2025 年 1 月 6 日：我們的每週機構洞察將為您深入解析市場最新動態，涵蓋市場表現、行業新聞、交易所交易基金 (ETF) 資金流向、熱門話題、近期活動及代幣解鎖等關鍵信息，旨在增強您的加密貨幣交易洞察力。

每週市場深度解析，不容錯過！

每週亮點 — 市場飆升五日虧損 

經過五天的下跌，投資者現在抓住機會買入美國股票下跌，市值貶值超過 1 萬億美元。華爾街打破了自4月以來最長的連勝紀錄，Nasdaq-100反彈1.7%，標普500在1月3日星期五上漲1.3%。這些漲幅略微抵消了本週的拋售，繼 12 月頑強之後，這一漲幅一直持續到新的一年。

儘管 Magnificent Seven 等科技巨頭的收益增長放緩，但交易者仍持樂觀態度，尤其是 AI 領導者 NVIDIA Corporation。市場認爲，只要散戶投資者繼續投資 AI，相關的股市熱潮就會持續下去。 

Mike Johnson 再次當選美國衆議院議長後，股票在下午達到了交易高峯，表明可能支持商業友好的議程。與此同時，債券收益率有所上升，10 年期收益率達到 4.6%，此前里士滿美聯儲主席 Tom Barkin 對維持限制性利率發表了評論。美國製造業呈現小幅增長，新訂單達到去年年初以來的最高水平，而投資者則評估了經濟實力，避免利率下調放緩的可能性。

每週加密貨幣亮點 — AI 代理春季即將上線

許多投資者都熱切期待着一個「另類交易季」，這一時期，另類交易幣的價值通常會飆升。然而，當前的市場動態表明，我們可能不會看到大幅度的山寨幣反彈。代幣數量龐大，流動性有限，導致了所謂的山寨幣分散，因此選擇正確的行業和代幣至關重要。

蓬勃發展，即使市場走勢更廣。這一新興行業正在經歷快速發展，其相關代幣面臨風險投資解鎖的壓力較小。其許多頂級協議都缺少中心化交易所上市，表明更多買家可能會進入市場。

錯過 2020 年 DeFi 夏天和 Alt Layer 1 交易等過往機會的投資者現在還有機會。最好的風險/回報策略不是針對個人 AI 代理，而是投資基礎設施遊戲，而基礎設施遊戲是該行業的基礎工具。

領先的 AI 代理玩家是 Virtuals Protocol，該平台用於在 Base 網絡上推出代幣化 AI 代理。透過購買 Luna by Virtuals （LUNA） 和 VaderAI （VADER） 等代幣，用戶可獲得特定代理的治理權，從而影響開發並瓜分收益。 

最近，隨着假期活動放緩，2024 年 12 月中旬的每日協議手續費收入大幅下降。然而，隨着新年臨近，對代理相關代幣的猜測激增。目前，Virtuals Protocol 每日產生的手續費超過 100 萬美元，但比 12 月初少了 50%。儘管面臨上述挑戰，但 VIRTUAL 代幣的價值卻翻了一番多，市值達到 46 億美元。

其他亮點包括：Zerebro 正在轉向面向 AI 代理的全棧框架；ARC 採用基於 Rust 的框架；Griffain 

（GRIFFAIN） 是一款自然語言鏈上搜索工具。這些項目爲 AI 技術不斷發展的未來發展做好了充分準備。

，瞭解領先的 AI 代理代幣和上週的市場走勢。

高級

每週機構洞察：市場飆升五日虧損，AI 代理春天即將到來

我們每週的加密貨幣衍生品分析報告將深入研究宏觀事件、加密貨幣現狀和現貨交易量產生的交易信號，以及期貨、期權和永續合約。

12 月的年終期權到期導致意外下跌，因爲已實現波動率跌至當月最低水平。永續掉期未平倉利息保持穩定，表明這些市場並未大量用於對衝到期期權，可能導致波動性減弱。 

雖然比特幣 （BTC） 和以太坊 （ETH） 的未平倉權益大部分到期尚未再投資，但看漲期權和看跌期權的餘額保持不變。值得注意的是，與 BTC 相比，ETH 期權的隱含波動性更高，尤其是到期時間更短，導致 ETH 的期限結構持平，而 BTC 的期權敞口更低。

