28 de abr de 2025: Nossos insights institucionais semanais exploram os últimos desenvolvimentos do mercado: desempenho do mercado, notícias do setor, fluxos de fundos negociados em bolsa (ETF), tópicos de tendência, próximos eventos e desbloqueios de tokens, para ajudar você a turbinar seu trading de cripto.

 semanais exploram os mais recentes desenvolvimentos do mercado — desempenho do mercado, notícias da indústria, fluxos de fundos negociados em bolsa (ETF), tópicos em tendência, eventos futuros e desbloqueios de tokens — para ajudá-lo a turbinar suas negociações de criptomoedas.

Aproveite nossa análise semanal do mercado!

Destaque semanal — Conflitos comerciais entre EUA e China esfriam

A China está considerando suspender sua tarifa de 125% sobre certas importações dos EUA, incluindo equipamentos médicos e produtos químicos industriais como o etano, devido ao impacto econômico da guerra comercial. Também estão em andamento discussões para isentar tarifas sobre arrendamentos de aeronaves, que são economicamente pesados para as companhias aéreas.

Esse movimento potencial aumentou o otimismo dos investidores, com as ações asiáticas subindo e o yuan recuperando perdas. Os analistas veem isso como um passo rumo à desescalada, embora diferenças significativas entre os EUA e a China permaneçam.

As isenções propostas estão alinhadas com exclusões tarifárias recentes dos EUA em eletrônicos, destacando a natureza interligada das duas economias. Empresas chinesas dependentes de produtos dos EUA, como equipamentos médicos avançados e etano, relataram que algumas remessas chegaram sem tarifas.

Enquanto a lista de isenções potenciais ainda está sendo finalizada, as autoridades solicitaram que as empresas apresentem códigos aduaneiros para os bens necessários. Relatórios sugerem que a China também pode eliminar tarifas sobre pelo menos oito produtos relacionados a semicondutores, excluindo chips de memória, o que poderia impactar empresas como a Micron Technology.

No geral, enquanto o interesse dos investidores cresce, as relações entre as duas nações ainda enfrentam desafios, com a China exigindo que os EUA revoguem tarifas unilaterais antes de retomar as negociações comerciais.

Traders têm investido fortemente na Cantor Equity Partners Inc, uma empresa de cheque em branco que está se fundindo com a Twenty One Capital Inc., que é apoiada pela Tether, Bitfinex e SoftBank. Desde o anúncio de fusão em 22 de abril, as ações da Cantor subiram 197%, fechando a $31,50 na sexta-feira.

A fusão inclui uma oferta de dívida conversível, que pode levar a uma capitalização de mercado de cerca de $12 bilhões, superando em muito o valor estimado de $4 bilhões do Bitcoin que se espera que possua. Isso refletiria uma forte demanda por investimentos relacionados a criptomoedas.

Analistas observam que investir em tais veículos é semelhante a apostar no crescimento do Bitcoin. Prevê-se que os acionistas da empresa pública de aquisição de propósito especial (SPAC) possuam 2,7% da nova empresa, enquanto grandes acionistas como Tether e SoftBank terão participações substanciais. No geral, o mercado está otimista sobre essa colaboração no espaço de ativos digitais.

Avançado

Insights para empresas semanal: Conflitos comerciais esfriam enquanto SPAC de criptomoedas vê popularidade

Nosso relatório semanal de análise de derivativos de criptomoedas explora eventos macro; o estado atual das criptomoedas e sinais de negociação a partir do volume de negociação à vista; e contratos futuros, de opções e perpétuos.

No início da semana, o Bitcoin mostrou sinais de desacoplamento das ações dos EUA. No entanto, os comentários positivos do presidente dos EUA, Trump, sobre a guerra comercial EUA-China (que incluía uma tarifa de 145% sobre produtos chineses) desencadearam um rali de alívio em todos os mercados. Como resultado, o BTC retomou o movimento ascendente com as ações dos EUA. 

Este rali levou a um aumento na volatilidade implícita de curto prazo e a uma recuperação na inclinação de compra/venda do BTC, indicando que os traders estão buscando exposição a altas.

Por favor, verifique os destaques do relatório.

O interesse aberto perpétuo aumenta em toda a linha

O interesse aberto perpétuo aumentou significativamente esta semana em vários tokens, especialmente no ETH. Os volumes de negociação perpétuos também aumentaram. Notavelmente, 7 de abril de 2025 registrou o maior volume de negociação do mês, após o comentário de Trump: "Esqueçam os mercados por um segundo, temos todas as vantagens."

O interesse em opções de BTC apresenta um panorama misto; a inclinação put-call em prazo curto envia sinais positivos

A recente disposição do Presidente Trump em negociar um acordo comercial com o Presidente Xi da China desencadeou um rali de alívio em várias classes de ativos, incluindo criptomoedas. O Bitcoin já havia subido 7% desde 21 de abril de 2025, antes dos comentários de Trump. Apesar deste rali, o interesse em opções de venda superou as de compra, com o volume de opções permanecendo relativamente equilibrado. 

