Tóm tắt AI
Hiển thị thêm
Nhanh chóng nắm bắt nội dung bài viết và đánh giá tâm lý thị trường chỉ trong 30 giây!
Chiến lược quyền chọn cổ phiếu được sử dụng để giới hạn lợi nhuận của một vị thế mua cơ sở ở một phạm vi cụ thể. Thông thường, các nhà đầu tư sử dụng vòng đệm quyền chọn để phòng ngừa một vị thế mua cơ sở chống lại biến động giảm giá và đồng thời đảm bảo thoát nếu thị trường tăng cao hơn.
Điều này đạt được bằng cách mua một quyền chọn bán bảo vệ và đồng thời bán một quyền chọn mua được bảo hiểm để tài trợ cho chi phí bán.
Một cách để nghĩ về chiến lược quyền chọn cổ phần là nó hoạt động giống như cách đặt cả lệnh cắt lỗ và lệnh chốt lời đối với tài sản cơ sở. Bằng cách sử dụng chiến lược này, các nhà đầu tư hạn chế cả mặt tăng tiềm năng và mặt giảm tiềm năng liên quan đến việc nắm giữ tài sản cơ sở.
Bước đầu tiên trong chiến lược quyền chọn vòng đệm là chọn giá thực hiện phù hợp với quan điểm thị trường của bạn.
Giả sử một nhà đầu tư nắm giữ 1,0 BTC, hiện đang giao dịch ở mức $20.000 và muốn phòng ngừa rủi ro khi giảm xuống dưới $18.000 trong hai tháng tới. Họ có thể làm điều gì đó như thế này:
Mua quyền chọn bán 1,0 BTC $18.000 với 60 ngày trước khi hết hạn (DTE) – người mua trả phí quyền chọn là $1.000.
Để bù đắp chi phí bán, nhà đầu tư sau đó bán một quyền chọn mua được bảo hiểm. Quyền chọn mua thường, mặc dù không phải lúc nào cũng vậy, đối với cùng một lượng tài sản cơ sở và có cùng ngày hết hạn.
Nhà đầu tư bán quyền chọn mua 1,0 BTC $22.000 với 60 DTE – nhận phí quyền chọn $1.000.
Ở đây, chi phí giao dịch là không ($1.000 phí quyền chọn đã thanh toán - $1.000 phí quyền chọn đã nhận). Tùy thuộc vào điều kiện thị trường và các đợt thực hiện đã chọn, quyền chọn vòng đệm có thể được giao dịch miễn phí (không áp dụng vòng đệm chi phí), tín dụng ròng (phí quyền chọn nhận được > phí quyền chọn đã thanh toán) hoặc ghi nợ ròng (phí quyền chọn nhận được < phí quyền chọn đã thanh toán).
Chi phí của chiến lược thay đổi tùy thuộc vào khoảng cách của giá thực hiện với tài sản cơ sở. Thông thường, vị thế vòng đệm liên quan đến các cuộc tấn công có khoảng cách bằng nhau với tài sản cơ sở. Ở đây, phí quyền chọn phải giữ bằng hoặc gần với giá trị bằng nhau (trung lập với delta).
Delta là phép tính được sử dụng để xác định mức phí quyền chọn thay đổi về giá trị cho mỗi lần di chuyển $1,00 trong tài sản cơ sở. Quyền chọn mua có delta dương, dao động từ 0 đến 1 và quyền chọn bán có delta âm dao động từ -1 đến 0.
Quyền chọn đang lỗ thường có delta là 0,5/-05, phản ánh tỷ lệ hết hạn bằng nhau trong hoặc ngoài tiền.
Giá quyền chọn mua delta tăng khi thị trường di chuyển cao hơn và đặt delta tăng khi giá di chuyển thấp hơn.
Hiểu rõ delta giúp giải thích cơ chế của vòng đệm quyền chọn.
Nếu tài sản cơ sở giảm, giá trị của quyền chọn bán tăng với tỷ lệ nhanh hơn bao giờ hết, giúp bù đắp tổn thất trong tài sản cơ sở. Nếu khi hết hạn, tài sản cơ sở thấp hơn giá thực hiện, delta bán là -1,0, có nghĩa là giá trị bán tăng với cùng tỷ lệ cơ sở giảm. Ở đây, quyền chọn bán phòng ngừa hoàn toàn sự khác biệt giữa giá thực hiện và giá quyết toán quyền chọn.
