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Stablecoins são uma criptomoeda popular e versátil no mundo das finanças descentralizadas. Elas ajudam a reduzir os níveis de volatilidade de preços dos criptos em geral, assim reduzindo riscos e fornecendo oportunidades de hedge dentro da indústria. No entanto, os modelos de stablecoin existentes ainda estão sobrecarregados por vários problemas. Duas grandes desvantagens dos sistemas de stablecoin atuais são que frequentemente são garantidos por outras criptomoedas voláteis ou governados por terceiros centralizados. Assim, as soluções atuais frequentemente não são realmente descentralizadas, não podem ser escaladas e são potencialmente ineficientes devido à sobre-colateralização.
O protocolo Fei foi desenvolvido para resolver esses problemas existentes.
Com seu investimento no protocolo Fei, a empresa de software Advanced Blockchain AG apoia o desenvolvimento e uso deste modelo de stablecoin melhorado, que combina estabilidade de preço com descentralização completa.
O protocolo Fei é um projeto de stablecoin totalmente descentralizado desenvolvido pela Fei Labs Inc. O projeto visa melhorar o conceito de stablecoins implementando várias inovações. Ele usa um mecanismo de estabilidade chamado Valor Controlado pelo Protocolo (PCV), assim como outros numerosos mecanismos para manter o Uniswap pool de liquidez e o FEI, sua stablecoin nativa, próximos à taxa de câmbio do dólar dos EUA. Também introduz um token de governança nativo chamado TRIBE.
O protocolo Fei conseguiu arrecadar $19 milhões em março de 2021 de grandes empresas de capital de risco da indústria. Usuários que queriam apoiar o projeto Fei durante sua fase de lançamento puderam comprar tokens a um preço com desconto de $0,50 e acima. O alvo principal de lançamento foi estabelecido em 100 milhões de FEI, já que a equipe de desenvolvimento decidiu que isso seria suficiente para integrar o FEI em outros protocolos DeFi. Após o término da fase de desconto, os usuários foram obrigados a investir $1,01 em ETH para emitir $1 em FEI. Essa abordagem permitiu que Fei acumulasse grandes reservas de ETH, e fornecesse rapidamente e eficientemente aos seus usuários uma stablecoin.
É importante saber como o token ETH é usado. O projeto forma um pool de liquidez FEI/ETH no Uniswap (a maior exchange descentralizada na blockchain da Ethereum), que imediatamente fornece à stablecoin um mercado secundário líquido. O próprio protocolo Fei é o principal provedor de liquidez para sua stablecoin, o que o diferencia de outras stablecoins algorítmicas que atraem terceiros usando a inflação do token.
FEI é uma stablecoin ERC20 nativa do protocolo Fei. É uma stablecoin descentralizada que utiliza vários mecanismos para (em teoria) sustentar uma distribuição de capital mais eficiente e justa do que outros projetos. O objetivo do protocolo Fei é criar um mercado líquido onde FEI/ETH possa ser negociado de forma próxima ao par ETH/USD.
Ao contrário da maioria dos outros tokens, o fornecimento de tokens FEI é essencialmente ilimitado. É governado pelos contratos minter e burner que controlam a liberação de tokens através de curvas de vinculação e incentivos comerciais. O token FEI demonstra certas funções não padrão do ERC20, mas apenas para um subconjunto de transações.
A curva de vinculação ETH terá um fornecimento alvo de 250 milhões de FEI definido como um alvo inicial. Este alvo, também conhecido como "Escala", será o marco quando o FEI estabilizará seu preço em $1.
O peg do FEI é gerido por dois elementos principais do protocolo Fei, a saber:
Embora o projeto seja lançado com apenas uma curva de vinculação denominada em ETH, permitirá que outras curvas sejam criadas com o tempo.
Uma stablecoin é uma criptomoeda que está atrelada a outra classe de ativo, como uma moeda nacional. Este valor equivalente geralmente estável e bastante previsível garante um preço de criptomoeda igualmente estável. Portanto, as stablecoins são consideradas investimentos de baixo risco e baixa volatilidade, especialmente em comparação com outros tipos de criptomoedas.
