Quyền Chọn Chỉ Số Greek: Các Ký Hiệu Quan Trọng Mỗi Nhà Giao Dịch Phải Biết

Nếu bạn mới tham gia giao dịch Quyền Chọn, bạn có thể đã nghe thuật ngữ "Hy Lạp", nhưng không chắc chắn về ý nghĩa của thuật ngữ này. Vậy — người Hy Lạp là gì và làm thế nào họ có thể giúp bạn trở thành một nhà giao dịch Quyền Chọn thành công hơn?

Tóm lại, người Hy Lạp là một bộ tiêu chí được các nhà giao dịch Quyền Chọn sử dụng để hiểu cách giá của một Quyền Chọn phản ứng với những thay đổi trong một số biến nhất định. Có năm quyền chọn chính của Hy Lạp: Delta, Vega, Theta, Gamma và Rho.

Đừng e ngại các điều khoản sau: Chúng có thể ít phức tạp hơn bạn nghĩ. Trong bài viết này, chúng tôi sẽ hướng dẫn bạn từng tiếng Hy Lạp, giải thích cách nó có thể giúp bạn giảm thiểu rủi ro và tận hưởng những lợi thế của giao dịch Quyền Chọn.

Trước đó, hãy làm quen với Quyền Chọn nói chung.

Quyền Chọn Là Gì?

Điều đầu tiên cần biết là Quyền Chọn là một loại hợp đồng phái sinh. Điều này có nghĩa là họ lấy được giá trị từ một tài sản cơ sở, chẳng hạn như cổ phiếu, hàng hóa, chỉ số hoặc tiền điện tử.

Quyền chọn có giá thỏa thuận (được gọi là giá thực hiện), tại đó người mua có được mức tiếp xúc lâu hoặc ngắn với tài sản cơ sở. Quyền chọn luôn có ngày hết hạn được xác định trước, tại đó hợp đồng trở nên vô hiệu.

Có hai loại hợp đồng Quyền Chọn: Quyền Chọn Mua (bán) và Quyền Chọn Bán (bán).

• Hợp đồng Quyền Chọn Mua cho phép người mua (chủ sở hữu) tiếp xúc lâu hơn giá thực hiện và người bán (writer) tiếp xúc ngắn hơn giá thực hiện.

• Quyền Chọn Bán cho phép người mua tiếp xúc ngắn dưới giá thực hiện và người bán tiếp xúc dài dưới giá thực hiện.

Người mua hợp đồng Quyền Chọn luôn trả một khoản phí được gọi là “phí quyền chọn” cho người bán. Giá trị phí quyền chọn được xác định bởi giá thực hiện và số ngày đến hết hạn (DTE). Đối với người mua, phí quyền chọn thể hiện mức lỗ tối đa có thể xảy ra. Đối với người bán, phí quyền chọn là lợi nhuận tiềm năng tối đa.

Nhà giao dịch quyền chọn mô tả giá thực hiện theo ba cách:

• At-the-money (ATM): Giá thực hiện giống với giá hiện tại của tài sản cơ sở.

• Out-of-the-money (OTM): Ở đây, giá thực hiện đang ở một vị thế không thuận lợi. Đối với quyền chọn mua, giá thực hiện cao hơn tài sản cơ sở. Đối với quyền chọn bán, một cuộc tấn công OTM thấp hơn mức cơ sở.

• In-the-money (ITM): Mô tả giá thực hiện ở vị thế thuận lợi. Quyền chọn mua là ITM khi thấp hơn giá tài sản cơ sở. Quyền chọn bán là ITM khi nằm trên nền tảng.

Người Hy Lạp Là Gì?

Người Hy Lạp là một tập hợp các biện pháp được các nhà giao dịch sử dụng để quản lý rủi ro và dự báo tiềm năng lợi nhuận của chiến lược Quyền Chọn.

Khi kết hợp, người Hy Lạp có thể cho chúng ta thấy cách một Quyền Chọn sẽ phản ứng với điều kiện thị trường thay đổi tại các thời điểm khác nhau. Mỗi người Hy Lạp ảnh hưởng đến phí quyền chọn theo cách riêng.

Delta (Δ)

Delta là tỷ lệ tính toán mức thay đổi giá của Quyền Chọn khi giá tài sản cơ sở tăng $1,00.

Quyền chọn mua

• Quyền chọn mua có delta dương, dao động từ 0,00 đến 1,00 (chúng có giá trị khi giá trị cơ sở tăng).

Quyền chọn bán

• Các quyền chọn bán luôn có delta âm dao động từ 0,00 đến −1,00 (chúng mất giá trị khi giá trị cơ sở tăng).