Ngược lại, nếu tài sản cơ sở di chuyển cao hơn về phía giá thực hiện của quyền chọn mua, phí quyền chọn mua sẽ tăng lên. Tương tự, nếu khi hết hạn, tài sản cơ sở cao hơn giá thực hiện, delta quyền chọn là 1,0. Ở đây, các khoản lỗ phát sinh từ bán quyền chọn bán sẽ bù đắp lợi nhuận của cơ sở 1:1 trên giá thực hiện.
Điểm khác biệt chính là khi lệnh bán đang lỗ hết hạn đang lời, tài sản cơ sở sẽ cao hơn so với khi bắt đầu giao dịch.
Chiến lược quyền chọn vòng đệm kết hợp quyền chọn bán bảo vệ và chiến lược quyền chọn mua được bảo hiểm. Do đó, nó có thể được sử dụng như một giải pháp thay thế cho cả hai.
Việc kết hợp hai chiến lược này có những lợi ích và hạn chế. Để hiểu khả năng thanh toán và rủi ro của một chiến lược quyền chọn cụ thể, các nhà giao dịch quyền chọn sử dụng biểu đồ thanh toán.
Biểu đồ thanh toán dưới đây đại diện cho một vị thế mua trong một tài sản cơ sở, như cổ phiếu hoặc BTC. Đường màu đen là giá di chuyển cao hơn (từ trái sang phải) và đường màu xanh dương hiển thị lãi và lỗ khi thị trường di chuyển ra khỏi giá mua (A).
Sau đây là ba kết quả:
Thị trường không có biến động và giá trị tài sản vẫn giữ nguyên.
Vị thế này kiếm tiền khi thị trường di chuyển cao hơn.
Tài sản cơ sở mất tiền khi thị trường giảm.
Sơ Đồ Thanh Toán Tài Sản Cơ Sở Dài
Quyền Chọn Chênh Lệch so với Quyền Chọn Được Bao Trả
Ưu điểm chính của việc sử dụng quyền chọn thay vì chiến lược quyền chọn được bảo hiểm, là phòng ngừa rủi ro quyền chọn bảo vệ của quyền chọn chống lại sự sụt giảm trong tài sản cơ sở.
Biểu đồ thanh toán dưới đây cho thấy rằng khi được sử dụng riêng lẻ, quyền chọn mua được bảo hiểm có lợi nhuận tiềm năng hạn chế và một nhược điểm đáng kể (phí quyền chọn nhận được - chênh lệch giữa giá tài sản cơ sở và $0).
Sơ Đồ Thanh Toán Chi Phí Mua Hàng Được Bao Trả
Trong khi đó, chiến lược vòng đệm hạn chế tổn thất tiềm ẩn tối đa.
Sơ đồ chi trả chiến lược Collar
Đấu Trường Quyền Chọn so với Đấu Trường Bảo Vệ
Thêm quyền chọn mua được bảo hiểm vào quyền chọn bán bảo vệ giúp trang trải chi phí của quyền chọn mua. Tuy nhiên, nó cũng giới hạn tiềm năng lợi nhuận tăng nếu đợt bán quyền chọn hết hạn đang lời (ITM).
Một quyền chọn được coi là đang lời nếu giá cơ sở cao hơn giá thực hiện (bán), hoặc thấp hơn giá thực hiện (bán). Ở đây, có lợi ích tức thì khi thực hiện các quyền chọn.
Bất kỳ giá thực hiện nào ở một vị thế không có lợi nhuận so với tài sản cơ sở đều được gọi là Out-of-The-Money (OTM). Đối với quyền chọn bán, đây là giá thực hiện thấp hơn giá thị trường hiện tại. Đối với quyền chọn mua, đó là bất kỳ giá thực hiện nào cao hơn giá thị trường hiện tại. Cuối cùng, giá thực hiện bằng giá tài sản cơ sở được gọi là At-The-Money (ATM).
Mua quyền chọn bán, khi được sử dụng một mình, bảo vệ chống lại những nhược điểm tiềm ẩn mà không giới hạn lợi nhuận tiềm năng - tổn thất tối đa được giới hạn ở giá mua của quyền chọn.
Sơ Đồ Thanh Toán Bán Long
Cổ vũ là một chiến lược quyền chọn đơn giản với rủi ro hạn chế và do đó phù hợp với các nhà đầu tư thuộc mọi cấp độ kiến thức. Tuy nhiên, để tận dụng tối đa trò chơi này, bạn nên chọn giá thực hiện phù hợp với mục tiêu đầu tư của mình.
Đúng như tên gọi, quyền chọn vòng đệm ngược liên quan đến việc làm ngược lại với chiến lược vòng đệm truyền thống.
