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Quando se trata de minerar Bitcoin, as ações de mineração de cripto vêm imediatamente à mente, dado o quão frequentemente aparecem nas manchetes. Multidões de mineradores operam nos bastidores para confirmar transações que elevaram o Bitcoin a quase 900 bilhões de dólares em valor (em meados de setembro). Eles são uma peça essencial do consenso de blockchain, criando novos bitcoins do zero ao resolver quebra-cabeças criptográficos complexos e verificar transações no blockchain.
Commodities como petróleo e ouro têm componentes a montante e a jusante, que começam no início do processo de extração e terminam a jusante com produtos refinados. Negociar e investir em empresas de mineração de Bitcoin é semelhante a investir em mercados de commodities a montante.
As empresas por trás das ações de mineração de Bitcoin oferecem ou hardware de mineração de cripto, ou mineram as criptomoedas por conta própria.
Investidores negociam ações de mineração de cripto para aproveitar a alta volatilidade e o crescimento no setor enquanto aproveitam a alavancagem disponível. No entanto, a volatilidade excepcionalmente alta é uma faca de dois gumes, porque o fundo pode cair nessas ações muito mais rapidamente do que em qualquer moeda digital.
Vamos guiá-lo pelos riscos menos conhecidos das ações de mineração de cripto para que investidores experientes possam tomar uma decisão informada.
Os investidores compram as melhores ações de mineração de Bitcoin porque, à medida que ativos digitais como Bitcoin e Ether aumentam de valor, as ações de mineração de criptomoeda também sobem. Os investidores capitalizam em negociações alavancadas no mercado de ações sem realmente possuir qualquer criptomoeda.
Aumentos e saltos otimistas nos preços do Bitcoin e de outras criptomoedas, assim como a demanda e distribuição aumentadas, significam que as ações associadas às criptomoedas também começam a atrair atenção. Você pode comparar negociar ações de mineração de criptomoedas com negociar ações de ouro. Não há posse real de ouro, mas o valor de grandes empreendimentos de mineração de ouro move-se de forma confiável em linha com o preço do ouro. Da mesma forma, as ações de mineração de criptomoedas tendem a flutuar em relação ao valor dos ativos de criptomoedas.
Um motivo para investir em ações de mineração de criptomoedas é que a maioria das contas de aposentadoria não permitirá adicionar criptomoedas ao seu portfólio de aposentadoria. Uma maneira de contornar isso é comprar ações de mineração de Bitcoin. Dessa forma, você expõe seu portfólio ao potencial de alta massiva de investir em criptomoedas, ainda que indiretamente.
Leeor Shimron, membro da Equipe de Desenvolvimento de Negócios & Parcerias Estratégicas na Kraken, refere-se às ações de mineração de Bitcoin como um “jogo de alta beta” devido à maneira como as empresas de mineração públicas subiram 5.000% em média durante a última corrida de alta, quando o Bitcoin subiu 900%. Sua análise revela que as ações de mineração de Bitcoin subiram 2,5% para cada aumento de 1% no valor do BTC. Em alguns casos, as ações de mineração de criptomoedas podem superar a criptomoeda subjacente minerada.
Historicamente, os pools de mineração na China controlaram a maior parte do hash rate do Bitcoin. A China fabrica a maior parte do equipamento de mineração do mundo, e as fazendas de mineração têm usado preços baixos de eletricidade lá para construir uma grande presença. Devido à recente proibição da mineração de criptomoedas na China, inúmeras oportunidades para mineradores na América do Norte e no resto do mundo para obter grandes lucros foram abertas. Ao mesmo tempo, as empresas estão minerando mais bitcoins do que nunca, já que agora é mais fácil, devido ao ajuste de dificuldade para baixo resultante da expulsão dos mineradores de Bitcoin da China.
Investidores que possuem um portfólio significativo no mercado de ações e que se qualificam para operações de margem negociam efetivamente ações de mineração de criptomoedas como uma aposta alavancada na valorização da criptomoeda subjacente. Embora a lógica por trás dessa estratégia funcione, muitos investidores não percebem o quão voláteis podem ser as ações de mineração. Um pool corporativo de mineração de criptomoedas gerido pode ser encerrado da noite para o dia se sua empresa controladora decidir que a despesa não vale mais a pena. Elas podem decidir simplesmente liquidar todos os ativos e passar para outro investimento. Ou — no caso dos mineradores chineses — a ação regulatória pode levar a uma repressão. Comprar ações de mineração de Bitcoin vem com um risco significativo.
