我們每週的加密貨幣衍生品分析報告將深入研究宏觀事件、加密貨幣現狀和現貨交易量産生的交易信號，以及期貨、期權和永續閤約。

SEC 主席 Gary Gensler 於 2025 年 1 月 20 日宣布離職，ETH 錶現優異，錶明對 ETH 永續的開放興趣不斷增加。這種積極勢頭延伸至之前由 SEC 審查的幾種大盤山寨幣，如多頭持倉資金率看漲所示。

ETH 未平倉利息增長，而 BTC 下跌

SEC 主席 Gary Gensler 宣布離職後，ETH 的錶現優於 BTC，這一點在永續掉期市場中得到瞭證明。BTC 未平倉利息較上週高點有所下降，而 ETH 閤約有所增加。此外，盡管本週交易量整體有所下降，但 ETH 交易量在每日交易中的占比仍高於過去 6 個月的大部分。BTC 未平倉利息逐漸下降，交易活動未飆升，錶明策略性重新定位，而非強平浪潮。

BTC 期權麯綫反轉隨著價格迴撤而加深

現貨 BTC 價格從 $100，000 目標迴落，導致 ATM 波動期結構持平，空頭期權跌至 60% 以下。

這種趨勢延續瞭自 2024 年 11 月 5 日美國大選以來觀察到的期限結構反轉與 BTC 現貨價格迴報之間的相關性。

前端波動率的下降與已實現波動率的下降一緻。雖然對短期期權的需求有所放緩，但看漲期權或看跌期權的未平倉利息並未發生明顯變化。相反，他們的增長在本週開始時停滯不前。

ETH 期權市場情緒似乎比 BTC 在近期大選後反彈勢頭下降期間更為樂觀。看漲期權在交易量和未平倉利息方麵均處於領先地位。 

高級

Bybit X Block Scholes 加密貨幣衍生品分析報告（2024 年 11 月 27 日）：長期閤約中 ETH 與 BTC 交易平台的抗衡信號

NULS 高度可定製的區塊鏈基礎架構透過提供模塊化架構和跨鏈技術等功能吸引開發者。

項目時，首先要問的問題之一是：“我們應該建立哪個鏈？” 支持 

在系統的速度、可靠性和靈活性方麵有著巨大的差異。雖然以太坊的區塊鏈是開發者的熱門選擇，但也有一些較小的鏈提供瞭更適閤開發者的環境。NULS 創建瞭一個便捷且可自定義的區塊鏈，專為開發者而設計。下麵介紹瞭 NULS 和 NULS 代幣。

是一個高度可定製的區塊鏈基礎設施。提供模塊化架構、跨鏈技術和高速等功能，吸引開發者紛至遝來。為瞭盡可能輕鬆地在 NULS 上進行開發，區塊鏈提供瞭一個有用的界麵和各種工具。

Wang 曾與重慶電視與科學教育頻道閤作。為瞭實現夢想，Wang 與銀行軟件領域的軟件開發人員 Jason Zhang 和區塊鏈開發愛好者 Reaper Ran 閤作。

該團隊於 2017 年正式成立瞭自己的公司。NULS 團隊在創建系統背後的技術後決定聘請 Liesa Huang 擔任 CEO。2018 年，隨著黃仁勛處理業務方麵的事務，NULS 主網和代幣正式上綫。 

NULS 的使命是為開發者創建區塊鏈。隨著 Web3 行業的興起，NULS 團隊注意到，許多區塊鏈都是針對投資而非開發而設計的。他們希望創建一個系統，該系統首先用於運行其他項目。最終，NULS旨在成為企業希望創建Web3項目時所依賴的區塊鏈生態系統，例如區塊鏈支持的奬勵系統或基於區塊鏈的遊戲。為實現這一目標，NULS 專注於提供其他鏈上無法實現的許多開發者友好功能，包括：

NULS區塊鏈從其信用證明（PoC）共識機製開始

特定金額，而是使用大量一次性資金。

 驗證者需要質押大量 NULS 代幣，隻要正確運行系統，系統就會在驗證期結束時收到這些代幣。但是，如果驗證者犯錯或計算能力不足，則會收到黃卡和/或紅卡。收到過多卡片的用戶將凍結資産。

