PENGU Spot ETF: Uma jogada ousada para investir em NFT — ou apenas exagero?

Janeiro de 2024 marcou um ponto crucial na indústria de criptomoedas: a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) aprovou uma série de fundos negociados em bolsa (ETFs) de Bitcoin (BTC) Spot após uma década de resistência. Mais tarde naquele ano, vários ETFs Spot de Ethereum (ETH) também foram aprovados. Esses sucessos iniciais encorajaram fundos de investimento focados em ativos digitais a buscar aprovações para outros altcoins, conforme os pedidos de ETF para Dogecoin (DOGE), Polkadot (DOT), Solana (SOL), Avalanche (AVAX) e outras criptos de alto valor de mercado terminaram na mesa da SEC nos últimos meses.

Até 20 de março de 2025, uma coisa nunca havia ocorrido: uma aplicação de ETF de criptomoeda baseada em NFT. Tal movimento foi considerado próximo da impossibilidade, dado o quão rigorosamente e por quanto tempo a SEC avaliava os pedidos de ETF, mesmo para criptos fungíveis estabelecidas. E ainda assim, o gestor de investimentos Canary Capital enviou uma aplicação à SEC para a aprovação do primeiro produto de ETF de cripto focado em NFT, o PENGU Spot ETF, desencadeando uma mini-revolução no espaço emergente na junção entre cripto e finanças tradicionais.

Se aprovado, este ETF será o primeiro de seu tipo na indústria, baseado em uma mistura de PENGU tokens e Pudgy Penguins NFTs. Muitos observadores esperam que a Canary Capital enfrente grandes dificuldades para obter a aprovação da SEC para seu produto revolucionário. No entanto, a SEC agora tem um histórico de aprovação de ETFs de criptomoedas — o que aumenta as esperanças tanto para os ETFs de altcoin mencionados acima quanto para a candidatura do PENGU Spot ETF.

Pontos Principais:

• O proposto PENGU Spot ETF é um fundo negociado em bolsa baseado no token PENGU e nos Pudgy Penguins NFTs. Seu provedor, Canary Capital, apresentou um pedido de aprovação à SEC dos EUA em 20 de março de 2025. No início de abril de 2025, o regulador ainda não havia considerado o pedido.

• O pedido da Canary Capital tem significado histórico como a primeira instância de um produto ETF baseado em NFT submetido à aprovação da SEC. É também o primeiro ETF que inclui uma criptomoeda de capital relativamente pequeno como um elemento significativo.

O que é o PENGU Spot ETF?

O PENGU Spot ETF é um produto proposto de fundo negociado em bolsa (ETF) introduzido pela empresa de gestão de investimentos Canary Capital, e está atualmente aguardando aprovação pela SEC. A Canary Capital submeteu o pedido em 20 de março, 2025, tornando este o primeiro produto ETF de criptomoeda com um componente NFT que está concorrendo à aprovação do principal regulador financeiro dos Estados Unidos. O ETF foi registrado no estado americano de Delaware.

O portfólio do Pengu Spot ETF é concebido para consistir principalmente de tokens PENGU que formarão em qualquer lugar entre 80% e 95% do total de ativos detidos, com o restante alocado para NFTs Pudgy Penguins. Pequenas porções das moedas SOL de Solana e tokens ETH de Ethereum também serão incluídas para facilitar transações e suporte de liquidez, pois os tokens PENGU são principalmente emitidos na blockchain Solana, e os NFTs Pudgy Penguins são uma coleção baseada em Ethereum. 

Como a Canary Capital deterá esses ativos e reequilibrará periodicamente o portfólio, as taxas de gás em Solana e Ethereum se aplicarão, com taxas pagas em SOL e ETH, respectivamente.

Lançada em 2021 no Solana, a coleção NFT Pudgy Penguins consiste em 8.888 itens, cada um retratando um pinguim fofo com uma combinação distinta de cinco traços diferentes. Em dezembro de 2024, o projeto introduziu uma criptomoeda fungível relacionada, o token PENGU baseado em Ethereum. A partir de 2 de abril de 2025, PENGU é um ativo de menor capitalização, classificado em 191º no mercado de cripto, com um total valor de mercado de $319 milhões. Em contraste, os Pudgy Penguins estão entre os principais projetos no espaço NFT, classificados em segundo lugar entre todas as coleções de NFT, com um valor de mercado de $155 milhões.

O pedido da Canary Capital à SEC é único de duas maneiras: é o primeiro ETF com um componente NFT, e marca a primeira vez que a aprovação de um ETF foi solicitada para uma criptomoeda de capitalização relativamente menor, PENGU, que não está nem entre os 100 principais ativos de cripto por capitalização de mercado. Todos os outros pedidos de ETF de cripto aprovados pela SEC (ou atualmente buscando aprovação) são baseados em ativos de alta capitalização, geralmente classificados entre os 30 principais.

