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No comércio de opções, um bear put spread também é conhecido como "debit put spread" ou "long put spread". O "bear" no nome da estratégia refere-se ao sentimento de baixa — apostando na queda do mercado. "Put spread" significa comprar e vender opções de venda com diferentes preços de exercício, mas com a mesma data de vencimento.
Normalmente, um bear put spread é utilizado quando um trader espera que o preço de um ativo decline. Para configurar um bear put spread, o trader compra uma opção de venda ao mesmo tempo que vende uma opção de venda fora do dinheiro (OTM) de mesmo tamanho e mesma data de vencimento. Isso permite que o trader reduza o custo total envolvido (mais sobre isso nas seções abaixo).
Fonte: Options Playbook
Veja como a bear put spread é configurada:
Um bear put spread é projetado para ajudar traders a lucrar com ativos que estão caindo. É mais barato do que apenas comprar uma opção de put.
Fonte: Options Playbook
Um bear put spread é para apostar na queda dos preços do ativo subjacente, mas e se você não tiver certeza e preferir apostar que os preços não subirão? Você pode considerar fazer um bear call spread, também conhecido como short call spread.
Um bear call spread é uma estratégia neutra a levemente baixista que envolve vender uma opção de call enquanto simultaneamente compra uma opção de call com um preço de exercício mais alto sobre o mesmo ativo subjacente com o mesmo tamanho e data de vencimento. Dessa forma, mesmo que o preço se mantenha lateral, você recebe lucros que são a diferença entre o prêmio recebido por vender uma opção de call e o prêmio pago por comprar a opção de call mais distante.
Perda Máxima = Diferença entre os preços de exercício das calls (ou seja, preço de exercício da call longa menos o preço de exercício da call curta) – Prêmio Líquido. Ocorre quando a opção expira acima do preço de exercício das opções de call.
Lucro Máximo = Prêmio Líquido ou Crédito Recebido.
Fonte: Options Playbook
Uma estratégia de bull put spread é uma estratégia neutra a levemente altista que envolve vender uma opção de venda enquanto simultaneamente compra uma opção de venda de um preço de exercício inferior sobre o mesmo ativo subjacente, com o mesmo tamanho e data de validade. Dessa forma, mesmo se o preço se mantiver estável, você obtém lucros, que é a diferença entre o prêmio que você recebe ao vender uma opção de venda e o prêmio que pagou ao comprar a opção de venda mais distante, e você recebe o ganho máximo se as opções expirarem sem valor.
Perda Máxima = Diferença entre os preços de exercício das chamadas (ou seja, preço de exercício de chamada longa menos preço de exercício de chamada curta) – Prêmio Líquido. Ocorre quando a opção expira abaixo do preço de exercício das opções de venda.
Lucro Máximo = Prêmio Líquido ou Crédito Recebido.
Em comparação a uma opção de venda longa, o bear put spread reduz a perda máxima que pode ser incorrida, tornando-o potencialmente menos arriscado para os traders. No entanto, também limita a quantidade máxima de lucro que pode ser obtido.
Para maximizar os ganhos de suas negociações, um trader precisará de conhecimento técnico significativo para saber em quais preços de exercício vender as opções de venda. Portanto, essa estratégia é mais adequada para traders intermediários e avançados.
Como o nome sugere, um bear put spread é utilizado quando um trader acredita que o preço de um ativo será baixista a ligeiramente baixista.
O cenário ideal é quando um trader acredita que o preço do ativo vai cair no curto prazo — mas não ficará abaixo de um certo nível de suporte chave, que pode ser determinado a partir de um forte suporte de média móvel ou níveis de Fibonacci.
Em termos de escolher a data de vencimento ou data até o vencimento (DTE), recomendamos que você escolha uma data 30 dias a mais do que você espera estar na negociação (devido à deterioração Theta). Por exemplo, se você acha que o preço do Bitcoin cairá dentro de 15 dias, ou que você estará na negociação por 15 dias, é melhor selecionar um DTE próximo de 15 dias + 30 dias = 45 dias.
Abaixo, vamos guiá-lo pelo processo de configuração de um bear put spread na Bybit.
Visite o site oficial da Bybit e selecione Opções USDC → Derivativos.
