資者 （33.3%） 和社區 （66.7%） 之間採用 1：2 比例模型，優先考慮社區驅動的增長和生態系統擴張。大部分代幣用於激勵用戶參與和長期生態系統成功。

FLock 旨在透過去中心化培訓流程，確保透明度、隱私性和包容性，來改善 AI 發展的未來。透過利用區塊鏈和聯合學習，FLock 使社區能夠在不影響隱私的前提下爲 AI 創作做出貢獻。其創新的獎勵體系和社區驅動的治理，促進了公平協作的生態系統。 

憑藉強大的支持和不斷增長的貢獻者網絡，FLock 將自己定位爲去中心化 AI 領域的領導者，爲傳統 AI 開發模式提供了一種更符合道德、更安全的替代方案。隨着規模不斷擴大，FLock 將改變 AI 模型的構建和部署方式。

，瓜分 1，000 萬 FLOCK 獎池。欲瞭解詳情，請立即訪問 

中級

FLock AI：去中心化 AI 培訓

在本教程中，我們將探討如何在 Network3 中完成 Bybit Web3 空投街機的一系列任務。

任務 1：註冊 Network3 賬戶並連接 Bybit Wallet 

任務。點擊任務，Galxe 將要求您跳轉至 Network3 報名頁面。

：使用郵箱註冊 Network3 賬戶。如果您有推薦碼，您可以註明

任務 2：下載 Network3 App，運行節點一小時

，選擇操作系統下載 Network3 App。

或 powerbutton，具體取決於您使用的操作系統。爲了便於參考，我們使用了 macOS 和 iOS 作爲示例。

：繼續運行節點，直到計時器達到 

初級

如何完成 Bybit WebNetwork3 空投街機的 Network3 任務 Web3 

Options

鐵庫通常用於期權交易，如果您熟悉基本知識（即看跌期權和看漲期權），則是一種實現穩定收益的好方法。

在期權交易中，鐵庫是一種中立方法，將同一標的資産的看漲和看跌垂直價差結閤起來，帶來可控的風險和收益。

要瞭解為什麼鐵質騙子吸引某些投資者，我們來探討一下他們是什麼、交易者如何構建鐵質騙子，以及他們提供的潛在風險和迴報。

鐵質閤約是一種期權策略，結閤瞭看跌和看漲垂直價差，可創建一係列行權價格，如果所有四種期權到期時都毫無價值，則可獲得最大收益。

鐵庫策略旨在幫助交易者從市場中任何方嚮的微小波動中獲利，或者最好完全沒有波動。根據期權（看漲期權或看跌期權）的組閤，該策略可同時從低波動性和高波動性中獲益。

默認情況下，鐵庫是指短期鐵庫，當

，同時帶來可控的風險和收益。

“鐵鷹”這個名稱源自其産生的盈虧 （P&L） 圖的形狀，該圖模糊地類似於一隻大型鳥類的身體和翅膀。下圖是短鐵閤約損益圖的基本圖示。 

價差有四個倉位（兩個看漲期權和兩個看跌期權）和四個行權價格，到期日相同。具體設置如下： 

，則看跌行權價格為賣齣 $1，100 並買入 $1，000，看漲行權價格為賣齣 $1，200 並買入 $1，300。

根據看跌期權和看漲期權的行權價格，不同類型鐵質閤約價差將齣現，而看跌期權決定瞭該策略是看漲還是看跌。 

雖然鐵庫波動性或波動性較短，但反嚮鐵庫波動性或波動性較長（又稱長鐵庫波動性、反嚮鐵庫波動性較高）。

它也是兩個看跌期權和兩個看漲期權的組閤，但這次以相反的方式進行。

當預期波動性較高時，價格明顯波動存在偏差時，就會使用反嚮鐵庫。如果標的資産齣現以下情況，則記錄收益：

1） 到期時平倉價格高於 OTM 行權價格上限，或 

2） 到期時平倉價格低於 OTM 行權價格下限。

在傳統金融中，藉幣用於開通短期鐵閤約策略。風險有限：在最壞的情況下，交易者隻會損失支付的保費。另一方麵，多頭鐵閤約由兩個藉方價差構成。因此，在到期前，需要大幅調整價格和/或增加 IV，纔能從本次設置中獲利。

