我們每週的加密貨幣衍生品分析報告將深入研究宏觀事件、加密貨幣現狀和現貨交易量產生的交易信號，以及期貨、期權和永續合約。

12 月的年終期權到期導致意外下跌，因爲已實現波動率跌至當月最低水平。永續掉期未平倉利息保持穩定，表明這些市場並未大量用於對衝到期期權，可能導致波動性減弱。 

雖然比特幣 （BTC） 和以太坊 （ETH） 的未平倉權益大部分到期尚未再投資，但看漲期權和看跌期權的餘額保持不變。值得注意的是，與 BTC 相比，ETH 期權的隱含波動性更高，尤其是到期時間更短，導致 ETH 的期限結構持平，而 BTC 的期權敞口更低。

在永續市場中，低波動性和最低現貨波動率導致幾乎所有代幣的資金率反映整個假期期間更廣泛的市場情緒。在期權方面，BTC 的期限結構明顯低於 ETH，且陡峭程度更高，已實現波動率現已低於隱含波動率水平，凸顯了市場動態的有趣變化。

年終期權到期時未平倉利息穩定

儘管 BTC 和 ETH 永續掉期的未平倉利息尚未恢復至 2024 年 12 月初的高點，但在整個重大的年終期權到期事件中，BTC 和 ETH 永續掉期的未平倉利息仍保持穩健。這表明，這些市場並未大量用於

，這可能會導致在此期間出現波動。相反，冬季假日期間交易量大幅下降，同時已實現波動率回落至 2024 年 12 月的最低水平。

BTC 期權曲線在看跌平價期間保持平穩

12 月底期權的到期並未觸發預期的波動性飆升；相反，實際波動性已飆升至近期範圍的下限。與近期行爲和 ETH 相比，隱含波動率的期限結構仍然陡峭，長期隱含波動率約爲 57%，1 週的現貨期權交易價格低約 5 個百分點。大部分到期未平倉利息尚未推入新倉位，看跌期權和看漲期權之間保持中立平衡。因此，BTC 的期權市場定位相對中立，缺乏 2024 年 12 月初的槓桿。

12 月下旬已實現波動率的飆升並未延續到新的一年，ETH 的現貨價格目前波動率低於短期隱含波動率。有趣的是，隱含波動率期限結構在過去一週經歷了陡峭和重新扁平化，這與 BTC 略陡峭的情況形成鮮明對比。這表明，ETH 的期權市場預計現貨價格波動將出現較高的短期波動。 

儘管 2024 年 12 月底期權未平倉利息大幅到期，並未導致後期到期，但看漲期權繼續佔據市場主導地位，並在 2025 年初有所增加。

高級

Bybit X Block Scholes 加密貨幣衍生品分析報告（2025 年 1 月 2 日）：BTC 期權繼續看漲看跌平價，預計短期波動率會降低

FLock 是一個去中心化平台，徹底改變了 AI 模型的開發、訓練和部署方式。

人工智能 （AI） 有望改變無數行業，但其發展通常會引發隱私、控制和包容性問題。

是一個獨特的去中心化平台，使 AI 訓練、微調和推理民主化。FLock 採用區塊鏈基礎架構，確保透明度、安全性和社區驅動型決策，爲符合既定社會價值的 AI 模型鋪平道路。

在本文中，我們將探討 FLock 如何去中心化 AI 訓練、其主要功能及其對開發者、社區和用戶的潛在影響。

平台，徹底改變了 AI 模型的開發、訓練和部署方式。FLock 利用區塊鏈技術和一種稱爲聯合學習的新方法

，解決了 AI 開發中的關鍵問題，例如集中控制、缺乏透明度和隱私問題。

FLock 的核心使命是讓社區直接參與 AI 模型的創建和優化，實現 AI 民主化。透過聯合學習，FLock 跨多個去中心化設備或服務器訓練 AI 模型。該方法可確保數據保持本地化，無需進行原始數據交換，同時仍支持穩健的模型訓練。透過去中心化培訓流程，FLock 不僅保護個人隱私，還打造了一個更具包容性的生態系統，讓多元化貢獻者能夠相互協作。