在永續市場中，低波動性和最低現貨波動率導致幾乎所有代幣的資金率反映整個假期期間更廣泛的市場情緒。在期權方面，BTC 的期限結構明顯低於 ETH，且陡峭程度更高，已實現波動率現已低於隱含波動率水平，凸顯了市場動態的有趣變化。

年終期權到期時未平倉利息穩定

儘管 BTC 和 ETH 永續掉期的未平倉利息尚未恢復至 2024 年 12 月初的高點，但在整個重大的年終期權到期事件中，BTC 和 ETH 永續掉期的未平倉利息仍保持穩健。這表明，這些市場並未大量用於

，這可能會導致在此期間出現波動。相反，冬季假日期間交易量大幅下降，同時已實現波動率回落至 2024 年 12 月的最低水平。

BTC 期權曲線在看跌平價期間保持平穩

12 月底期權的到期並未觸發預期的波動性飆升；相反，實際波動性已飆升至近期範圍的下限。與近期行爲和 ETH 相比，隱含波動率的期限結構仍然陡峭，長期隱含波動率約爲 57%，1 週的現貨期權交易價格低約 5 個百分點。大部分到期未平倉利息尚未推入新倉位，看跌期權和看漲期權之間保持中立平衡。因此，BTC 的期權市場定位相對中立，缺乏 2024 年 12 月初的槓桿。

12 月下旬已實現波動率的飆升並未延續到新的一年，ETH 的現貨價格目前波動率低於短期隱含波動率。有趣的是，隱含波動率期限結構在過去一週經歷了陡峭和重新扁平化，這與 BTC 略陡峭的情況形成鮮明對比。這表明，ETH 的期權市場預計現貨價格波動將出現較高的短期波動。 

儘管 2024 年 12 月底期權未平倉利息大幅到期，並未導致後期到期，但看漲期權繼續佔據市場主導地位，並在 2025 年初有所增加。

Bybit X Block Scholes 加密貨幣衍生品分析報告（2025 年 1 月 2 日）：BTC 期權繼續看漲看跌平價，預計短期波動率會降低

FLock 是一個去中心化平台，徹底改變了 AI 模型的開發、訓練和部署方式。

人工智能 （AI） 有望改變無數行業，但其發展通常會引發隱私、控制和包容性問題。

是一個獨特的去中心化平台，使 AI 訓練、微調和推理民主化。FLock 採用區塊鏈基礎架構，確保透明度、安全性和社區驅動型決策，爲符合既定社會價值的 AI 模型鋪平道路。

在本文中，我們將探討 FLock 如何去中心化 AI 訓練、其主要功能及其對開發者、社區和用戶的潛在影響。

平台，徹底改變了 AI 模型的開發、訓練和部署方式。FLock 利用區塊鏈技術和一種稱爲聯合學習的新方法

，解決了 AI 開發中的關鍵問題，例如集中控制、缺乏透明度和隱私問題。

FLock 的核心使命是讓社區直接參與 AI 模型的創建和優化，實現 AI 民主化。透過聯合學習，FLock 跨多個去中心化設備或服務器訓練 AI 模型。該方法可確保數據保持本地化，無需進行原始數據交換，同時仍支持穩健的模型訓練。透過去中心化培訓流程，FLock 不僅保護個人隱私，還打造了一個更具包容性的生態系統，讓多元化貢獻者能夠相互協作。

FLock的獨特之處在於其區塊鏈技術的整合

這樣可以確保所有貢獻，無論是數據、計算能力還是反饋，都能透明地記錄並得到公平的獎勵。區塊鏈技術的不可變賬本增強了參與者的信任，並保護了流程免受操縱。此外，該平台的鏈上激勵機制鼓勵廣大貢獻者參與，確保獎勵公平分配。

最終，FLock 使社區能夠根據自己的特定需求開發定製 AI 模型。透過去中心化流程，優先考慮透明度和協作，FLock 打破了大型企業的壟斷地位，打造了一個符合公共道德和社會價值觀的 AI 生態系統。

，後者是牛津大學的校友，在AI和區塊鏈技術方面有着深厚的背景。

Sun 是 FLock 的 CEO，擁有令人印象深刻的職業軌跡，曾擔任加拿大皇家銀行 AI 總監和倫敦帝國學院 AI 研究員。他對 FLock 的願景源於對 AI 開發技術和道德挑戰的深刻理解。

