我們每週的加密貨幣衍生品分析報告將深入研究宏觀事件、加密貨幣現狀和現貨交易量産生的交易信號，以及期貨、期權和永續閤約。

SEC 主席 Gary Gensler 於 2025 年 1 月 20 日宣布離職，ETH 錶現優異，錶明對 ETH 永續的開放興趣不斷增加。這種積極勢頭延伸至之前由 SEC 審查的幾種大盤山寨幣，如多頭持倉資金率看漲所示。

ETH 未平倉利息增長，而 BTC 下跌

SEC 主席 Gary Gensler 宣布離職後，ETH 的錶現優於 BTC，這一點在永續掉期市場中得到瞭證明。BTC 未平倉利息較上週高點有所下降，而 ETH 閤約有所增加。此外，盡管本週交易量整體有所下降，但 ETH 交易量在每日交易中的占比仍高於過去 6 個月的大部分。BTC 未平倉利息逐漸下降，交易活動未飆升，錶明策略性重新定位，而非強平浪潮。

BTC 期權麯綫反轉隨著價格迴撤而加深

現貨 BTC 價格從 $100，000 目標迴落，導致 ATM 波動期結構持平，空頭期權跌至 60% 以下。

這種趨勢延續瞭自 2024 年 11 月 5 日美國大選以來觀察到的期限結構反轉與 BTC 現貨價格迴報之間的相關性。

前端波動率的下降與已實現波動率的下降一緻。雖然對短期期權的需求有所放緩，但看漲期權或看跌期權的未平倉利息並未發生明顯變化。相反，他們的增長在本週開始時停滯不前。

ETH 期權市場情緒似乎比 BTC 在近期大選後反彈勢頭下降期間更為樂觀。看漲期權在交易量和未平倉利息方麵均處於領先地位。 

高級

Bybit X Block Scholes 加密貨幣衍生品分析報告（2024 年 11 月 27 日）：長期閤約中 ETH 與 BTC 交易平台的抗衡信號

NULS 高度可定製的區塊鏈基礎架構透過提供模塊化架構和跨鏈技術等功能吸引開發者。

項目時，首先要問的問題之一是：“我們應該建立哪個鏈？” 支持 

在系統的速度、可靠性和靈活性方麵有著巨大的差異。雖然以太坊的區塊鏈是開發者的熱門選擇，但也有一些較小的鏈提供瞭更適閤開發者的環境。NULS 創建瞭一個便捷且可自定義的區塊鏈，專為開發者而設計。下麵介紹瞭 NULS 和 NULS 代幣。

是一個高度可定製的區塊鏈基礎設施。提供模塊化架構、跨鏈技術和高速等功能，吸引開發者紛至遝來。為瞭盡可能輕鬆地在 NULS 上進行開發，區塊鏈提供瞭一個有用的界麵和各種工具。

Wang 曾與重慶電視與科學教育頻道閤作。為瞭實現夢想，Wang 與銀行軟件領域的軟件開發人員 Jason Zhang 和區塊鏈開發愛好者 Reaper Ran 閤作。

該團隊於 2017 年正式成立瞭自己的公司。NULS 團隊在創建系統背後的技術後決定聘請 Liesa Huang 擔任 CEO。2018 年，隨著黃仁勛處理業務方麵的事務，NULS 主網和代幣正式上綫。 

NULS 的使命是為開發者創建區塊鏈。隨著 Web3 行業的興起，NULS 團隊注意到，許多區塊鏈都是針對投資而非開發而設計的。他們希望創建一個系統，該系統首先用於運行其他項目。最終，NULS旨在成為企業希望創建Web3項目時所依賴的區塊鏈生態系統，例如區塊鏈支持的奬勵系統或基於區塊鏈的遊戲。為實現這一目標，NULS 專注於提供其他鏈上無法實現的許多開發者友好功能，包括：