Vòng đệm ngược được sử dụng để giới hạn một vị thế bán cơ sở ở một phạm vi giao dịch cụ thể. Thay vì viết các lệnh mua và quyền chọn mua được bảo hiểm, một nhà đầu tư có vị thế bán được bảo hiểm bán quyền chọn bán được bảo hiểm và mua các quyền chọn mua được bảo vệ.
Ở đây, lệnh mua phòng ngừa rủi ro cho vị thế bán và lệnh bán hạn chế tiềm năng lợi nhuận tối đa.
Công cụ hỗ trợ đảo ngược được sử dụng rộng rãi trong các thị trường hàng hóa, nơi được gọi là "hàng rào nhà sản xuất". Các nhà sản xuất hàng hóa sử dụng chiến lược này để khóa cả hai mức giá tốt nhất và xấu nhất để thoát khỏi vị thế bán cơ sở (sản xuất trong tương lai).
Bởi vì quyền chọn mua được bảo hiểm hoạt động chống lại tài sản cơ sở trong thị trường đang lên, nên quyền chọn cổ phiếu được triển khai tốt nhất khi nhà đầu tư lo lắng về sự yếu kém trong ngắn hạn.
Ưu điểm của việc sử dụng quyền chọn vòng đệm thay vì đặt lệnh dừng và lệnh giới hạn đối với cơ sở là tính linh hoạt của nó.
Với chiến lược vòng đệm, tài sản cơ sở có thể giao dịch thấp hơn giá thực hiện mua quyền chọn bán trong khi hợp đồng đang hoạt động nhưng sẽ cao hơn trước ngày hết hạn. Ở đây, quyền chọn bán bảo vệ hoạt động hoàn hảo, cho phép nhà đầu tư vượt qua biến động ngắn hạn nhưng điều quan trọng là giữ vị thế cơ sở dài hạn của họ.
Giả sử chi phí tham gia giao dịch bằng 0 (phí quyền chọn đã thanh toán = phí quyền chọn nhận được), điểm hòa vốn khi hết hạn bằng giá khi giao dịch được nhập.
Vì phí quyền chọn tương ứng bù đắp cho nhau, giá cơ sở xác định điểm hòa vốn. Nếu chi phí của chiến lược là khoản ghi nợ ròng, tài sản cơ sở phải tăng bằng số tiền đó để bù đắp chi phí. Trong khi đó đối với tín dụng ròng, điểm hòa vốn là giá mà tại đó tài sản cơ sở giảm bằng với tín dụng nhận được.
Điểm hấp dẫn của quyền chọn vòng đệm là khi tài sản cơ sở quyết toán bằng với đợt thực hiện lệnh bán. Ở đây, đợt bán quyền chọn mua đang diễn ra và hết hạn vô giá trị và nhà đầu tư giữ lợi nhuận được tạo ra từ việc tăng giá tài sản cơ sở.
Vì quyền chọn linh hoạt, các nhà đầu tư có thể điều chỉnh vị thế của mình để phản ánh quan điểm thay đổi của thị trường. Tuy nhiên, làm như vậy có thể ảnh hưởng đến tiềm năng lãi và lỗ tối đa.
Bởi vì cổ áo quyền chọn cung cấp khả năng bảo vệ giảm giá nên các nhà đầu tư khó có thể điều chỉnh trong thị trường giá xuống. Thay vào đó, hãy cùng xem xét các cách điều chỉnh cho biến động giá tăng:
Tăng nhẹ, rủi ro trung bình - nếu thị trường di chuyển theo hướng thấp hơn hoặc thấp hơn mức thực hiện bán và nhà đầu tư tin rằng giá sẽ sớm tăng cao hơn, họ có thể bán thêm một quyền chọn bán đang lỗ để tạo thêm phí quyền chọn. Làm điều này sẽ chuyển đổi quyền chọn bán bảo vệ độc lập thành chênh lệch giá lên. Mặc dù vở kịch này tạo thêm thu nhập, nhưng nó cũng hạn chế việc phòng ngừa rủi ro đối với sự khác biệt giữa đòn tấn công cao hơn và thấp hơn.
Tăng giá, rủi ro thấp - đóng cả quyền chọn bán và quyền chọn mua hoặc mua lại chỉ với quyền chọn bán, để quyền chọn bán bảo vệ mở. Mặc dù điều này làm tăng chi phí tổng thể, nhưng nó thay đổi chiến lược thành rủi ro thấp với mức tăng không giới hạn.