Escolha a data de expiração desejada, ou mostre todas as datas de expiração de uma vez, e então escolha uma.
Escolha o preço de exercício da opção de venda que você deseja comprar (neste caso, ATM), assim como o preço de exercício da opção de venda que você deseja vender (neste caso, OTM).
Revise os detalhes das opções e selecione aquelas que você deseja comprar ou vender, seja pelo preço ou ação (comprar ou vender).
Selecione Fazer Pedido para cada ordem de compra e venda para revelar uma aba de confirmação.
Certifique-se de que as informações inseridas estão corretas e clique em Confirmar.
Fonte: Bybit
Agora que você sabe como configurar um bear put spread, vamos explorar alguns cenários hipotéticos.
Se o preço do Bitcoin fechar em $18.500 na expiração, o trader estará no ponto de equilíbrio, pois $20.000 (preço de exercício da long put) - $18.500 (preço atual na expiração) - $1.500 (prêmio líquido pago) = $0.
Ponto de Equilíbrio: Preço de Exercício da Long Put - Prêmio Líquido Pago = Ponto de Equilíbrio
Se o preço do Bitcoin fechar no preço de exercício da sell put, este é o ponto ideal.
Lucro no Ponto Ideal: Preço de Exercício da Long Put - Preço de Exercício da Short Put - Prêmio Líquido Pago
Se você entrar nesta operação de bear put spread acreditando que o preço do ativo irá cair, mas ele subir, você começará a perder dinheiro. Aqui estão duas maneiras de reparar a operação.
Se você acredita que:
O preço permanecerá acima do seu long put e
O preço não irá abaixo do seu preço de short put durante a duração da operação,
então você pode vender puts adicionais para cobrir o prêmio líquido pago.
Vamos supor que o custo do seu spread de venda de put de Bitcoin seja de $1.500. Como o Bitcoin subiu, vender uma opção de venda de Bitcoin a um preço de exercício de $16.000 agora lhe dá $500, e você pode vender mais três contratos de opção de venda a $16.000 para cobrir o custo. Isso transforma seu spread de venda de put em um spread que é quase semelhante a um
Outra estratégia quando o preço começa a subir é simplesmente vender uma opção de compra ou um bull call spread. Se você acredita que o preço do Bitcoin não ultrapassará $22.000, você pode vender uma opção de compra de $22.000 por $600. Vender duas e meia dessas opções cobrirá o custo do prêmio do seu spread de venda de put. No entanto, este movimento é considerado venda a descoberto e vem com alto risco: A perda máxima seria infinita se o preço do Bitcoin aumentar infinitamente.
Para reduzir seu risco, você pode considerar comprar mais opções de compra OTM para cobrir, essencialmente vendendo um bull call spread. No entanto, fazer isso significa que você precisará vender mais opções de compra se quiser atingir o ponto de equilíbrio no seu bear put spread.
O potencial máximo de lucro é desbloqueado quando o preço de um ativo cai rapidamente em direção ao preço de exercício da opção de venda curta, imediatamente após um trader configurar o bear put spread. A queda do preço aumenta o valor da opção de venda, enquanto, ao acontecer imediatamente, o valor temporal permanece alto. É recomendado que o trader realize alguns (ou todos) os lucros para capitalizar os ganhos no bear put spread se o valor temporal, ou Theta, ainda estiver alto. A cada dia que passa, a configuração perde dinheiro devido à decadência do Theta (também conhecida como prêmio temporal).
Uma coisa importante a notar aqui é que essa decadência do valor temporal acontece mais rapidamente nos últimos 30 dias de um contrato. Portanto, um trader pode estar correto na direção da negociação, mas a negociação de opções ainda pode perder muito valor temporal. Neste caso, o trader acabaria com uma perda. Portanto, é sempre recomendado que você tenha tanto uma quantidade percentual mental de realização de lucros quanto de stop-loss antes de entrar em uma negociação.
Potencial Máximo de Lucro = Preço de Exercício da Long Put − Preço de Exercício da Short Put
Lucro Máximo no Vencimento = Preço de Exercício da Long Put − Preço de Exercício da Short Put − Prêmio Líquido Pago
A fórmula para sua perda máxima potencial é simplesmente o prêmio líquido pago.