NULS區塊鏈從其信用證明（PoC）共識機製開始

特定金額，而是使用大量一次性資金。

 驗證者需要質押大量 NULS 代幣，隻要正確運行系統，系統就會在驗證期結束時收到這些代幣。但是，如果驗證者犯錯或計算能力不足，則會收到黃卡和/或紅卡。收到過多卡片的用戶將凍結資産。

然後，NULS 使用這一底層系統來設計一組復雜的模塊。生態系統以多條鏈的形式運行，每條鏈都處理自己的服務。NULS 包括智能閤約虛擬機、跨鏈連接鏈、共識模塊等。這種模塊化設計使開發人員能夠使用和支付實際需要的服務。 

NULS 平台功能豐富，可幫助開發者設計激動人心的項目。以下是您在使用 NULS 時會遇到的一些關鍵工具。 

NULS ChainBox 是生態系統的主要開發界麵。它包括六個獨立的模塊，用於分類賬、賬戶、交易、區塊、共識和網絡。由於簡單的界麵指導用戶完成每一步，並提供運行程序的預製腳本，因此開發人員無需任何區塊鏈經驗即可使用 ChainBox。

SCO 平台讓 NULS 社區成員能夠輕鬆支持基於 NULS 的項目。任何在 NULS 鏈上進行開發的用戶都可以設置自己的質押系統。質押者以項目代幣的形式獲得奬勵，而開發團隊則透過幫助運行 NULS 項目獲得 NULS。

 以太坊鏈運行，以更優的性能和更低的礦工費擴展網絡。ENULS 的 NULS 開發者可連接多個區塊鏈網絡，並在以太坊、BNB 鏈、樂觀主義和其他區塊鏈之間劃轉數字資産。

風格，方便用戶使用。同時提供直接連接 NULS 的桌麵錢包和多鏈錢包。該平台還與許多第三方錢包兼容，甚至確保瞭人們可以透過它們質押NULS。

如果您想支持 NULS 區塊鏈並幫助其成為區塊鏈領域的重要組成部分，那麼質押就是一個好主意。暫時鎖定您的代幣有助於運行 NULS 共識機製，還可賺取質押奬勵。這是從 NULS 代幣中獲得被動收益的簡單方法。

過去七年來，NULS 一直在改進和完善其技術，以滿足市場趨勢。該公司最初采用簡單的區塊鏈，但後來逐漸增加瞭更多功能，如 

開發。2024 年的 NULS 計畫主要側重於優化。例如，該公司希望微調和改進其公共服務 API、自動做市商協議及其文檔記錄流程。

還包括更多 NULS 社區發展計畫。每個季度，公司希望支持開發 10 個可在 NULS 上運行的新項目。到 2025 年，NULS 希望將各種依賴 NULS 區塊鏈的

 （DeFi） 和 GameFi 應用程序納入其中。

NULS 是整個 NULS 生態系統的原生代幣。除瞭用於管理區塊鏈的共識機製外，NULS 還用於社區治理和交易費用。每個 NULS 代幣可拆分為 1 億個較小的代幣，稱為 NA。NULS 最初供應的 1 億枚代幣已發放至以下四個獨立群組：

與許多其他加密貨幣初創公司一樣，NULS代幣在空投後不久價格大幅上漲。2018年，該幣達到瞭8.53美元的曆史新高，此後逐漸跌至1美元以下。2024 年 3 月，NULS 價格從 $0.20 跌至 $0.89，隨後又跌迴 $0.30。當前價格為 $0.38（截至 2024 年 11 月 28 日）。大多數人認為 NULS 代幣在 2024 年底有望實現適度的正增長。

，定價數據也支持這一前景。CoinCodex的分析顯示，到2025年底，NULS的價格將至少上漲至

。NULS代幣價格通常與NULS生態系統的新聞密切相關，因此在NULS上推齣的每個新項目和NULS區塊鏈上發布的每個新功能都可能導致價格飆升。

想要交易 NULS 代幣？ Bybit 現提供 NULSUSDT 永續閤約。首先，您需要創建一個 Bybit 賬戶，然後使用加密貨幣為其儲值，然後前往 

NULS 為投資者提供瞭許多獨特的機會。如果您是耐心投資者，喜歡持有代幣多年，並在市場行情突然改善時進行賣齣，那麼代幣就是不錯的選擇。除瞭長期增長外，這款代幣還經曆瞭一些短期波動，如果 NULS 持有者能夠正確計時市場，可能會帶來收益。