Tăng giá, rủi ro cao — bán một quyền chọn bán với cùng giá thực hiện khi đợt bán quyền chọn bán tạo ra một vị thế mua tổng hợp một cách hiệu quả. Vì bán quyền chọn bán sẽ sâu vào tiền nên sẽ tạo ra một khoản phí quyền chọn lớn. Hơn nữa, do tính chẵn lẻ của quyền chọn bán/bán, nếu thị trường tăng, quyền chọn bán sẽ mất giá trị với tỷ lệ tương tự như quyền chọn bán, tăng gấp đôi mức độ tiếp xúc với tài sản cơ sở một cách hiệu quả.
Tiềm năng lợi nhuận chốt lời tối đa tương tự như điểm ngọt. Nếu tài sản cơ sở bằng giá thực hiện lệnh bán khi hết hạn, quyền chọn mua hết hạn vô giá trị và nhà đầu tư thu được lợi nhuận từ việc tăng giá của tài sản cơ sở.
Khả năng tổn thất tối đa phát sinh khi sử dụng chiến lược vòng đệm là nếu tài sản cơ sở thấp hơn giá thực hiện mua vào ngày hết hạn. Ở đây, tổn thất tối đa là chênh lệch giữa giá của tài sản cơ sở tại thời điểm giao dịch và giá thực hiện của quyền chọn bán (chi phí ròng của giao dịch).
Ví dụ dưới đây cho thấy cách một nhà đầu tư nắm giữ một vị thế cổ phiếu long cơ sở tại Amazon (NYSE: AMZN) với tổng số 100 cổ phiếu có thể sử dụng một quyền chọn vòng đệm để bảo vệ chống lại biến động giá tiềm ẩn trong chứng khoán cơ sở xung quanh cuộc gọi thu nhập đang đến gần:
Giá cổ phiếu cơ sở của Amazon là $135,00
Nhà đầu tư mua 1 hợp đồng (100 cổ phiếu) quyền chọn bán $125,00 của Amazon – trả phí quyền chọn $12,00 cho mỗi cổ phiếu ($1.200)
Sau đó, nhà đầu tư bán 1 hợp đồng (100 cổ phiếu) của quyền chọn mua Amazon $145,00 với cùng tháng hết hạn – nhận phí quyền chọn là $11,50 ($1.150)
Chi phí giao dịch là khoản ghi nợ ròng $50,00 (phí quyền chọn nhận được - hệ số quyền chọn x phí quyền chọn trả phí quyền chọn là 100 cổ phiếu).
Ở đây, rủi ro giảm giá của nhà đầu tư được bảo vệ nếu giá cổ phiếu cơ sở giảm xuống dưới $125,00, với giá bán được đảm bảo là $145,00 nếu quyền chọn bán hết hạn đang lời.
Chỉ với một vài bước đơn giản, các nhà giao dịch crypto có thể sử dụng các quyền chọn quyết toán bằng USDC của Bybit để triển khai chiến lược vòng đệm nhằm bảo vệ các khoản nắm giữ crypto cơ sở.
Bước 1
Đăng nhập vào tài khoản giao dịch Bybit của bạn và trong Phái Sinh, chọn Quyền Chọn USDC.
Bước 2
Chọn ngày hết hạn mong muốn hoặc xem tất cả các ngày hết hạn khả dụng cùng một lúc.
Bước 3
Chọn giá thực hiện bạn muốn giao dịch. Quyền chọn mua được hiển thị ở phía bên trái của chuỗi quyền chọn và đặt ở bên phải.
Bước 4
Khi đã chọn thực hiện, một vé đặt lệnh sẽ xuất hiện. Tại đây, bạn sẽ tìm thấy các phép tính Hy Lạp, các giao dịch gần đây và độ sâu thị trường.
Bằng cách cuộn xuống, bạn có thể xem sơ đồ thanh toán cho tùy chọn đã chọn.
Bước 5
Yêu cầu ký quỹ được tính toán và hiển thị ở cuối vé lệnh sau khi bạn đã chọn kích thước và hướng lệnh (mua hoặc bán).
Nhấp vào Đặt Order nếu bạn muốn tiếp tục.
Bước 6
Lặp lại quy trình thực hiện còn lại (bán hoặc gọi) để hoàn thành chiến lược vòng đệm quyền chọn.
Chọn giá thực hiện phản ánh quan điểm của bạn về giá tài sản cơ sở.
Chọn hợp đồng quyền chọn có ngày hết hạn phù hợp với mục tiêu của bạn.
Đừng quên tính chi phí của chiến lược (tín dụng ròng hoặc ghi nợ ròng) vào phép tính giá hòa vốn.
