Товар порівняно з цінним папером: чи важливо, що криптовалюта є цінним папером?

Класифікація криптовалют — це дуже дискусійна тема в галузі криптовалюти. Інвестори часто запитують, чи слід вважати криптовалютою товари, цінні папери або іншу категорію взагалі. Це питання значно впливає на правовий статус, оподаткування та регулювання цифрових активів, а також на їх потенціал для впровадження та інновацій. Цей допис у блозі занурюється в триваючу дискусію між класифікацією товарів і безпеки в криптовалютному світі та вивчає, як різні юрисдикції та органи влади вирішують цю проблему.

Ключові висновки:

• Товари — це товари, які можна торгувати на ринку, тоді як цінні папери — це фінансові інструменти, які представляють право власності або борг.

• Bitcoin широко вважається товаром, тоді як інші криптовалюти можуть вважатися цінними паперами залежно від їхнього дизайну та розподілу.

• Класифікація криптоактивів впливає на їхні законні права, зобов’язання та ризики, а також на їх ринковий потенціал та можливості для інновацій.

Що таке криптовалюта: Це товар чи безпека?

Перш ніж вирішувати питання товару порівняно з дискусіями безпеки, спочатку потрібно визначити ці умови. Товар — це обмінний комерційний товар, наприклад сировина або сільськогосподарська продукція. Товари часто використовуються для виробництва інших товарів і послуг. Приклади товарів включають золото, олію, пшеницю та каву. Торгівля товарами часто відбувається на ф’ючерсних ринках, де створюються контракти на купівлю або продаж товару за попередньо визначеною ціною та датою.

З іншого боку, забезпечення — це доступний фінансовий інструмент із грошовою вартістю. Він представляє вимоги щодо активів емітента або майбутніх грошових потоків. Загальні цінні папери включають акції, облігації, опціони та деривативи. Вони зазвичай торгуються на біржах або безпростідих ринках, де покупці та продавці домовляються про ціну та кількість. Цінні папери підпадають під дію різних законів і нормативних актів залежно від юрисдикції.

Класифікація криптоактивів як товарів або цінних паперів залежить від конкретних характеристик, таких як мета, функціональність і управління. Наприклад, певні криптовалюти призначені для того, щоб служити збереженням вартості, обміном або одиницю акаунта, тоді як інші надають доступ до мережі, платформи або послуги. Деякі криптовалюти децентралізуються та розподіляються між багатьма нодами, тоді як інші по суті централізуються та контролюються однією організацією. Аналогічно, деякі криптовалюти мають фіксований графік поставки та видачі, тоді як інші мають змінні або інфляційні механізми постачання.

Через ці фактори різні органи влади та юрисдикції розглядають та по-різному ставляться до криптоактивів. Комісія з торгівлі товарними ф’ючерсами США (CFTC) розглядає Bitcoin та інші криптовалюти, які замінюють фіатну валюту, які вважаються товарами відповідно до Закону про біржу товарів (CEA). Однак Комісія з цінних паперів і бірж (SEC) вважає певні криптовалюти цінними паперами відповідно до Закону про цінні папери 1933 року та Закону про торгівлю цінними паперами 1934 року. Сюди входять криптовалюти, видані через початкові пропозиції монет (ICO) або продаж токенів, коли інвестори очікують отримати прибуток від інвестицій від зусиль інших.

Класифікація Bitcoin: Товар чи безпека?

Перша й найпопулярніша у світі криптовалюта — Bitcoin. Він був створений у 2009 році особою або особами, які переглянули псевдонім Satoshi Nakamoto. Безпечні трансакції Bitcoin і запобігання двостороннім витратам (тобто ніхто не може витрачати одну й ту саму цифрову валюту одночасно) покладаються на мережу однорангових (P2P), яка використовує криптографію. Валюта має обмежений запас 21 мільйона монет, створених за допомогою майнінгу — процесу, за допомогою якого комп’ютери конкурують за вирішення складних математичних проблем і заробляють винагороди в біткоїнах.

Bitcoin широко вважається товаром (а не безпекою) більшістю органів влади та

юрисдикцій, тому що він не має центрального емітента або уповноваженого органу, який контролює його створення або розподіл. Він також не надає власникам жодних прав власності або боргових прав. Bitcoin було створено головним чином як децентралізовану цифрову валюту, на яку користувачі можуть покладатися для платежів або переказів без посередників або цензурування.