Não está claro se a demanda por opções de venda reflete uma proteção contra riscos de queda, ou uma aposta contra o movimento ascendente. Enquanto isso, as taxas de financiamento perpétuo estão fornecendo uma visão limitada sobre o sentimento. No entanto, a recuperação da inclinação put-call em prazos curtos indica que os traders estão buscando exposição à alta do rali — e estão dispostos a pagar por isso.

ETH inesperadamente supera BTC neste rali de alívio

A resposta do ETH à recente recuperação do mercado de criptomoedas divergiu de tendências anteriores: superou o BTC nos preços à vista, uma raridade em ralis passados, e o interesse aberto em opções de compra excede o de venda — oposto à tendência do BTC. Além disso, o interesse aberto em opções de compra do ETH é quase o dobro do de vendas, com as opções de compra dominando os volumes de opções. Isso sugere que os comerciantes antecipam que o ETH reduzirá seu desempenho significativamente inferior em relação tanto ao BTC quanto a outros “matadores de ETH”, como SUI e SOL. Além disso, o rali à vista levou a outra inversão da estrutura de prazo para o ETH.

Relatório analítico de derivativos cripto Bybit X Block Scholes (24 de abril de 2025): O viés de put-call se recupera em prazos curtos, mostrando um sentimento de revitalização

Explore todos os eventos mais quentes da Bybit que acontecem durante a semana do TOKEN2049 Dubai neste artigo.

É aquela época do ano novamente — o TOKEN2049 Dubai está de volta, e a cidade está vibrando de empolgação. Como um dos eventos mais aguardados no calendário cripto, não se trata apenas da conferência principal; é sobre tudo o que acontece ao seu redor também. De eventos paralelos e workshops a encontros exclusivos e dias de demonstração, a Bybit está marcando presença com força total este ano. Aqui está a sua visão interna sobre o que esperar durante esta semana cheia de ação.

O coração da Semana TOKEN2049, o TOKEN2049 Dubai promete dois dias completos de discussões voltadas para o futuro e inovação no mundo cripto. No centro de tudo está a experiência imersiva do estande da Bybit, construída no tema 

. Não é apenas um tema — é uma vibração. Imagine máquinas de garra, 

 zonas de jogo e demonstrações ao vivo de 

 projetadas para trazer criptomoedas para a vida.

Se você está indo para o TOKEN2049 Dubai, não deixe de passar pelo estande da Bybit (localizado no P33) e conversar com nossa extraordinária equipe Bybit! E não perca a chance de pegar um token gacha escaneando nosso código QR com o Bybit Pay. Você pode sair com produtos exclusivos da Bybit! 

DMCC x VARA: Regulamentações de criptomoedas e crescimento de negócios

Política e progresso se encontram neste evento exclusivo à noite, co-organizado por DMCC e VARA. Este encontro reúne reguladores e líderes do setor para uma discussão aberta sobre o futuro da conformidade de ativos digitais e o crescimento dos negócios na região.

Você pode esperar insights afiados, perspectivas francas e um diálogo inovador sobre o que realmente é necessário para expandir um negócio de criptomoedas em um ambiente regulado. Se você se importa com o futuro do web3 nos Emirados Árabes Unidos, este é um evento para marcar no seu calendário.

Bybit After Hours: Insights Exclusivos &amp; Networking 

 é uma noite de coquetel privada para traders de alto nível e apoiadores de longa data da Bybit. Este evento é uma combinação de networking, compartilhamento de conhecimento e celebração.

 a conversas estratégicas com a equipe da Bybit, esta noite é adaptada para aqueles que negociam grande e pensam maior. Com uma lista de convidados exclusiva, está definido para ser uma das experiências mais exclusivas da semana.

The Crypto Hub x Bybit Crypto Ark Demo Day

 é todo sobre trazer energia prática para a cena web3. Hospedado no Crypto Ark dentro do escritório da Bybit, este evento recebe fundadores, desenvolvedores e criativos de criptomoedas para uma noite casual de apresentações de produtos, troca de ideias e networking leve.

Enquanto a Bybit fornece o espaço, o verdadeiro destaque é a comunidade — aqueles que estão moldando a próxima onda de inovação no web3.

 de toda a região CIS estão se reunindo para um mergulho profundo nas ferramentas, dicas e estratégias que impulsionam o crescimento na Bybit. Este encontro vai além do compartilhamento superficial — espere workshops acionáveis cobrindo nosso programa de Afiliados Bybit e melhores práticas de afiliados.

É também uma chance de ouvir diretamente de líderes de produtos e gerentes regionais da Bybit, compartilhar histórias de sucesso e sair com novas ideias para maximizar conversões. 

Wunderbit x Bybit: “Ei, Bot de Trading, onde está meu lucro?”

 vieram para ficar — e este evento vai se aprofundar no que os faz funcionar. Co-organizado pela Wunderbit e Bybit, o workshop noturno mistura histórias honestas de traders reais com percepções de especialistas sobre como evitar armadilhas comuns de automação.

