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Cerca de 12% dos adultos no Reino Unido, ou aproximadamente 7 milhões de pessoas, agora possuem criptomoedas, um número que triplicou desde 2021. Essa adoção crescente está levando os ativos digitais ao mainstream, mas também frequentemente deixa os consumidores vulneráveis a golpes e outros riscos. Em resposta, a Autoridade de Conduta Financeira do Reino Unido (FCA) está levantando sua proibição sobre notas negociadas em bolsa de criptomoedas (ETNs), lançando consultas sobre stablecoins e custódia, e reforçando as proteções ao varejo. O que antes era uma abordagem de não intervenção está agora se transformando em um quadro regulatório equilibrado que apoia a inovação enquanto protege os investidores. Este artigo explora o estado atual da regulamentação de criptomoedas no Reino Unido, questões-chave e reações da indústria, e faz uma análise cuidadosa do futuro.
Principais Conclusões:
A FCA está apertando as regras de criptomoedas com foco na segurança do varejo, padrões de custódia e supervisão de stablecoins, sinalizando uma mudança de uma abordagem leve para uma regulamentação completa.
As empresas de criptomoedas do Reino Unido devem se preparar para custos de conformidade mais altos e regras operacionais mais rigorosas. Ainda assim, aqueles que se adaptarem poderão ganhar confiança institucional e credibilidade no mercado.
Até 2026, stablecoins e provedores de serviços principais no Reino Unido estarão totalmente regulamentados, à medida que o Reino Unido se posiciona como um centro global de criptomoedas sem comprometer a proteção do consumidor.
As regulamentações de criptomoedas são regras criadas para gerenciar atividades envolvendo ativos digitais. Elas cobrem emissão, negociação, custódia, stablecoins e mais para garantir a integridade do mercado, proteção do consumidor e estabilidade financeira.
O governo do Reino Unido há muito tempo sinalizou sua intenção de fazer da Grã-Bretanha um centro global para fintech e ativos digitais. Mas mesmo com o aumento da adoção mainstream após 2020, havia pouca legislação específica para criptomoedas. A única ação importante foi a proibição de 2021 da FCA sobre vendas no varejo de derivativos de criptomoedas, introduzida para reduzir perdas de produtos altamente alavancados e voláteis — uma medida que recebeu tanto elogios quanto críticas.
Essa atitude cautelosa começou a mudar em 2023 e acelerou em 2025. O HM Treasury introduziu o Financial Services and Markets Act 2023 (FSMA), que deu aos reguladores a autoridade para criar regras personalizadas para stablecoins e outros criptoativos.
Após isso, o Banco da Inglaterra e a FCA lançaram documentos de discussão conjunta para estabelecer requisitos prudenciais para stablecoins e regras de capital para empresas que lidam com ativos digitais.
A partir de meados de 2025, o Reino Unido está traçando firmemente seu próprio caminho:
Em abril de 2025, o HM Treasury publicou o Financial Services and Markets Act 2000 (Regulated Activities and Miscellaneous Provisions) (Cryptoassets) Order 2025 Draft – SI e a Nota de Política que o acompanha. Este Draft SI cria uma nova atividade regulada para a emissão de stablecoins "qualificados" lastreados em moeda fiduciária no Reino Unido, e traz a custódia de criptoativos (incluindo stablecoins) para o regime FSMA.
No início de maio, a FCA lançou um documento de discussão abrangente, DP25/1, que cobre plataformas de negociação, intermediários, staking, empréstimos e finanças descentralizadas (DeFi).
A FCA lançou dois documentos de consulta: CP25/14 (“Emissão de stablecoin e custódia de criptoativos” em maio de 2025), que estabelece regras e orientações propostas para emissão de stablecoins qualificadas e salvaguarda de criptoativos qualificados; e CP25/15 (“Regime prudencial para empresas de criptoativos” em junho de 2025), que propõe requisitos de capital e recursos financeiros para emissores de stablecoin e custodiante de criptoativos.
Em junho de 2025, a FCA propôs suspender sua proibição de janeiro de 2021 sobre vendas no varejo de notas negociadas em bolsa de criptoativos. Sob a proposta, ETNs seriam permitidos para investidores de varejo se negociados em uma bolsa de investimentos reconhecida pela FCA, sujeita a regras rigorosas de promoção financeira e divulgação.
À medida que o Reino Unido tenta melhorar a regulamentação de criptoativos, alguns desafios urgentes vêm à tona:
Protegendo investidores de varejo: O risco para o consumidor lidera a lista de preocupações da FCA, particularmente em torno da complexidade e volatilidade de produtos cripto como tokens alavancados e stablecoins não lastreadas. Muitos investidores de varejo não entendem completamente esses riscos e podem não estar cientes de que seus investimentos em cripto não estão protegidos. Essa lacuna na educação financeira deixa os usuários vulneráveis a perdas de mercado, golpes e falhas de plataforma.
Para enfrentar essa ameaça, a FCA está vinculando qualquer afrouxamento das restrições (como levantar a proibição de ETN para o varejo) a testes rigorosos de adequação, divulgações de risco e regras mais rígidas de promoção financeira. Ainda assim, a publicidade em mídias sociais, habilmente embalada, continua a enganar os consumidores, ampliando ainda mais a lacuna de proteção.
