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Você pode se surpreender ao saber que os conceitos de contratos a termo e futuros, popularizados pelo mercado de ações nos tempos modernos, existem desde a Grécia antiga. À medida que o mercado cripto continua crescendo e ganhando aceitação mainstream, esses derivativos assumiram um papel fundamental em seu crescimento. Talvez um dos melhores indicadores de que uma indústria está crescendo seja a introdução de derivativos negociáveis que auxiliam na descoberta de preços. Para isso, vamos discutir o que são contratos a termo e futuros, e qual opção é mais adequada para você.
Contratos a termo são acordos entre duas partes para comprar ou vender uma quantidade específica de um produto com base em um conjunto de termos predeterminados, onde o pagamento e a entrega do produto são concluídos posteriormente em uma data determinada. Os termos de cada contrato são negociados pelas partes individuais envolvidas. Como um contrato a termo é concluído fora da negociação em bolsa, muitas vezes é referido como uma transação OTC (Over The Counter).
Os contratos futuros são transações negociadas entre duas contrapartes — o comprador e o vendedor — em um mercado de futuros organizado e regulamentado. Ao comprar um contrato futuro, o titular é obrigado a comprar ou vender o ativo subjacente a um preço predeterminado (o preço de liquidação) e em um determinado momento (a data de liquidação). Ao contrário dos contratos a termo, que são liquidados uma vez (no final do contrato), o valor de um contrato futuro é determinado diariamente com base nos preços de mercado. Os futuros são estritamente regulamentados e negociados exclusivamente em bolsas estabelecidas.
Os componentes contratuais dos contratos futuros são o “ativo subjacente,” o tamanho do contrato, os acordos de entrega, o mês de entrega, o preço e os limites de posição. Os conteúdos exatos do contrato de futuros são determinados pela bolsa na qual o contrato é negociado.
Com um contrato a termo, é possível proteger-se contra flutuações futuras de preço. Ao assumir uma posição curta, o titular do contrato a termo pode se proteger contra a queda dos preços. Em contraste, uma posição longa em um contrato a termo permite que o titular se proteja contra o aumento dos preços.
Nos mercados cambiais, contratos a termo podem ser usados para comprar ou vender uma moeda, onde a realização da transação no futuro ocorre em termos atualmente acordados, a um preço especificado. Além de especular sobre mudanças nas taxas de câmbio, os contratos a termo também fazem sentido se as empresas quiserem proteger-se contra o risco cambial para transações futuras em moeda estrangeira. Com a ajuda de contratos a termo, uma empresa pode assegurar uma moeda nas suas taxas de câmbio atuais, para a qual a taxa de entrega deve ser paga em uma data futura.
Assim como os contratos a termo, os futuros são usados para especulação e proteção. Originalmente projetados para mercados agrícolas, o papel principal dos contratos futuros é minimizar o risco de perdas relacionadas às flutuações no preço do ativo ao qual se referem (este é o papel de “hedging”).
Como os contratos futuros são negociados em bolsas oficiais, eles desempenham dois papéis importantes que os contratos a termo não desempenham. Primeiro, eles auxiliam no processo de descoberta de preços. A qualquer momento, as cotações de futuros representam um consenso de opiniões sobre o preço que o produto subjacente alcançará em uma certa data. Em segundo lugar, eles aumentam a liquidez de ativos que de outra forma seriam ilíquidos nos mercados financeiros, permitindo a execução de grandes ordens enquanto limitam as flutuações de preço.
As seguintes são as três principais diferenças entre contratos a termo e contratos futuros.
Contratos futuros são negociados em bolsas formais e são padronizados, com tamanho de contrato, tamanho de tick e valor nominal especificados pela bolsa. Em contraste, os contratos a termo são negociados privadamente e feitos sob medida de acordo com as preferências das contrapartes. Note que os futuros são precificados com base nas avaliações de mercado vigentes, e que os contratos podem ser negociados ativamente.
Os futuros não têm risco de contraparte porque a câmara de compensação da bolsa garante o pagamento. Além disso, a negociação e precificação desses contratos são ativamente regulamentadas pelas autoridades financeiras. Em essência, a câmara de compensação funciona como a contraparte para ambos o comprador e o vendedor.
Por outro lado, os contratos a termo apresentam um risco de inadimplência de crédito porque são negociados privadamente e completamente dependem do pagamento da outra parte.
Os contratos futuros têm datas de vencimento fixas que são estabelecidas em intervalos regulares pela bolsa. O vencimento dos contratos a termo, por outro lado, pode ser definido para qualquer data, dependendo do acordo entre as partes envolvidas.