De configurações de robôs que funcionam às que silenciosamente drenam seus lucros, esta é a sua chance de fazer perguntas difíceis, ouvir respostas sem filtro — e talvez repensar como você está gerenciando sua própria estratégia de robôs.

 (RWAs) estão se destacando na Cúpula RWA Gulf, um evento poderoso co-organizado pelo Qatar National Bank, Commercial Bank International e DMZ Finance. Esta cúpula reúne líderes bancários, fundos de riqueza, participantes do DIFC, investidores institucionais e pioneiros da indústria para explorar a evolução das finanças tokenizadas no Oriente Médio e além.

O Chefe de Produtos Financeiros da Bybit, Jerry Li, subirá ao palco para discutir como 

 (CEXs) podem aproveitar RWAs para melhorar o rendimento e 

Pinnacle Mixer de Dubai: Mantle, Mirana, Bybit e Ethena

Elevado acima da cidade, este mixer reúne alguns dos maiores nomes do web3 — Mantle, Mirana, Bybit e Ethena. Espere uma noite inesquecível de bate-papos informais, conexões cross-chain e coquetéis com as mentes por trás de alguns dos projetos mais inovadores de hoje.

Bybit Pay: A vida é paga aos poucos pela Bybit

Este evento privado é totalmente voltado para experimentar o Bybit Pay em ação. Veja demonstrações interativas, obtenha uma prévia de parcerias futuras e faça networking enquanto aproveita petiscos e bebidas. É um raro olhar nos bastidores sobre a forma como a Bybit está moldando o futuro dos pagamentos em criptomoeda. 

Encerrando a semana está o Simpósio Institucional Bybit — um evento de dia inteiro dedicado a alinhar estratégias com clientes institucionais e forjar novas colaborações. De visões macro a imersões em produtos, esta conferência é construída para provocar grandes conversas entre participantes sérios.

O dia conclui com um jantar de gala, um final adequado para uma semana em que ideias, conexões e inovação ocuparam o centro do palco.

Intermediário

Destaques: O que esperar na Bybit (28 de abril – 2 de maio de 2025)

O Balance (EPT) está revolucionando o jogo web3 com companheiros de IA em evolução, misturando blockchain, estratégia e jogabilidade inteligente em uma plataforma poderosa.

Os agentes de inteligência artificial (IA) são uma área chave de crescimento dentro da indústria blockchain. Projetos como Artificial Superintelligence Alliance (FET), 

 (AI16Z) e inúmeros outros têm sido componentes essenciais impulsionando o mercado cripto como um todo. Em abril de 2025, o portal CoinGecko lista mais de 500 criptomoedas dentro de sua categoria de Agentes de IA. Esses assistentes inteligentes estão agora ajudando indivíduos e empresas a analisar mercados, criar conteúdo textual e visual, automatizar processos de trabalho e negociar lucrativamente.

Há uma outra área onde agentes de IA na blockchain estão florescendo: o mundo dos jogos 

. Nesse âmbito, bots e agentes baseados em algoritmos de IA estão ajudando os usuários a desenvolver as melhores estratégias de jogo, ter sucesso no competitivo mundo de play-to-earn (P2E) e superar desafios chave em jogabilidade complexa.

Balance (EPT) é um projeto de jogos em blockchain que leva o uso de 

 a um nível completamente novo. A criação da equipe na maior plataforma de jogos sociais do mundo, E-Pal, Balance oferece aos jogadores agentes de IA que podem ajudá-los no ambiente do jogo e servir como seus companheiros pessoais. Baseado em uma arquitetura de múltiplas camadas, a plataforma oferece alguns dos casos de uso mais avançados para agentes de IA orientados a jogos.

 (EPT) é uma plataforma de jogos web3 que permite aos jogadores criar, possuir e usar companheiros de IA dentro dos jogos blockchain que ela suporta.

 A Balance suporta uma variedade de jogos web3 de primeira (desenvolvidos internamente) e de terceiros. Você pode implantar seus companheiros de jogo de IA e eles atuarão como seus assistentes, amigos ou co-jogadores dentro dos jogos da Balance.

Usando o Balance.fun, a principal interface web da plataforma, você pode criar seus agentes de IA e especificar vários detalhes, como aparência, personalidade e funções.

A Balance não é apenas mais uma plataforma de jogos cripto obscura. As origens do projeto remontam a 2020, quando o provedor de jogos sociais E-Pal foi lançado por quatro jovens empreendedores de tecnologia baseados na Califórnia — Brian Xiong, Tung Pham, Yuzhe Norris Wang e Yuanzhe Li. A E-Pal rapidamente se tornou uma força líder no recém-emergente campo de jogos sociais, ajudando jogadores de todo o mundo a encontrar companheiros de jogo. No início de 2024, a E-Pal havia se tornado a maior plataforma mundial de companheiros de jogo, contando com 4,2 milhões de usuários e 450.000 Epals (companheiros de jogo).