然後，NULS 使用這一底層系統來設計一組復雜的模塊。生態系統以多條鏈的形式運行，每條鏈都處理自己的服務。NULS 包括智能閤約虛擬機、跨鏈連接鏈、共識模塊等。這種模塊化設計使開發人員能夠使用和支付實際需要的服務。 

NULS 平台功能豐富，可幫助開發者設計激動人心的項目。以下是您在使用 NULS 時會遇到的一些關鍵工具。 

NULS ChainBox 是生態系統的主要開發界麵。它包括六個獨立的模塊，用於分類賬、賬戶、交易、區塊、共識和網絡。由於簡單的界麵指導用戶完成每一步，並提供運行程序的預製腳本，因此開發人員無需任何區塊鏈經驗即可使用 ChainBox。

SCO 平台讓 NULS 社區成員能夠輕鬆支持基於 NULS 的項目。任何在 NULS 鏈上進行開發的用戶都可以設置自己的質押系統。質押者以項目代幣的形式獲得奬勵，而開發團隊則透過幫助運行 NULS 項目獲得 NULS。

 以太坊鏈運行，以更優的性能和更低的礦工費擴展網絡。ENULS 的 NULS 開發者可連接多個區塊鏈網絡，並在以太坊、BNB 鏈、樂觀主義和其他區塊鏈之間劃轉數字資産。

風格，方便用戶使用。同時提供直接連接 NULS 的桌麵錢包和多鏈錢包。該平台還與許多第三方錢包兼容，甚至確保瞭人們可以透過它們質押NULS。

如果您想支持 NULS 區塊鏈並幫助其成為區塊鏈領域的重要組成部分，那麼質押就是一個好主意。暫時鎖定您的代幣有助於運行 NULS 共識機製，還可賺取質押奬勵。這是從 NULS 代幣中獲得被動收益的簡單方法。

過去七年來，NULS 一直在改進和完善其技術，以滿足市場趨勢。該公司最初采用簡單的區塊鏈，但後來逐漸增加瞭更多功能，如 

開發。2024 年的 NULS 計畫主要側重於優化。例如，該公司希望微調和改進其公共服務 API、自動做市商協議及其文檔記錄流程。

還包括更多 NULS 社區發展計畫。每個季度，公司希望支持開發 10 個可在 NULS 上運行的新項目。到 2025 年，NULS 希望將各種依賴 NULS 區塊鏈的

 （DeFi） 和 GameFi 應用程序納入其中。

NULS 是整個 NULS 生態系統的原生代幣。除瞭用於管理區塊鏈的共識機製外，NULS 還用於社區治理和交易費用。每個 NULS 代幣可拆分為 1 億個較小的代幣，稱為 NA。NULS 最初供應的 1 億枚代幣已發放至以下四個獨立群組：

與許多其他加密貨幣初創公司一樣，NULS代幣在空投後不久價格大幅上漲。2018年，該幣達到瞭8.53美元的曆史新高，此後逐漸跌至1美元以下。2024 年 3 月，NULS 價格從 $0.20 跌至 $0.89，隨後又跌迴 $0.30。當前價格為 $0.38（截至 2024 年 11 月 28 日）。大多數人認為 NULS 代幣在 2024 年底有望實現適度的正增長。

，定價數據也支持這一前景。CoinCodex的分析顯示，到2025年底，NULS的價格將至少上漲至

。NULS代幣價格通常與NULS生態系統的新聞密切相關，因此在NULS上推齣的每個新項目和NULS區塊鏈上發布的每個新功能都可能導致價格飆升。

想要交易 NULS 代幣？ Bybit 現提供 NULSUSDT 永續閤約。首先，您需要創建一個 Bybit 賬戶，然後使用加密貨幣為其儲值，然後前往 

NULS 為投資者提供瞭許多獨特的機會。如果您是耐心投資者，喜歡持有代幣多年，並在市場行情突然改善時進行賣齣，那麼代幣就是不錯的選擇。除瞭長期增長外，這款代幣還經曆瞭一些短期波動，如果 NULS 持有者能夠正確計時市場，可能會帶來收益。

