Estratégia de opções de Straddle: como lucrar consistentemente

A melhor parte sobre negociar estratégias de opções neutras é que você pode estar indeciso sobre ser altista ou pessimista em sua última negociação de opções de criptomoedas e ainda assim lucrar. Isso é graças ao potencial aumento na volatilidade implícita (IV) que vem de um catalisador iminente que pode causar um movimento maior do que o esperado no preço da moeda ou token. Interessado em aprender sobre essas estratégias de opções que permitem jogar de ambos os lados? 

Conheça a estratégia straddle — um esquema de opções neutro que permite aos traders alavancar a volatilidade futura e ganhar um lucro considerável, independentemente de o preço geral subir ou descer. Desde a configuração de uma estratégia de opções straddle até a referência a um exemplo de execução da estratégia de straddle no mercado de criptomoedas, aqui está tudo o que você precisa saber quando se trata de desvendar os segredos de lucrar com straddles longos e curtos no mercado de opções de criptomoedas.

Principais pontos:

• Um straddle é uma estratégia de opções neutra em relação ao preço que envolve a negociação de opções de compra e venda para um ativo, com o mesmo preço de exercício e data de expiração.
• A estratégia de opções straddle permite que os traders aproveitem as mudanças na volatilidade implícita de um ativo subjacente.
• Os negociantes de opções de criptomoedas podem escolher entre dois tipos de estratégias de straddle: longos e curtos.

O Que É Uma Estratégia de Opções Straddle?

Um straddle é uma estratégia de opções neutra em relação ao preço que envolve a negociação de opções de compra e opções de venda para um ativo, com o mesmo preço de exercício e data de expiração. Os traders utilizam straddles para aproveitar as mudanças na volatilidade implícita de um ativo subjacente. Quando o preço de um ativo se move mais do que o esperado, o prêmio da opção aumentará mais do que o esperado também, levando a lucros para os traders de opções straddle.

Tipos de Estratégias de Opções Straddle

Existem dois tipos de estratégias de straddle para os traders de opções de criptomoedas escolherem:

1. Long Straddles — Um negociante compra tanto um contrato de call quanto um de put no mesmo preço de exercício e se beneficia quando a IV aumenta (estratégia longa).
2. Short Straddles — Um negociante escreve tanto um contrato de call quanto um de put no mesmo preço de exercício e se beneficia quando a IV cai (estratégia curta).

Para iniciar um long straddle, você compra uma opção de call e uma opção de put com o mesmo preço de exercício e data de expiração. Para a estratégia dar lucro na expiração, o preço do ativo subjacente deve se desviar dos preços de exercício (em qualquer direção) por uma quantia maior do que o prêmio total que você pagou.

Para um short straddle, aplica-se o oposto. Aqui, você vende uma put e uma call com o mesmo preço de exercício e data de expiração. Para obter lucro na expiração com esta abordagem, o ativo subjacente não deve se desviar dos preços de exercício por mais do que o total do prêmio coletado.

O Que é Volatilidade Implícita?

Antes mesmo de mergulhar na execução de straddles, é crucial primeiro entender o que impulsiona os prêmios dos contratos de opções além dos options Greeks. 

Volatilidade implícita (IV) representa efetivamente a quantidade de incerteza ou risco no mercado para um ativo específico. A volatilidade implícita é derivada dos próprios preços das opções, medindo os movimentos esperados do preço de mercado em um contrato de opções. Isso indica o quanto um trader acredita que um ativo se moverá ao longo da vida da opção, o que os ajuda a decidir se comprar ou escrever um contrato de opções é ideal ao executar uma estratégia de opções straddle. 

Traders que esperam mais movimento de preço no curto prazo devem executar uma estratégia de long straddle, já que esperam que o preço da opção aprecie mais próximo do catalisador. Por outro lado, os traders de opções que esperam menos volatilidade no preço devem escrever uma estratégia de short straddle, pois esperam que os preços dos contratos sejam menos voláteis mais próximos da expiração.

Como Configurar uma Estratégia de Opção Straddle

Seja em uma posição longa ou curta, três coisas se aplicam ao configurar um straddle:

1. A opção de compra e a de venda devem estar vinculadas ao mesmo ativo subjacente.
2. Ambas as opções devem ter a mesma data de vencimento.
3. Você deve usar o mesmo preço de exercício para as duas opções, a de venda e a de compra.

