Tóm tắt AI
Hiển thị thêm
Nhanh chóng nắm bắt nội dung bài viết và đánh giá tâm lý thị trường chỉ trong 30 giây!
Trong giao dịch quyền chọn, chiến lược spread bướm là một cách tiếp cận trung lập có lợi nhuận từ biến động theo một trong hai hướng trên thị trường. Nó được cấu trúc để kết hợp cả chênh lệch giá lên và giá xuống, đồng thời đi kèm với rủi ro và lợi nhuận có kiểm soát.
Theo mặc định, dàn trải bướm có bốn vị thế (bốn lệnh mua hoặc bán) và ba giá thực hiện có cùng ngày hết hạn: Một là đang lỗ (ATM), trong khi hai loại còn lại lần lượt thấp hơn và cao hơn giá thực hiện ATM. Ví dụ: nếu một quyền chọn ETH có giá thực hiện là $1.150 ATM, giá thực hiện thấp hơn sẽ là $1.150 − $150 = $1.000 và giá thực hiện cao hơn sẽ là $1.150 + $150 = $1.300.
Các loại chênh lệch bướm khác nhau phát sinh từ các kết hợp quyền chọn bán và quyền chọn mua khác nhau, xác định xem chênh lệch lợi nhuận từ mức biến động thấp – hoặc vừa đủ – hay không.
Tất cả các yêu cầu ký quỹ đối với quyền chọn ở Hoa Kỳ đều được quy định bởi Quy Định T của Cục Dự Trữ Liên Bang, còn được gọi là Reg T. Đối với các cuộc gọi long butterfly, tất cả các quyền chọn có trong đó phải giống nhau về tài sản cơ sở, khoảng thời gian giữa giá và ngày hết hạn.
Về cơ bản, long butterfly call bao gồm hai vị thế bán (bán hoặc bán) của cùng một thành phần (giá thực hiện, loại, ngày hết hạn) giáp với một vị thế mua của cùng một loại (bán hoặc bán) ở giá thực hiện cao hơn và một vị thế mua của cùng một loại có giá thực hiện thấp hơn.
Theta đề cập đến mức độ suy giảm thời gian ảnh hưởng đến tổng giá trị của một vị thế. Đối với mỗi tài sản, tổng giá trị giảm liên quan đến khoảng cách gần của ngày hết hạn (tức là, vị thế càng gần đến ngày hết hạn, giá trị càng thấp).
Phân rã thời gian (hoặc Theta) hoạt động chống lại sự lây lan của bướm long call và ưu tiên sự lây lan của bướm short call. Điều này có nghĩa là một lệnh mua có theta âm (thua với phân rã thời gian), trong khi một lệnh mua có Theta dương (kiếm tiền với phân rã thời gian).
Tuy nhiên, tình huống trở nên khác biệt đối với lệnh mua nếu giá tài sản nằm trong khoảng giá thực hiện cao hơn và thấp hơn và Theta trở nên dương. Nếu di chuyển ra ngoài phạm vi, Theta trở nên âm khi thời gian đáo hạn đến gần hơn.
Vì không thể dự đoán được biến động thực tế của một quyền chọn trước khi vào một vị thế, nên việc giả định hoặc tính toán biến động ngụ ý đã trở thành một cân nhắc trong giao dịch quyền chọn. Biến động cho thấy giá tài sản dao động bao nhiêu xét theo tỷ lệ phần trăm. Trong quyền chọn, khi biến động tăng lên, giá của một quyền chọn tăng lên khi các yếu tố khác được giữ không đổi. Vega là từ kỹ thuật đại diện cho sự biến động.
Quyền chọn mua kiếm tiền từ sự gia tăng biến động, trong khi quyền chọn bán mất tiền khi biến động tăng. Ngược lại, biến động giảm.
Đối với sự chênh lệch giá quyền chọn mua, quyền chọn mua tăng lên (kiếm tiền) khi biến động giảm. Khi biến động tăng, long call giảm (mất tiền). Do đó, con bướm long call có −Vega (Vega âm) và chỉ nên mua khi có biến động cao, với thiên hướng giảm sau đó.