Ví dụ: Quyền Chọn Mua có delta là 0,50 sẽ tăng giá trị lên $0,50 khi giá trị cơ sở tăng cao hơn $1,00. Ngược lại, một quyền chọn bán có delta là −0,50 sẽ mất $0,50 khi cơ sở tăng $1,00.

Delta cũng thể hiện tỷ lệ thắng của một cuộc đình công là hết hạn đang lời. Khi một Quyền Chọn có delta là 0,60, nó có 60% cơ hội hết hạn ITM tại thời điểm đó.

Delta cũng có thể được xem là mức độ tiếp xúc của bạn với tài sản cơ sở tại thời điểm chính xác đó, so với kích thước vị thế Quyền Chọn của bạn.

Ví dụ: giả sử bạn mua Quyền Chọn Mua OTM $25.000 trên BTC (quy mô hợp đồng là 1,0 BTC) với delta là 0,30. Tại thời điểm đó, Quyền Chọn Mua của bạn sẽ thực hiện hoặc mất số tiền tương tự như khi bạn đang nắm giữ 30% chứng khoán cơ sở (1,0 BTC × delta 0,30 = 0,3 BTC).

Nếu giá trị BTC tăng lên $25.000 và delta tăng lên 0,50, thì mức phơi nhiễm của bạn sẽ bằng 50% cơ sở (1,0 BTC × 0,50 = 0,5 BTC).

Một số điều cần lưu ý về delta:

• Giá trị Delta không bao giờ được vượt quá −1,0 hoặc 1,0.

• Delta thay đổi ở tốc độ nhanh nhất đối với Quyền Chọn đang lỗ, đặc biệt là những quyền chọn sắp hết hạn.

• Những thay đổi về biến động ngụ ý ảnh hưởng đến delta.

• Chúng tôi đo lường tỷ lệ thay đổi của delta bằng cách sử dụng gamma.

Vega (----------------)

Vega cho chúng ta biết chúng ta có thể mong đợi mức giá của Quyền Chọn thay đổi bao nhiêu nếu biến động ngụ ý tăng 1,00%.

Biến động ngụ ý (IV) là cách thị trường Quyền Chọn dự đoán một tài sản sẽ dao động bao nhiêu trong tương lai. Khi thị trường kỳ vọng biến động lớn hơn, biến động ngụ ý sẽ tăng lên, làm tăng chi phí phí quyền chọn.

Quy tắc của Vega:

• Quyền Chọn ngày dài nhạy cảm hơn với vega so với Quyền Chọn ngày ngắn.

• Vega cao nhất đối với Quyền Chọn ATM, giảm khi một cuộc tấn công di chuyển thêm ITM hoặc OTM.

• Quyền Chọn Mua có vega dương và Quyền Chọn Bán có vega âm.

Theta/Time Decay (θ)

Theta (còn được gọi là phân rã thời gian) đo lường tỷ lệ thay đổi phí quyền chọn so với thời gian – cụ thể là, mức giá trị mà một Quyền Chọn sẽ mất do phân rã thời gian trong 24 giờ tới.

Khi nói đến suy giảm thời gian, sau đây là một số điều cần ghi nhớ:

• Theta luôn được biểu thị dưới dạng số âm: Tất cả Quyền Chọn đều mất giá trị theo thời gian.

• Quyền Chọn Mua có theta âm: Suy giảm thời gian có tác dụng chống lại bạn.

• Quyền Chọn Bán có theta dương: Suy giảm thời gian mang lại lợi ích cho bạn.

• Thời gian giảm dần chậm hơn đối với Quyền Chọn có ngày dài hơn, tăng tốc khi hết hạn đến gần.

• Mặc dù tất cả các Quyền Chọn đều bị suy giảm thời gian, các quyền chọn ATM mất giá trị nhanh hơn ITM và OTM.

Gamma (----------------)

Gamma đo lường tỷ lệ thay đổi delta so với động thái $1,00 của tài sản cơ sở. Hãy coi delta là tốc độ mà tại đó giá trị của một Quyền Chọn thay đổi và gamma là yếu tố thúc đẩy của nó.

Giả sử Quyền Chọn Mua có delta là 0,30, chúng tôi biết quyền chọn này sẽ tăng giá trị thêm $0,30 khi quyền chọn cơ sở di chuyển cao hơn $1,00 ($1,00 × 0,3 = $0,30). Chúng ta cũng đã biết rằng việc gọi delta Quyền Chọn tăng lên khi giá trị tài sản cơ sở tăng lên - đó là gamma cho chúng ta biết giá trị của nó là bao nhiêu.