Các tài khoản có vốn chủ sở hữu ròng tối thiểu là 1.000 USDC có thể tận dụng các yêu cầu ký quỹ thấp hơn và đòn bẩy cao hơn bằng cách đăng ký chế độ Ký Quỹ Danh Mục Đầu Tư.
Chế độ ký quỹ danh mục đầu tư sử dụng chính sách ký quỹ dựa trên rủi ro được thiết kế để giảm yêu cầu ký quỹ cho các danh mục đầu tư được phòng ngừa rủi ro. Nó thực hiện điều này bằng cách bù đắp cho việc tiếp xúc các vị thế quyền chọn mua và bán với nhau.
Vì tài sản cơ sở trong quyền chọn vòng đệm phòng ngừa rủi ro cho quyền chọn, chế độ Ký Quỹ Danh Mục Đầu Tư làm giảm đáng kể yêu cầu ký quỹ cho chiến lược này.
Phân rã Theta (hoặc phân rã thời gian) có ảnh hưởng tối thiểu đến chiến lược này. Cả phí quyền chọn bán và phí quyền chọn sẽ giảm dần theo thời gian do ảnh hưởng của việc giảm thời gian.
Mặc dù độ nhạy cảm của một quyền chọn đối với thời gian giảm thay đổi tùy thuộc vào mức độ gần với cơ sở, giá trị thời gian của cả hai quyền chọn đều bằng 0 vào ngày hết hạn. Ở đây, giá trị thời gian bị mất trên bán quyền chọn mua được bù đắp bằng lợi nhuận trong đợt bán quyền chọn mua.
Biến động ngụ ý (IV) có tác động tổng thể hạn chế đối với chiến lược quyền chọn vòng đệm. Tất cả mọi thứ đều bình đẳng, phí quyền chọn tăng lên khi IV tăng lên. Trong chiến lược này, việc mở rộng tuyến tính trong IV được bù đắp bởi các vị thế mua và bán đối lập.
Tuy nhiên, một điều cần xem xét là thị trường càng biến động, một trong những cơ hội thực hiện hết hạn đang lời càng lớn.
Bảo vệ chống lại sự yếu kém ngắn hạn
Lỗ tối đa và lợi nhuận tối đa được biết đến khi bắt đầu
Chiến lược này có tiềm năng lợi nhuận hạn chế
Giá trị này giới hạn mức tăng của tài sản cơ sở
Rủi ro lớn nhất khi sử dụng vòng đệm quyền chọn là bỏ lỡ cơ hội. Chiến lược cụ thể này không thuận lợi nếu tài sản cơ sở di chuyển cao hơn nhiều. Ở đây, các chiến lược thay thế sẽ hiệu quả hơn.
Các nhà đầu tư thường triển khai vòng đệm quyền chọn khi không chắc chắn về hướng ngắn hạn của cơ sở. Tuy nhiên, các chiến lược thay thế có thể mang lại lợi nhuận bảo vệ giảm giá tương tự với tiềm năng tăng giá lớn hơn:
Long Strangle — Mua một ATM put và một cuộc gọi ATM có cùng ngày hết hạn.
Bán Quyền Chọn Bán - Mua ATM hoặc bán quyền chọn bán OTM và bán quyền chọn bán tiếp theo.
Quyền Chọn Bán Bảo Vệ — Mua quyền chọn bán độc lập.
Chiến lược cổ vũ quyền chọn là một cách tuyệt vời để phòng ngừa rủi ro nắm giữ dài hạn. Mặc dù việc bán quyền chọn mua hạn chế tiềm năng lợi nhuận tăng giá, nhưng quyền chọn bán bảo vệ làm giảm rủi ro giảm giá của tài sản crypto của bạn.
Vì tính đơn giản của chiến lược này, chiến lược này cung cấp một cách hiệu quả, chi phí thấp cho nhà giao dịch quyền chọn ít kinh nghiệm để bảo vệ chống lại biến động thị trường.
Để tìm hiểu cách giao dịch quyền chọn có thể bổ sung cho việc nắm giữ crypto hiện tại hoặc bắt đầu hành trình giao dịch của bạn, hãy tận dụng các tài nguyên miễn phí có sẵn với chúng tôi. Từ condor đến quyền chọn Giao Dịch BTC, bạn sẽ tìm thấy mọi thứ mình cần để kiếm lời trong mọi điều kiện thị trường.
Còn chần chừ gì nữa? Giao dịch quyền chọn BTC với chúng tôi ngay hôm nay.
Không spam. Chỉ có nội dung hấp dẫn và cập nhật ngành trong không gian tiền điện tử