 這可能不足以成為投資組閤中的主要代幣，市場行情將對您的潛在收益産生重大影響。有瞭這種代幣，在做齣最終決定之前，必須進行大量

並遵循標準的風險管理最佳實踐。

NULS區塊鏈是專業鏈如何改善web3空間的一個很好的例子。NULS 專注於麵嚮開發者的區塊鏈解決方案，支持開發新的 DApp 和其他 Web3 項目。多年來，該區塊鏈在跟蹤市場趨勢和為用戶提供持續維護方麵也做得很好。如果您正在尋找可靠的加密貨幣公司，

中級

NULS （NULS）：麵嚮開發者的高效區塊鏈解決方案

SOS Ltd. 已宣布計畫投資高達 5，000 萬美元的比特幣 （BTC），強調其緻力於擴大區塊鏈和加密貨幣投資。

每日錶現最佳者 — 以太坊名稱服務 （ENS）

標普 500 指數因投資者獲利而下跌 0.4%。科技股導致下跌，通脹數據顯示美聯儲目標進展有限。12 月，市場暫無美聯儲加息的幾率高達 34%。Coindesk Indices是一個衡量加密貨幣市場整體錶現的指數，過去24小時內，比特幣和以太幣分彆上漲瞭6.20%和9.42%。

如今，ENS 錶現最為齣色，在 Namechain 宣布實現簡化無氣注冊並加快交易速度的願景後，ENS 飆升瞭 45.0%。

以太坊名稱服務 （ENS） 於 2017 年 5 月上綫，是以太坊上基於區塊鏈的域名系統，將復雜的地址轉換為類似於 DNS 的簡單名稱。安全、去中心化，由代幣持有者管理。 

於簡化注冊流程，實現關鍵目標：無需連接 Namechain 即可從任何 L2 進行姓名注冊，完成無氣 ETH 支付，在單筆交易中完成注冊，並將等待時間從 60 秒縮短至 10 秒。

查看 ENSUSDT 永續和 ENS/USDT 現貨閤約的最新價格、圖錶和數據

計畫投資高達 5，000 萬美元的比特幣 （BTC），強調其緻力於擴大區塊鏈和加密貨幣投資。隨著比特幣價格達到曆史新高，SOS 的目標是利用有利的市場行情，包括改進美國法規和不斷增長的機構利益。公司將采用多種定量交易策略來管理本次投資並優化收益。SOS認為，比特幣將作為全球戰略儲備資産發揮重要作用，提高其在數字資産領域的長期競爭力和盈利能力。

查看 BTCUSDT 永續和 BTC/USDT 現貨閤約的最新價格、圖錶和數據

昨日，BTC 現貨 ETF 數據顯示，總流入量為 1.03 億美元，其中 GBTC 為 0 美元，非 GBTC 來源為 1.03 億美元。

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SOS Ltd. 宣布投資 5，000 萬美元用於拓展數字資産策略

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Options

在股市中，期權是一個熱門的交易類彆，加密貨幣期權在機構和公眾中越來越受歡迎。

乍一看，加密貨幣期權似乎是一個外國概念，特彆是對於未發起的加密貨幣期權。盡管比日常交易技術更強大，但無需擔心，當被分解為一小部分信息時，加密貨幣期權實際上並不像您想象的那麼復雜。首先，我們來瞭解一下加密貨幣期權的定價方式。

加密貨幣期權的核心價格由以下兩個關鍵參數決定：內在價值和外在價值。在本文中，我們將著眼於加密貨幣期權定價，深入研究使加密貨幣期權有價值的方麵。如果在閱讀本文時，您在任何時候感到睏惑，請坐下來閱讀，直到最後...... 我們承諾最終都會有意義。

期權可定義為“賦予買方在特定日期前以指定價格兌換或購買當前或現有投資的自由度（而非義務）的協議。” 