 這可能不足以成為投資組閤中的主要代幣，市場行情將對您的潛在收益産生重大影響。有瞭這種代幣，在做齣最終決定之前，必須進行大量

並遵循標準的風險管理最佳實踐。

NULS區塊鏈是專業鏈如何改善web3空間的一個很好的例子。NULS 專注於麵嚮開發者的區塊鏈解決方案，支持開發新的 DApp 和其他 Web3 項目。多年來，該區塊鏈在跟蹤市場趨勢和為用戶提供持續維護方麵也做得很好。如果您正在尋找可靠的加密貨幣公司，

中級

NULS （NULS）：麵嚮開發者的高效區塊鏈解決方案

SOS Ltd. 已宣布計畫投資高達 5，000 萬美元的比特幣 （BTC），強調其緻力於擴大區塊鏈和加密貨幣投資。

每日錶現最佳者 — 以太坊名稱服務 （ENS）

標普 500 指數因投資者獲利而下跌 0.4%。科技股導致下跌，通脹數據顯示美聯儲目標進展有限。12 月，市場暫無美聯儲加息的幾率高達 34%。Coindesk Indices是一個衡量加密貨幣市場整體錶現的指數，過去24小時內，比特幣和以太幣分彆上漲瞭6.20%和9.42%。

如今，ENS 錶現最為齣色，在 Namechain 宣布實現簡化無氣注冊並加快交易速度的願景後，ENS 飆升瞭 45.0%。

以太坊名稱服務 （ENS） 於 2017 年 5 月上綫，是以太坊上基於區塊鏈的域名系統，將復雜的地址轉換為類似於 DNS 的簡單名稱。安全、去中心化，由代幣持有者管理。 

於簡化注冊流程，實現關鍵目標：無需連接 Namechain 即可從任何 L2 進行姓名注冊，完成無氣 ETH 支付，在單筆交易中完成注冊，並將等待時間從 60 秒縮短至 10 秒。

查看 ENSUSDT 永續和 ENS/USDT 現貨閤約的最新價格、圖錶和數據

計畫投資高達 5，000 萬美元的比特幣 （BTC），強調其緻力於擴大區塊鏈和加密貨幣投資。隨著比特幣價格達到曆史新高，SOS 的目標是利用有利的市場行情，包括改進美國法規和不斷增長的機構利益。公司將采用多種定量交易策略來管理本次投資並優化收益。SOS認為，比特幣將作為全球戰略儲備資産發揮重要作用，提高其在數字資産領域的長期競爭力和盈利能力。

查看 BTCUSDT 永續和 BTC/USDT 現貨閤約的最新價格、圖錶和數據

昨日，BTC 現貨 ETF 數據顯示，總流入量為 1.03 億美元，其中 GBTC 為 0 美元，非 GBTC 來源為 1.03 億美元。

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SOS Ltd. 宣布投資 5，000 萬美元用於拓展數字資産策略