З 2015 року CFTC чітко заявила, що Bitcoin та інші віртуальні валюти є товарами в рамках CEA. Ця позиція означає, що ф’ючерсні та опціонні контракти Bitcoin підлягають нагляду та регулюванню CFTC. CFTC також вніс примусові дії проти організацій, які, на їхню думку, вчинили шахрайство або маніпуляції з Bitcoin або іншими віртуальними валютами.

SEC також визнала, що Bitcoin не є забезпеченням своєї юрисдикції. У 2018 році голова SEC Джей Клейтон заявив: «Криптовалюти, такі як Bitcoin, не є цінними паперами, а є типами валют». Однак він також попередив, що «просто тому, що щось є валютою, не означає, що це також не може бути гарантією». Він додав: «Якщо криптовалюта або продукт, вартість якого прив’язана до однієї або кількох криптовалют, є гарантією, застосовуються наші закони про цінні папери».

Роль SEC у криптовалютному регламенті

SEC — це основний регулятор цінних паперів у США. Його місія полягає в захисті інвесторів, підтримці чесних і впорядкованих ринків і полегшенні формування капіталу. Вона має повноваження забезпечувати виконання федеральних законів про цінні папери та регулювати галузь цінних паперів, зокрема біржі, брокери, дилери, інвестиційні консультанти та рейтингові агенції.

SEC бере активну участь у криптовалюті з 2017 року, коли він опублікував звіт у віртуальній організації під назвою DAO, яка збільшила кошти через ICO у 2016 році. SEC дійшла висновку, що токени DAO були цінними паперами відповідно до Закону про цінні папери та Закону про біржу цінних паперів, і що DAO та його промоутери порушили вимоги щодо реєстрації та розкриття інформації згідно з цими законами. Він також попередив, що на інші ICO або продаж токенів можуть поширюватися ті самі правила та правила.

Відтоді SEC вніс кілька примусових заходів проти криптопроектів, які, як вважається, порушили свої закони про цінні папери. До них належать Telegram, Kik, Block.one, Ripple і BitClave. SEC також надала вказівки та заяви щодо різних аспектів регулювання криптовалюти, як-от платформа для визначення того, чи є цифровий актив забезпеченням, застосування Тесту Гоуі до криптоактивів, вимоги щодо реєстрації та звітності щодо криптовалютних цінних паперів, а також правила зберігання та торгівлі криптоактивами.

Деякі спостерігачі в галузі критикують підхід SEC до регулювання криптовалюти як надто обмежувальний, нечіткий або непослідовний, стверджуючи, що визначення безпеки SEC є надто широким і нечітким, а також придушує інновації та конкуренцію в галузі криптовалюти. Інші стверджують, що примусові дії SEC є вибірковими та довільними та не надають достатньо рекомендацій чи ясності для криптопідприємців та інвесторів. І все ще інші стверджують, що юрисдикція SEC щодо криптоактивів обмежена або сумнівна, і вона повинна відкладатися на інших регуляторів або законодавців.

Вплив класифікації на майбутнє криптовалюти

Законна класифікація криптоактивів як товарів або цінних паперів має далекосяжні наслідки для регулювання, оподаткування та ринкового потенціалу. Товари зазвичай підпадають під дію менш суворих правил і норм, ніж цінні папери, і вони не зобов’язані реєструватися в органах регулювання або розкривати інформацію інвесторам або громадськості. 

Крім того, товари обкладаються інакше, ніж цінні папери, а податок на прибутки капіталу застосовується під час продажу або обміну товарів. І навпаки, цінні папери підпадають під суворіші правила, і вони повинні зареєструватися в SEC або отримати звільнення, перш ніж продавати їх інвесторам. Вони також повинні виконувати різні вимоги щодо розкриття інформації та повідомлення інвесторам і регуляторним органам, а також підлягати більшому нагляду та примусовим діям. 

Цінні папери можуть надавати більший захист і впевненість інвесторам, які прагнуть до безпеки та прозорості своїх інвестицій і отримують вигоду від більшого визнання з боку регуляторних та інституцій. З іншого боку, товари можуть мати більшу ліквідність та доступність, оскільки їх можна створити без реєстрації, сприяючи інноваціям та експериментам у криптовалютному просторі. Однак цінні папери можуть бути доступні більш інституційному капіталу та надавати більше фінансування та ресурсів для криптовалютних проєктів, що може сприяти поширенню відсотків.