Quando se trata de um contrato a termo ou de futuros em criptomoeda, há duas maneiras de um trader se posicionar:
Como mencionado anteriormente, os contratos a termo podem ser tão informais quanto quisermos. Suponha que você tenha dois BTC na sua carteira e o preço atual de um BTC seja $44,700. Dada a atual volatilidade do mercado, você acredita que seu preço cairá significativamente em cerca de seis meses. Assim, você decide entrar em um contrato a termo para vender suas posses de BTC por $89,400.
Após seis meses, você está obrigado a vender seus dois BTC a $44,700 cada, independentemente das condições de mercado vigentes. Se até lá o preço do BTC for inferior a $44,700, você se beneficiará embolsando a diferença. No entanto, se o preço for superior a isso, você perderia a oportunidade de lucro potencial.
Vamos supor que um trader compre um contrato futuro cujo subjacente seja três bitcoins no valor total de $135,000. Antes de se tornar o proprietário do contrato, ele terá que pagar um depósito de segurança à bolsa como garantia. O valor do depósito de segurança corresponde a 10% do valor do contrato, que neste caso é ($135,000 × 10%), ou $13,500. Uma vez feito o depósito, o trader assume uma posição longa, apostando na alta do preço do Bitcoin em comparação ao preço de compra ($135,000).
Cada bolsa define seu próprio valor de tick (a flutuação mínima de preço para cada contrato), com a média sendo $10. Isso significa que variações para cima ou para baixo menores que $10 não serão levadas em consideração. Essas variações abaixo do tick não resultam em perda ou ganho. Se o preço do Bitcoin aumentar em 5 ticks — ou seja, (5 x $10), ou $50 — o trader com o contrato sobre três Bitcoins ganha (3 x $50), ou $150. Se o preço cair $50, da mesma forma o trader perderá $150.
No vencimento do contrato, se o preço do Bitcoin aumentou 10%, o trader ganhará $135,000 x 10%), ou $13,500. Portanto, nosso trader ganhou 100% do seu depósito inicial e dobrou sua aposta. O trader fica com $27,000. (Se ele tivesse comprado Bitcoin com a mesma quantia de dinheiro — em vez de fazer sua negociação alavancada — ele teria terminado com $13,500 + ($13,500 x 10%), ou $14,850 ao invés disso.)
Por outro lado, se após seis meses o preço do Bitcoin cair 20%, então no vencimento nosso trader terá perdido 120% do seu depósito de segurança. Assim, os $13,500 que foram colocados como depósito serão perdidos. Além disso, o trader deverá à bolsa 20% do depósito: $13,500 x 20%, ou $2700. Este processo é chamado de chamada de margem. Contratos futuros iniciam chamadas de margem para cortar perdas quando as coisas saem do controle.
Normalmente, não há taxas associadas a contratos a termo.
Em contraste, cada bolsa de criptomoedas define suas taxas de maker e taker para contratos futuros. As taxas dos contratos futuros variam, dependendo da bolsa de criptomoedas. Além disso, há também taxas de margem e requisitos de garantia. Sempre verifique as taxas na sua bolsa de criptomoedas antes de negociar um contrato futuro.
Acredita-se que a maior vantagem dos contratos a termo é a capacidade das contrapartes de personalizar um acordo como desejarem. Esses contratos podem ser tão informais quanto desejarem e podem ser desenhados para praticamente qualquer ativo ou preço. Para os futuros, a bolsa determina o tamanho do contrato, assim como o número de ativos subjacentes a serem entregues. Os acordos de entrega incluem o local e o modo de entrega, ambos também determinados pela bolsa. Ao especificar o mês de entrega, o período exato no qual a entrega ocorrerá também deve ser indicado. Além disso, clearinghouses eliminam quaisquer riscos de contraparte que possam surgir.
O propósito dos contratos a termo e futuros é permitir que a negociação, compra e venda de qualquer ativo ocorra no futuro. Esses contratos são derivativos, porque seu preço depende da evolução dos preços à vista do bem ao qual se referem — conhecido como “subjacente.” Graças à alavancagem, eles podem ser usados para dois propósitos: aproveitar ao máximo uma oportunidade de lucro ou proteger seu portfólio contra um risco de preço a um custo menor. Os mercados de derivativos permitem que um investidor especule ou cubra seu risco sem um grande pagamento inicial, oferecendo-lhes a oportunidade de abrir uma posição e liquidá-la facilmente a um custo menor.
Esperamos que as informações contidas neste artigo o ajudem a orientar sua decisão. Em última análise, é sua decisão em relação a qual dos dois contratos negociar.
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