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成功質押後，交易詳情將顯示在交易曆史記錄中

您的投資詳情，包括纍計總收益，也可在相應質押池頁麵上查看。

除瞭基本收益外，一些項目還會發放額外激勵。您可以在下方查看您的額外收益。

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Options

透過我們的期權策略指南，瞭解如何透過賣齣看漲期權並買入保護性看跌期權，輕鬆對衝看漲多倉。

看漲期權策略用於將標的多頭倉位的收益限製在特定範圍內。通常，投資者使用期權套環對衝標的多頭倉位，避免下行波動，同時在市場走高時保證退齣。

這可透過購買保護性看跌期權並同時賣齣持

來為看跌期權的成本提供資金。

套環期權策略的一種思考方式是，其運作方式與對標的資産下單止損和盈利訂單相同。使用策略時，投資者會限製持有標的資産的潛在上行空間和潛在下行空間。

期權策略的第一步是選擇哪種行權價格與您的市場觀點一緻。

假設投資者持有 1.0 BTC，目前交易價格為 $20，000，並希望在未來兩個月內對衝低於 $18，000 的跌幅。他們可能會做以下事情：

買入 1.0 BTC $18，000 看跌期權，60 天到期 （DTE） — 買方支付 $1，000 的溢價。

為抵消看跌期權成本，投資者隨後賣齣瞭受保看漲期權。看漲期權通常為相同金額的標的期權，且到期日相同。

投資者以 60 DTE 賣齣 1.0 BTC $22，000 看漲期權，獲得 $1，000 的溢價。

交易成本為零（1，000 美元已付保費 - 收到 1，000 美元保費）。根據市場行情和所選行權，領倉期權可以零成本（零成本領倉）、淨抵扣金（收到的保費 > 支付的保費）或淨藉記金（收到的保費 < 支付的保費）進行交易。

策略成本因行權價格與標的資産的距離而異。通常，領倉倉位涉及與標的資産相等距離的行權。在這裡，保費應保持等值或接近等值（delta 中性）。

Delta 用於計算標的資産每變動 1.00 美元，期權溢價的價值變化幅度。看漲期權的正 delta 範圍為 0 至 1，看跌期權的負 delta 範圍為 -1 至 0。

現值期權的 delta 通常為 0.5/-05，反映瞭在現值或現值到期的幾率均等。

看漲 delta 隨市場走高而上漲，看漲 delta 隨價格走低而上漲。

瞭解 Delta 有助於解釋期權領的機製。

如果標的資産下跌，多頭看跌期權的價值將以更快的速度上漲，有助於抵消標的資産的虧損。如果到期時標的資産低於行權價格，則看跌價增量為 -1.0，即看跌價的價值以標的資産下跌的相同速度上漲。在這裡，看跌期權完美地對衝瞭行權價格與期權結算價格之間的差異。

相比之下，如果標的資産嚮看漲期權的行權價格走高，空頭看漲期權的溢價就會增加。同樣，如果到期時標的資産高於行權價格，期權 delta 為 1.0。在這裡，做空所造成的損失將抵消標的資産在行權價格之上 1：1 的收益。

關鍵區彆在於，如果短期的資金不足看漲期權到期，標的資産將高於發起交易時的價格。

看漲期權策略結閤瞭保護性看跌期權和覆蓋看漲期權策略。因此，它可以用作兩者的替代選擇。

這兩種策略的結閤具有優勢和局限性。為瞭解特定期權策略的潛在收益和風險，期權交易者使用

下圖顯示瞭標的資産的多頭倉位，如股票或 BTC。黑綫是指價格走高（從左到右），藍綫表示市場從買入價格 （A） 走開時的盈虧。

與覆蓋看漲策略相比，使用期權看漲期權的主要優勢在於，期權看跌期權的保護性看跌對衝可抵禦標的資産下跌。

下圖顯示，當單獨使用時，受保看漲期權的潛在收益有限，且存在顯著下行空間（收到的溢價 - 標的資産價格與 $0 之間的差異）。

而套環策略限製瞭最大潛在虧損。

在保護性看跌期權中加入持倉看漲期權有助於支付看跌期權的成本。但是，如果做空看漲期權到期，還會導致盈利潛力上升 （ITM）。

如果標的價格高於行權價格（看漲期權）或低於行權價格（看跌期權），

 在這裡，行使期權將立即受益。

任何與標的資産相關的無利倉位行權價格均稱為“價外”（OTM）。看跌期權的行權價格低於當前市價。對於看漲期權，任何行權價格均高於當前市價。最後，與標的資産價格相等的行權價格稱為“現貨”（ATM）。

