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Escrito por: Ian Lee
Editado por: Charmyn Ho
Nesta série, analisamos as últimas notícias e desenvolvimentos nos ecossistemas L1 e L2 em crescimento do mercado, apoiados por análises baseadas em dados de dados on-chain, desde atividades de rede e volumes de ponte até DeFi e TVL.
Esta semana, vamos dar uma breve olhada no novo white paper da Central Cosmos, também conhecida como ATOM 2.0. Neste artigo, nos aprofundamos nos detalhes técnicos, resumimos as principais mudanças e comentamos sobre suas perspectivas futuras.
ATOM 2.0 é o roteiro "renovado" para a Central Cosmos e foi um dos anúncios mais aguardados no Cosmoverse. Antes do evento, as discussões eram compreensivelmente centradas em torno de possíveis alterações tokenomic, resultando em melhor acúmulo de valor para o token ATOM.
Antes de continuarmos, os leitores devem observar que “Cosmos” e “Cosmos Hub” são duas entidades muito diferentes. “Cosmos Hub” é um blockchain de camada 1 no ecossistema “Cosmos”, com ATOM como seu token de governança. ATOM não é o token do ecossistema Cosmos, é um equívoco comum.
A função inicial do Cosmos Hub foi iniciar o ecossistema Cosmos desenvolvendo o SDK Cosmos, o protocolo de comunicação inter-lockchain (IBC) e a Tendermint. Seu token, ATOM, cresceu para ser o maior token por capitalização de mercado no ecossistema Cosmos, tornando o Cosmos Hub a rede mais segura do Cosmos. Assim, com o ATOM 2.0, o Cosmos Hub visa continuar fornecendo serviços de infraestrutura, como:
Segurança interchain
Staking líquido
Programador Interchain
Alocador Interchain
Fonte: Central Cosmos
A Segurança Interchain permite que as cadeias no Cosmos reutilizem o mesmo conjunto validador e garantia em staking de uma cadeia existente para proteger sua rede. Os provedores de staking líquido, como LIDO (no Neutron) e Quicksilver, estarão entre os primeiros a utilizar a segurança interchain ao alavancar a segurança do Cosmos Hub.
Novos blockchains podem se desenvolver de forma independente, enquanto são protegidos pelo conjunto validador completo do Cosmos Hub, eliminando a necessidade de inicializar a segurança de seu próprio conjunto validador. As cadeias podem ser economicamente independentes, desviando uma parte da inflação e das taxas para cobrir os custos de segurança, ou optar por uma divisão de taxas, em vez de criar um token dedicado para a rede.
A segurança interchain reduz as barreiras e os custos de entrada para cadeias de consumidores e permite uma série de possíveis aplicações, incluindo:
Liquidação de rollup: o sistema de liquidação de rollup e a solução de escalabilidade permitem que provedores externos de disponibilidade de dados, como Celestia, publiquem provas de fraude
Roteamento de IBC: um mercado para contratos de retransmissão de IBC e conexões multi-hop, permitindo cobertura em toda a IBC para comunicação e transferências eficientes entre cadeias
Multiverso: uma automação de infraestrutura que torna a criação de um blockchain protegido pelo Hub Cosmos tão simples quanto implantar um contrato inteligente
Chain Name Service (CNS) — um serviço seguro de identificação e autenticação para blockchains conectados ao IBC; permite o gerenciamento sem permissão de informações em chains
Fonte: Central Cosmos
O staking líquido (não deve ser confundido com a Prova de staking líquida ) aumenta a eficiência do capital dos ativos em staking ao desbloquear capital vinculado por meio de derivativos tokenizados, que são essencialmente uma representação dos ativos vinculados. Isso permite que os usuários vinculem ativos e participem de consenso e governança, ao mesmo tempo em que podem implantar o mesmo capital em outros aplicativos DeFi. Um exemplo popular seria fazer staking de um ativo, pegar um derivativo de staking líquido (LSD) que representa essa posição e depositá-lo como garantia para um empréstimo. Isso é possível porque um LSD é essencialmente uma reivindicação sobre o fluxo de caixa futuro do ativo vinculado subjacente. O staking líquido, no entanto, não está isento de riscos, pois a apropriação indevida de ativos mantidos ou slashing pode levar à insolvência de protocolos que dependem de LSDs.
Como mencionado acima, os protocolos de staking líquido estarão entre os primeiros a adotar a Segurança Interchain, permitindo que os stakers ATOM ganhem recompensas de staking enquanto utilizam seu ATOM para outras oportunidades de ganho. Assim, tanto a segurança interchain quanto o staking líquido trabalham lado a lado para fornecer uma camada básica para a utilidade interchain.