Em fevereiro de 2024, a equipe E-Pal concentrou seus esforços em 

 e em tecnologias de IA, iniciando o desenvolvimento da plataforma de jogos Balance. Em setembro do mesmo ano, o Balance foi lançado.

De acordo com a documentação do projeto, a plataforma opera em sua própria cadeia, Balance Chain, com 

 (AA) usada para comunicação entre cadeias. Os ativos fungíveis e 

 (NFTs) mantidos por contas de usuários são baseados nas blockchains 

Uma parte fundamental do ecossistema Balance são os Nós Chave — 

 que ajudam no processamento, armazenamento e distribuição de dados necessários no ambiente exigente de jogos web3. Algumas aplicações são o gerenciamento de classificações em tempo real e a distribuição automática de saque e moeda no jogo. Esses nós também podem suportar os requisitos computacionais de treinamento de modelos de IA. Como recompensa pelo seu trabalho no suporte às operações da plataforma, os Nodos Principais recebem uma ampla gama de recompensas e benefícios, incluindo distribuições de tokens EPT, a criptomoeda nativa da plataforma.

À medida que o ecossistema se desenvolve, prevê-se que os Nodos Principais participem da governança, 

 em setembro de 2024, a Balance introduziu seu Sistema de Pontos, projetado para recompensar os primeiros colaboradores da plataforma. Durante a campanha realizada em setembro, os usuários podiam ganhar pontos completando várias tarefas especificadas em várias atividades, como participar das páginas de mídia social do projeto ou comentar e repostar.

Os 400 usuários com melhor desempenho no Sistema de Pontos ganharam um lugar na lista de permissões para receber NFTs de Distintivo de Pioneiro — tokens distintos que fornecem aos proprietários acesso antecipado a jogos, futuras campanhas, lançamentos aéreos e oportunidades de teste beta. Os detentores do NFT Distintivo de Pioneiro também podem desfrutar de outros benefícios, como NFTs premium e direitos de voto na plataforma Balance.

A plataforma Balance fornece um conjunto de ferramentas para criar e usar companheiros inteligentes para jogos baseados no Balance. Você pode projetar seus companheiros de IA especificando suas principais características e comportamentos através de prompts e estratégias personalizadas. Os agentes de IA no Balance podem ajudá-lo em batalhas, competições de jogos, aprendizagem, execução de tarefas rotineiras e entretenimento interativo.

A plataforma Balance é composta por cinco camadas principais, cada uma servindo a um propósito específico no apoio às suas comunidades de usuários e desenvolvedores. No topo da pilha arquitetônica está a camada de aplicação, que atua como a principal interface para os usuários interagirem com companheiros humanos e de IA e com a ampla comunidade Balance.

A camada de aplicação também contém o Sistema de Relatórios de Batalha de IA, que foi projetado para oferecer aos usuários ferramentas de feedback e análise sobre seu desempenho no ecossistema de jogos da plataforma. A tecnologia de IA é aproveitada aqui para fornecer análises personalizadas e recomendações de melhoria de desempenho.

Uma variedade de NFTs também faz parte da camada. Estas incluem NFTs de ativos dentro do jogo, bem como 

 (SBTs) que servem como resumos das conquistas do titular.

A camada de plataforma hospeda os diversos jogos dentro do universo de jogos Balance. Estes incluem tanto jogos internos quanto jogos de terceiros que se associaram ao Balance. O conceito-chave que une todos os jogos é a integração ativa de companheiros de IA e jogadores de IA, tornando a plataforma um ambiente único no qual humanos e agentes de IA jogam, interagem e competem.

A camada de plataforma também apresenta um launchpad de NFT dirigido por IA que oferece um conjunto completo de ferramentas para criar NFTs personalizados para jogos e aplicações. Esses NFTs podem ser negociados no marketplace de NFT da Balance, que também é parte integrante da camada de plataforma.

A camada de protocolo inclui um trio de protocolos críticos — o Protocolo de Fãs, Protocolo de Troca de Token de Fã (FT) Epal e Protocolo de Ativos. O Protocolo de Fãs permite aos jogadores lançar e gerenciar seus Tokens de Fã, criando oportunidades para influenciadores e construtores de comunidade tokenizarem seus esforços e lançarem criptoativos de alto potencial. Enquanto isso, o Protocolo de Troca de FT Epal facilita o gerenciamento (e a negociação) de Tokens de Fã.

O terceiro protocolo, Ativo, é usado para o gerenciamento abrangente de uma ampla gama de ativos digitais na Balance, proporcionando ferramentas fáceis de usar para a criação e negociação de ativos.

A camada de token é projetada para operações centrais envolvendo o token nativo EPT da plataforma. Esta camada suporta o uso de EPT para compras no jogo, acesso a serviços e companheiros de IA, criação e negociação de Tokens de Fã, além de outras funcionalidades.