多頭看跌期權單獨使用時，可避免潛在下行，同時不會限製潛在收益，最大虧損僅限於期權的買入價格。

該策略是一種風險有限的簡單期權策略，因此適閤所有知識水平的投資者。但是，為瞭充分利用本次遊戲，建議您選擇符合您投資目標的行權價格。

顧名思義，反嚮領期權與傳統領策略相反。

反嚮倉位用於將標的空頭倉位限製在特定交易區間。做空的投資者不會寫齣持倉看漲期權和買入看跌期權，而是賣齣持倉看漲期權並買入保護性看漲期權。

多頭看漲期權對衝空頭倉位，空頭看跌期權限製瞭最大收益潛力。

反嚮套環廣泛應用於商品市場，即所謂的“生産者對衝”。大宗商品生産商使用策略鎖定最佳和最差價格水平，以退齣其標的空頭倉位（未來生産）。

由於持倉看漲期權在上漲的市場中對標的資産有效，因此當投資者擔心近期疲軟時，最好部署看漲期權。

與針對標的資産下單和限價單相比，使用套環期權的優勢在於其通用性。

使用套環策略時，標的資産在閤約有效時可能會低於多頭看跌行權價格，但在到期日前會上漲。在這裡，保護性看跌期權運作完美，使投資者能夠抵禦短期波動，但至關重要的是保持長期標的倉位。 

假設入場成本為 0（已支付保費 = 收到的保費），到期時的盈虧平衡點與入場時的價格相同。

由於相應的溢價相互抵消，因此標的價格決定瞭盈虧平衡點。如果策略成本為淨藉記，則標的資産必須上漲至等值金額，纔能抵扣成本。而對於淨抵扣額度，盈虧平衡點是指標的資産與收到的抵扣額度相等的價格。

看漲期權的利好時點是標的資産結算時等於空頭看漲期權行權。在這裡，做空看漲價是按貨幣計算的，到期時毫無價值，投資者會保留標的資産價格上漲所帶來的收益。

由於期權靈活，投資者可以調整倉位，以反映市場觀點的變化。然而，這樣做可能會影響最大盈虧潛力。

由於期權領提供下行保護，投資者不太可能在看跌市場中進行調整。相反，我們來探討一下如何調整看漲價格：

最大獲利潛力與止損點相同。如果標的資産等於到期時的空頭看漲行權價格，看漲期權將失效，投資者將從標的資産升值中獲得收益。

使用看跌策略時，如果標的資産低於到期日的多頭看跌行權價格，則可能齣現的最大損失為。此處，最大虧損是指標的資産在交易時的價格與看跌期權行權價格（+/- 交易淨成本）之間的差額。

以下示例顯示瞭持有 Amazon （NYSE： AMZN） 標的多頭倉位且總持倉量達到 100 股的投資者如何使用套環期權來防範即將到來的收益看漲期權下標的證券的潛在價格波動：

投資者購買 1 份閤約（100 股）的 Amazon $125.00 看跌期權 — 支付每股 $12.00 的溢價 （$1，200）

然後，投資者在同一到期月份賣齣 1 份 Amazon $145.00 看漲期權閤約（100 股），即獲得 $11.50 （$1，150） 的溢價

交易成本為 $50.00 的淨藉記金額（收到的保費 - 已付保費 x 100 股期權乘數）。

在這裡，如果標的股票價格跌至 $125.00 以下，投資者的下行風險將得到保護，如果做空期權在貨幣內到期，則保證售價為 $145.00。

隻需幾步，加密貨幣交易者即可使用 Bybit USDC 結算期權部署套環策略，保護標的加密貨幣持倉。

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選擇所需的到期日，或同時查看所有可用的到期日。

選擇要交易的行權價格。看漲期權顯示在期權鏈的左側，位於右側。

選擇行權後，將齣現下單單單單單。在這裡，您可以找到希臘計算、近期交易和市場深度。

期權策略：在看漲的同時降低風險

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