FLock的獨特之處在於其區塊鏈技術的整合

這樣可以確保所有貢獻，無論是數據、計算能力還是反饋，都能透明地記錄並得到公平的獎勵。區塊鏈技術的不可變賬本增強了參與者的信任，並保護了流程免受操縱。此外，該平台的鏈上激勵機制鼓勵廣大貢獻者參與，確保獎勵公平分配。

最終，FLock 使社區能夠根據自己的特定需求開發定製 AI 模型。透過去中心化流程，優先考慮透明度和協作，FLock 打破了大型企業的壟斷地位，打造了一個符合公共道德和社會價值觀的 AI 生態系統。

，後者是牛津大學的校友，在AI和區塊鏈技術方面有着深厚的背景。

Sun 是 FLock 的 CEO，擁有令人印象深刻的職業軌跡，曾擔任加拿大皇家銀行 AI 總監和倫敦帝國學院 AI 研究員。他對 FLock 的願景源於對 AI 開發技術和道德挑戰的深刻理解。

創始團隊還包括其他牛津校友，在 AI 研究和加密貨幣行業積累了十多年的豐富經驗。該團隊將學術卓越與實踐專業知識相結合，助力 FLock 引領去中心化 AI 運動。

FLock 在兩輪融資中成功籌集了 1，100 萬美元資金，反映了投資者對其願景的強烈信心。2024 年 5 月，FLock 獲得了 Lightspeed Faction 和 Tagus Capital 共同牽頭的 600 萬美元種子輪，另外還有 Digital Currency Group （DCG）、Volt Capital、OKX Ventures 和 Inception Capital 的支持。

隨後，2024 年 12 月，FLock 宣佈由 DCG 主導的 300 萬美元成功融資輪次，其中包括 Animoca Brands、Fenbushi Capital、GnosisVC 和 GSR 等知名品牌。這些投資正在推動平台的測試網和聯合學習客戶端的增強，加速 FLock 實現安全協作 AI 開發的使命。

憑藉這筆資金以及 Numerai 和 Kaggle 平台的 1，500 多個節點，FLock 正在迅速擴大其對去中心化 AI 訓練的影響。

FLock AI 透過其去中心化訓練框架徹底改變了 AI 的發展。透過這種方法，參與者無需分享自己的個人數據，即可參與 AI 模型培訓。相反，模型使用聯合學習在本地跨設備進行訓練，確保數據保留在所有者手中，同時仍然提高模型的整體準確性。 

FLock 的獎勵體系旨在激勵用戶積極參與。提供數據、計算能力和/或反饋的貢獻者將獲得 FLOCK 代幣補償，確保獎勵公平分配。 

FLock 透過強大的治理框架爲社區賦能。關於 AI 模型開發、部署和道德考量的決策由社區決定，確保與既定的社會價值觀保持一致。透過基於區塊鏈的投票機制，貢獻者可以影響 AI 項目的方向，促進透明度和公衆問責制。 

FLock 的模塊化架構使貢獻者能夠參與 AI 模型開發的特定方面。無論是提供原始數據還是計算能力，還是優化算法，該平台都能實現協作和可擴展的開發流程。 

FLock 理念的核心在於對隱私和安全的承諾。平台利用區塊鏈技術， 平台 確保 AI 開發過程不受單個實體的控制。數據仍爲本地數據，並受到加密措施的保護，而區塊鏈的不變性確保了每筆交易和模型更新的透明度。 

區塊鏈層是 FLock 激勵和安全機制的基礎。

AI 層利用集中式和聯合式方法，促進模型訓練、優化和部署。

下面我們來瞭解一下 FLOCK 代幣的供需情況。

FLock 在團隊/投資者 （33.3%） 和社區 （66.7%） 之間採用 1：2 比例模型，優先考慮社區驅動的增長和生態系統擴張。大部分代幣用於激勵用戶參與和長期生態系統成功。