Configuração de Straddle Longa

Vamos ver como uma estratégia de straddle longa pode ser usada para lucrar com o aumento da volatilidade em várias moedas e tokens.

Exemplo de Opções de Criptomoeda

Vamos considerar um cenário hipotético: Dentro de duas semanas, uma grande atualização de blockchain está ocorrendo na rede Ethereum, e todos os principais sites de mídia social estão falando sobre isso. Você prevê que isso pode resultar em um movimento significativo de preço para o ETH, mas não tem certeza em qual direção. Considerando tudo isso, uma estratégia de opções de straddle longa pode ajudá-lo a lucrar.

Preço subjacente do ETH: $1.600,00

1. Compre um contrato de opção de venda de $1.600,00, com 25 dias para vencimento (DTE), pagando um prêmio de 0.0241 ETH.
2. Compre um contrato de opção de compra de $1.600,00 com 25 DTE, pagando um prêmio de 0.0473 ETH.

Este exemplo usa opções at-the-money (ATM) (iguais ao preço do ativo subjacente). Alternativamente, opções out-of-the-money (OTM) podem ser implementadas para dar à negociação uma inclinação de alta ou baixa. O custo combinado desta estratégia é um débito líquido de 0,0714 ETH, que totaliza cerca de $114,24. Este também atua como a perda potencial máxima para esta estratégia de opções long straddle.

Para que esta operação seja lucrativa, o preço do ETH deve estar acima de $1.714,24 (strike da call + prêmio total pago) ou abaixo de $1.485,76 (strike da put − prêmio total) na expiração.

O diagrama de payoff abaixo apresenta um exemplo de preços de ações e ilustra o perfil de risco do long straddle na expiração. Você notará que a perda máxima ocorre quando o ativo expira igual aos strikes longos.

Graças à natureza neutra das estratégias de long straddle, os traders de opções têm o potencial de lucrar tanto na alta quanto na baixa, desde que o preço do ETH se mova mais do que o previsto pelo IV do contrato de opção.

Configuração de Short Straddle

Vamos ver como uma estratégia de short straddle pode ser usada para moedas e tokens para lucrar com a volatilidade que se espera diminuir ao longo do tempo.

Exemplo de Opções de Criptomoedas

Usando o Ether como exemplo novamente, vamos ver como podemos nos beneficiar de um short straddle e da escrita dos mesmos contratos de call e put. 

Neste caso, se você não espera que o ETH se mova muito em termos de preço, e espera que a volatilidade diminua ao longo do tempo, então faz sentido escrever contratos de compra e venda para abrir uma estratégia de opções short straddle. Isso efetivamente permite que você tire vantagem da alta volatilidade dos contratos de opções e escreva os contratos a um prêmio alto, enquanto espera que o preço do ETH permaneça estável apesar da grande atualização da rede blockchain.

Preço Subjacente do ETH: $1,600.00

• Escreva um contrato de uma opção de venda de $1,600.00 com 25 dias para expiração (DTE), pagando um prêmio de 0.0241 ETH.
• Escreva um contrato de uma opção de compra de $1,600.00 com 25 DTE, pagando um prêmio de 0.0473 ETH.

O crédito total de prêmio a ser recebido desta estratégia é um total de 0.0714 ETH, que soma cerca de $114.24. Isso também atua como o ganho potencial máximo para esta estratégia de opções short straddle.

Para que esta negociação seja lucrativa na data de expiração, o preço do ETH deve permanecer entre $1,714.24 (preço de exercício da compra + prêmio total pago) e $1,485.76 (preço de exercício da venda − prêmio total).

Ao contrário do straddle longo, que tem risco limitado (prêmio pago), o straddle curto tem potencial de lucro limitado (prêmio recebido) e risco significativo.

O diagrama de remuneração abaixo descreve um short straddle alcançando lucro máximo quando ambos os preços de exercício expiram no dinheiro (ATM). Há potencial de perda ilimitada para cima, e potencial de perda significativa para baixo.

Opções Straddle vs. Strangle

O straddle e o strangle compartilham muitas semelhanças. Ambos são neutros em preço e estruturados para se beneficiar de mudanças no IV. No entanto, enquanto um straddle usa strikes ATM, um strangle combina duas opções OTM.

Para um long strangle, você compra uma opção de venda OTM e uma opção de compra OTM no mesmo ativo subjacente, com a mesma data de expiração.

