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Os contratos perpétuos são muito semelhantes a contratos futuros, em termos de estrutura de lucros e perdas. Antes de explicarmos o que são contratos perpétuos, vamos analisar os fundamentos do trading em spot e de futuros.
Trading em spot refere-se à compra ou venda de um ativo para liquidação instantânea.
Por exemplo, o preço do petróleo bruto deve subir devido à crise no Oriente Médio. Assim, a Empresa A concorda imediatamente com os fornecedores de petróleo bruto em comprar 5.000 barris de petróleo bruto por US$ 175.000, com preço spot de US$ 35 por barril. Uma semana depois, o preço spot subiu para US$ 40 por barril, o que favoreceu a Empresa A, que economizou US$ 25.000.
Contratos futuros são acordos para comprar ou vender um ativo a um preço predeterminado, em um momento específico no futuro.
Ann compra um contrato de futuros de petróleo bruto, de 1.000 barris, ao preço de US$ 40 por barril. O contrato futuro vencerá em dezembro. Se o preço subir para US$ 50 quando o contrato vencer, Ann poderá comprar 1.000 barris a US$ 40 do vendedor de futuros, ou seja, uma liquidação física, ou receber a diferença de preço de US$ 10.000 do vendedor, ou seja, uma liquidação em dinheiro. De qualquer forma, Ann lucra US$ 10.000. Se o preço cair para US$ 30, Ann sofrerá uma perda de US$ 10.000. Ann pode revender o contrato de futuros para outros traders a qualquer momento, antes do vencimento do contrato.
1. O mercado futuro não troca os ativos subjacentes imediatamente e, sim, faz a liquidação em uma data específica no futuro, com base em um contrato predeterminado.
2. Os lucros e perdas dos contratos futuros podem ser liquidados tanto em dinheiro quanto por entrega física.
Os traders podem entrar em posições long ou short, e alavancar o trading em spot e de futuros, embora também haja diferenças.
Alavancagem
Spot: o trading em spot com alavancagem é, em essência, um empréstimo. Por exemplo, a Empresa A está disposta a pagar US$ 175.000 em principal. Ela pode comprar 5.000 barris a um preço spot de US$ 35 por barril. Porém, se o banco fornecer um empréstimo adicional de US$ 350.000, a Empresa A poderá comprar petróleo bruto no valor de US$ 525.000, o que significa que usaria o triplo de alavancagem neste trade. A Empresa A terá que pagar juros ao banco pelo empréstimo.
Futuros: Ann compra 15.000 barris de futuros de petróleo bruto para liquidação em dezembro, a US$ 40 cada. Ela usa 10 vezes alavancagem e, portanto, paga US$ 60.000, somente para a bolsa de futuros. Ann não paga juros ao banco ou à bolsa de futuros pela alavancagem. No entanto, o preço dos futuros poderá ser maior (ou menor) do que o preço spot.
Não é difícil entender posições compradas/long. Vamos ver como Ann lucra ao assumir posições short em ações da Tesla.
Spot: Ann pega emprestadas as ações da Tesla com a corretora de valores e vende a descoberto por US$ 1.000. Se o preço cair, Ann cobre sua posição short com US$ 800 e devolve as ações à corretora. Ela lucra US$ 200 por ação.
Futuros: Ann faz um short do contrato de futuros para dezembro das ações da Tesla a US$ 1.000. Se o preço cair para US$ 800 em novembro, ela fecha a posição e também lucra US$ 200 por ação. Ao fazer trades de futuros, Ann não negocia ações da Tesla diretamente, e nem toma as ações emprestadas da corretora.
Fazer trades de contratos perpétuos é parecido com o trade de contratos futuros. Traders podem alavancar e não trocar os ativos subjacentes imediatamente.
A diferença mais perceptível entre contratos perpétuos e futuros é que os contratos perpétuos não têm prazo fixo de vencimento nem de liquidação. Os traders podem manter uma posição perpetuamente, desde que a margem seja suficiente.
Se Ann comprar futuros de petróleo bruto para dezembro, a US$ 40 por barril, ela deve liquidar no vencimento do contrato, independentemente do preço. Se ela comprar um contrato perpétuo, se compromete a comprar petróleo bruto a US$ 40 por barril em um determinado momento no futuro. No entanto, não há limite de tempo para esse compromisso. Ela pode sair da posição e recuperar sua margem sempre que quiser.
Sem uma data de vencimento predeterminada, é difícil para os traders prever o preço de liquidação e o custo do financiamento do trading de contrato perpétuo. Por isso, foi criado um mecanismo de financiamento. Traders long e short trocam o custo de financiamento periodicamente (digamos a cada 8 horas), para refletir as expectativas de preço durante cada período de financiamento (ou seja, o spread entre o preço do contrato perpétuo e o preço spot) e o custo do financiamento. Assim, o preço do contrato perpétuo é ancorado ao preço spot.
Como o preço do contrato perpétuo está próximo do preço spot, o P&L do trading do contrato perpétuo está próximo do mercado spot alavancado. Você pode ver o financiamento como substituto dos juros pagos aos bancos, embora a taxa de financiamento é mais frequentemente ajustada do que os juros bancários e, às vezes, você até recebe fundos, em vez de pagá-los.
Em suma, contratos perpétuos podem ser negociados continuamente e para sempre. Os traders não precisam se preocupar com a aproximação da data de vencimento ou estrutura contango (preço futuro acima do preço spot) em caso de rolagem futura. Nesse sentido, o trading de contratos perpétuos é mais flexível e mais ativo do que o contrato de futuros no mercado cripto.
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