創始團隊還包括其他牛津校友，在 AI 研究和加密貨幣行業積累了十多年的豐富經驗。該團隊將學術卓越與實踐專業知識相結合，助力 FLock 引領去中心化 AI 運動。

FLock 在兩輪融資中成功籌集了 1，100 萬美元資金，反映了投資者對其願景的強烈信心。2024 年 5 月，FLock 獲得了 Lightspeed Faction 和 Tagus Capital 共同牽頭的 600 萬美元種子輪，另外還有 Digital Currency Group （DCG）、Volt Capital、OKX Ventures 和 Inception Capital 的支持。

隨後，2024 年 12 月，FLock 宣佈由 DCG 主導的 300 萬美元成功融資輪次，其中包括 Animoca Brands、Fenbushi Capital、GnosisVC 和 GSR 等知名品牌。這些投資正在推動平台的測試網和聯合學習客戶端的增強，加速 FLock 實現安全協作 AI 開發的使命。

憑藉這筆資金以及 Numerai 和 Kaggle 平台的 1，500 多個節點，FLock 正在迅速擴大其對去中心化 AI 訓練的影響。

FLock AI 透過其去中心化訓練框架徹底改變了 AI 的發展。透過這種方法，參與者無需分享自己的個人數據，即可參與 AI 模型培訓。相反，模型使用聯合學習在本地跨設備進行訓練，確保數據保留在所有者手中，同時仍然提高模型的整體準確性。 

FLock 的獎勵體系旨在激勵用戶積極參與。提供數據、計算能力和/或反饋的貢獻者將獲得 FLOCK 代幣補償，確保獎勵公平分配。 

FLock 透過強大的治理框架爲社區賦能。關於 AI 模型開發、部署和道德考量的決策由社區決定，確保與既定的社會價值觀保持一致。透過基於區塊鏈的投票機制，貢獻者可以影響 AI 項目的方向，促進透明度和公衆問責制。 

FLock 的模塊化架構使貢獻者能夠參與 AI 模型開發的特定方面。無論是提供原始數據還是計算能力，還是優化算法，該平台都能實現協作和可擴展的開發流程。 

FLock 理念的核心在於對隱私和安全的承諾。平台利用區塊鏈技術， 平台 確保 AI 開發過程不受單個實體的控制。數據仍爲本地數據，並受到加密措施的保護，而區塊鏈的不變性確保了每筆交易和模型更新的透明度。 

區塊鏈層是 FLock 激勵和安全機制的基礎。

AI 層利用集中式和聯合式方法，促進模型訓練、優化和部署。

下面我們來瞭解一下 FLOCK 代幣的供需情況。

FLock 在團隊/投資者 （33.3%） 和社區 （66.7%） 之間採用 1：2 比例模型，優先考慮社區驅動的增長和生態系統擴張。大部分代幣用於激勵用戶參與和長期生態系統成功。

FLock 旨在透過去中心化培訓流程，確保透明度、隱私性和包容性，來改善 AI 發展的未來。透過利用區塊鏈和聯合學習，FLock 使社區能夠在不影響隱私的前提下爲 AI 創作做出貢獻。其創新的獎勵體系和社區驅動的治理，促進了公平協作的生態系統。 

憑藉強大的支持和不斷增長的貢獻者網絡，FLock 將自己定位爲去中心化 AI 領域的領導者，爲傳統 AI 開發模式提供了一種更符合道德、更安全的替代方案。隨着規模不斷擴大，FLock 將改變 AI 模型的構建和部署方式。