Наслідки криптовалюти як безпеки

Різниця між товарами та цінними паперами має значні правові та регуляторні наслідки для тих, хто бере участь у криптовалютному ринку. Такі товари, як золото, нафта та пшениця, можна торгувати на ринку. І навпаки, цінні папери представляють вимоги щодо власності або боргів на суб’єкті господарювання, включно з акціями, облігаціями та деривативами. Цінні папери підлягають більшому регулюванню, ніж товари. Для забезпечення цілісності ринку та захисту інвесторів діють складні правила та наглядові установи.

Визначення того, чи є криптоактив товаром або безпекою, залежить від характеру, дизайну та мети активу, прав і зобов’язань залучених сторін, а також очікувань учасників ринку. Наприклад, Bitcoin, перша успішна та найпопулярніша криптовалюта, широко розглядається як товар, оскільки це недостатній і веселий цифровий продукт, який можна обміняти на інші товари та послуги. Однак деякі криптовалюти, особливо ті, що видаються через ICO або надають власникам певні переваги чи привілеї в мережі чи платформі, можуть вважатися цінними паперами, оскільки вони схожі на інвестиційні чи боргові інструменти.

Криптовалютні цінні папери. Аналіз у межах стадії

Криптовалютні цінні папери — це унікальний клас криптовалют, які мають особливості цінних паперів і пов’язані законами та нормативними актами про цінні папери. Вони можуть приймати різні форми, такі як монети, токени або акції, і можуть представляти низку прав або вимог, таких як право власності, розподіл прибутку, голосування, доступ або корисність. Як правило, криптовалютні цінні папери видаються через ICO або інші платформи краудфандингу, при цьому емітенти збирають кошти від інвесторів в обмін на криптотокени, які надають певні переваги або права доступу.

Однак криптовалютні цінні папери представляють безліч проблем і ризиків як для регуляторних органів, так і для інвесторів. З одного боку, регуляторні органи намагаються застосувати встановлені закони та механізми щодо цінних паперів до децентралізованих, глобальних криптоактивів, які постійно розвиваються. З іншого боку, інвестори стикаються з невизначеністю та вразливістю під час роботи з криптоактивами, які є нестабільними, неліквідними та схильними до шахрайства чи маніпуляцій. У результаті всі сторони, які беруть участь у криптовалютних цінних паперах, повинні бути обережними та проводити ретельну комплексну перевірку.

Глобальна перспектива щодо регулювання криптовалюти

Регулювання криптоактивів значно відрізняється в різних країнах і юрисдикціях. Деякі країни приймають інновації та впровадження криптовалюти, тоді як інші залишаються обережними та обмежувальними. Деякі з них запровадили чіткі та вичерпні правила та вказівки щодо криптоактивів, тоді як інші мають нечіткі або невідповідні правила. Деякі країни визначають статус кожного криптовалютного активу за допомогою індивідуальної практики на основі його функцій і функцій. Тим часом інші використовують широкий підхід до криптовалюти, категоризуючи більшість або всі криптоактиви як цінні папери або товари.

Такі країни, як Швейцарія, Сінгапур, Мальта, Японія, Канада та Великобританія, відомі своїми сприятливими та чіткими правилами, що регулюють криптоактиви. Ці країни визнають потенційні переваги криптовалютних інновацій і надали регуляторну ясність і юридичну впевненість для криптобізнесу та інвесторів. На відміну від цього, такі країни, як Китай, Індія, Росія, Іран і Венесуела мають незрозумілі або несприятливі правила щодо криптоактивів. Ці країни встановлюють обмеження або навіть заборону на криптовалютну діяльність, що призводить до законної двозначності та невизначеності для зацікавлених сторін у криптовалюті.

Загалом регуляторний ландшафт для криптоактивів є складним і постійно розвивається. Щоб забезпечити відповідність вимогам і зменшити ризики, компанії та інвестори повинні бути в курсі й актуальними щодо регулювання криптоактивів у різних країнах і юрисдикціях.

Підсумки

Криптоактиви — це різноманітна категорія цифрових активів, що розвивається, з різними наслідками для регуляторних органів, інвесторів і користувачів залежно від їхньої класифікації як товарів або цінних паперів. Класифікація криптоактивів не завжди є простою або послідовною в різних юрисдикціях і може змінюватися з часом у міру розвитку та зрілості криптовалютної галузі. Тому всі сторони, які беруть участь у криптовалютному просторі, повинні бути в курсі останніх подій і тенденцій у регуляції криптовалют. Інвестори повинні розуміти відповідні юрисдикції та виконувати комплексну перевірку під час роботи з криптоактивами.

#Bybit #TheCryptoArk