Fundamentele pieței în scădere și scăderea cererii semnalează o potențială scădere pentru Bitcoin și Active digitale în septembrie 2024

Explorează informații suplimentare de la 10x Research: https://10xresearch.co/latest/

Deși rămânem optimiști cu privire la Active'perspective pe termen mediu și lung', dovezile Actual garantează prudență. În ciuda recuperărilor în formă de V în urma scăderilor de la începutul lunilor mai, iulie și august, structura și elementele fundamentale ale pieței s-au slăbit, fiecare scădere fiind mai profundă și fiecare recuperare Mai multe redusă. Datele recente sugerează că ne apropiem de un punct critic în septembrie, marcat prin scăderea cererii.

Contrar convingerii comune că Preț Bitcoin este determinat în principal de modificările de aprovizionare, cum ar fi Înjumătățire evenimentelor, cercetările noastre arată că fluctuațiile cererii au fost factorii cheie ai fiecărei Piață în creștere Preț Bitcoin scade atunci când cererea slăbește, reflectând natura sa ca un activ extrem de ciclic. În timp ce scăderile de ciclu se aliniază adesea cu punctele de Înjumătățire, vârfurile de Preț sunt determinate de creșterile cererii, așa cum se observă în piețele tari din 2011, 2013, 2017 și 2021.

Un indicator timpuriu al faptului că cea mai recentă Piață în creștere a ajuns la scadență este vârful creșterii noii adrese Bitcoin la 720.000 între septembrie și noiembrie 2023, care a scăzut de atunci la 240.000. Raportul Valoare de piață la valoare realizată (MVRV) Raport arată un randament în scădere pentru fiecare Piață în creștere, cu cel mai recent vârf în martie 2024. În plus, aprovizionarea deținută de deținătorii pe termen scurt a atins cel mai înalt nivel în aprilie 2024, semnalând Dobândă în scădere din partea traderilor pe termen scurt. On-Chain a scăzut constant din iunie, atingând niveluri asociate în mod obișnuit cu o Piață în scădere.

Am menținut de mult timp că modelul de la stoc la flux va eșua în cele din urmă, după cum se menționează în raportul nostru din 10 mai. Acest model bazat pe aprovizionare, care presupune că Bitcoin poate Continuă să Creștere de zece ori la fiecare patru ani, este nerealist. Analiza noastră arată că acest model a început să se descompună în timpul celui mai recent ciclu, când Bitcoin Eșuat a reușit să atingă ținta de 100.000 USD. În schimb, folosim un model de rentabilitate în scădere axat pe cerere pentru a măsura mai bine lungimea și dinamica ciclurilor Bitcoin.

Acest ciclu a fost determinat de doi factori majori de cerere, ambii încetinind. Perspectiva noastră negativă asupra Ethereum a fost clară timp de mai multe luni, deoarece scăderea veniturilor indică o schimbare mai largă a cererii pe piață. Aceasta explică efortul Bitcoin de a atinge noi cote maxime, în timp ce piața mai largă a Cripto ex-BTC rămâne sub presiune.

Anexa 1: Comisioane Lunar SOL-USDT (LHS) vs. Solana (RHS, milioane USD)

Una dintre cele mai mari surprize din acest ciclu a fost Solana, care a implementat îmbunătățiri semnificative în octombrie 2023 pentru a aborda problemele anterioare de Congestie a rețelei și întrerupere a rețelei. La evenimentul Breakpoint 2023, Solana a prezentat Consolidare, lansată cu succes pe testnet în aceeași lună. În ciuda raliului impresionant al Solanei la 200 USD, acesta a scăzut încă la un nivel ridicat de 250 USD în 2021, formând un nivel ridicat mai scăzut.

Lansarea mai multor monede meme noi pe Solana a condus venituri din protocol de la 7 milioane USD la 35 milioane USD, perechea SOL-USDT dublându-se în valoare între februarie și martie 2024, pe măsură ce investitorii de retail au turnat în monede meme, iar Cripto Twitter a stârnit bâzâit despre tokenuri precum Dogwifhat, Pepe și Floki. Cu toate acestea, această creștere a veniturilor, deși notabilă, rămâne modestă pentru un protocol cu o limită a pieței de 80 de miliarde USD, în special cheltuielile și stimulentele token de 415 milioane USD. Pe măsură ce veniturile au scăzut la 16 milioane USD până în august, a apărut o tendință clară descendentă, reflectând cererea în scădere pentru monede meme și o activitate de tranzacționare redusă.

Ethereum pare, de asemenea, supraevaluat pe fondul scăderii veniturilor, o tendință care a fost evidentă din aprilie (așa cum este evidențiat în raportul nostru din iunie). Cu ETH-USDT în scădere cu 35%, corecția continuă este probabil să Continuă, ceea ce ar putea amortiza orice potențial raliu Bitcoin. În mod similar, scăderea abruptă de 44% a Comision de la o lună la alta a Solanei reflectă rata de estompare a Monedă meme, prețurile fiind, de asemenea, în scădere. Această Scădere a activității pieței ar putea determina creșterea profitului și vânzarea stop-pierderii, având potențialul de a scădea prețurile pe măsură ce ne apropiem de septembrie, cea mai slabă lună a Bitcoin.