，瓜分 1，000 萬 FLOCK 獎池。欲瞭解詳情，請立即訪問 

中級

FLock AI：去中心化 AI 培訓

在本教程中，我們將探討如何在 Network3 中完成 Bybit Web3 空投街機的一系列任務。

任務 1：註冊 Network3 賬戶並連接 Bybit Wallet 

任務。點擊任務，Galxe 將要求您跳轉至 Network3 報名頁面。

：使用郵箱註冊 Network3 賬戶。如果您有推薦碼，您可以註明

任務 2：下載 Network3 App，運行節點一小時

，選擇操作系統下載 Network3 App。

或 powerbutton，具體取決於您使用的操作系統。爲了便於參考，我們使用了 macOS 和 iOS 作爲示例。

：繼續運行節點，直到計時器達到 

初級

如何完成 Bybit WebNetwork3 空投街機的 Network3 任務 Web3 

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Options

透過我們的期權策略指南，瞭解如何透過賣齣看漲期權並買入保護性看跌期權，輕鬆對衝看漲多倉。

看漲期權策略用於將標的多頭倉位的收益限製在特定範圍內。通常，投資者使用期權套環對衝標的多頭倉位，避免下行波動，同時在市場走高時保證退齣。

這可透過購買保護性看跌期權並同時賣齣持

來為看跌期權的成本提供資金。

套環期權策略的一種思考方式是，其運作方式與對標的資産下單止損和盈利訂單相同。使用策略時，投資者會限製持有標的資産的潛在上行空間和潛在下行空間。

期權策略的第一步是選擇哪種行權價格與您的市場觀點一緻。

假設投資者持有 1.0 BTC，目前交易價格為 $20，000，並希望在未來兩個月內對衝低於 $18，000 的跌幅。他們可能會做以下事情：

買入 1.0 BTC $18，000 看跌期權，60 天到期 （DTE） — 買方支付 $1，000 的溢價。

為抵消看跌期權成本，投資者隨後賣齣瞭受保看漲期權。看漲期權通常為相同金額的標的期權，且到期日相同。

投資者以 60 DTE 賣齣 1.0 BTC $22，000 看漲期權，獲得 $1，000 的溢價。

交易成本為零（1，000 美元已付保費 - 收到 1，000 美元保費）。根據市場行情和所選行權，領倉期權可以零成本（零成本領倉）、淨抵扣金（收到的保費 > 支付的保費）或淨藉記金（收到的保費 < 支付的保費）進行交易。

策略成本因行權價格與標的資産的距離而異。通常，領倉倉位涉及與標的資産相等距離的行權。在這裡，保費應保持等值或接近等值（delta 中性）。

Delta 用於計算標的資産每變動 1.00 美元，期權溢價的價值變化幅度。看漲期權的正 delta 範圍為 0 至 1，看跌期權的負 delta 範圍為 -1 至 0。

現值期權的 delta 通常為 0.5/-05，反映瞭在現值或現值到期的幾率均等。

看漲 delta 隨市場走高而上漲，看漲 delta 隨價格走低而上漲。

瞭解 Delta 有助於解釋期權領的機製。

如果標的資産下跌，多頭看跌期權的價值將以更快的速度上漲，有助於抵消標的資産的虧損。如果到期時標的資産低於行權價格，則看跌價增量為 -1.0，即看跌價的價值以標的資産下跌的相同速度上漲。在這裡，看跌期權完美地對衝瞭行權價格與期權結算價格之間的差異。

相比之下，如果標的資産嚮看漲期權的行權價格走高，空頭看漲期權的溢價就會增加。同樣，如果到期時標的資産高於行權價格，期權 delta 為 1.0。在這裡，做空所造成的損失將抵消標的資産在行權價格之上 1：1 的收益。

關鍵區彆在於，如果短期的資金不足看漲期權到期，標的資産將高於發起交易時的價格。

看漲期權策略結閤瞭保護性看跌期權和覆蓋看漲期權策略。因此，它可以用作兩者的替代選擇。

這兩種策略的結閤具有優勢和局限性。為瞭解特定期權策略的潛在收益和風險，期權交易者使用

下圖顯示瞭標的資産的多頭倉位，如股票或 BTC。黑綫是指價格走高（從左到右），藍綫表示市場從買入價格 （A） 走開時的盈虧。

與覆蓋看漲策略相比，使用期權看漲期權的主要優勢在於，期權看跌期權的保護性看跌對衝可抵禦標的資産下跌。

下圖顯示，當單獨使用時，受保看漲期權的潛在收益有限，且存在顯著下行空間（收到的溢價 - 標的資産價格與 $0 之間的差異）。

而套環策略限製瞭最大潛在虧損。

在保護性看跌期權中加入持倉看漲期權有助於支付看跌期權的成本。但是，如果做空看漲期權到期，還會導致盈利潛力上升 （ITM）。

如果標的價格高於行權價格（看漲期權）或低於行權價格（看跌期權），

 在這裡，行使期權將立即受益。

任何與標的資産相關的無利倉位行權價格均稱為“價外”（OTM）。看跌期權的行權價格低於當前市價。對於看漲期權，任何行權價格均高於當前市價。最後，與標的資産價格相等的行權價格稱為“現貨”（ATM）。