O valor máximo extraível (MEV) tornou-se um tema cada vez mais popular de discussão e o foco de muitos desenvolvimentos recentes (por exemplo, implementação do MEV-Boost by Flasbots no Ethereum). Em geral, há três formas de MEV:
Arbitragem (“bom MEV”): os arbitradores encontram duas DEXs que oferecem um token a dois preços diferentes, compram o token na DEX de preço mais baixo e lucram vendendo-o na DEX de preço mais alto
Liquidações (“bom MEV”) — os pesquisadores competem para serem os primeiros a enviar uma transação de liquidação para ganhar uma taxa de liquidação de protocolos de empréstimo
Sandwiching/Frontning (“MEV ruim”) — um pesquisador observa o mempool em busca de grandes trades de DEX, aproxima o efeito do preço do trade e executa uma ordem de compra ideal imediatamente antes do grande trade, comprando o ativo a um preço mais baixo antes de vendê-lo imediatamente ao comprador original por um preço mais alto.
Embora o desenvolvimento de MEV tenha crescido no Ethereum, o MEV no ecossistema Cosmos é relativamente emergente. De acordo com o Skip Protocol, um protocolo com foco em produtos MEV no Cosmos, mais de US$ 6,7 milhões em MEV de arbitragem já foram extraídos da Osmosis isoladamente desde seu lançamento. Compare isso com o MEV no Ethereum, onde o MEV de arbitragem bruto extraído pelos Flashbots atingiu mais de US$ 490 milhões (dados coletados a partir de agosto de 2020, antes da fusão).
Assim, com o Interchain Scheduler, o Cosmos Hub planeja fornecer um mercado de espaço em bloco e uma solução MEV tokenizadas e seguras. Ao contrário das soluções MEV existentes, como os Flashbots, que são mercados off-chain, o Interchain Scheduler traz mercados MEV on-chain, facilitando um sistema mais justo e transparente. Isso é possível por meio do ABCI++ da Tendermint, que permite que as cadeias de parceiros tokenizem reservas para futuros blocos de espaço.
Fonte: Central Cosmos
Um fluxo típico do Programador é o seguinte:
As cadeias de consumo com o módulo do Programador ativado podem fornecer uma parte do espaço em bloco (por exemplo, um bloco por minuto).
O Programador emite tokens não fungíveis (NFTs) de reserva para representar cada região de bloco futuro na cadeia do consumidor. Os NFTs de todas as cadeias participantes são leiloados periodicamente em lotes.
Os NFTs de reserva também podem ser negociados em mercados secundários até que a reserva seja resgatada.
Uma divisão dos proventos do leilão do Programador é enviada de volta para a cadeia de parceiros após a execução bem-sucedida do bloco.
Fonte: Central Cosmos
O Interchain Allocator é um sistema para alocação de capital que visa incentivar o alinhamento a longo prazo, facilitando o bootstrapping eficiente de usuários e liquidez para novas cadeias. Quanto mais a “Moeda X” a Central Cosmos possuir e quanto mais ATOM a “Corrente X” possuir, mais incentivos alinharão as duas cadeias.
As partes interessadas da ATOM podem formar DAOs para utilizar o Alocador Interchain para atingir seu mandado, que inclui:
Maior velocidade dos novos projetos Cosmos
Acelerando o crescimento e a sustentabilidade do projeto
Economia em expansão para blockchain entre cadeias
Alinhando incentivos entre novos projetos e a Central Cosmos
Duas ferramentas básicas fornecidas pelo alocador para facilitar o exposto acima serão:
Acordo: um sistema para estabelecer acordos multilaterais com cadeias designadas e entidades habilitadas para IBC; permite que DAOs de alocação entrem em acordos on-chain com outras cadeias
Rebalanceador: um sistema para gerenciar automaticamente portfólios de ativos com liquidez pública; ferramenta para execução de estratégias de alocação de capital de terceiros ao comprar ou vender ativos periodicamente
Fonte: Central Cosmos
Assim, o agendador e o alocador poderiam potencialmente trabalhar juntos para criar um ciclo de feedback positivo para o Cosmos Hub, pois ele suporta outras cadeias por meio da alocação de capital e segurança interchain.
Atualmente, a ATOM não tem limite para sua oferta total e usa a emissão de tokens (inflação) para atingir uma oferta alvo de ATOM em staking. Isso é feito reduzindo a inflação para um mínimo de 7% quando a proporção de staking ATOM estiver acima de dois terços de sua oferta total e aumentando a inflação para um máximo de 20% quando a proporção de staking ATOM estiver abaixo de dois terços de sua oferta total. No momento da redação, a taxa de inflação ATOM era de 12,87%, com uma taxa de staking de 66,95% e uma oferta total de 311,8 milhões de tokens (fonte: Mintscan ).