Nếu cùng một Quyền Chọn có giá trị gamma là 0,10, sau khi $1,00 tăng lên, delta tăng lên 0,40 (delta là 0,30 + gamma là 0,10 = 0,40). Sau đó, lần tiếp theo cơ sở tăng $1,00, phí quyền chọn sẽ tăng $0,40.

• Gamma cao nhất khi một Quyền Chọn đang được thanh toán. Ở đây, một thay đổi nhỏ trong tài sản cơ sở có thể quyết định Quyền Chọn hết hạn ITM hay OTM. Giá trị Gamma giảm khi đòn tấn công di chuyển xa hơn so với giá hiện tại của cơ sở.

• Giá trị Gamma cao hơn khi gần hết hạn. Tương tự, sắp hết hạn, một động thái giá nhỏ có nhiều khả năng ảnh hưởng đến kết quả của vị thế.

Thật hữu ích khi nghĩ gamma như một thước đo của sự không chắc chắn:

Gamma Cao = Không chắc chắn hơn về việc Quyền Chọn có hết hạn ITM hay không.

Gamma Thấp = Ít không chắc chắn xung quanh triển vọng của Quyền Chọn.

Rho (ρ)

Rho đo lường độ nhạy cảm với những thay đổi về lãi suất không rủi ro (thường là của các hóa đơn Ngân quỹ Hoa Kỳ).

Các nhà giao dịch quyền chọn coi rho là một trong những người Hy Lạp “ít hơn”, vì nó có tác động hạn chế đến phí quyền chọn – đặc biệt là Quyền Chọn gần ngày.

Tuy nhiên, khi nói đến rho, có một số điều cần xem xét nếu bạn đang có kế hoạch giao dịch Quyền Chọn có ngày dài hơn:

• Phí quyền chọn mua thường tăng khi lãi suất tăng.

• Phí quyền chọn bán thường giảm khi lãi suất tăng.

• Khoảng cách giá trị giữa quyền chọn bán và quyền chọn bán mở rộng khi lãi suất tăng cao hơn.

Người Hy Lạp đang hành động

Để hiểu rõ hơn về mức giá thực hiện và kỳ hạn khác nhau ảnh hưởng đến người Hy Lạp như thế nào, hãy so sánh hai tình huống khác nhau.

Ví dụ 1:

Quyền Chọn Mua Solana Bybit — Hết Hạn: Ngày 30/9/2022 — 10 DTE

Giá hiện tại của SOL: $32.00

Mua ITM $28.00

Cuộc gọi ITM có phí quyền chọn và delta cao nhất. Tuy nhiên, đây cũng là loại ít nhạy cảm nhất với gamma, vega và theta.

$32.00 mua qua ATM

Như dự kiến, cuộc gọi ATM có delta gần 0,50. Cuộc đình công cũng có giá trị gamma, vega và theta cao nhất.

Quyền chọn mua $35,00 OTM

Cuộc gọi OTM có phí quyền chọn và delta thấp nhất. Bạn cũng sẽ nhận thấy rằng vì mức giá này gần với giá cơ sở hơn so với mức $28,00 ($3,00 thay vì $4,00), nên nó nhạy cảm hơn với những ảnh hưởng của vega, theta và gamma. Vì cả ba cuộc đình công đều gần hết hạn nên rho không có tác dụng.

Bây giờ, hãy xem điều gì sẽ xảy ra với người Hy Lạp nếu chúng ta kéo dài thời hạn đáo hạn của hợp đồng.

Ví dụ 2:

Apple Inc. Quyền Chọn Mua — Hết hạn: 16/12/2022 — 70 DTE

Giá hiện tại của Apple: $156,50

Mua ITM $140.00

Như dự kiến, cuộc gọi ITM có phí quyền chọn và delta cao nhất. Bạn cũng sẽ nhận thấy rằng vì Quyền Chọn có 70 DTE nên nó trở nên nhạy cảm với rho - trong trường hợp này, các cuộc gọi ITM là nhạy cảm nhất.

Mua ITM $155.00

Vì lệnh mua 155,00 gần nhất với giá hiện tại nên nó có gamma, vega và theta cao nhất.

Quyền chọn mua $165,00 OTM

Khi chúng ta tiến xa hơn so với giá hiện tại, độ nhạy cảm với gamma, theta và vega giảm.

Lưu ý, bất kể giá thực hiện là bao nhiêu, các cuộc gọi 70 DTE ít nhạy cảm hơn với theta so với các cuộc tấn công 10 DTE trong ví dụ 1 (phân rã thời gian chậm hơn đối với các quyền chọn có thời hạn dài hơn).

Đâu Là Những Người Hy Lạp Tốt Nhất Về Quyền Chọn?