Como o long straddle, um long strangle se beneficia quando a volatilidade aumenta. A principal diferença entre os dois é que, ao usar strikes OTM, é necessário um movimento maior no ativo subjacente para que o strangle gere lucro. O retorno é que, considerando todas as coisas iguais, duas opções OTM devem custar menos que duas opções ATM.

Como o long straddle, um long strangle tem baixo risco (prêmio total), com potencial de lucro ilimitado para cima e ganhos consideráveis para baixo.

O diagrama de payoff abaixo mostra que a negociação é não lucrativa em uma faixa mais ampla do que o straddle, tornando-se lucrativa quando o preço do ativo subjacente se move além de qualquer um dos strikes por mais que o custo total do prêmio.

Um short strangle, ilustrado abaixo, é uma imagem espelhada da estratégia de long strangle. Embora você colete um valor menor de prêmio ao vender opções OTM, a faixa onde o negócio está em lucro é mais ampla do que ao vender um straddle.

Quem Pode Usar a Estratégia de Straddle?

Como o long straddle é uma estratégia de baixo risco, é apropriado para investidores de todos os níveis de experiência. Em contraste, o short straddle é mais adequado para traders experientes com alta tolerância ao risco. Isso se deve ao risco de prejuízo ilimitado que pode ocorrer quando o preço do ativo subjacente desvia muito em qualquer direção, de forma que os prêmios das opções recebidos não conseguem compensar a volatilidade de preços.

Quando Usar um Straddle

O melhor momento para empregar um straddle é quando se espera que a volatilidade aumente e o ativo subjacente registre um movimento "suficientemente grande" (superior ao valor do prêmio recebido).

Os traders de opções costumam usar o straddle para coincidir com eventos que podem mover o mercado, como divulgações de dados econômicos e audiências regulatórias, ou simplesmente quando sua análise técnica prevê um rompimento iminente.

Ponto de Equilíbrio

Tanto os long quanto os short straddles têm dois possíveis pontos de equilíbrio na expiração — quando o mercado se estabiliza em qualquer direção, igual ao valor do prêmio pago ou recebido.

Exemplo 1

Um long straddle de BTC centrado no preço de exercício de $20,000, com um custo de prêmio combinado de $1,000, atingirá o equilíbrio em $19,000 ou $21,000 na data de expiração. Em ambos os níveis, o negócio não gera lucro nem prejuízo (preço de exercício − preço de liquidação +/− prêmio pago).

Exemplo 2

Um straddle curto centralizado no preço de exercício de $20,000 gerando $1,000 em prêmio também atinge o ponto de equilíbrio em $19,000 ou $21,000 (preço de exercício − preço de liquidação +/− prêmio recebido).

Ponto Ideal do Straddle Curto

O ponto ideal para um straddle curto é quando as opções expiram com o preço subjacente igual aos preços de exercício. Usando o exemplo acima, o ponto ideal é $20,000 na expiração. Como ambas as opções estão ATM, elas expiram sem valor e você fica com todo o prêmio.

Ajustes a Fazer em Mercados de Baixa

Como mencionado anteriormente, o straddle é projetado para lucrar tanto em mercados de alta quanto de baixa. No entanto, você pode modificar a estratégia se sua visão de mercado mudar durante o processo de negociação. Aqui, analisamos duas maneiras de você mudar a estratégia de neutra em preço (horizontal) para direcional (diagonal).

Venda a Opção de Compra Longa (Baixista)

Remover a chamada longa converte o straddle em uma put longa baixista. Embora o risco permaneça limitado (prêmio da put +/− o custo de encerramento da chamada), a negociação agora tem um viés baixista e não lucra se o ativo subjacente se mover acima do preço de equilíbrio da chamada longa.

Venda a Opção de Venda Longa (Altista)

Vender a long put inverte a straddle para um long call otimista. Semelhante à remoção da opção de venda, o risco da negociação é limitado (prêmio da call +/− o custo de fechar a put), mas não lucra mais se o mercado se mover abaixo do ponto de equilíbrio da long put fechada.

Dicas para Straddle

Aqui estão três estratégias para aumentar a probabilidade de um long straddle se tornar lucrativo:

1. Agende sua estratégia para coincidir com eventos potencialmente influentes para o mercado.
2. Feche a posição se a volatilidade aumentar logo após entrar na negociação.
3. Escolha um preço de exercício que represente um ponto de virada no gráfico de preços, como um nível de resistência ou suporte de longo prazo.