Có nhiều loại chênh lệch bướm khác nhau. Một số loại phổ biến nhất là:
Chênh Lệch Butterfly Long Call
Spread Butterfly Short Call
Lan Truyền Bướm Long Put
Spread Butterfly Bán Ngắn
Sự Lan Rộng Của Iron Butterfly
Chênh Lệch Iron Butterfly Đảo Ngược
Nguồn Hình Ảnh: Sổ Tay Quyền Chọn
Sự chênh lệch giá quyền chọn mua bằng cách kết hợp bốn lựa chọn mua. Bạn bán/ghi hai quyền chọn mua ATM, mua một quyền chọn mua đang lỗ (OTM) với giá thực hiện cao hơn và mua một quyền chọn mua đang lỗ (ITM) với giá thực hiện thấp hơn. Bạn nhận được khoản ghi nợ khi vào các vị thế (tức là bạn phải chịu tổng chi phí phí quyền chọn đã thanh toán).
Mức chênh lệch giá quyền chọn bán có ích khi thiên vị là một thị trường dao động hoặc trì trệ. Khi có biến động thấp, nhà đầu tư kỳ vọng tài sản cơ sở không di chuyển nhiều - hoặc thậm chí là không di chuyển nhiều. Lợi nhuận được ghi lại khi tài sản cơ sở giữ lại giá thực hiện ATM tại thời điểm hết hạn.
Nguồn Hình Ảnh: Hướng Dẫn Quyền Chọn
Mức chênh lệch giá bán quyền chọn bán cũng là sự kết hợp của bốn cuộc gọi, nhưng lần này theo cách ngược lại. Bạn mua hai quyền chọn mua ATM, bán một quyền chọn mua ITM với giá thực hiện thấp hơn và bán một quyền chọn mua OTM. Bạn nhận được tín dụng khi vào các vị thế. Về cơ bản, bạn được trả tiền để mở các vị thế.
Mức chênh lệch giá bán được kích hoạt khi có xu hướng biến động giá đáng chú ý do biến động cao. Lợi nhuận được ghi lại nếu tài sản cơ sở 1) đóng trên giá thực hiện trên tại thời điểm hết hạn hoặc 2) đóng dưới giá thực hiện dưới tại thời điểm hết hạn.
Nguồn Hình Ảnh: Sổ Tay Quyền Chọn
Trái ngược với dàn trải bướm long call, dàn trải bướm long put là sự kết hợp của bốn quyền chọn bán. Bạn bán hai quyền chọn bán ATM và mua lần lượt hai quyền chọn còn lại với giá thực hiện thấp hơn và cao hơn. Bạn cũng nhận được khoản ghi nợ khi vào vị thế này và lợi nhuận được ghi lại nếu tài sản cơ sở vẫn là ATM tại thời điểm hết hạn.
Nguồn Hình Ảnh: Hướng Dẫn Quyền Chọn
Mức chênh lệch giá bán cũng trái ngược với cặp song sinh của nó, mức bán quyền chọn mua. Nó liên quan đến việc mua hai quyền chọn bán ATM, bán một quyền chọn bán ITM ở mức giá thực hiện cao hơn và bán một quyền chọn bán OTM ở mức giá thực hiện thấp hơn. Lợi nhuận tối đa được ghi lại nếu tài sản cơ sở đóng dưới giá thực hiện thấp hơn hoặc trên giá thực hiện cao hơn.
Nguồn Hình Ảnh: Sổ Tay Quyền Chọn
Sau đây là cách thiết lập sự lây lan của con bướm sắt:
Mua quyền chọn mua OTM với giá thực hiện cao hơn
Bán quyền chọn mua ATM
Bán quyền chọn bán ATM
Mua quyền chọn bán OTM với giá thực hiện thấp hơn
Kết quả của sự kết hợp này là một giao dịch hoạt động tốt cho biến động thấp. Lợi nhuận tối đa được ghi lại nếu tài sản cơ sở vẫn ở mức giá thực hiện trung bình.
Nguồn Hình Ảnh: Hướng Dẫn Quyền Chọn
Sau đây là cách thiết lập spread bướm sắt đảo ngược:
Bán quyền chọn mua OTM với giá thực hiện cao hơn
Mua quyền chọn mua ATM
Mua quyền chọn bán ATM
Bán quyền chọn bán OTM với giá thực hiện thấp hơn.
Thiết lập này tạo ra một khoản ghi nợ hoạt động tốt nhất trong các tình huống có tính biến động cao. Lợi nhuận tối đa được ghi lại khi tài sản cơ sở di chuyển trên giá thực hiện trên hoặc dưới giá thực hiện dưới.