Esta é a camada de infraestrutura subjacente que alimenta o mecanismo operacional da plataforma. Pode ser descrito como o sistema operacional do Balance, e é composto por vários componentes críticos: o sistema de nós, a 

 do Balance, a rede Balance Chain e o sistema de ID exclusivo da plataforma.

O sistema de nós fornece os recursos computacionais e de armazenamento para alimentar jogos e outras funcionalidades no Balance. Além disso, o sistema atua como um meio de conexão chave entre o Balance Chain e a funcionalidade AA, que permite à plataforma desfrutar de capacidades de cross-chain.

A stablecoin do Balance, também parte da camada infra, é projetada para reduzir a volatilidade e trazer estabilidade de taxa para o ecossistema de jogos da plataforma. O sistema de stablecoin do Balance ajuda os jogadores a se engajarem na negociação de ativos sem o medo de flutuações bruscas do mercado, uma consideração importante no mercado de criptoativos 

Projetado para suportar múltiplas cadeias, o Balance Chain opera com base na adaptação dinâmica do protocolo, selecionando automaticamente a plataforma de blockchain ideal de acordo com as preferências e necessidades do usuário. Essa adaptabilidade dinâmica é projetada para reduzir custos, melhorar a velocidade operacional e aumentar a segurança geral para os usuários.

O componente final importante da camada de infraestrutura do Balance, o sistema de ID do Balance, é uma solução unificada e segura de autenticação e gerenciamento de identidade do usuário. A ser introduzido posteriormente em 2025, o sistema de ID permitirá que usuários acessem todos os serviços e jogos dentro do ecossistema Balance através de um único conjunto de credenciais descentralizadas e multiplataforma. Além dos jogadores humanos, também os companheiros de IA terão seus IDs exclusivos.

EPT é a criptomoeda nativa do Balance. Embora a plataforma esteja em operação desde 2024, o token EPT foi lançado apenas em 21 de abril de 2025, com um fornecimento total e máximo de 10 bilhões. Ele foi emitido em duas grandes blockchains — Ethereum e BNB Chain. EPT tem uma ampla gama de casos de uso funcional na plataforma, incluindo o seguinte:

A alocação de fornecimento do token EPT é conforme o gráfico abaixo.

 como um par de swap com USDT, e através da 

 baseado em USDT. Você também pode aproveitar a campanha dedicada ao token na Bybit para ganhar uma parte do 

De acordo com os termos do evento, novos usuários podem ganhar recompensas em EPT acumulando um volume de depósito de pelo menos 3.000 EPT ou depositando pelo menos 100 USDT e negociando 100 USDT em EPT através de sua primeira trade spot com a Bybit. Enquanto isso, os usuários existentes podem se qualificar para recompensas negociando pelo menos 500 USDT em EPT no Spot. O evento é válido até 5 de maio de 2025, às 9AM UTC.

Previsão de preço da criptomoeda Balance (EPT)

Em 25 de abril de 2025, o token EPT está no mercado há apenas quatro dias e está sendo negociado a $0.0117, o que é 26.4% menor do que seu ATH de $0.01708 em 21 de abril de 2025, e 11.4% maior do que seu ATL de $0.01129 em 22 de abril de 2025.

As previsões de preços de longo prazo para EPT são majoritariamente otimistas. DigitalCoinPrice 

 de $0.0412 em 2027 e $0.0615 em 2030, enquanto a PricePrediction 

Estas e outras previsões emergentes de longo prazo para o token não constituem aconselhamento de investimento. Dada a história extremamente curta do EPT no mercado até agora, 

 sobre as perspectivas futuras do token, avalie cuidadosamente as flutuações do mercado dentro do nicho de jogos de criptomoeda e considere todos os outros fatores relevantes antes de investir nele ou em qualquer outra criptomoeda.

Capturando tendências emergentes de mercado e percebendo as condições de mercado mais amplas, a equipe da E-Pal reconheceu o tremendo potencial dos companheiros de jogo já em 2020. Quatro anos depois, a E-Pal percebeu que as novas dinâmicas de mercado nos jogos exigiam algo ainda mais inovador — o uso de companheiros de IA, além de companheiros humanos. O produto resultante, a plataforma Balance, agora está correndo para reivindicar o título de melhor ambiente de jogos web3 suportado por agentes de IA.

As características únicas da plataforma — funcionalidade cross-chain suportada por um mecanismo AA, um sistema de troca dinâmica que seleciona a melhor rede para as transações dos usuários e, mais importante, companheiros de IA inteligentes — podem certamente ajudar a estabelecer o Balance como líder neste nicho de jogos web3.

Os agentes de IA estão tomando a indústria de jogos de assalto, com a tecnologia blockchain atuando como um poderoso facilitador desses nossos amigos inteligentes. O universo de jogos Balance — apoiado pelo histórico comprovado da E-Pal — tem uma grande chance de se tornar o ambiente preferido para fazer amizade com seu próximo parceiro de jogo artificial.