A popularidade das criptomoedas está acelerando e, com ela, a demanda por mineração. De acordo com um relatório da Industry Research , “o tamanho das atividades globais de mineração de criptomoedas é projetado para alcançar [258 bilhões de dólares] até 2026, a partir de [102 bilhões de dólares] em 2020, com um CAGR de 16,8% durante 2021–2023.” Além disso, o valor total de todas as criptomoedas superou US$ 1 trilhão no início de 2021.
Os investidores são atraídos pelos retornos. Os gigantes de mineração de criptomoedas Marathon Digital Holdings (MARA) e Riot Blockchain (RIOT) são dois exemplos claros de como as ações de mineração de Bitcoin podem superar o crescimento do próprio Bitcoin. Em 2021, as ações da Marathon subiram 165%, e a Riot cresceu 65%, enquanto o Bitcoin apenas subiu cerca de 30% no mesmo período de tempo. Embora a MARA tenha planos de implantar mais de 75.000 mineradores até o final do ano, com mais 15.200 chegando em janeiro de 2022, a empresa ainda não é lucrativa.
A RIOT, por outro lado, reportou uma margem bruta considerável de 67,6% durante o primeiro trimestre de 2021. Apesar dos enormes investimentos e de uma taxa de retorno relativamente estável no momento, não há garantia de que as empresas de mineração continuarão a cumprir suas projeções de lucratividade. Os mineradores compram hardware caro, adquirindo os chips semicondutores mais poderosos do mundo com base na expectativa de que os preços seguirão uma tendência particular nos próximos três a cinco anos. Durante esse período, os preços da energia podem flutuar, e a compra de novos equipamentos de mineração se tornará mais cara. Se isso compensar os retornos projetados, as ações de mineração de criptomoedas podem entrar em colapso.
Negociar ações de mineração de Bitcoin e Ether é uma empreitada arriscada. Sem avaliar os riscos das ações de mineração de criptomoedas, muitos investidores se veem assumindo volatilidade excessiva ao entrar em negociações, sem uma avaliação clara de para onde o mercado pode estar se movendo.
Aqui está uma análise de alguns riscos que você deve estar ciente.
Nos “primeiros” dias do Bitcoin, era possível criar ou “minerar” bitcoins em um computador doméstico. Desde então, a corrida para minerar bitcoins levou os mineradores a usarem hardware cada vez mais sofisticado e caro. Os preços em hardware de mineração especializado dispararam à medida que os mineradores competem com jogadores por equipamentos. Os mineradores também agruparam recursos e criaram empresas de mineração para tirar o máximo proveito de sua produção de mineração.
As empresas de mineração de Bitcoin precisam fazer investimentos massivos em processadores e semicondutores de ponta para minerar criptomoedas. Esse alto custo inicial está piorando com a escassez global de semicondutores que está elevando os preços do hardware de mineração. Com a falta de hardware, a mineração não seria tão eficiente. No presente momento, as empresas de mineração estão adquirindo placas gráficas bem antes dos jogadores. Entre esses dois mercados, está surgindo uma escassez massiva.
O boom das criptomoedas já aumentou a produção de semicondutores ao ponto em que agora há mais GPUs poderosas do que nunca. Infelizmente, a escassez global de semicondutores elevou os custos ainda mais. Agora, até mesmo placas de média gama estão fora do alcance do jogador comum. Se a escassez de hardware continuar a causar estragos na indústria, fazendo com que os preços do hardware de mineração disparem, a mineração poderia rapidamente chegar ao ponto em que simplesmente não vale mais a pena como investimento.
Para manter os custos operacionais baixos, as empresas de mineração de criptomoedas precisam encontrar fontes de energia baratas. Essas tendem a ser combustíveis fósseis e gás natural, que podem causar muitas emissões de gases do efeito estufa e levar a enormes impostos sobre carbono no futuro. Os impostos sobre o carbono já desempenham um papel importante em frear os efeitos do aquecimento global, e estão prestes a aumentar à medida que os recursos naturais diminuem. Só o tempo dirá se as empresas de mineração de cripto serão capazes de sustentar as enormes taxas impostas.