Đối với dàn trải bướm mua/long hoặc short call:
Mua một cuộc gọi ITM
Mua hai cuộc gọi ATM
Mua một cuộc gọi OTM
Đối với mức chênh lệch giá bán/long hoặc short:
Mua một ITM put
Mua hai quyền chọn bán ATM
Mua một quyền chọn bán OTM
Chiến lược quyền chọn bướm kết hợp chênh lệch giá lên và chênh lệch giá xuống hội tụ ở mức giá thực hiện trung bình. Thiết lập cơ bản cho dàn trải bướm yêu cầu mở bốn vị thế:
Mua một lệnh mua OTM cao hơn giá hiện tại của tài sản cơ sở
Mua một lệnh ITM thấp hơn giá hiện tại
Bán hai cuộc gọi ATM ở mức giá hiện tại (hoặc rất gần)
Chiến lược này được thiết kế để giúp nhà giao dịch kiếm lợi nhuận từ chuyển động theo một trong hai hướng trên thị trường – hoặc hoàn toàn không có chuyển động. Tùy thuộc vào sự kết hợp của các quyền chọn (bán hoặc bán), chiến lược này có thể được hưởng lợi từ cả biến động thấp và cao.
Do sự phức tạp của nó, chiến lược spread bướm phù hợp nhất với các nhà giao dịch và nhà đầu tư trung gian/chuyên nghiệp. Mặc dù có lợi nhuận giới hạn và thuộc tính rủi ro hạn chế, nhưng cần có kiến thức kỹ thuật vững chắc để vận dụng đúng cách chiến lược quyền chọn bướm.
Trước khi xem xét các quyền chọn bướm, trước tiên các nhà giao dịch cần nắm bắt đầy đủ “Hy Lạp” (Gamma, Theta, Vega, Rho) và các yếu tố đóng góp khác. Không thể quá chú trọng đến sự hiểu biết sâu sắc về người Hy Lạp vì sẽ có những lúc thị trường thay đổi hướng so với dự đoán ban đầu và cần điều chỉnh trực tiếp để chiến lược tránh tổn thất tối đa.
Lan truyền bướm là một chiến lược tiên tiến vì rủi ro và lợi nhuận được kiểm soát mà nó mang lại. Chiến lược long butterfly được kích hoạt khi có xu hướng tăng trung lập hoặc nhẹ. Điều này phụ thuộc vào chênh lệch giữa giá tài sản và giá thực hiện trung bình, khi vị thế được thiết lập.
Trong trường hợp giá tài sản rất gần với giá thực hiện trung bình (hoặc hoàn toàn giống với giá thực hiện trung bình khi vị thế được kích hoạt), thiên vị của nhà đầu tư sẽ là trung lập. Tương tự như vậy, nếu giá tài sản thấp hơn giá thực hiện trung bình khi kích hoạt, thành kiến của nhà đầu tư sẽ tăng nhẹ (tức là giá tài sản sẽ tăng lên giá thực hiện trung bình tại thời điểm hết hạn).
Mức chênh lệch giá bán quyền chọn mua ghi nhận lợi nhuận khi tài sản vẫn ở mức giá thực hiện trung bình hoặc giá thực hiện ATM tại thời điểm hết hạn. Đối với hòa vốn, có hai điểm, vì có hai chênh lệch. Sau đây là cách tính toán:
Điểm hòa vốn trên: Giá thực hiện cao hơn cho một lệnh mua hoặc bán = Giá thực hiện trừ đi phí quyền chọn đã trả.
Điểm hòa vốn thấp hơn: Giá thực hiện thấp hơn cho một lệnh mua hoặc bán = Giá thực hiện cộng với phí quyền chọn đã trả.
Đối với mức chênh lệch giá bán quyền chọn mua, tiềm năng lợi nhuận tối đa là chênh lệch giữa giá thực hiện trung bình và giá thực hiện thấp hơn trừ đi phí quyền chọn đã trả (chi phí mở vị thế + hoa hồng). Hãy nhớ rằng lợi nhuận tối đa chỉ được ghi lại khi giá tài sản vẫn ở mức giá thực hiện trung bình hoặc ATM tại thời điểm hết hạn.
Mặc dù không phải là không thể, nhưng bạn khó có thể đạt được lợi nhuận tối đa với chiến lược dàn trải bướm. Tỷ lệ phần trăm tốt để kiếm lợi nhuận từ long call butterfly là 20–50% lợi nhuận tối đa.
Một trong những lợi thế của chiến lược spread bướm là rủi ro hạn chế. Khả năng tổn thất tối đa bị giới hạn ở tổng phí quyền chọn đã trả (tức là chi phí mở vị thế + hoa hồng). Tổn thất có thể phát sinh theo hai cách: Nếu giá tài sản đóng trên giá thực hiện cao hơn hoặc dưới giá thực hiện thấp hơn khi hết hạn, các cuộc gọi khác sẽ hết hạn và tổng phí quyền chọn đã thanh toán sẽ bị mất cho thị trường.