遵循與股票期權相同的基本邏輯，但杠杆潛力更大。

期權在一定程度上降低瞭與買入股票相關的風險與費用。它們是交易數字資産的有用技術。期權為投資者提供瞭預測或猜測標的資産未來價值的絕佳機會，然後以法幣或數字貨幣購買。 

可以說，加密貨幣期權比股票期權更受歡迎，因為

等加密貨幣每枚代幣的價格可能高達數韆美元。使用加密貨幣期權，您可以投資於某種加密貨幣，而無需擁有實際資産，並以較低的風險水平指數盈利。

這可能是最不難理解的概念。如果期權在到期時具有內在價值，則該期權將被宣布為具有內在價值。 

例如，假設資産的市場成本為 $70，投資者擁有一個價值 $60 的看漲期權。該看漲期權具有內在價值，在

宣稱，因為在到期時，投資者可以 $60 的價格買入 100 股股票，而不是當前 $70 的市場成本。 

因此，內在價值是指看漲期權與標的股票價格之間的價值差異。在這種情況下，$70 − $60 = $10。

或者，如果看漲期權在終止時沒有內在價值，則將其宣布為

。根據類似的說明，假設股價下跌至 $50，則不會保留內在價值，因為當當前市場成本為 $50 時，沒有投資者會以 $60 買入。這使得股票毫無價值。

如果看跌期權的價格高於當前股價，則宣布該期權具有內在價值。 

例如，假設當市價為 $70 時，投資者買入 $75 的看跌期權，則無論當前市價如何，投資者均可保留 $75 的自由交易權。如上所述，內在價值估算的計算方式為期權價格與股票價格之間的價值差異。在這種情況下，$75 − $70 = $5。這意味著每股的內在價值為 $5。

同樣，假設股價上漲至 $80，看跌期權價值 $75，看跌期權被視為 OTM，因為供應商隻能以 $75 的看跌價值交易，而不是以 $80 的股市價格交易，這使得看跌期權毫無價值。

EV 融閤瞭各種變量，包括隱含波動率和時間衰減，我們將在本文後麵介紹。

從本質上講，存在兩種期權：看漲期權和看跌期權。看漲期權允許投資者購買標的資産，而看跌期權允許投資者出售標的資産。

投資者（買方）購買期權時，可自由從指定資産供應商處獲得閤約，固定價值通常稱為“

。該交易所窗口僅開放有限時間，因為買方必須在特定到期日前使用“看漲期權”。 

通常用於預測股票市價上漲。這是因為在市價優於行權價格的情況下，投資者以低於當前市價的行權價格從賣方處買入股票，從而産生收益。

否則，股價會下跌，投資者會讓看漲期權到期，唯一的損失是溢價（為購買期權而支付的特定金額）。

使買方能夠自由地強迫“看跌期權”的供應商以行權價格支付一百股特定股票。看跌期權持有時存在偏見，即特定股票的市價下跌，遠低於行權價格。發生這種情況時，交易看跌期權的供應商必須以高於當前市價的行權價格支付股份，從而為買方帶來收益。 

然而，如果市場價格飆升而不是下跌，最明智的舉措就是讓期權到期，並沒收溢價。看跌期權是一種保護機製，可保護買方免受股票價值過度下跌的影響。

影響期權價值的幾個因素（可稱為外在價值）是不可避免的。具體如下：

標的股票價格波動直接影響看漲期權和看跌期權的價值。某隻股票的價格飆升自然會促使看漲期權的價格上漲，理由是該股票的買入成本低於當前市價。同樣，股價下跌將導致看跌期權價格上漲，原因是股票的賣齣價格高於暴跌的股價。

性的想法非常復雜。它由一個稱為

的組成部分支撐。該因素考慮瞭股票在指定時間段內的市場價值。 

在期權的閤法時間範圍內，交易者通常會輸入未來的波動率。當然，沒有交易者知道金融交易所市場會發生什麼。交易者可以透過分析過去的變量來計算假設，例如收益、利率和時間跨度。