Requisitos de margem

Uma das principais vantagens do straddle é seu requisito de margem mínimo. Como o máximo que pode perder é o custo de entrada, não há necessidade de margem adicional uma vez que você tenha pago o débito líquido inicial.

Em contraste, o requisito de margem para um short strangle é consideravelmente mais alto. Dito isso, os traders da Bybit com saldo mínimo de conta de 1.000 USDC podem escolher ativar o modo de Margem de Portfólio.

O modo de Margem de Portfólio utiliza uma abordagem baseada em risco semelhante à Análise de Risco de Portfólio Padrão (SPAN) para determinar o nível geral de risco de um portfólio de criptomoedas. Usando este método, as exposições compradas e vendidas são compensadas entre si, reduzindo assim os requisitos de margem para portfólios cobertos. Por esta razão, uma posição longa ou curta existente pode reduzir a exigência de margem para um straddle curto aplicado ao mesmo ativo subjacente.

Impacto da Decadência de Theta

Como explicamos, os prêmios das opções perdem valor (erosão) ao longo do tempo. No entanto, a decadência temporal não é constante e muda enquanto o contrato está ativo. A medida para avaliar quanto um prêmio perderá a cada dia é theta.

Theta mede a sensibilidade de um prêmio ao tempo. Porque theta sempre reflete o valor pelo qual uma opção vai declinar, ele é sempre indicado como um número negativo. Por exemplo, se todas as condições forem iguais, uma opção BTC avaliada em $100,00 com um theta de -0,5 valerá $99,50 no dia seguinte, enquanto se a opção tivesse um theta de -0,9 valeria $99,10 no dia seguinte.

A curva de theta abaixo demonstra que a decadência temporal não é linear. Como há menos tempo para a opção realizar ou aumentar de valor, a taxa de erosão acelera à medida que a data de expiração se aproxima.

Prós

• Straddles longos são ideais se você prevê um movimento importante após as notícias de um evento iminente, mas não tem certeza da direção que ele tomará.
• O custo fixo da estratégia significa que você pode calcular sua maior perda possível.
• O potencial de lucro é ilimitado para cima e significativo para baixo.

Contras 

• A decadência do tempo trabalha contra esta estratégia.
• Uma queda no IV pode tornar seu comércio não lucrativo.

Riscos

• O aumento esperado no IV pode não se materializar, fazendo com que tanto a opção de compra quanto a de venda percam valor.
• O subjacente se move, mas não o suficiente para compensar os efeitos da decadência do tempo.

Vale a Pena Tentar a Estratégia de Straddle de Opções?

Com base nos casos e exemplos apresentados acima, executar estratégias de straddle de opções pode ajudar os traders a tirar proveito de mercados voláteis. No entanto, há prós e contras a considerar antes de executar a estratégia. Do lado positivo, a estratégia de straddle ajuda os traders a lucrar se entenderem o conceito de volatilidade implícita sem obrigá-los a escolher um lado, já que a estratégia é neutra em relação ao preço. Isso pode ser útil em situações onde o trader antecipa um grande movimento na direção do preço, mas não tem certeza de qual direção ele tomará.

Por outro lado, pode ser difícil avaliar o quão lucrativa será uma estratégia de straddle de opções, já que o ativo deve se mover significativamente para ser lucrativo para os traders que executam um straddle longo. Além disso, para aqueles que escrevem uma estratégia de straddle curto, há sempre o risco de perdas ilimitadas se o preço do ativo se mover mais do que o esperado em qualquer direção. 

No geral, acreditamos que as estratégias de straddle valem a pena ser tentadas, pois são uma ferramenta que tanto traders experientes quanto iniciantes podem empregar. Esta recomendação é baseada no pressuposto de que os traders compreendem totalmente os Greeks de opções e os efeitos da volatilidade implícita.

Em Resumo

Em última análise, strangles e straddles longos são estratégias excelentes e avessas ao risco que você pode usar para lucrar com mudanças na volatilidade implícita. Como ambos os métodos são fáceis de aplicar, eles podem ser usados por traders menos experientes que buscam grandes retornos. 

Por outro lado, strangles e straddles curtos são apropriados para traders mais experientes, ou aqueles com maior tolerância ao risco que podem mitigá-lo.

Se você ainda não tem certeza se straddles ou strangles são adequados para você, dê uma olhada nas ferramentas educacionais gratuitas do Bybit Learn para descobrir mais sobre os benefícios das opções de criptomoeda.

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