Giả sử 1 ETH hiện đang giao dịch ở mức $1.150. Nếu các nhà đầu tư tin rằng ETH sẽ di chuyển nhẹ hoặc duy trì trì tình trạng trì trệ trong vài tháng tới, họ sẽ có mức chênh lệch giá quyền chọn mua để có khả năng thu lợi nhuận từ tình trạng trì trệ. Nhà đầu tư viết hoặc bán hai quyền chọn mua trên ETH với giá thực hiện là $1.150 và mua hai quyền chọn mua khác với giá $1.300 và $1.000.
Trong giả định này, nhà đầu tư ghi nhận lợi nhuận tối đa nếu giá ETH vẫn ở mức $1.150 tại thời điểm hết hạn. Nếu ETH đóng trên $1.300 hoặc dưới $1.000, tổn thất tối đa sẽ phát sinh.
Ngoài ra, một điều quan trọng cần lưu ý là phí quyền chọn đã thanh toán. Ví dụ: nếu ETH đóng trong khoảng từ $1.300 đến $1.150, khoản lỗ hoặc lợi nhuận có thể được ghi lại, tùy thuộc vào phí quyền chọn đã trả. Hãy lấy $50 làm phí quyền chọn đã trả để tham gia giao dịch. Nếu giá đóng từ $1.200 đến $1.100 (tức là cộng và trừ phí quyền chọn cho cả hai đầu), giao dịch sẽ ghi nhận lợi nhuận. Bất cứ thứ gì cao hơn hoặc thấp hơn mức giá này đều sẽ bị lỗ.
Bybit cung cấp nhiều lựa chọn tiền điện tử. Để giao dịch quyền chọn crypto, hãy truy cập trang web chính thức của Bybit và nhấp vào Phái Sinh > Quyền Chọn USDC.
Như đã thấy trong ảnh chụp nhanh dưới đây, bạn có thể xem tất cả các tùy chọn có sẵn trên sàn giao dịch. Để bắt đầu, hãy nhấp vào tùy chọn bạn chọn (hiện chỉ có các quyền chọn BTC), điền số lượng crypto bạn muốn mua và nhấp vào Đặt Lệnh.
Sau đó, bạn có thể xem tất cả các lệnh mua và quyền chọn bán cùng với giá thực hiện tương ứng.
Nhấp vào các quyền chọn mua/bán bạn muốn, để nhập số lượng crypto bạn muốn giao dịch, sau đó đặt lệnh.
Sau đây là hai mẹo giúp bạn tối đa hóa lợi nhuận từ chiến lược spread bướm:
Phân tích thị trường bạn đang giao dịch để xác định xem đó là thị trường có độ biến động thấp hay cao (thông thường, thị trường crypto có độ biến động cao).
Luôn chú ý đến thị trường trung lập hoặc đa dạng trước khi chọn các quyền chọn long call butterfly.
Chiến lược quyền chọn dàn trải bướm có sức mạnh phòng ngừa rủi ro tốt hơn trước biến động rất lớn trong ngày và biến động giá lớn so với các chiến lược quyền chọn khác.
Bất kể chiến lược bảo vệ như thế nào, sẽ luôn có rủi ro liên quan. Sau đây là một số rủi ro thường gặp liên quan đến chiến lược lây lan bướm:
Chi phí cao để tham gia giao dịch, cộng với hoa hồng và thuế
Quyền chọn OTM hết hạn hoặc giao vào ngày hết hạn có thể có tác dụng với nhà đầu tư
Ngày hết hạn dài hơn trên thị trường có thể thay đổi
Nếu những gì bạn tìm kiếm với tư cách là một nhà giao dịch là kiếm lợi nhuận từ các điều kiện thị trường khác nhau và được thanh toán liên tục, thì chiến lược quyền chọn bướm có thể là lựa chọn tốt nhất của bạn. Nền tảng này cung cấp khả năng phòng ngừa rủi ro tốt hơn cho những biến động và sự không chắc chắn của thị trường. Điều duy nhất cần thiết là áp dụng chiến lược này với sự hiểu biết và kỷ luật đầy đủ - để kết quả có thể có lợi cho bạn.
Không spam. Chỉ có nội dung hấp dẫn và cập nhật ngành trong không gian tiền điện tử