A maioria dos projetos de stablecoin desenvolveu seus próprios mecanismos de estabilidade. Seu valor está geralmente atrelado a moedas fiduciárias ou outras criptomoedas. Estas são chamadas de stablecoins fiat-colateralizadas e cripto-colateralizadas, respectivamente. No entanto, existe outra categoria interessante chamada stablecoins não-colateralizadas, que derivam valor de algoritmos que ajustam o fornecimento de tokens com base na demanda pelo próprio token.
Uma stablecoin com lastro em moeda fiduciária obtém seu valor de uma única moeda fiduciária ou de uma cesta de moedas. Este modelo é utilizado por empresas como a Tether, em cujo caso uma empresa centralizada detém ativos e emite tokens com base em suas participações. Esses tokens representam um tipo de nota promissória (IOU). Tal mecanismo dá valor aos tokens porque representa uma reivindicação de outro ativo com um certo valor. O problema com esta abordagem, entretanto, é que ela é centralizada. Com este modelo, um certo nível de confiança deve ser colocado na parte emissora. Os detentores de tokens têm que confiar que o emissor dos tokens possui os ativos correspondentes para pagar os tokens. Este modelo leva a um sério risco de contraparte para os detentores de tokens. A Tether destaca os problemas deste modelo, já que a solvência e a legitimidade da empresa foram questionadas publicamente várias vezes no passado.
As stablecoins com lastro em criptomoedas obtêm seu valor das suas criptomoedas subjacentes. Essas stablecoins são, portanto, garantidas por outros ativos confiáveis na blockchain. Este modelo foi originalmente desenvolvido por BitShares, e também é utilizado por outros projetos de stablecoin. Neste caso, a segurança e a estabilidade das stablecoins são suportadas por outra criptomoeda. A principal vantagem desta abordagem é sua descentralização. O colateral é armazenado em um contrato inteligente para que os usuários não tenham que depender de uma terceira parte. No entanto, o principal problema com esta abordagem é a capacidade dos projetos de lidar com a volatilidade da criptomoeda subjacente. Se seu valor cair muito rapidamente, as stablecoins emitidas podem não estar mais suficientemente garantidas. Embora a solução para este problema seja simplesmente a supercolateralização, isso resultaria em uso ineficiente do capital, e maiores quantias de dinheiro teriam que ser congeladas em comparação com o modelo fiduciário.
Stablecoins não colateralizadas usam algoritmos para ajustar seu valor, sujeitos às forças de demanda e oferta. Dependendo do preço atual da moeda, mais stablecoins são emitidas ou retiradas do mercado livre. Este mecanismo pretende fornecer contrarregulação e manter o preço do token o mais estável possível. Desta forma, o sistema é independente de outras moedas e ativos. Também é descentralizado, pois é controlado exclusivamente pelo algoritmo. No entanto, este modelo também tem suas desvantagens. O sistema precisa de crescimento contínuo para se manter estável. Além disso, é difícil analisar e prever até que ponto o sistema pode permanecer funcional e, portanto, determinar em que valor o sistema colapsaria — assim como quanto ele pode suportar.
O protocolo Fei foi lançado em 31 de março de 2021, por Joey Santoro, Brianna Montgomery, e Sebastian Delgado (da esquerda para a direita na imagem abaixo).
Perfis do LinkedIn – Joey Santoro | Brianna Montgomery | Sebastian Delgado
Fei é baseado em duas ideias inovadoras, Valor Controlado pelo Protocolo e incentivos diretos.
Valor Controlado pelo Protocolo (PCV) é um subconjunto do modelo de valor total bloqueado (TVL) de propriedade do usuário, usado por inúmeros projetos de stablecoin. Com o modelo TVL, os usuários recebem um IOU por seus depósitos e podem retirá-los sempre que quiserem (fora do período de bloqueio). Projetos que utilizam o modelo TVL têm que depender de recompensas de distribuição de tokens, o que significa que o capital depositado permanece ali enquanto as recompensas estiverem ativas.
PCV aborda esse sistema de uma forma bastante peculiar. Ao contrário do modelo mencionado, o protocolo Fei retém os fundos depositados pelos usuários permanentemente. Fazendo isso, o protocolo pode se concentrar em tarefas importantes — como manter a paridade de $1.