Com emissões de carbono superiores a 77,54 megatoneladas de CO2, que atualmente é comparável à da Nova Zelândia, e resíduos eletrônicos equivalentes aos dos Países Baixos, os críticos estão impondo críticas severas ao consumo de recursos das criptomoedas. Afinal, a pegada de carbono da mineração para um Bitcoin é de 191 toneladas de dióxido de carbono, enquanto o valor equivalente de mineração em ouro equivale a apenas 13 toneladas.
Antes da repressão às criptos, a China abrigava 65% de todos os mineradores do mundo. Uma das razões para isso era a energia renovável de baixo custo da China, especificamente a energia hidrelétrica. As barragens hidrelétricas produzem energia em excesso na estação chuvosa, o que reduz significativamente os custos de energia. Após as chuvas, os mineradores têm revertido para o carvão ou qualquer fonte de energia que seja mais barata.
As moedas que não utilizam PoW (proof of work) atualmente compreendem 43% de todas as criptomoedas por total de capitalização de mercado. Há um movimento para longe de algoritmos de consenso com enorme consumo de energia e grandes pegadas de carbono, o que poderia teoricamente diminuir a popularidade do Bitcoin e iniciar um ciclo vicioso em que os preços caem e os mineradores lucram ainda menos.
Embora seja improvável que o algoritmo de consenso atual do Bitcoin mude para reduzir as emissões de energia e carbono, outras criptomoedas estão abordando o problema. Atualmente, as ações de mineração de Ether dependem de algoritmos de consenso que consomem muita energia, mas o Ethereum 2.0 em breve migrará de proof of work para proof of stake (PoS). A mudança para o PoS poderia tornar o ETH 2.0 consideravelmente mais eficiente do que é atualmente.
Com o PoS, não há mais necessidade de equipamentos de mineração que requerem enorme poder computacional. Uma combinação de cadenas de fragmentos e PoS pode reduzir a pegada de carbono do Ether a uma fração de seu atual consumo de recursos. À medida que moedas como o Ether evoluem, a mineração poderia se tornar redundante para muitas moedas e tokens. O efeito sobre os preços das ações de mineração seria devastador, e ninguém realmente sabe o prazo de adoção e implementação com qualquer grau de certeza.
Quedas súbitas nas moedas que estão sendo mineradas podem causar grandes oscilações na receita geral, o que pode, em última análise, determinar se uma empresa de mineração de criptomoedas pode se manter a longo prazo. Isso torna as empresas de mineração ainda mais vulneráveis, especialmente à luz de potenciais restrições e repressões governamentais. Se os mercados de criptomoedas permanecerem pessimistas por muito tempo, as empresas de mineração de criptomoedas podem rapidamente decidir mudar seu investimento para outro lugar e cortar suas perdas, em vez de lutar para acompanhar os custos e regulamentos.
Com a mesma rapidez com que moedas como Dogecoin ganharam mais de 6.000% desde o início do ano, elas também podem despencar em valor. O Bitcoin disparou de um pico de $60,000 em abril de 2021 para menos de $30,000 em julho. Embora tenha se recuperado constantemente para pouco mais de $45,000 em meados de setembro, uma queda excessiva no valor poderia prever a ruína de muitas empresas de mineração de criptomoedas, forçando mineradores subcapitalizados a abandonar as operações.
Ao contrário do investimento em Bitcoin, por exemplo, sua participação em uma empresa de mineração de criptomoedas pode ser reduzida quando a empresa emite ações adicionais do nada. Este processo é conhecido como diluição de ações e acontece quando empresas de mineração tentam arrecadar fundos para expansão. Quando uma empresa dilui suas ações emitindo adicionais, o valor das ações dos investidores existentes e sua participação proporcional na empresa são reduzidos.
As empresas de mineração de criptomoedas operam de maneira semelhante às tradicionais, com estruturas de propriedade e gestão centralizada. Ao contrário das criptomoedas, não há caminho para descentralizar verdadeiramente a gestão das operações. Isso leva à consolidação do poder — juntamente com o potencial de abuso.
Como é tradicionalmente estruturada, uma empresa de mineração de criptomoedas pode declarar falência quando fica sem fundos. Isso requer a liquidação de quaisquer ativos, com qualquer valor remanescente indo primeiro para os credores. Os acionistas têm a menor prioridade na estrutura de capital, o que significa que são os últimos a receber qualquer dinheiro de volta da liquidação de uma empresa. Isso torna potencialmente mais arriscado manter ações de mineração de criptomoedas do que possuir uma criptomoeda que se beneficia da crença coletiva em um ativo.