FLock 旨在透過去中心化培訓流程，確保透明度、隱私性和包容性，來改善 AI 發展的未來。透過利用區塊鏈和聯合學習，FLock 使社區能夠在不影響隱私的前提下爲 AI 創作做出貢獻。其創新的獎勵體系和社區驅動的治理，促進了公平協作的生態系統。 

憑藉強大的支持和不斷增長的貢獻者網絡，FLock 將自己定位爲去中心化 AI 領域的領導者，爲傳統 AI 開發模式提供了一種更符合道德、更安全的替代方案。隨着規模不斷擴大，FLock 將改變 AI 模型的構建和部署方式。

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中級

FLock AI：去中心化 AI 培訓

在本教程中，我們將探討如何在 Network3 中完成 Bybit Web3 空投街機的一系列任務。

任務 1：註冊 Network3 賬戶並連接 Bybit Wallet 

任務。點擊任務，Galxe 將要求您跳轉至 Network3 報名頁面。

：使用郵箱註冊 Network3 賬戶。如果您有推薦碼，您可以註明

任務 2：下載 Network3 App，運行節點一小時

，選擇操作系統下載 Network3 App。

或 powerbutton，具體取決於您使用的操作系統。爲了便於參考，我們使用了 macOS 和 iOS 作爲示例。

：繼續運行節點，直到計時器達到 

初級

如何完成 Bybit WebNetwork3 空投街機的 Network3 任務 Web3 

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每日表現最佳者 — Ripple （XRP）

週四標普 500 指數下跌 0.22%，連續第 5 次下跌，投資者關注週五的經濟動態。Coindesk Indices是一個衡量加密貨幣市場整體表現的指數，在過去24小時內，比特幣和以太幣分別上漲了2.79%和2.70%。

如今，XRP 表現最爲出色，在開盤利息上漲和市場情緒樂觀的推動下，XRP 價格上漲了 1.9%。

Ripple （XRP） 於 2012 年 8 月上線，是一家區塊鏈技術公司，致力於透過其加密貨幣 XRP 改進國際支付。XRP價格飆升，原因是未平倉利息上漲、XRP重大轉移以及市場情緒與特朗普的就職典禮有關。看漲勢頭受到空頭強平的支撐，關鍵阻力位值得關注，進一步推動價格走勢。

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賽，提供 $50，000 USDT 獎池。參賽者可設計 Bybit 獨家商品，參賽作品有效期至 2025 年 1 月 15 日。獲獎者將於 2025 年 2 月 1 日公佈，分爲 4 大類別。

昨日，比特幣現貨 ETF 的總流入量爲 8，480 萬美元，其中非 GBTC 基金的流入量爲 1.079 億美元，部分被 GBTC 的 2，310 萬美元流出所抵消。

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Bybit 面向全球大學生推出 $50，000 默希設計挑戰賽

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加密貨幣

提及加密貨幣長線投資，人們往往會想到兩個

項目：比特幣和以太坊。BTC 和 ETH 作為加密貨幣領域市值最高的兩種代幣，可以稱得上是

然而，自從以太坊最近順利完成

以來，人們對 ETH 這一市值位居全球第二的加密貨幣的未來充滿了猜測。鑒於合併後的路線圖已經開始實施，以太坊似乎有望成為加密貨幣領域功能最強大的

平台。這一勢頭是否會推動以太坊向前發展，進而超越比特幣實現翻盤？本文將探討翻盤的概念及其將如何撼動加密貨幣市場，敬請繼續閱讀。

翻盤是指以太幣超越比特幣，成為總市值最高的加密貨幣的假設情形。

編製了一份完整的因素清單，將市值以外的其他指標也囊括在內。除了比較市值外，該網站還考慮了交易量和活躍地址數等因素。令許多人驚訝的是，以太坊在交易筆數和支付的手續費方面已經超過了比特幣，充分證明了其效用十分強大。