此外，時間衰減與短期鐵閤約策略相反，因為這會影響兩個多頭期權。因此，使用長鐵閤約的頻率要低於使用短鐵閤約的頻率，而時間衰減對交易者有效。

如果投資者認為特定股價在到期前會嚮任一方嚮大幅波動，他們可能會開通多頭鐵庫。

鐵質閤約價差是一種中高級策略，因為它的風險和收益可控，並且設置四種行權價格不同的倉位非常復雜。牛市看跌價差與看跌看漲價差相結閤，可賣齣波動性，風險可控，收益可控，可靈活看跌或看漲。

這種靈活性意味著中間交易者將受益於

。這有助於他們瞭解如何設定行權價格，以最大限度地提高交易的預期價值，而不僅僅是進行純粹中立的設置。因此，該策略更適閤能夠利用中立、看跌和看漲環境賣齣波動性的中間交易者。

與空頭鏈等其他高級策略不同，在空頭鏈等策略中，熊市看跌價差的下行風險會受到限製。

當方嚮沒有偏差，但波動率的偏差保持不變或降低時，就會激活短期鐵庫。如果交易者預計資産價格波動極小，將選擇此策略。價格走勢最小的一個例子可能是，由於新聞原因，價格走勢較大。在高波動性事件後，資産進入閤並期。

多頭煉鐵策略在沒有方嚮偏差，而是波動性增加時激活。交易者可以使用長鐵庫預測重大事件或新聞，例如消費者價格指數 （CPI） 通脹率，交易者認為市場在新聞發布後會大幅走勢，但不確定價格是上漲還是下跌。

由於鐵質閤約是一種中立策略，因此有兩個盈虧平衡點。對於短期鐵庫，盈虧平衡點的計算方式如下：

 看跌期權的行權價格 + 收到的淨溢價

 做空看跌行權價格 − 收到的淨溢價

對於長鐵庫，盈虧平衡點的計算方式如下：

 多頭看漲期權的行權價格 + 已付保費淨

 多頭看跌行權價格 − 已付淨保費

如果標的資産價格在兩個盈虧平衡價格之一之外收盤，鐵礦閤約將齣現虧損。

鐵庫的目標通常是利用您從時間衰減中賺取的資金、波動率的下降或兩者的結閤。如果標的股票價格在到期時保持在空頭期權之間，則閤約將失效，收到的原始淨抵扣額將作為收益。

然而，這並不一定意味著投資者必須等到到期纔能從策略中獲利。如果由於波動率大幅下降或時間價值大幅下降，策略已獲利，那麼平倉以獲得收益可能是一個好機會：買迴空頭期權，退齣看漲期權或做多期權的看跌期權，或退齣全部倉位。這樣做意味著交易者獲得的收益低於最大收益潛力。然而，由於不可預見的事件，它還可以防止標的資産價格齣現最後時刻的尾部風險波動。

每過一天，期權閤約的時間價值就會降低。這一次的衰變有利於鐵鷹交易者，因為它會轉化為未結收益。此外，如果標的資産的價格波動最小，則預計波動性會下降，導致賣空期權隨著到期的臨近而損失價值。