Este protocolo possui o ETH depositado e o bloqueia na posição FEI/ETH LP da Uniswap como o “mercado oficial.” Existem dois cenários principais que fazem o protocolo ajustar seu funcionamento:
O protocolo reajusta o Fei em intervalos de 4 horas, com a distância mínima abaixo do ponto fixo sendo de 0,5% antes de reajustar os preços do Uniswap para manter o preço fixo do PCV.
A funcionalidade de incentivos diretos do protocolo Fei é aquela que, como o nome sugere, incentiva o uso e a atividade de negociação da stablecoin FEI. Ela garante que a taxa de câmbio seja estável, desencorajando assim os investidores de vender seus tokens quando o preço cai abaixo de $1. Quando os investidores vendem FEI, parte do FEI que eles vendem será queimado.
A parte mais importante do mecanismo de incentivo direto é o uso de recompensas e penalidades para alcançar o preço desejado do FEI. O protocolo utiliza a cunhagem e queima de tokens para manter a paridade de $1.
Enquanto o incentivo lida com situações em que o preço do FEI está abaixo da marca de $1, a arbitragem cuida daqueles casos onde o FEI está sendo negociado acima do preço mencionado anteriormente. Assim, o ecossistema fornece total suporte ao preço do FEI.
No momento da escrita, um FEI vale $0,9993.
Fonte: CoinMarketCap | FEI Protocol
A equipe de desenvolvimento do Fei criou sua organização autônoma descentralizada (DAO) com TRIBE como seu token de governança. O fornecimento total de TRIBE é limitado a um bilhão, dos quais 100 milhões estão reservados para os participantes do grupo gênese.
Os detentores do token TRIBE podem votar nas futuras propostas de governança do protocolo Fei, enquanto podem ganhar uma parte da taxa de transação da DEX ao contribuir para o pool de liquidez Uniswap FEI/TRIBE. Os detentores de TRIBE também podem fazer stake de seus tokens FEI/TRIBE para ganhar mais TRIBE, sem bloqueios nos tokens em stake.
No momento desta escrita, existem 437.749.741 FEI em circulação, com um valor de mercado de $434.753.328.
A stablecoin FEI não tem um fornecimento máximo. Seu fornecimento aumenta ou diminui conforme a demanda. As moedas entram em circulação com a ajuda de curvas de retorno, que são usadas para fixar o preço do FEI em $1. Quando a demanda por FEI aumenta, os usuários podem comprá-lo novamente na curva de bonding. Os preços de entrada foram inicialmente definidos baixos para recompensar aqueles que apoiaram o projeto desde o início. Além disso, o protocolo Fei suporta a criação de novas curvas de bonding. No entanto, sua curva de bonding principal será denominada em ETH. Embora o ETH não seja vendido nas curvas de bonding, um mercado secundário (PCV) será criado, e os usuários poderão retornar ao ETH através deste mercado, se assim o desejarem.
O objetivo do protocolo Fei é criar uma stablecoin completamente descentralizada que não sofra dos problemas que muitos projetos de stablecoins atuais enfrentam. Portanto, não haverá impressão de tokens por terceiros, nem supercolateralização para manter a paridade do token de forma segura.
O protocolo Fei tem três principais vantagens:
No longo prazo, a utilidade inerente do FEI, especialmente no espaço DeFi, faz dele um bom investimento.
Stablecoins formam a base das finanças descentralizadas (DeFi). Os usuários estão procurando usar Dapps como Compound e Aave sem se preocupar com flutuações de preço. No entanto, a maioria — senão todas — as stablecoins existentes são inadequadas neste momento. Stablecoins lastreadas por moeda fiduciária, como USDT, são muito centralizadas, pois seu colateral é mantido por uma única entidade. Enquanto isso, as stablecoins lastreadas em criptomoedas estão enfrentando problemas de escalabilidade. Além disso, essas stablecoins exigem amplamente dívida e alavancagem para volumes de transações.
No entanto, com o uso de mecanismos proprietários, o protocolo Fei pode fornecer a estabilidade, simplicidade e disponibilidade ubíqua que outros projetos de stablecoin não conseguem.
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