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O bull put spread é uma estratégia de opções de duas pernas usada por traders quando acreditam que o mercado está moderadamente em alta. Esta estratégia é idêntica ao bull call spread na estrutura de recompensas, mas é ligeiramente diferente em termos de execução. Em vez de opções de compra, opções de venda são usadas nesta estratégia — daí o nome bull "put" spread. Vamos entrar nos detalhes.
O bull put spread é uma das quatro estratégias de spreads verticais disponíveis. É uma estratégia avançada de negociação de opções que utiliza uma pequena quantidade de capital para lucrar em uma ampla gama de ambientes de negociação.
O bull put spread busca lucrar com duas opções. A primeira opção é comprada a um preço de exercício e data de expiração mais baixos, enquanto a segunda é escrita com um preço de exercício mais alto, mas a mesma data de expiração.
Fonte: Investopedia
O bull put spread é uma estratégia de opções empregada por investidores que antecipam um ligeiro aumento no preço do ativo subjacente. É uma estratégia otimista que busca lucrar com um mercado volátil que está preparado para subir.
Esta estratégia envolve o uso de duas opções para criar uma faixa de lucro. Na sua configuração, o trader de opções compra uma opção de venda fora-do-dinheiro (OTM) e vende uma opção de venda dentro-do-dinheiro (ITM). Isso criará um intervalo de opções com um preço de exercício alto e um preço de exercício baixo. A diferença entre os prêmios dessas duas opções resulta em um crédito líquido para o investidor.
Prêmio da Opção de Venda OTM − Prêmio da Opção de Venda ITM = Crédito Líquido
Por exemplo, se um trader pensa que o preço do Bitcoin, hipoteticamente negociado a $20.000, aumentará moderadamente num futuro próximo, ele comprará uma opção de venda OTM a $23.000 e venderá uma opção de venda ITM a $18.000. O lucro será obtido se, na expiração, o Bitcoin fechar no nível de $23.000 ou acima. No entanto, o trader incorrerá em prejuízo se o preço do BTC cair abaixo do preço de mercado atual.
Um bull put spread envolve a escrita de uma opção de venda enquanto simultaneamente compra outra opção de venda, mas com um preço de exercício mais baixo e com a mesma data de expiração.
Por outro lado, um bull call spread envolve comprar uma opção de compra e simultaneamente vender outra opção de compra (para o mesmo ativo subjacente) com a mesma data de expiração, mas com um preço de exercício mais alto.
O bull put spread é uma estratégia altamente técnica. Embora não seja impossível para traders de nível intermediário, traders avançados/experts em opções provavelmente acharão o spread de put bullish mais fácil de executar.
O leque de condições ideais de mercado para um spread de put bullish é muito limitado, e é mais ideal quando o mercado está ligeiramente otimista.
Em um mercado totalmente otimista, o spread de call bullish ajudará o trader a obter mais retornos do que com o spread de put bullish. Em um mercado de baixa, a estratégia de put bull resultará em perdas.
O ponto de equilíbrio de um spread de put bullish é simplesmente o strike da put curta menos o prêmio recebido.
Ponto de Equilíbrio = Put Curta − Prêmio Recebido
Por exemplo, se você vende um spread de put bullish com uma put curta de $23.000 e coleta um prêmio de $3.220, o preço de equilíbrio da posição será $23.000 - $3.220 = $19.780.
O ponto ideal do spread de put bullish é quando a ação está no ou acima do preço do strike B no vencimento. Neste caso, ambas as opções expirarão sem valor. Portanto, a estratégia de opção de spread de put bullish obtém o lucro máximo, que é igual ao crédito recebido ao entrar na posição.
Se o preço do ativo subjacente diminuiu e a posição está sob ameaça, os spreads de put bullish podem ser modificados. Para aumentar a probabilidade de sucesso à medida que a negociação se aproxima do vencimento, um investidor tem duas estratégias de opções:
Nesta estratégia, o potencial de lucro é limitado. A principal oportunidade de lucro é quando o preço do ativo de criptomoeda está acima do preço de exercício na data de vencimento. Dessa forma, o trader lucra com o prêmio ganho.