Perda Máxima = Custo de Compra de Put − Receita de Venda de Put = Prêmio Líquido Pago
Exemplo: Vamos presumir que Bitcoin está sendo negociado por cerca de $20,000. Se um trader acredita que o Bitcoin vai cair mais de preço dentro de 20 dias, o trader pode configurar um bear put spread comprando um contrato de opção de venda com um preço de exercício de $20,000 expirando em cerca de 50 dias, por um custo de $2,100.
Digamos que o trader também acredita que o Bitcoin não cairá abaixo de $16,000. No pior cenário, a média móvel de 300 semanas que o Bitcoin possui será acionada (isso atuou como suporte durante o crash do mercado de COVID-19 em março de 2020). Assim, o trader está disposto a vender uma opção de venda com um preço de exercício de $16,000 e ganhar $600, para subsidiar o custo de compra da opção de venda. Isso resulta em um bear put spread.
Neste caso, o trader precisará pagar um total de $1,500 para configurar esta estratégia ($2,100 – $600), em vez de gastar $2,100 se o trader apenas comprasse opções de venda.
Em resumo, aqui está o que fizemos:
Comprar uma opção de venda ATM com vencimento em 50 dias
Venda uma opção de venda OTM em torno de $16.000 com o mesmo tamanho e mesma data de expiração
Agora, vamos explorar alguns cenários resultantes possíveis.
Cenário de Perda Máxima: Se o preço do Bitcoin fechar acima de $20.000 na expiração, o trader perderá o prêmio líquido pago de $1.500.
Cenário Lucrativo: Se o Bitcoin ficar entre $18.500 e $16.000 (como $17.500 na expiração), o trader terá um lucro de $20.000 (opção de venda longa) − $17.500 (preço atual na expiração) − $1.500 (prêmio líquido pago) = $1.000.
Ponto Doce/Max. Cenário de Lucro na Expiração: Bitcoin cai para $16.000 na expiração. O trader terá um lucro de $20.000 (opção de venda longa) − $16.000 (opção de venda curta) − $1.500 (prêmio líquido pago) = $2.500.
Aqui estão duas dicas para ajudá-lo a maximizar os lucros com a estratégia de bear put spread:
Compre uma data de expiração de opções que seja 30 dias a mais do que você espera permanecer na negociação, para mitigar a perda de valor devido à rápida decadência do valor do tempo nos últimos 30 dias de sua configuração.
Venda sua opção de venda a um preço de exercício onde há um forte suporte para maximizar o lucro que você recebe.
Determinar quanto capital você pode alocar para negociar opções pode ser desafiador. A regra geral para os operadores de opções é nunca usar mais de 2 por cento do seu capital de negociação para comprar uma opção (por exemplo, se o seu capital de negociação for $20.000, você não deve usar mais de $400).
Todos os requisitos de margem para opções nos EUA são regulamentados pelo Regulamento T do Conselho da Reserva Federal, também conhecido como Reg T. Para um spread de venda de baixa, desde que ambas as posições sejam mantidas, não é necessário dinheiro de margem.
A decadência do tempo (ou Theta) trabalha contra o spread de venda de baixa. Isso significa que um spread de venda de baixa tem um Theta negativo (perde dinheiro com a decadência do tempo).
Em termos de volatilidade do pico de VI, não terá um grande impacto na estratégia de spread de venda com opções de venda, já que os dois se compensarão em grande parte. No entanto, este não é o caso se você estiver vendendo um spread de compra com opções de venda.
Uma alternativa ao bear put spread é o ratio put spread, às vezes chamado de "put back spread." O ratio put spread é semelhante ao bear put spread, mas em vez de vender uma opção de venda, você vende duas ou até três opções de venda na mesma data de vencimento para cobrir o custo de sua opção de venda ATM. No entanto, essa estratégia é muito arriscada e mais adequada para traders experientes.
Se o que você busca como trader é lucrar com a queda dos mercados até um certo ponto, a estratégia de bear put spread pode ser sua melhor aposta. Comparado à compra de opções de venda, oferece uma melhor probabilidade de lucro e reduz seu drawdown máximo se você tomar uma decisão errada. Um bear put spread também é uma ótima alternativa à venda descoberta, pois requer menos capital para executar.Negocie o Bear Put Spread na Bybit Hoje
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