Relatório analítico de Derivativos cripto Bybit x Block Scholes (6 de agosto de 2024): A Volatilidade das Opções Mostra que o Pior Pode já Ter Passado

Principais Destaques:

Nosso relatório semanal de análise de derivativos cripto aprofunda no estado atual da cripto, eventos macro e sinais de negociação a partir do volume de negociação à vista, futuros, opções e contratos perpétuos.

O mercado cripto experimentou uma semana de narrativas otimistas na conferência NTC Nashville, seguida pelo lançamento de ETFs Spot de ETH. No entanto, isso foi logo seguido por uma forte venda, ressaltando a posição do cripto como um indicador macroeconômico de 24 horas.

Em 2 de agosto de 2024, o relatório de folhas de pagamento não-agrícolas mais fraco do que o esperado desencadeou uma forte venda de ativos cripto, ao lado de outros ativos de risco. No entanto, esta última desaceleração ainda não viu o mesmo grau de desalavancagem forçada ou níveis elevados de volatilidade que acompanharam quedas de dois dígitos no passado.

Em resumo, o mercado cripto mais uma vez demonstrou sua sensibilidade às condições econômicas mais amplas ao reagir rapidamente aos dados decepcionantes de empregos. No entanto, o impacto desta última retração parece ser mais moderado em comparação com grandes vendas anteriores no espaço cripto.

Por favor, confira alguns dos destaques do relatório.

Interesse em Futuros de ETH Surpreendentemente Permanece Estável

Comparado com o interesse aberto em perpétuos, o interesse aberto em futuros permaneceu bastante estável durante a venda da semana passada, apesar do aumento no volume de negociações, sugerindo que os investidores de futuros desfizeram sua alavancagem após o evento de Nashville.

Interesse Aberto em Perp Despenca — Queda do Ether é Mais Significativa do que a do BTC

O interesse aberto nos contratos de swap perpétuos de ambos BTC e ETH mostra um rápido declínio que se correlaciona com a liquidação nos preços à vista. Isso sugere que os traders se apressaram para fechar posições longas alavancadas durante a liquidação, fazendo com que os volumes de negociação em 5 de agosto de 2024 atingissem seus níveis mais altos do mês. 

Dos dois, os mercados de ETH sofreram mais, com uma redução mais acentuada nas posições abertas. Isso corresponde ao seu desempenho drasticamente inferior no preço à vista durante a liquidação, apesar do lançamento de seus ETFs há pouco mais de uma semana, em 23 de julho de 2024.

Volatilidade Implícita Atrás da Volatilidade Realizada Sugere que a Pior Liquidação Pode Já ter Terminado

A volatilidade aumentou como resultado da venda rápida no mercado à vista, mas não vimos a volatilidade implícita subir aos mesmos extremos. Isso sugere que os mercados de opções estão atualmente lentos para precificar uma maior instabilidade à frente. De fato, as expectativas de volatilidade do BTC aumentaram apenas até níveis vistos pela última vez em julho. Embora invertendo rapidamente na extremidade frontal, a forma desarticulada da estrutura a termo não é tão extrema quanto em movimentos anteriores acentuados do mercado à vista, como as posições altamente alavancadas que se acumularam antes do lançamento do ETF Spot de BTC em janeiro de 2024, e se achatou um pouco durante a recuperação.

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