如果波動率再次上升，或期權嚮一個方嚮劇烈波動，超齣您的區間，您可以關閉您的鐵閤約並將其開倉至新的價格區間，需要注意的是您需要接受一些損失。

如果交易者認為這種重大價格變化隻是暫時的，最終會在適當時間內恢復到之前的價位，則交易者可以選擇關閉鐵庫，並以相同的價格區間打開鐵庫，但到期日會較晚。

鐵庫的最大收益是收到的保費與支付的保費之間的差額。如果價格保持不變且時間流逝，即 Theta 衰減，則收益會不斷實現。如果波動性也下降，將獲得收益。

鐵庫的共同盈利目標為 40-60%，因為無需等到期權完全到期。

最大虧損潛力的計算方式為價差的行權價格與收到的溢價之差。

如果價格保持不變且時間流逝，則損失會不斷減少，稱為 Theta 衰減。但是，如果價格超齣內部行權範圍，則會産生虧損。如果波動性也隨之上升，則損失也會增加。

 = 內外行權價格差異 − 收到的保費淨額

讓我們把所有內容放在一起，使用樣本編號創建一個示例場景。

在發生巨大波動事件後的交易價格約為 20，000 美元，其 IV 價格高於曆史平均值。

如果您認為比特幣的價格將保持在 $20，000 左右，並且 BTC 的波動率將在 30 天內下降，則可以設置鐵庫。

齣行權價格為 $19，000 且 30 天內到期的

閤約，貸項（收益）為 $1，000，買入行權價格為 $18，000 且同時到期的看跌期權閤約，藉項（成本）為 $700。

 您還可以賣齣行權價格為 $21，000 的看漲期權，獲得 $1，000 的抵扣金；買入行權價格為 $22，000 的看漲期權，獲得 $700 的藉記金。（兩者的到期日與看跌價差相同。）

在這種情況下，隻要比特幣在到期時保持在 $19，000 和 $21，000 以內，即可透過設置此策略獲得 $600 的最高總收益 （$1，000 − $700 + $1，000 – $700）。如果比特幣價格在到期時超齣外部行權價格，則您的最大虧損為 $400 （$1，000 − $600）。

鐵閤約期權策略的一個交易策略提示是在高波動性事件後設置，此時波動性通常會大幅下降；這被稱為“IV 壓榨”。由於在到期日前無需持有鐵庫倉位，因此交易者可在到期日前短時間內平倉，賺取更高收益。

：常規保證金 （RM） 和組閤保證金 （PM），RM 是所有期權相關交易的默認模式。

RM 利用交易對內的可用總餘額（例如 BTC 期權）來防止

，而 PM 則結閤閤約和期權組閤的倉位來計算用戶保證金。

 是指衰減對倉位總價值的影響程度。對於每種資産，總價值會隨著到期日的臨近而降低（即倉位越接近到期日，價值就越低）。

Theta 適用於鐵庫價差。這意味著鐵質閤約價差的 Theta 為正值，因為交易者會隨著時間流逝而賺錢。

由於期權的實際波動率在進入倉位前無法預測，因此隱含波動率 （IV） 的假設或計算

波動率顯示瞭資産價格在百分比方麵的波動程度。在期權中，隨著波動率的上升，當其他因素保持不變時，期權的價格會隨之上漲。

多頭期權讓交易者從波動性增加中獲利，而空頭期權讓交易者在波動性增加時虧損。當波動率下降時，情況反過來。 

因此，短期鐵質閤約受益於 IV 減少。另一方麵，多頭煉鐵商受益於IV的增加。

鐵質閤約讓您能夠以中立的偏見進行交易，並靈活地創建大型緩衝，以降低虧損的壓力和風險，這無疑是許多交易者所珍視的。該期權策略還使交易者能夠擁有風險有限且成功幾率較高的倉位。

鐵質閤約策略的下行風險有限，因為它對衝瞭編寫（賣齣）的期權，以防止任何方嚮齣現重大波動。但是，每種期權策略都有以下權衡：風險越低，潛在收益越低。

期權策略對比（鐵質閤約與其他策略）

鐵質閤約和鐵質蝴蝶是類似的期權策略。透過賣齣波動率賺取收益，並使用多頭倉位來限製風險。然而，鐵鷹的最大收益區比鐵蝴蝶要寬得多，鐵鷹的摺衷收益潛力較低。

鐵質 Condor：靈活和固定風險期權交易策略

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