Balance (EPT): Revolucionando o jogo web3 com companheiros de IA em evolução

Bybit Learn

Crypto Insights

Integração Institucional até o Momento

Desde que o verão DeFi trouxe o mercado altista de 2020, todos anteciparam que a “adoção institucional” chegaria ao DeFi. A integração entre TradFi e DeFi ocorreu principalmente na frente de negociação, onde as exchanges centralizadas se tornaram um meio-termo para a adoção de criptos pelo TradFi. Tanto os formadores de mercado como os fundos proprietários começaram a executar carry e arbitragem de preço em plataformas centralizadas e descentralizadas. Para acomodar bilhões de dólares em fluxo, projetos chave de infraestrutura de negociação on-chain foram incubados e financiados por essas instituições. Um exemplo de tal infraestrutura é a Pyth, onde mais de 70 empresas de trading institucionais, como Jump Crypto e DRW Cumberland, publicam descoberta de preços e criam eficiência de mercado em diferentes plataformas. A conclusão da infraestrutura descentralizada no comércio financeiro permitiu que fluxos de traders sofisticados entrassem nos mercados nativos de criptografia. 

Olhando além da negociação financeira, há um segundo tipo de capital institucional surgindo no DeFi — estes são fundos de crédito privado que ganharam tração após o colapso dos credores centralizados em maio de 2022. Antes da crise de liquidez em maio deste ano, as mesas de empréstimo centralizadas originaram uma quantidade fenomenal de empréstimos em cripto, por exemplo, Celsius, Genesis e BlockFi juntas emitiram 

. Os principais clientes para esses empréstimos eram comerciantes institucionais, que estavam dispostos a pagar mais de 10% de APY em liquidez diária.

Com o rápido desalavancagem dessas entidades centralizadas, houve um vazio de liquidez no mercado e instituições lucrativas nativas de cripto se voltaram para soluções DeFi para preencher esse espaço. O mercado viu o surgimento de Orthogonal Credit, M11 Credit e Blocktower Credit, que são fundos de crédito que oferecem empréstimos diretos em plataformas como Maple Finance para formadores de mercado, como Wintermute, Auros e Flow Traders, permitindo que eles retirem USDC a 8,5-10% e wETH a 5-6%.

Fonte: @scottincrypto, https://dune.com/scottincrypto/Maple-Deposits

Produtos de gestão de ativos também se moveram para on-chain, democratizando estratégias de investimento que historicamente estavam disponíveis apenas para grandes clientes institucionais. Aproveitando contratos inteligentes e rendimentos não lineares nativos de cripto, estratégias como os Cofres de Opções DeFi (DOVs) tiveram volumes de destaque em 2021, com US$ 1 bilhão em Valor Total Bloqueado (TVL) no seu pico. Cofres como Ribbon Finance, Friktion e Antimatter oferecem uma interface de usuário simples para permitir que investidores de varejo acessem prêmios de opções vanilla. Ao subscrever chamadas cobertas fora do dinheiro e puts vanilla, os investidores de varejo observaram esses prêmios de opções proporcionando retornos de 20 a 40% na época, o que parecia muito competitivo e mais sustentável em comparação com fazendas de rendimento baseadas em incentivos. Com base nessa subscrição de varejo, os criadores de mercado de opções institucionais comprariam todo o cofre de opções e venderiam em bolsas como Deribit, que viu 90% do fluxo total de opções de cripto em algum momento. Atualmente, os cofres de opções enfrentam volumes mais baixos por várias razões:

Embora os volumes de DeFi hoje dependam de operadores cujo estado de saúde dita quão ativo o DeFi é, um ecossistema mais equilibrado acolheria mais participantes além dos operadores, que poderiam aproveitar a eficiência e transparência deste novo paradigma. Com a taxa-alvo de Fundos do Fed dos EUA mudando para 3,75 a 4,00%, o spread DeFi (a diferença entre a taxa de empréstimo de DeFi e o tesouro dos EUA) virou para -1,2%, o que levanta a questão — Ainda faz sentido investir capital de DeFi em pools cUSDC da Compound onde os rendimentos são menores que 2%? Para onde irá o capital de DeFi? 

Com o contexto e as questões acima, este relatório se aprofundará no desenvolvimento atual do uso do DeFi no mundo real, nas dificuldades que impedem tais desenvolvimentos e nas possibilidades de integração do DeFi com o TradFi. 

A primeira fase do DeFi girou, indiscutivelmente, em torno dos fluxos de capital do TradFi para o DeFi, assim como a nova implantação de capital para trazer funções do TradFi para o DeFi, incluindo bolsas de valores, negociação, empréstimos, derivativos, pagamentos, etc. Até agora, as aplicações de DeFi têm sido usadas principalmente por usuários nativos de cripto. Infelizmente, devido a um mercado de baixa prolongado, o uso do DeFi diminuiu diante de atividades especulativas contidas. Como resultado, os protocolos de DeFi mudaram seu foco de investidores de varejo para investidores institucionais e do comércio de cripto para ativos reais tokenizados. 