Cenário atual do PENGU Spot ETF

A partir de 2 de abril de 2025, a SEC teve o pedido do PENGU Spot ETF por apenas duas semanas. O regulador tem até 240 dias para revisar tais pedidos, embora historicamente a SEC tenha ponderado sobre pedidos de ETF de cripto por anos. Agora, no entanto, a sequência de aprovações de ETF Spot de Bitcoin e Ethereum em 2024 aumenta as esperanças de que novas submissões possam estar sujeitas a um quadro de avaliação já estabelecido — e assim aprovadas muito mais rápido.

No momento, a SEC também está considerando pedidos de ETF spot para várias criptomoedas de alta capitalização, incluindo Dogecoin, Solana, Polkadot, Litecoin (LTC) e XRP (XRP). Se o regulador decidir aprovar os pedidos em modo de lote — todos ou vários de uma vez — a Canary Capital terá motivos para esperar que seu ETF seja incluído.

No entanto, há ceticismo em relação à aplicação do PENGU Spot ETF, com alguns analistas acreditando que suas chances possam ser diferentes das dos ETFs de altcoin maiores e mais estabelecidos. Isso não é surpreendente, pois um PENGU Spot ETF seria um produto distinto, sendo o primeiro ETF focado em NFT. Além disso, os NFTs têm liquidez mais limitada do que as criptomoedas fungíveis. 

Os NFTs também podem ser mais difíceis de avaliar objetivamente. Os preços das criptomoedas fungíveis são facilmente obtidos do mercado cripto, onde a oferta e a demanda estabelecem seu valor. Em contraste, a liquidez limitada e a singularidade dos NFTs tornam muito mais difícil precificá-los de forma eficiente.

Além disso, o token PENGU — que comporá a maior parte do ETF proposto — não está entre os ativos mais negociados no mercado cripto. Porque o PENGU tem uma posição modesta no espaço cripto (juntamente com suas origens como uma moeda meme), a SEC poderia vê-lo com mais ceticismo do que faz com os principais altcoins.

Naturalmente, todos esses fatores são apenas especulação neste ponto, e precisaremos aguardar os comentários iniciais da SEC em relação ao primeiro ETF baseado em NFT sob sua consideração para formar uma visão mais definida das perspectivas de aprovação do produto.

Impacto atual da aplicação do PENGU Spot ETF no mercado de criptomoedas

Até agora, a notícia da aplicação do PENGU Spot ETF não teve impacto apreciável no preço do próprio token PENGU. No dia da aplicação (20 de março de 2025), o token estava sendo negociado por cerca de $0.007. Duas semanas depois, ainda está oscilando em torno do mesmo preço. 

Por outro lado, houve um aumento modesto no preço médio dos NFTs Pudgy Penguins negociados no mercado: entre 20 e 28 de março, o preço médio subiu 16%, de cerca de $16,450 para $19,120, embora tenha recuado ligeiramente para $17,490 até 2 de abril.

Dados os efeitos modestos no preço, os investidores provavelmente ainda estão cautelosos quanto às chances de aprovação do PENGU Spot ETF.

No entanto, se for aprovado, o impacto mais amplo no mercado de criptomoedas poderia ser de longo alcance, pois tal passo significaria a abertura da SEC tanto para ETFs baseados em NFTs, quanto para ETFs compostos por criptomoedas de menor capitalização, incluindo moedas meme. O número de fundos de ativos tokenizados que oferecem produtos baseados em NFTs provavelmente aumentaria significativamente, facilitando a adoção mainstream de NFTs nos mercados financeiros tradicionais.

Outras perspectivas de ETFs de altcoins spot

Uma aprovação do PENGU Spot ETF pela SEC pode levar a uma enxurrada de novas aplicações de ETFs baseadas em NFTs de alguma forma. Isso poderia até incluir os primeiros ETFs compostos inteiramente por NFTs. Outros tipos de ativos cripto — por exemplo, ativos do mundo real (RWAs) — também podem se tornar candidatos para a consideração da SEC. Além disso, no improvável caso de o PENGU Spot ETF da Canary Capital ser aprovado antes dos ETFs de altcoin à vista que estão atualmente no pipeline da SEC, isso enviaria um sinal muito forte de que essas aplicações de ETF também são uma aposta certa.

Conclusão

A aplicação atual do PENGU Spot ETF é um evento pioneiro que pode abrir oportunidades para ETFs de NFT e outros ETFs cripto baseados em participações parciais de NFT. Embora a SEC tenha aprovado múltiplos ETFs de Bitcoin à vista no início de 2024, poucas pessoas esperavam que um ETF baseado em NFT surgisse tão logo depois. Provavelmente ainda menos esperavam que um ETF baseado em meme coin fosse levado a sério pela SEC. Único de tantas maneiras, o ETF PENGU inverte todo o conceito de ETFs tradicionais.

A tentativa da Canary Capital de obter aprovação para um ETF apoiado por NFT é realmente uma iniciativa ousada, embora os observadores tenham dito o mesmo sobre ETFs de Bitcoin apenas alguns anos atrás. Alguém precisava se tornar um pioneiro nesta área — e a Canary Capital assumiu o papel nobre sem hesitação. Agora, todos os olhos estão na SEC que se prepara para opinar sobre um produto que nunca encontrou antes.

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