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Escrito Por: Ian Lee
Editado Por: Charmyn Ho
Ofertas Iniciais DEX (IDOs) têm sido a principal plataforma de financiamento coletivo no mercado cripto desde 2019 e arrecadaram mais de 1,6 bilhões de dólares em fundos desde sua criação em 2018.
As plataformas de IDO têm taxas baixas ou nulas e são descentralizadas, permitindo que investidores de varejo participem facilmente do financiamento de novos projetos em estágio inicial. O crescimento dos IDOs facilitou a captação de capital para projetos, mas a disponibilidade de capital pode ser limitada pelas condições de mercado.
A oferta inicial de DEX (IDO) tem sido utilizada desde sua criação em 2019 como uma via para projetos buscarem financiamento, assim como para investidores especularem. Os IDOs não foram a primeira iteração de crowdfunding, no entanto. Em 2013, a primeira oferta inicial de moedas (ICO) foi realizada pelo Protocolo Mastercoin, que arrecadou $500,000 em Bitcoin. O próprio Ethereum foi financiado por meio de uma ICO em 2014, arrecadando ~$18 milhões.
Leia mais sobre ICOs aqui.
Na alta de 2017, as ICOs arrecadaram $5.6 bilhões e, em 2018, o método preferido de crowdfunding começou a mudar para ofertas iniciais de exchange (IEOs). Isso se deveu à natureza não regulamentada das ICOs, já que qualquer pessoa podia lançar uma ICO por meio de um contrato inteligente sem muita responsabilização. Isso resultou em um número significativo de fraudes — de fato, a Bloomberg publicou um relatório que encontrou que até 80% de todas as ICOs em 2018 eram fraudes.
Em 2019, a Binance lançou a primeira IEO na sua plataforma Binance Launchpad com a oferta de Tokens BitTorrent (BTT), arrecadando $7.1 milhões. No entanto, como as IEOs tipicamente cobram taxas de listagem e participação, tanto os projetos quanto os investidores começaram a buscar outras alternativas.
Leia mais sobre IEOs aqui.
Em 2019, os IDOs começaram a ganhar tração, devido às suas taxas baixas ou nulas e natureza descentralizada. Assim, os IDOs tornaram-se a principal plataforma pela qual os projetos preferiam buscar financiamento fora das rodadas privadas e iniciais de sementes. Desde o primeiro IDO em 2018, 2365 IDOs aconteceram, arrecadando mais de $1,6 bilhões em fundos (Fonte: CryptoRank, dez. 2022).
Leia mais sobre IDOs aqui.
Fonte: CryptoRank
De acordo com a CryptoRank, as cinco principais plataformas de IDO atualmente são DAO Maker, Polkastarter, Red Kite, GameFi e BSCPad. Essas plataformas são classificadas com base em um sistema de pontuação ponderada pela CryptoRank, que se baseia no ROI atual médio e no maior ROI histórico (ATH) de cada plataforma e no número total de rodadas realizadas. Assim, quanto mais rodadas realizadas em uma determinada plataforma, mais peso o desempenho de seus IDOs tem em sua classificação.
As cinco principais plataformas têm um total de 407 rodadas realizadas entre elas, com um total de ~$108 milhões arrecadados, e um ROI atual médio de 0,54 vezes e um ROI ATH médio de 39,7 vezes. Isso mostra que, enquanto as valorizações nessas plataformas proporcionaram retornos significativos para os investidores nos ATHs, o mercado de baixa não tem sido gentil e a maioria das valorações dos projetos caíram consideravelmente desde então, conforme indicado pelo baixo ROI Atual.
Fonte: CryptoRank
Entre as cinco principais plataformas de IDO, DAO Maker e Polkastarter são as mais prolíficas, com ambas as plataformas tendo realizado 106 IDOs, seguidas por Red Kite (71), BSCPad (70) e GameFi (54).
Fonte: CryptoRank
Fonte: CryptoRank
Em termos de ROI médio em ATH, GameFi lidera com um ROI médio em ATH de 49,4 vezes. Isso pode ser atribuído à alta proporção de suas valorizações (93,2%) no setor GameFi, que foi um setor em alta durante o mercado de alta de 2021-2022.
No entanto, em termos de ROI Atual médio, DAO Maker supera os demais com um ROI Atual médio de 0,91 vezes, quase 70% a mais do que o próximo melhor. Isso pode ser atribuído às valorizações mais diversificadas no DAO Maker, suavizando a volatilidade de seu 'portfólio'.
Fonte: CryptoRank
Isso é ainda ilustrado pelo gráfico acima quando se ordena por ROI Atual em ordem decrescente, pode-se ver um padrão em que as plataformas com um 'portfólio' mais equilibrado tiveram melhor desempenho.