A próxima fase do DeFi parece ser para protocolos nativos de DeFi adicionarem o suporte a ativos do mundo real e alistarem participantes do mundo real como usuários de DeFi. Nesta seção, vamos nos aprofundar em como o DeFi atualmente interage com ativos do mundo real.

Para expandir seu uso fora da comunidade nativa de criptomoedas, o DeFi aventurou-se no mundo tradicional das finanças. Os empréstimos do DeFi no mundo real atendem às necessidades institucionais, para simplificar, neste artigo, os empréstimos do DeFi no mundo real referem-se apenas aos empréstimos de protocolos DeFi para instituições do mundo real, excluindo empréstimos para investidores de varejo. 

Os principais protocolos de empréstimo DeFi, como Aave e Compound, oferecem empréstimos garantidos em cadeia sem os procedimentos de KYC e avaliação de crédito. Em contraste, instituições do mundo real que são sensíveis à eficiência de capital evitam empréstimos garantidos devido à menor alavancagem, levando ao surgimento de protocolos DeFi que emprestam exclusivamente para participantes do mundo real com empréstimos com pouca ou nenhuma garantia, como o Maple Finance. 

Apesar da baixa eficiência de capital, os empréstimos garantidos no DeFi têm um papel a desempenhar no empréstimo no mundo real devido às taxas de empréstimo mais baixas, com o MakerDAO sendo o pioneiro e líder. No entanto, empréstimos garantidos muitas vezes atraem apenas grandes instituições financeiras, como bancos, com ativos premium como garantias, mas não empresas de crédito privado de menor porte. Por exemplo, sem avaliação de crédito, a MakerDAO cobra apenas 30 bps acima dos empréstimos do tesouro de 5 anos por seu empréstimo para empréstimos sindicados geridos pelo 

, o que é baixo em comparação com cerca de 

 de prêmio de risco de crédito para títulos de alta qualidade. 

Um Breve Cronograma dos Empréstimos do Mundo Real do DeFi

Com a assistência de pools de ativos do mundo real na Centrifuge, a MakerDAO inaugurou o empréstimo do mundo real em 2020 com a aprovação da 

 para a DAO integrar ativos do mundo real (RWA) fora da cadeia. Por outro lado, o empréstimo institucional sem garantia ganhou destaque com o lançamento da 

 em meados de 2021. Entrando em 2022, enquanto o espaço DeFi sofre com o inverno cripto, 

, entre outros protocolos que visam empréstimos institucionais, continuam a entrar no espaço. 

O protocolo mais proeminente com empréstimos do mundo real supercolateralizados é 

. No momento da redação, a MakerDAO possui oito pools RWA com um fornecimento pendente de DAI no valor de 

. Entre eles, quatro pools de empréstimos são baseados em pools RWA da Centrifuge, com garantia incluindo empréstimos para investidores imobiliários, faturas de frete, recebíveis comerciais de curto prazo e ativos de financiamento baseados em receita. Outros três pools de empréstimos são através de uma estrutura de trust, com cooperação da 6s Capital, um fundo que empresta a desenvolvedores imobiliários, Huntingdon Valley Bank (HVB), um banco localizado nos Estados Unidos, e, por último, a Societe Generale, um banco francês proeminente. O último pool de RWA é composto por investimentos em um esquema de títulos de alta qualidade com a Monetalis para buscar maiores rendimentos no TradFi. 

Centrifuge desempenha um papel crítico na ambição de RWA do MakerDAO ao tokenizar ativos de garantia. Os investidores são separados em duas tranches, tranches júnior e sênior. A tranche júnior está aberta a investidores profissionais que buscam retornos mais altos, mas vem com maiores riscos de inadimplência. Os pools de RWA na Centrifuge cobrem indústrias como empréstimos ponte para imóveis e financiamento de dívida fintech, entre outros. 

Enquanto a maioria dos mutuários finais pode estar ligada a usos no mundo real, os maiores pools de RWA são Monetalis e o pool HVB, representando 

 do fornecimento total de DAI dos pools de RWA no momento da redação deste texto, sugerindo que pools conectados à Centrifuge são uma minoria entre os pools de RWA. 

Além disso, grandes pools de RWA no MakerDAO em conexão com a Centrifuge foram lançados em 2020 ou no início de 2021. À medida que os protocolos de empréstimo sem garantia ganharam força no final de 2021, o MakerDAO perdeu seu brilho devido à menor alavancagem de empréstimos supercolateralizados, enquanto pequenos mutuários se aglomeraram em plataformas de empréstimo sem garantia.

É importante notar que o fornecimento de DAI em RWA representa uma pequena fração do fornecimento total de DAI, aproximadamente 5,4% no momento da redação deste texto. No entanto, com investimentos contínuos em rendimentos do tesouro, a proporção de RWA provavelmente aumentará no futuro próximo.