A introdução do staking líquido aumenta a eficiência do capital, permitindo que o ATOM em staking seja utilizado em outro lugar. Assim, a política monetária atual é reconsiderada no novo white paper, pois os usuários não precisam escolher entre fazer staking de ATOM ou usá-lo em outros protocolos DeFi. Assim, uma nova política monetária é proposta, que envolve uma fase transitória e estável.
Fonte: Central Cosmos
A fase transitória proposta começa com um aumento significativo da emissão que dura 36 meses antes de atingir uma taxa de emissão estável que dura indefinidamente. A taxa de emissão começa em 10 milhões de ATOM por mês antes de cair até uma taxa de emissão de 300.000 ATOM por mês.
O objetivo é remover gradualmente os subsídios de segurança, começando pela taxa atual e diminuindo 10% a cada mês por 36 meses. Até o final deste período, espera-se que a receita da Segurança Interchain atinja ou exceda o subsídio original.
Essa maior emissão destina-se a inicializar o novo tesouro da Central Cosmos, que será usado para apoiar e expandir a rede.
Fonte: Central Cosmos
Atualmente, as taxas de transação da Central Cosmos são enviadas para o módulo de distribuição e divididas entre o pool da comunidade, delegantes e validadores. A implementação do Interchain Security adicionará outro fluxo de receita de cada cadeia de consumo ao módulo de distribuição, o que substituirá o subsídio de segurança atual.
O anúncio do ATOM 2.0 foi altamente esperado, com muitos esperando que seu modelo inflacionário fosse fixo ou até mesmo deflacionário, a fim de criar um melhor acúmulo de valor para as partes interessadas. A proposta de enfrentar a inflação pelos próximos três anos para iniciar um tesouro da comunidade foi recebida com certa resistência. Jae Kwon, fundador da Cosmos e Tendermint, chamou isso de “ludicioso” e comentou que, em vez de enfrentar a inflação, manter o modelo de emissão atual enquanto aumentava os impostos para financiar o tesouro seria suficiente e que a ATOM deveria ser tratada como “ações, em vez de dinheiro”. Também observamos que o debate continuou nos chats de governança da ATOM, principalmente em torno do cronograma de emissão proposto. Em resposta às discussões em andamento na comunidade, Youssef Amrani, um dos colaboradores do white paper, tweetou que um "fundador está trabalhando com a ajuda da comunidade".
A implementação da segurança interchain, do staking líquido e do agendador e alocador prepara o terreno para a Central Cosmos potencialmente apoiar o crescimento de todo o ecossistema Cosmos, ao mesmo tempo em que agrega mais valor à ATOM. Esses recursos reduzem o custo de bootstrapping de novos blockchains e facilitam o lançamento de cadeias de consumidores que optam por alavancar ATOM para proteger sua cadeia. Embora isso seja verdade no papel, vemos a maioria das cadeias específicas de aplicação e propósito continuando a ser lançada no Cosmos com seus próprios tokens, como tem sido o caso até agora. Ainda não se sabe quantas novas redes aproveitam a segurança interchain. Acreditamos que a proposta da Sunny Aggarwal (cofundadora da Osmosis) de segurança da malha seria uma realidade mais provável, onde as cadeias compartilham segurança entre si, em oposição a todas as cadeias que dependem de uma única cadeia, ou seja, a Central Cosmos. Isso reduz a dependência de qualquer cadeia única, promove a colaboração entre cadeias e torna o Cosmos uma rede de blockchains muito mais segura.
Apesar das reações mistas ao novo white paper, vemos a Central Cosmos continuando a desempenhar um papel no desenvolvimento do ecossistema Cosmos por meio da Segurança Interchain e sua determinação de continuar a financiar o desenvolvimento do ecossistema. Embora as mudanças tokenomic propostas permaneçam provisórias, esperamos que a comunidade e a liderança trabalhem juntas para chegar a um consenso que fortalecerá a proposta de valor da ATOM.
Leitura adicional: Artigo técnico da Central Cosmos
Divulgação: Os membros da Bybit podem investir em alguns ou todos os tokens e projetos mencionados no artigo a seguir. Esta declaração divulga qualquer conflito de interesses e não é uma recomendação para comprar qualquer token ou participar de qualquer um dos ecossistemas mencionados. Este conteúdo é apenas para fins educacionais e não deve ser interpretado como aconselhamento de investimento. Tenha cuidado e pratique sua própria diligência se estiver planejando participar de qualquer um desses projetos de alguma forma.
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