A introdução dos IDOs tornou mais fácil para investidores de varejo participar em financiamentos iniciais para novos projetos e para os projetos levantarem capital sem ter que passar por procedimentos complicados de uma rodada privada típica. No entanto, isso significa que os projetos estão potencialmente limitados pela disponibilidade de capital dos investidores de varejo dependendo das condições de mercado.
Fonte: CryptoRank, Yahoo Finance
Ao traçar dados do CryptoRank e sobrepor dados de preços do BTC, podemos observar que o total arrecadado com IDOs parece seguir os ciclos de mercado, com mais fundos arrecadados durante o pico do mercado altista no final de 2021 - início de 2022. Em 2021, mais de $1,2 bilhões foram arrecadados em plataformas de IDO. Em contraste, 2022 viu apenas aproximadamente $228 milhões arrecadados em plataformas de IDO até o momento da escrita, indicando uma desaceleração nas arrecadações de IDO em correlação com as condições de mercado atuais.
Fonte: CryptoRank
A correlação do mercado de IDO com as condições gerais de mercado é ainda mais evidente ao sobrepor o gráfico de preço do BTC sobre o número de IDOs por mês. De acordo com dados do CryptoRank; em 2021, houve um total de 855 IDOs, enquanto até o momento da escrita, 2022 viu apenas 362 IDOs. Isso mostra que os IDOs tendem a ocorrer durante condições de mercado altistas e, por outro lado, tendem a reduzir em número durante um mercado baixista.
Fonte: CryptoRank
Como mostrado acima, o setor DeFi levantou mais fundos em plataformas IDO, seguido pelo GameFi. O setor GameFi explodiu após o sucesso do Axie Infinity da Sky Mavis, à medida que desenvolvedores e investidores procuravam capitalizar sobre o sucesso e a viralidade dos jogos Play-to-Earn (P2E). Isso levou a um desdobramento de múltiplas categorias X2E, sendo a mais popular recentemente o Move-to-Earn (M2E), com o sucesso de StepN e Sweatcoin. No entanto, o problema de sustentabilidade dos jogos X2E nunca foi solucionado com sucesso e levou à morte e quedas de preço da maioria, senão de todos os tokens relacionados a este setor.
Fonte: CryptoRank
O gráfico acima mostra claramente a correlação entre o número de aumentos nos setores GameFi e DeFi com o sentimento do mercado na época. A participação de mercado dos levantamentos de IDO do DeFi explodiu no primeiro trimestre de 2021 e diminuiu no final do ano, coincidindo com o Verão DeFi de 2021. A explosão do Axie Infinity entre julho e novembro de 2021 levou ao aumento do setor GameFi em 2022, o que se reflete na grande participação de mercado dos levantamentos de IDO no setor GameFi durante o mesmo período.
É claro que a liquidez disponível no mercado depende das condições de mercado na época. Assim, os projetos podem achar mais fácil arrecadar fundos em um mercado em alta do que em um mercado em baixa. No entanto, para os investidores, investir no mercado em alta nem sempre dá certo.
Fonte: CryptoRank
Como visto acima, embora os retornos médios de ATH de várias plataformas de IDO tenham sido ótimos, isso significa que os investidores teriam que vender no pico do preço dos respectivos tokens para obter lucro. Uma análise do ROI atual de dezembro de 2021 a dezembro de 2022 mostra que a maioria, se não todos, os retornos das plataformas estão atualmente negativos. Isso se deve ao fato de que os aumentos realizados no auge do mercado de alta agora estão significativamente abaixo de sua avaliação de lançamento nas condições de mercado atuais. Assim, investidores com ampla liquidez durante os mercados em baixa podem estar melhor posicionados para descobrir projetos com modelos de negócios sustentáveis e lucrar durante o ciclo do mercado em alta.
Em conclusão, as ofertas iniciais de DEX (IDOs) tornaram-se um método popular para arrecadação de fundos no mercado cripto desde seu início em 2019. IDOs têm taxas baixas ou nulas e são descentralizados, tornando-os atraentes tanto para projetos que buscam financiamento quanto para investidores de varejo que desejam participar de financiamentos em estágio inicial. Além disso, apesar de serem descentralizados, as plataformas de IDO ainda oferecem maior transparência e responsabilidade para os investidores, já que os projetos normalmente passam por processos de verificação e propostas de governança antes de serem lançados em uma plataforma de IDO.
Além dos benefícios mencionados acima, os IDOs também possibilitaram que os projetos levantassem capital sem ter que passar pelos procedimentos complicados associados às rodadas privadas tradicionais. Isso permitiu que uma gama mais ampla de projetos tivesse acesso a financiamento e proporcionou aos investidores mais oportunidades de participar em financiamentos em estágio inicial. Apesar dos desafios impostos pelas condições de mercado, os IDOs provaram ser uma ferramenta valiosa tanto para projetos quanto para investidores no mercado de criptomoedas.
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