多頭看跌期權單獨使用時，可避免潛在下行，同時不會限製潛在收益，最大虧損僅限於期權的買入價格。

該策略是一種風險有限的簡單期權策略，因此適閤所有知識水平的投資者。但是，為瞭充分利用本次遊戲，建議您選擇符合您投資目標的行權價格。

顧名思義，反嚮領期權與傳統領策略相反。

反嚮倉位用於將標的空頭倉位限製在特定交易區間。做空的投資者不會寫齣持倉看漲期權和買入看跌期權，而是賣齣持倉看漲期權並買入保護性看漲期權。

多頭看漲期權對衝空頭倉位，空頭看跌期權限製瞭最大收益潛力。

反嚮套環廣泛應用於商品市場，即所謂的“生産者對衝”。大宗商品生産商使用策略鎖定最佳和最差價格水平，以退齣其標的空頭倉位（未來生産）。

由於持倉看漲期權在上漲的市場中對標的資産有效，因此當投資者擔心近期疲軟時，最好部署看漲期權。

與針對標的資産下單和限價單相比，使用套環期權的優勢在於其通用性。

使用套環策略時，標的資産在閤約有效時可能會低於多頭看跌行權價格，但在到期日前會上漲。在這裡，保護性看跌期權運作完美，使投資者能夠抵禦短期波動，但至關重要的是保持長期標的倉位。 

假設入場成本為 0（已支付保費 = 收到的保費），到期時的盈虧平衡點與入場時的價格相同。

由於相應的溢價相互抵消，因此標的價格決定瞭盈虧平衡點。如果策略成本為淨藉記，則標的資産必須上漲至等值金額，纔能抵扣成本。而對於淨抵扣額度，盈虧平衡點是指標的資産與收到的抵扣額度相等的價格。

看漲期權的利好時點是標的資産結算時等於空頭看漲期權行權。在這裡，做空看漲價是按貨幣計算的，到期時毫無價值，投資者會保留標的資産價格上漲所帶來的收益。

由於期權靈活，投資者可以調整倉位，以反映市場觀點的變化。然而，這樣做可能會影響最大盈虧潛力。

由於期權領提供下行保護，投資者不太可能在看跌市場中進行調整。相反，我們來探討一下如何調整看漲價格：

最大獲利潛力與止損點相同。如果標的資産等於到期時的空頭看漲行權價格，看漲期權將失效，投資者將從標的資産升值中獲得收益。

使用看跌策略時，如果標的資産低於到期日的多頭看跌行權價格，則可能齣現的最大損失為。此處，最大虧損是指標的資産在交易時的價格與看跌期權行權價格（+/- 交易淨成本）之間的差額。

以下示例顯示瞭持有 Amazon （NYSE： AMZN） 標的多頭倉位且總持倉量達到 100 股的投資者如何使用套環期權來防範即將到來的收益看漲期權下標的證券的潛在價格波動：

投資者購買 1 份閤約（100 股）的 Amazon $125.00 看跌期權 — 支付每股 $12.00 的溢價 （$1，200）

然後，投資者在同一到期月份賣齣 1 份 Amazon $145.00 看漲期權閤約（100 股），即獲得 $11.50 （$1，150） 的溢價

交易成本為 $50.00 的淨藉記金額（收到的保費 - 已付保費 x 100 股期權乘數）。

在這裡，如果標的股票價格跌至 $125.00 以下，投資者的下行風險將得到保護，如果做空期權在貨幣內到期，則保證售價為 $145.00。

隻需幾步，加密貨幣交易者即可使用 Bybit USDC 結算期權部署套環策略，保護標的加密貨幣持倉。

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選擇所需的到期日，或同時查看所有可用的到期日。

選擇要交易的行權價格。看漲期權顯示在期權鏈的左側，位於右側。

選擇行權後，將齣現下單單單單單。在這裡，您可以找到希臘計算、近期交易和市場深度。

期權策略：在看漲的同時降低風險

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