Mặc dù việc biết cách mỗi người Hy Lạp hoạt động là rất hữu ích, nhưng điều đặc biệt quan trọng là phải hiểu delta và theta trước khi giao dịch Quyền Chọn. 

Bằng cách nhận thức được delta của một quyền chọn, bạn sẽ luôn biết mức độ rủi ro ngay lập tức của mình và xác suất giao dịch của bạn có lợi nhuận hay không. Theta là khái niệm tiếp theo mà tất cả các nhà giao dịch Quyền Chọn nên cố gắng nắm vững. Chìa khóa để đưa ra quyết định đầu tư đúng đắn là biết Quyền Chọn của bạn sẽ mất bao nhiêu giá trị mỗi ngày khi gần hết hạn.

Hãy nhớ rằng - tất cả mọi thứ đều bình đẳng, Quyền Chọn sẽ mất giá trị theo thời gian. Vì lý do này, phân rã thời gian là người bạn tốt nhất của người bán Quyền Chọn ... và là kẻ thù lớn nhất của người mua Quyền Chọn.

Quyền Chọn Nào Hy Lạp Là Biến Động?

Mặc dù biến động không phải là thành viên trực tiếp của gia đình Hy Lạp, nhưng đó vẫn là một yếu tố cần xem xét. Chúng ta có thể coi biến động là người thân của vega.

Biến động có thể được biểu hiện theo hai cách:

Biến Động Lịch Sử

Biến động lịch sử là thước đo mức độ dao động của giá tài sản trong một khoảng thời gian nhất định trong quá khứ.

Biến Động Ngụ Ý (IV)

Mặc dù biến động lịch sử cho bạn biết một tài sản đã di chuyển bao nhiêu trong quá khứ, nhưng biến động ngụ ý (hoặc IV) cho thấy thị trường Quyền Chọn kỳ vọng tài sản sẽ di chuyển bao nhiêu trong tương lai.

Điều cần nhớ về IV là nó hoàn toàn mang tính lý thuyết - vì vậy không ai, ngay cả các chuyên gia trong lĩnh vực này, có thể dự đoán tương lai một cách hoàn toàn chắc chắn. Tuy nhiên, IV rất hữu ích trong việc xác định xem giá Quyền Chọn là rẻ hay đắt.

Trong đầu tư chứng khoán, quy tắc vàng là mua thấp và bán cao và điều tương tự cũng đúng với Quyền Chọn. Bằng cách mua Quyền Chọn khi IV thấp và bán khi cao, bạn sẽ tăng đáng kể cơ hội thành công.

Vì IV thường trở lại giá trị trung bình theo thời gian, các nhà giao dịch Quyền Chọn thành công thường đánh giá xem IV cao hay thấp so với biến động lịch sử trước khi quyết định mua hay bán Quyền Chọn.

Tầm Quan Trọng Của Người Hy Lạp Quyền Chọn

Một trong những sai lầm lớn nhất mà một nhà giao dịch tân binh có thể mắc phải là đi sâu vào Quyền Chọn trước khi hiểu biết cơ bản về người Hy Lạp.

Không biết Quyền Chọn sẽ phản ứng như thế nào khi các động thái cơ sở – hoặc khi thời gian trôi qua – thật khó để đưa ra quyết định đầu tư sáng suốt. Đó là lý do tại sao, trên hành trình giao dịch Quyền Chọn của bạn, bước đầu tiên cần thực hiện là tìm hiểu càng nhiều càng tốt về delta và theta.

Khi bạn nắm vững hai khái niệm đó, bạn sẽ được trang bị đầy đủ để giải quyết các chiến lược Quyền Chọn cơ bản. Để thử các cách chơi nâng cao, có rủi ro cao hơn, hãy tiến thêm một bước để tìm hiểu về gamma và vega.

Tóm Tắt

Vẻ đẹp của Quyền Chọn là chúng cực kỳ linh hoạt, cung cấp nhiều cách kiếm lời hơn so với các hợp đồng giao ngay hoặc hợp đồng tương lai.

Cho dù mục tiêu của bạn là đầu cơ, tạo thu nhập thụ động hay thậm chí phòng ngừa rủi ro cho danh mục đầu tư crypto cơ sở, Quyền Chọn đều được bảo hiểm. Bạn có thể cấu trúc Quyền Chọn cho phù hợp với khả năng chấp nhận rủi ro và mức độ kinh nghiệm của mình. Tìm hiểu về Quyền Chọn Greeks là bước đầu tiên tuyệt vời để thực hiện. Bạn nên thử nghiệm các chiến lược khác nhau trên tài khoản giao dịch demo của Bybit trước khi giao dịch Quyền Chọn theo thời gian thực. Chúc bạn khám phá!