Assim como o lucro é limitado, as perdas usando a estratégia bull put também são limitadas. Ao usar esta estratégia, o pior que pode acontecer é o preço da criptomoeda ser inferior ao preço de exercício (preço da criptomoeda < preço de exercício). Isso fará com que o trader compre a criptomoeda com prejuízo. A perda máxima pode ser calculada subtraindo o prêmio pago do custo dos exercícios.
Perda Máxima = Custo dos Exercícios − Prêmio Pago
Vamos aplicar esta estratégia para negociar opções de Bitcoin na exchange Bybit, a partir de uma perspectiva em primeira pessoa.
Como trader de opções, acredito que o preço do Bitcoin (que atualmente está em $20,000) vai aumentar nas próximas semanas.
Fonte: Bybit | BTC/USDT
Visite a exchange Bybit → Derivativos → Opções USDC.
Vamos aplicar a estratégia bull put spread para opções de BTC.
Conforme mencionado acima, o primeiro passo é comprar uma opção de venda. Estou comprando uma opção BTC-15JUL22-17000-P com um prêmio de $200.
Fonte: Bybit
Simultaneamente, estou vendendo a opção de venda BTC-15JUL22-22000-P por $2.160. O crédito líquido que recebo é de $1.960 ao entrar na posição de spread.
Fonte: Bybit
O requisito de margem é simplesmente a diferença por unidade entre os preços de exercício das duas opções de venda.
Parece razoável acreditar que a decadência do tempo seria vantajosa, independentemente de seu efeito teórico nos dois contratos. Theta é a taxa pela qual a decadência temporal de uma opção é medida.
O argumento em torno do impacto da decadência de Theta é que, desde que todos os outros fatores permaneçam constantes, a maioria das opções perderá valor e se tornará pouco atraente para o trader à medida que se aproximam do vencimento. Theta é sempre representado como um número negativo, e é subtraído para formar o valor das opções.
Exemplo: Se Theta for −2 em uma determinada terça-feira, o valor das opções do ativo é reduzido em 2 nesse dia.
Os efeitos das flutuações de volatilidade sobre os dois contratos podem se anular significativamente, porque a estratégia exige vender a descoberto uma opção de venda e comprar outra com o mesmo vencimento.
A estimativa do mercado sobre a direção do preço do cripto e a oferta e demanda da opção subjacente impactam diretamente a volatilidade implícita. Um aumento na demanda pela opção levará a um aumento na volatilidade implícita.
Conforme mencionado anteriormente, essa estratégia funciona melhor em mercados que estão se movendo lateralmente para ligeiramente mais altos. Em uma alta de mercado, o trader seria melhor servido ao empregar um bull call spread ou comprar calls; e em uma queda de mercado, o bull put spread seria tipicamente ineficaz.
A estratégia de call coberta, uma alternativa ao bull put spread, envolve possuir uma criptomoeda subjacente e vender opções de call OTM em uma proporção similar. A opção de call não será exercida se o preço da moeda permanecer estável. Até esse ponto, você ganhará o prêmio estipulado no contrato. Com uma venda coberta de call, a probabilidade de obter um lucro é alta, mas há pouca flexibilidade e pode não ser possível ganhar tanto (como em outras estratégias).
O mercado de opções pode ser complicado e o tema muitas vezes é avassalador, especialmente para os não iniciados. Combinadas com análise técnica, no entanto, as opções de criptomoedas são uma excelente maneira de obter exposição ao mercado. A estratégia de bull put spread é uma das várias estratégias de negociação das quais você pode lucrar. Observe, no entanto, que sempre faça sua própria pesquisa (DYOR) antes de entrar em qualquer negociação. Nunca esqueça que a preservação de capital é a primeira regra do investimento: Negocie apenas o que você pode razoavelmente suportar perder.
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