Negociar ações de mineração de criptomoedas não é fácil, especialmente quando se começa a investir em ações de pequena capitalização. Ações como CleanSpark, SOS e Ebang são facilmente influenciadas pelo hype e pelos movimentos de mercado de grupos de traders. Com o timing certo, investidores iniciais obtiveram retornos fantásticos em apenas alguns meses, mas oportunidades como essa são poucas e raras. Investir de forma arriscada e em estágio inicial viu retornos rápidos, mas aqueles que não perceberam quando vender e seguir em frente teriam se saído muito melhor em um mercado que entendiam.
A dificuldade de escalar e o aumento do custo de hardware — combinados com o aumento da regulamentação — criam condições de mercado incertas. Os mineradores investem em máquinas ASIC e outros equipamentos de mineração de alto nível, confiando em uma taxa de receita estimada com base em seu Petahash por segundo (PH/s) ou Exahash por segundo (EH/s). Nem todas as empresas conseguem acompanhar os custos imediatos, e embora seu poder computacional possa estar presente, as mudanças dentro do espaço cripto podem levar a despesas que empresas menores não podem arcar.
A indústria de mineração de criptomoedas ainda é relativamente nova. Há muito mais pessoas possuindo cripto do que minerando cripto, e pouco se sabe sobre o futuro das indústrias relacionadas. Ações convencionais estão conectadas a empresas e movimentos que têm sido mapeados e estudados em relação a competidores há anos. No entanto, o futuro das criptomoedas é incerto, o que é em grande parte responsável pela volatilidade prevalecente. A falta de medidas comparativas básicas entre novas empresas de mineração torna a avaliação da viabilidade de investimento extremamente difícil.
Há muito pouco a considerar ao analisar a viabilidade de novos mineradores, além da taxa de hash básica oferecida e o preço das ações. Antes da repressão da China às criptomoedas, que proibiu ofertas iniciais de moedas e mineração de criptomoedas, o país era um refúgio para startups. Empresas como a Bit Digital, Inc. agora são forçadas a encontrar novas localizações para mais de 20.000 computadores. Se a regulamentação local e as estruturas tarifárias ao redor do mundo mudarem muito nos próximos anos, os mineradores podem ser forçados a encerrar completamente as operações.
As empresas de mineração de criptomoedas têm custos fixos que permitem previsões de receita razoavelmente confiáveis. O CEO da DMG Blockchain Solutions, Sheldon Bennett, explica que no mercado de mineração de Bitcoin de 16 bilhões de dólares, cerca de 5 bilhões são gastos anualmente em custos de mineração para empresas de mineração de Bitcoin, o que deixa os mineradores com cerca de 11 bilhões em lucro. Isso não significa, no entanto, que o preço das ações das empresas de mineração permanecerá estável.
A recente proibição da mineração de criptomoedas na China desestabilizou inúmeras empresas de mineração, criando uma despesa inesperada e imprevista. Ainda temos que ver o efeito de mover milhares de máquinas de mineração para novos países — e mesmo depois que os preços das ações de mineração de criptomoedas se ajustarem, levará tempo para encontrarem seu novo lugar em meio à nova infraestrutura. Novas regulamentações e mudanças dentro da indústria criam preços instáveis das ações que são difíceis de prever.
As ações de mineração de criptomoedas oferecem aos investidores uma aposta alavancada contra o preço do Bitcoin. No entanto, a mineração de Bitcoin envolve uma quantidade significativa de risco, tanto financeiro quanto regulatório. Altos custos iniciais que as empresas de mineração de criptomoedas têm que pagar por equipamentos especializados as expõem a ineficiências operacionais, e o enorme consumo de energia e pegada de carbono atraem atenção negativa significativa. A natureza inerentemente volátil das criptomoedas é frequentemente ampliada nas ações de mineração de criptomoedas.
Muitos investidores experientes ainda preferem Bitcoin e Ether como investimentos de longo prazo. O setor de investimentos dos EUA aguarda ansiosamente qualquer aprovação de ETF pela SEC. A última solicitação dos Estados Unidos foi apresentada pela VanEck ETFs em março de 2021. Se elas serão aprovadas ou não, ainda é desconhecido, mas os investidores estão confiantes de que é apenas uma questão de tempo antes que um ETF de Bitcoin seja aprovado. Até lá, investir em Bitcoin e outras criptomoedas é uma estratégia muito mais estável do que ações de mineração de criptomoedas, que são imprevisíveis e de alta volatilidade.
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