這些因素導致瞭所謂的隱含波動率，這是

用來估計未來波動率可能發生的時期的重要指標。

隱含波動率用於確定期權的價格，無論期權價格是低廉還是昂貴。

越高，溢價水平越高，反之亦然。投資者完全理解這一概念後，即可觀察何時買入（當溢價價格較低時）或何時不買入（當溢價價格昂貴時）。

在現實世界中，時間是一個簡單的概念。然而，由於一種稱為

的概念，因此需要豐富的經驗和研究纔能完全理解其對股票的影響。時間自然傾嚮於股票交易者，這意味著好組織的股價往往會在一段時間內上漲。 

再說一次，時間可能是期權交易者的對手。假設股票價格在幾天內沒有明顯變化，則會自動導致期權價值下跌。此外，隨著期權即將到期，其價值通常會降低。 

期權價格采用不同的模型，每種模型都有不同的假設。其中許多模型會考慮一些變量，例如行權價格、波動性、當前市場價格、利率和到期時間，以便對期權價格進行密切估計（或準確得齣結論）。 

在用於定價期權的眾多模型中，一些值得注意的是

。所有這些模式都有一個類似的目標：計算期權在到期時成為 ITM 的幾率，以便獲得貨幣價值。

下麵，我們將介紹黑膽模式，瞭解其運作方式。

 共同創建瞭一個公式，用於在到期前獲得衍生品的理論價格。他們於 1973 年發布瞭一種定價模式，現在被稱為當代期權市場演變的開端。

如上圖所示，Black-Scholes 模型共有 7 個變量：

下麵是針對以下變量做齣的一些假設： 

雖然 Black-Scholes 模式備受推崇，但其所有假設目前都無法實現。為更好地適應市場行情

。定價期權中還有其他模式需要考慮。

雖然股市可能不穩定，但加密貨幣市場波動

。例如，在 2021 年，比特幣在幾個月內損失瞭大部分價值，但後來價值增加瞭 100%。【編輯備注：本文的讀者隻需關注 2022 年 5 月 10 日當週的加密貨幣市場波動。】

這種不可預測性使加密貨幣交易成為未做好準備的金融投資者麵臨的挑戰。與股票期權不同，其中 1 份閤約相當於 100 股加密貨幣，1 份閤約相當於 1 股（例如 1 BTC）。

權益，因此股票的錶現取決於組織的長期繁榮。由於加密貨幣在很大程度上不是由資源或收入支持的，因此在很大程度上取決於公眾和企業的良好情緒來提高價格。

已發現股票和加密貨幣市場在很大程度上具有相關性，這種相關性似乎會

逝而增加。當股市呈紅色時，主要投資者（例如金融機構、加密貨幣鯨魚）可能會選擇強平加密貨幣資産，以利於股票，導致前者的價格暴跌。

加密貨幣期權全天候運行，而股票期權通常在平日的正常市場時間（上午 9：00 至下午 5：00）運行。

使用加密貨幣期權隻需完成以下三個步驟：

不同産品提供多種不同的平台，安全性、可靠性、易訪問性和易用性各不相同。一刀切：建議您選擇 DYOR，找到最適閤您的産品。

加密貨幣期權是否是一項不錯的投資？

買入加密貨幣看漲期權的根本好處在於，如果相關賣方不願意，看漲期權交易者不必承諾行使閤約。買入看漲期權的風險僅限於為溢價支付的費用。這意味著，在市場對看漲期權交易者不利的情況下，除瞭溢價外，他們無需擔心産生損失。加密貨幣期權具有高潛在收益和限製性虧損，是一筆不錯的投資。

【編輯備注：謹慎行事 — 不要僅僅因為炒作而跳入加密貨幣期權，也不要投資超過閤理損失。】

加密貨幣期權越來越受歡迎。從交易者的角度來看，

加密貨幣期權的水平及其帶來的損失的降低使其成為一個絕佳的投資機會。

正如我們之前所說，一開始它似乎都是技術和復雜的，但花時間瞭解加密貨幣期權並在綫

期權定價：運作方式及其重要性

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