雖然沒有官方指標來追蹤這一歷史性事件何時發生，但我們可以透過

來衡量以太幣相對於其他加密貨幣的熱門程度。該指標是指以太幣在加密貨幣總市值中所佔的份額。2017 年 6 月，ETH 領先指數上升至 25.32%，與 BTC 之間的差距最小。當時正是首次代幣發行 (

透過以太坊協議推出，加密貨幣早期投資者應該都知道。

然而，對於以太幣至上主義者而言，比特幣的市值自那以來並未顯示出放緩跡象。鑒於 

升級提高了整體交易的私密性和效率，而

又大大增加了比特幣挖礦難度，比特幣的受歡迎程度直線飆升。而受嚴峻的宏觀經濟因素與 

崩盤等突發事件的影響，ETH 領先指數於 2023 年 2 月 1 日降至 

。這讓許多長期投資者再次猜測，以太幣是否有能力超越比特幣。

對 ETH 翻盤持樂觀態度？以太幣至上主義者認為，以太幣的市值長期內將超越比特幣，原因如下：

如果您接觸過加密貨幣市場，就會時常聽見人們稱比特幣為数字黃金。鑒於非主流幣更易受到波動性的衝擊，加密貨幣投資者往往會將比特幣視為一種避險資產，以規避加密貨幣市場中劇烈的價格波動。由於傳統投資者慣於將黃金納入其投資組合，將其用作一種

傳統資產和通貨膨脹的工具，因此比特幣與黃金存在相似之處。

就以太幣相對於比特幣的定位而言，許多人現在稱之為数字石油。正如全球供應鏈由石油賦能一樣，去中心化金融 (

) 智能合約交易主要由以太幣 (ETH) 賦能。要處理 NFT 市場交易及質押合約審批，用戶必須使用 ETH 支付

，每當用戶進行上述任何智能合約交易時，ETH 均會被銷毀，並從現有流通中移除。

總而言之，在考慮 ETH 是否會實現翻盤時，這種效用正是人們看好它的一個非常重要的理由。隨着以太坊的受歡迎程度在

中得到提升，人們相信，隨着時間的推移，大量湧入的交易會導致越來越多的 ETH 被銷毀，從而將有助於提高以太幣的市值。

是一個重大事件，即透過減少比特幣挖礦獎勵來維持比特幣的稀缺性，避免出現通貨膨脹。與比特幣一樣，以太坊也設有類似的減半機制。隨着以太坊過渡至

(PoS) 共識機制，預計 ETH 的發行量將隨時間推移下降 80% 以上。鑒於這一下降幅度是比特幣減半所帶來的供應量下降幅度的三倍以上，ETH 至上主義者將這種現象稱為三重減半。下文將就如何降低 ETH 發行量以及促成三重減半的因素進行介紹。

除了推出銷毀機制外，倫敦硬分叉還改變了礦工費系統。以前，用戶可以根據交易速度選擇自己願意支付的手續費。而自從倫敦硬分叉中的 EIP-1559 提案實施後，用戶必須針對每個區塊支付基礎費用。因此，原本可以讓礦工獲利的 ETH 現在將被銷毀。這樣一來，流通中的 ETH 將越來越少，而以太坊面臨的通縮壓力將越來越大。

此外，合併後的以太坊針對在其網絡上運行驗證者節點設置了新的要求。與基於算力發放獎勵的

(PoW) 挖礦機制相比，PoS 共識機制基於提交給網絡的資產數量來發放獎勵。

現已合併至以太坊主網，且以太坊已完全過渡至 PoS，驗證者現在需要質押 32 枚 ETH，其節點方可獲得質押收益。隨着留存 ETH 用於質押的驗證者越來越多，大量 ETH 將被視為從流通中移除。