Protegendo a custódia e a integridade operacional: Os riscos de custódia também estão em destaque. Conforme as regras propostas em CP25/14, os custodians de criptomoedas devem segregar os ativos dos clientes em trusts dedicados, realizar reconciliações diárias e manter planos de contingência para ataques cibernéticos ou eventos de liquidação. Essas regras se baseiam em salvaguardas financeiras tradicionais, visando criar padrões operacionais mais fortes em um espaço há muito definido por práticas de toque leve.
No entanto, vulnerabilidades técnicas como hacks ainda podem deixar os custodians isentos de responsabilidade, expondo os clientes a perdas. Além disso, há ambiguidade regulatória em torno de empréstimos e staking de criptomoedas, e a falta de distinções claras entre empréstimos arriscados e arranjos de staking não custodiais levanta preocupações sobre riscos ocultos de re-hipoteca.
Supervisão de stablecoins e estabilidade financeira: Com o rápido aumento das stablecoins, particularmente tokens atrelados à GBP, a FCA e o Banco da Inglaterra estão co-desenvolvendo uma estrutura regulatória focada na resiliência sistêmica. Os objetivos são oferecer resgate sob demanda, manter reservas segregadas e garantir que as stablecoins sejam totalmente respaldadas 1:1 por ativos líquidos de alta qualidade. Essas agências também estão exigindo que os emissores forneçam relatórios transparentes sobre como essas moedas são respaldadas, a fim de prevenir o tipo de "corridas" que poderiam ameaçar a estabilidade financeira.
Regulamentando exchanges e DeFi: O Documento de Discussão 25/1 da FCA descreve novas regras de conduta para locais de negociação, exigindo padrões de listagem mais claros, políticas de conflito de interesse e uma vigilância de mercado mais rigorosa. Esta estrutura se aplicará a exchanges centralizadas (CEXs) e plataformas DeFi, muitas das quais atualmente operam sem estruturas de governança claras ou mecanismos de proteção ao consumidor.
A natureza pseudônima e descentralizada do DeFi torna a aplicação da lei difícil. Embora a análise de blockchain ajude a rastrear atividades ilícitas, ferramentas como carteiras de privacidade e mixers ainda permitem a lavagem de dinheiro e fraudes, criando uma lacuna regulatória significativa.
Complexidades transfronteiriças e jurisdicionais: A divergência do Reino Unido em relação ao quadro MiCAR da UE introduz desafios de conformidade para empresas que operam em ambas as jurisdições. Enquanto o MiCAR favorece um modelo de classificação de token de utilidade, o Reino Unido está se inclinando para uma abordagem de valores mobiliários ao estilo dos EUA. Essa discrepância complica o licenciamento e abre a porta para a arbitragem regulatória.
Além disso, a aplicação da Travel Rule do Financial Action Task Force (FATF) (que exige que os provedores de criptomoedas compartilhem dados de transações) entra em conflito com as regras de privacidade do GDPR, tornando a conformidade global difícil.
Tributação e ambiguidades legais: A partir de 2026, a HMRC irá adotar o Quadro de Relatórios de Criptoativos da OCDE (CARF), que exige relatórios detalhados de transações. Embora isso promova a transparência, impõe pesados encargos administrativos, especialmente para empresas menores. Existem também incertezas legais: embora os tribunais agora reconheçam cripto como propriedade (como em AA v Persons Unknown), as leis de insolvência e recuperação ainda carecem de clareza em determinar como tratar ativos digitais em casos de liquidação ou fraude.
À medida que as regulamentações do Reino Unido transformam o cenário cripto, cada classe de ativos enfrenta implicações distintas. Negociantes e investidores devem se adaptar para se engajar efetivamente dentro deste ambiente regulatório em mudança. A seguir estão alguns requisitos para provedores de criptoativos:
Stablecoins: Os emissores devem manter reservas totalmente garantidas com ativos líquidos e garantir o resgate sob demanda. Isso aumenta a confiança, mas eleva os custos.
Tokens utilitários: As empresas devem determinar se estes são valores mobiliários ou utilitários (de acordo com as diretrizes da FCA). Riscos de classificação incorreta podem causar violações, exigindo ajustes operacionais cuidadosos.
Tokens de segurança: Regulados sob o FSMA, estes enfrentam regras mais rigorosas de transparência e proteção ao investidor, aumentando as exigências de conformidade, mas legitimando seu uso.
Plataformas DeFi: Sistemas descentralizados enfrentam dificuldades com regras tradicionais. As regulamentações de conduta propostas exigem melhor governança e salvaguardas para o consumidor, desafiando a aplicação, mas também incentivando a inovação.
Para negociadores e investidores, o impacto mais imediato do regime regulatório em desenvolvimento no Reino Unido será uma maior transparência e segurança. Os clientes de varejo terão proteções de custódia mais robustas, emissores de stablecoin enfrentarão exigências rigorosas de reservas e corretores precisarão apresentar materiais de marketing que expliquem claramente os riscos relevantes. Isso criará um campo de jogo mais seguro, de modo que golpes e alavancagem imprudente sejam menos propensos a prosperar.