No geral, apesar dos desenvolvimentos iniciais, o esquema RWA da MakerDAO deu um ótimo exemplo para a integração de TradFi e DeFi. Não apenas jogadores do mundo real tomam empréstimos na plataforma, mas a MakerDAO, com mais de 3 bilhões em reservas PSM em USDC, começou a buscar rendimentos de ativos tradicionais. Como mencionamos no início deste artigo, o capital TradFi costumava fluir para DeFi em busca de rendimentos mais altos. Com o aumento nas taxas de juros do tesouro e os rendimentos DeFi diminuindo, é natural que o capital DeFi flua de volta para TradFi, inaugurando uma nova era de integração TradFi-DeFi.

Fonte: rwa.xyz (dados de 16 de nov de 2022)

Ativos do mundo real colateralizados por empréstimos institucionais DeFi são principalmente créditos privados. No momento da escrita, há empréstimos ativos no valor de $359 milhões com um APY médio de 11,47% que oferecem empréstimos on-chain para tomadores do mundo real. Os principais tomadores do mundo real são de áreas como fintech, imóveis e projetos de carbono, entre outros. 

Fonte: Dune Analytics@blakewest; Sites dos Protocolos (dados de 14 de novembro de 2022)

Maple Finance é o líder que oferece empréstimos com pouca garantia de DeFi para mutuários no mundo real, com o maior TVL em cerca de 136,2 milhões de dólares. Empréstimos sem garantia em DeFi têm como alvo investidores institucionais, tanto cripto-nativos quanto do mundo real. Após rigoroso KYC e avaliação de crédito, investidores institucionais podem criar um pool no Maple Finance, TrueFi e ClearPool para tomar empréstimos de usuários DeFi. 

No entanto, essas plataformas de empréstimos sem garantia podem não atender diretamente a mutuários no mundo real. Formadores de mercado de criptomoedas constituem uma grande parte da demanda de empréstimos no TrueFi e ClearPool, que estritamente não se qualificam como mutuários do mundo real. Por outro lado, Goldfinch, que se promove como um verdadeiro credor para países em desenvolvimento para rendimentos reais, integra-se melhor com os jogadores do mundo real e pode continuar a gerar valor para as plataformas.

Credix é um novo protocolo de empréstimo institucional lançado este ano na Solana, com um modelo semelhante ao Goldfinch, conectando capital global a mutuários Fintech da América Latina. Credix se distingue do protocolo de empréstimo institucional mencionado anteriormente ao subscrever empréstimos super garantidos eles mesmos, reduzindo os riscos de inadimplência para os investidores em pools de liquidez enquanto oferece um rendimento atraente. 

Ativos Sintéticos (Ativos do Mundo Real Tokenizados)

Mover a negociação de ativos do mundo real para a cadeia é outra maneira de expandir o uso do mundo real em DeFi. Os possíveis ativos do mundo real incluem ações, moedas (FX), commodities e derivativos complexos, entre outros. 

, uma popular plataforma de negociação DeFi sintética, oferece tokens derivados, chamados synths, para negociar cripto e FX, principalmente USD, EUR e INR, enquanto 

 inclui pares de negociação de cripto, FX e ações. Tokenizar ativos do mundo real estabelece a base para que usuários do mundo real negociem ativos tradicionais sem intermediários.

Neste ponto, ações tokenizadas podem não atrair usuários devido a uma série de problemas, como a distribuição de dividendos e a custódia de ativos. No entanto, DeFi pode desempenhar um papel em facilitar a negociação de pares de FX mais barata para usuários do mundo real, já que bancos tradicionais cobram altos custos de spread para usuários de varejo. Além disso, as volatilidades de FX em meio ao ciclo de aperto monetário dos EUA deixam as moedas de países desenvolvidos e emergentes voláteis. A negociação de FX em DeFi permite que os usuários façam hedge ou negociem suas moedas locais com spreads mínimos para evitar a redução de riqueza devido à depreciação da moeda. Como destaque, USD/JPY e GBP/USD registraram mais de 

 em volume de negociação nos últimos 30 dias no gTrade, representando cerca de 

, respectivamente, sugerindo um florescente mercado de negociação de FX em plataformas de DeFi.

Embora tenhamos visto a adoção de protocolos de negociação e empréstimos DeFi por players do mundo real, a integração de DeFi com TradFi ainda está nos estágios iniciais. Categorias de DeFi além de negociação e empréstimos não viram o mesmo nível de integração com TradFi. Assim, vamos analisar o que desconecta DeFi de TradFi na seguinte seção.

Desafios da Integração de DeFi e TradFi

Traçando paralelos com serviços financeiros tradicionais, os serviços institucionais podem ser agrupados nas seguintes quatro categorias: negociação, empréstimo, produtos de investimento e banco de transações. Até agora, negociação e empréstimos encontraram maior adequação de mercado em finanças descentralizadas; o apetite pela integração parece ser mais lento em outras áreas dos serviços financeiros, e vale a pena examinar as barreiras que impedem uma maior integração.

DeFi Encontra TradFi — A Integração e os Desafios Enfrentados

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