眾所週知，機構已開始採用環境、社會和公司治理 (ESG) 框架進行投資決策。由於機構資金往往會引發加密貨幣價格變動，因此符合 ESG 準則的項目優勢極大，機構會認為投資此類項目風險較低。遺憾的是，比特幣在諸多方面均不符合 ESG 準則，它採用了對環境有害的 PoW 挖礦機制，且具備去中心化治理特性。因此，對於投資者而言，BTC 風險過高，沒有理由大量持有。

相比之下，以太坊在許多方面符合 ESG 準則，即設有一個可供諮詢的核心以太坊基金會、建立了一個支持頻繁更新的協調治理流程，且採用了有助於降低其排放水平的 PoS 共識機制。這樣一來，符合 ESG 準則的以太坊最終可能會更受機構青睞，為吸引機構管理的數十億資產奠定了基礎。

要真正評估一個加密貨幣項目的長期潛力，考慮其不被看好的原因也很重要。部分投機者認為，ETH 不會實現翻盤，原因如下：

創始人 Vitalik Buterin 人氣過高，具有雙刃性

一些以太坊反對者可能會認為，核心人物的存在會大大削弱以太坊的去中心化特性。畢竟，如果一個實體控制了一切，那誰來監督這個實體的權力呢？就以太坊而言，Vitalik Buterin 是促成該項目取得成功的核心人物。這主要歸功於 Buterin 腳踏實地的性格以及他圍繞以太坊樹立的宏偉核心信念，儘管以太坊取得了巨大的成功，但他依然堅持這些信念。

然而，雖然 Buterin 的人氣對以太坊有利，但也可能會損害以太坊。正如伊隆 · 馬斯克的行為或好或壞地影響着特斯拉一樣，以太坊也是如此。Buterin 經常發表講話並接受採訪，這些都支撐着以太坊的信譽。如果 Buterin 出了什麼事，以太幣的價格必定會受到影響，因為人們會擔心以太坊缺乏領導。相比之下，比特幣沒有核心人物，儘管多年來人們一直在試圖揭開其神秘創始人

的真實身份，但這至今仍是一個謎。除了有利於去中心化特性之外，比特幣的匿名性還可以讓其免受創始人負面消息的衝擊。

機構開始以 ETF 形式投資加密貨幣

形式投資加密貨幣，從而規避限制其直接投資比特幣的嚴格規定。儘管目前還沒有任何加密貨幣現貨 ETF 取得合法批准，但比特幣在這方面確實佔據了上風。已有幾隻

如果比特幣現貨 ETF 獲批，大量機構資金的湧入可能會導致比特幣價格上漲，從而遠超以太幣市值。鑒於三星資產管理公司等基金希望

，可以肯定，機構很快即可透過加密貨幣現貨 ETF 自由增加数字貨幣敞口。

如果 ETH 實現翻盤，BTC 將何去何從？

儘管我們無法確定翻盤將如何影響加密貨幣行業，但可以預見的是，如果以太幣的市值超過比特幣，比特幣會受到何種影響。

與人們普遍持有的觀點及恐懼、猶豫和懷疑 (

) 情緒相反，不會出現比特幣價格跌至零的末日場景。相反，最有可能出現的情況是，儘管比特幣失去了頭把交椅，但得益於其無與倫比的安全性和去中心化特性，比特幣依然是加密貨幣領域的一項重要資產。比特幣在全球擁有超過數千個節點，是最安全的支付網絡，即使以太幣的市值超過比特幣，也不會改變這一事實。由於比特幣和以太幣的用途不同，比特幣很可能會保留其数字黃金的稱號，繼續被人們視為首選的價值儲蓄手段。

總而言之，隨着每一次以太坊網絡升級的如期進行，翻盤的可能性似乎越來越大。儘管合併後的以太坊只完成了其路線圖的 55%，但 ETH 的市值已經超過了 BTC 的三分之一。隨着以太坊路線圖的最終完成及牛市的回歸，所有現有加密貨幣資產的價格將會受到波動性的衝擊，以太幣有望再次躍居首位。

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