Os traders mais avançados, especialmente aqueles que anteriormente dependiam de plataformas offshore para derivativos de criptomoedas, verão locais autorizados no Reino Unido começando a oferecer produtos em conformidade, como ETNs ou futuros devidamente regulamentados. Por exemplo, GFO-X, uma bolsa de derivativos com sede em Londres, recentemente obteve autorização e fez parceria com a LCH para oferecer futuros de Bitcoin sob supervisão de uma câmara de compensação. Este é um primeiro notável para o Reino Unido — e um sinal de que produtos sofisticados continuarão sob a vigilância da FCA.
Os participantes da indústria — especialmente bolsas e custodians — precisarão reformular seus processos para atender aos requisitos de capital e relatórios. Muitos serão forçados a introduzir estruturas formais de proteção de ativos de clientes, carteiras segregadas e auditorias independentes. Os emissores de stablecoins também precisarão mostrar prova de reservas transparente e se submeter à supervisão prudencial, potencialmente eliminando operadores com pouco capital.
Para o setor mais amplo, a conformidade pode significar barreiras de entrada mais altas, especialmente para startups menores. No entanto, aqueles que adotam esses novos padrões podem obter a autorização da FCA, um poderoso sinal de credibilidade que pode ajudar a atrair clientes do mainstream e capital institucional.
As empresas de criptomoedas que operam no Reino Unido devem adotar estratégias eficazes para cumprir com as regulamentações da FCA. Essas etapas ajudam as empresas a evitar penalidades, construir credibilidade e prosperar no mercado de criptomoedas regulamentado do Reino Unido.
Mantenha-se informado: Revise regularmente as atualizações da Lei de Serviços e Mercados Financeiros de 2000, regulamentações de combate à lavagem de dinheiro e regras específicas de criptomoedas da FCA. Recursos como a orientação da FCA são inestimáveis.
Registre-se na FCA: As empresas que comercializam para consumidores do Reino Unido ou estão baseadas no Reino Unido devem completar o registro obrigatório. A FCA fornece um fluxograma para simplificar esse processo.
Reforçar medidas de AML/CFT: Nomear um oficial de reporte de lavagem de dinheiro, avaliar riscos, realizar a devida diligência do cliente e monitorar transações, alinhando-se com as Emendas das Regulamentações de Lavagem de Dinheiro 2017 (MLR 2017).
Seguir a Regra de Viagem: Assegurar transparência nas transferências de criptomoedas cumprindo a Regra de Viagem de Cripto do Reino Unido, que rastreia detalhes do remetente e do destinatário.
Aumentar a resiliência operacional: Proteger os ativos dos clientes através de reconciliações diárias e segregação de fundos de clientes, atendendo aos padrões operacionais da FCA.
Atender aos requisitos de stablecoin: Os emissores devem respaldar as stablecoins 1:1 com ativos líquidos de alta qualidade, oferecer resgate sob demanda e relatar reservas de forma transparente.
Tanto a FCA quanto o Tesouro no Reino Unido alinharam um programa completo de reformas para serem implementadas até 2026. O foco inicial permanecerá em stablecoins e provedores de serviços principais, seguido por uma supervisão mais detalhada de empréstimos e protocolos descentralizados.
Este ritmo gradual visa dar à indústria de criptomoedas tempo para se adaptar sem sufocar a inovação. No entanto, o Reino Unido também precisará agir rapidamente o suficiente para igualar o regime MiCAR da União Europeia (e iniciativas semelhantes nos EUA) se espera permanecer competitivo globalmente. A própria FCA sugeriu que uma regulamentação internacional coordenada é necessária se os países quiserem abordar efetivamente a natureza sem fronteiras dos criptoativos e dos mercados.
Os derivativos de varejo permanecerão fora dos limites sob o atual quadro, pelo menos até que a FCA esteja convencida de que os consumidores compreendem totalmente os riscos. Mesmo assim, é mais provável que o regulador se concentre em produtos listados e centralmente compensados (como contratos futuros e ETNs) que estão sob a infraestrutura de mercado tradicional e regimes de divulgação.
Para as stablecoins, espera-se que o Banco da Inglaterra desempenhe um papel de liderança na supervisão de tokens atrelados à GBP, potencialmente incorporando-os em seus futuros sistemas de liquidação por atacado. Isso pode criar oportunidades para novas soluções de pagamento ou produtos institucionais vinculados a stablecoins que se integrem com a infraestrutura financeira convencional.
O Reino Unido está construindo um quadro moderno e credível para criptoativos, que equilibra inovação com fortes proteções para investidores. Consultas recentes e legislação proposta mudarão fundamentalmente o espaço DeFi até 2026, trazendo stablecoins e provedores de serviços chave para o mainstream financeiro. Para prosperar no mercado em amadurecimento do Reino Unido, traders e empresas precisam se manter atentos e informados, pois essas mudanças introduzirão novos riscos e oportunidades.
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