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儘管美國股市等傳統風險資產持續在油價與地緣政治頭條新聞的影響下交易，但 BTC 的價格走勢顯示出一些同樣受到特異性因素驅動的跡象。
在傳統風險資產陷入掙扎的宏觀背景下，現貨價格的韌性與機構投資胃口的復甦開始不謀而合。
雖然年初至今仍為負值（-16%），但比特幣現貨 ETF 目前已連續六天資金流入，我們上次看到這種情況是在九月底至十月，當時 BTC 正攀升至 126K 美元的歷史高點。
與此同時，Michael Saylor 的 Strategy（按持有供應量計算，最大的 BTC 數位資產資金庫）今年至今已購買價值超過 70 億美元的該資產，相當於近 89,000 枚代幣。
此外，現貨價格的韌性也提振了風險情緒的復甦。
我們針對兩大主流代幣 BTC 與 ETH 的風險偏好指數現在已從 3 月初的低點反彈。
Block Scholes 的風險偏好指數衡量現貨市場狂熱（高於 1）或恐慌（低於 -1）的程度。該指數的動能顯示出與現貨報酬率之間有著強烈的關聯。
我們的 2026 年展望報告 提出，來自比特幣現貨交易所交易基金（ETF）持續的資金流入與買方需求「支持了其推出以來的每次加密貨幣反彈」。
然而，在 10/10 爆倉事件之後，我們看到機構投資者重新進入加密市場的需求零星出現。
因此，今年至今 BTC 現貨價格大多數溫和且短暫的反彈，都是在現貨 ETF 需求疲軟的背景下發生的（今年至今比特幣現貨 ETF 的淨流量為 -2.801 億美元）。
然而，到了 3 月中旬...
我們開始看到資金重新回到比特幣的初步跡象，這是自十月崩盤以來最強烈的需求訊號
在 2026 年 3 月 9 日至 16 日期間，比特幣現貨 ETF 連續 6 天流入資金，購買了 9.628 億美元的比特幣。
現貨產品上一次出現這麼多（或更多）連續數天資金流入是在 2025 年 9 月 29 日至 2025 年 10 月 9 日之間——這段時期也與 126K 美元的歷史高點重疊。
此外，隨著 ETF 需求的回歸，我們也看到 Strategy（最大的比特幣數位資產資金庫公司）為市場提供了持續的結構性買盤。
自年初以來，Strategy 已經吸納了近 89,000 枚比特幣，總成本為 71.74 億美元。
現貨 ETF 與 Strategy 帶來機構需求的雙雙回歸，導致滾動 20 天淨流量總額從 2026 年 2 月下旬的 -20 億美元大幅轉變為 53 億美元。
若歷史可為借鏡，持續流入現貨 ETF 的資金與改善的機構情緒，可能會在當前地緣政治緊張局勢中為 BTC 提供進一步支撐。
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