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A rede do Bitcoin opera em um cronograma de fornecimento fixo, com um limite total de 21 milhões de bitcoins. O halving anterior ocorreu em maio de 2020, reduzindo a recompensa para cada bloco minerado de transações de BTC de 12,5 bitcoins para 6,25 bitcoins por bloco. O próximo halving o reduzirá ainda mais para 3,125 BTC.
Eventos de halving tiveram implicações significativas para o ecossistema do Bitcoin, reduzindo a taxa com que novos Bitcoins são criados e efetivamente reduzindo o fornecimento de novas moedas que entram no mercado. Juntamente com a crescente demanda por Bitcoin, essa redução na oferta historicamente levou à pressão de alta sobre o preço do BTC.
O halving do Bitcoin leva a uma oferta lenta ao mercado devido às recompensas do bloco. Ao contrário do ouro e de outras commodities, o Bitcoin se torna mais escasso após cada halving em termos de menos nova “produção” de Bitcoin. Um modelo stock-to-flow (S2F) mostra que, após halvings, o Bitcoin se torna mais escasso do que o ouro.
A proporção S2F é calculada dividindo a oferta circulante de uma commodity por sua produção anual, gerando um medidor de escassez. A proporção S2F do Bitcoin é de cerca de 56 antes do próximo halving, enquanto a do ouro é de 60. Após o halving em abril de 2024, a proporção S2F do Bitcoin deve dobrar para 112.
Para mecanismos detalhados de halving de Bitcoin, confira nosso relatório de especialistas .
Agora que analisamos os fundamentos, vamos examinar o potencial antes e depois do impacto do halving do Bitcoin em abril de 2024.
Antes que o halving aconteça, não há impacto no lado da oferta. No entanto, no lado da demanda, os investidores tendem a evitar o halving. Com essa quarta halving, notamos um aumento antecipado no preço do Bitcoin. Alguns analistas acreditam que o aumento inicial pré-halving no preço do Bitcoin indica que a recuperação do preço pós-halving será menos notável do que esperamos historicamente.
No entanto, esse ciclo tornou-se mais complexo do que nunca, com a recente aprovação dos ETFs spot de Bitcoin nos EUA desempenhando um papel. Historicamente, é aconselhável comprar Bitcoin dentro de seis meses antes do halving e mantê-lo por pelo menos 12 meses depois .
O Bitcoin começou a se recuperar no início de outubro do ano passado (2023), aproximadamente seis meses antes do próximo halving de abril de 2024. No entanto, também foi em outubro que grandes gigantes de finanças tradicionais começaram a se inscrever para executar ETFs spot de Bitcoin. No geral, não há consenso sobre se o efeito pré-halving foi mais evidente do que nos três ciclos anteriores.
De acordo com um relatório de alocação de ativos, os investidores alocaram mais posições ao Bitcoin desde setembro passado, com uma média de 40% e 24% do total de ativos nesta maior criptomoeda por instituições e investidores de varejo, respectivamente, em 31 de janeiro de 2024.
Como o Bitcoin se torna não apenas a primeira criptomoeda, mas também a primeira moeda com ETFs Spot aprovados pela SEC, parece que está se tornando a escolha de investimento mais segura, mesmo para os investidores mais sofisticados do campo cripto. A correlação de preço entre Bitcoin e o restante das criptomoedas tem sido consistentemente alta, e o investimento em Bitcoin também foi considerado como a criptomoeda com o beta mais baixo.
As reservas de Bitcoin em todas as corretoras centralizadas têm esgotado mais rapidamente. Com apenas 2 milhões de bitcoins restantes, se presumirmos um influxo diário de US$ 500 milhões para ETFs Spot de Bitcoin, o equivalente a cerca de 7.142 bitcoins deixará reservas de câmbio diariamente, sugerindo que levará apenas nove meses para consumir todas as reservas restantes. Com isso em mente, não é surpresa que o preço do Bitcoin possa continuar subindo antes do halving, ou mesmo depois, à medida que a redução da oferta eleva o preço para outro novo recorde.
Como mencionado acima, as instituições têm alocado mais posições ao Bitcoin nos últimos seis meses. Além das instituições nativas de cripto, as instituições tradicionais da Web 2.0 ganharam exposição com a ajuda de ETFs spot de Bitcoin ou ações de proxy de Bitcoin, como MicroStrategy ou ações de mineradora. Em nossa opinião, as instituições tradicionais da Web 2.0 prefeririam acumular posição de Bitcoin antes de fazer halving, mantendo a estratégia de “vender as notícias”.
No entanto, acreditamos que nem todas as instituições conseguiram ganhar exposição desde a aprovação dos ETFs spot de Bitcoin em janeiro de 2024, pois suas ordens de investimento impedem que elas invistam em novos produtos que estão no mercado há apenas alguns meses.
Como destacado acima, o Bitcoin está vendo sinais iniciais de uma pequena pressão. Após o halving, o aperto na oferta será ostensivamente pior. Os investidores tendem a HODL suas posições de Bitcoin se estiverem sendo mantidos em carteiras frias ou descentralizadas. A oferta de ETFs spot de Bitcoin geralmente é de exchanges centralizadas (CEXs), nas quais investidores lucrativos percebem suas posições lucrativas ou mineradoras bem-sucedidas vendem suas recompensas recentes. Como as recompensas de mineração serão cortadas pela metade após o halving, a oferta do lado de venda fluindo para os CEXs será reduzida.
Após o halving, a taxa de hash do Bitcoin deve aumentar, aumentando os custos de produção das mineradoras. A CoinShares estima que os custos diretos de produção de um Bitcoin subirão entre US$ 28.000 e US$ 38.000 após o halving, enquanto o JPMorgan Chase & Co. recentemente previu um custo de US$ 42.000 por produção de um Bitcoin após abril de 2024. Apenas as mineradoras com plataformas mais avançadas e custos indiretos mais baixos poderão sobreviver quando o preço do Bitcoin cair abaixo de US$ 40.000.
Espera-se que, após o halving, as mineradoras não lucrativas comecem a vender suas reservas de Bitcoin para apoiar suas operações. No entanto, assim que suas reservas acabarem, a oferta geral do sell-side para CEXs diminuirá.
O gráfico à esquerda mostra as reservas dos mineradores que antecedem a metade de 2024, enquanto o gráfico à direita mostra as reservas da metade de 2020. Está claro que as mineradoras começaram a descarregar suas reservas no início deste ciclo, sugerindo que podem acreditar que a alta do preço do Bitcoin começou a cair antes da metade de 2024.
Se o Bitcoin continuar testando um novo ATH após o halving, alguns investidores tentarão lucrar com as oportunidades apresentadas. Como mencionado acima, o Bitcoin tende a subir doze meses após cada halving, e há uma alta probabilidade de que possamos ver um novo ATH desta vez. Enquanto isso, a publicidade Web 2.0 se concentrará na metade do Bitcoin, levando ao comportamento conduzido por FOMO por parte dos novos investidores.
Se você estiver familiarizado com trading, um ajuste iminente do preço do Bitcoin pode solidificar sua recuperação futura, pois forma um piso no caso de qualquer evento de cisne negro. Assim, pode ser correto ver ajustes durante o halving.
O Bitcoin Cash subiu cerca de 10% no dia 4 de abril de 2024, logo após o halving da rede. No entanto, a alta não foi sustentada, e o preço do BCH desde então recuou para seu nível pré-halving.
Uma pergunta importante após o halving será: Até que ponto o preço do Bitcoin subirá e a que preço o ciclo subirá? Ninguém tem uma bola de cristal. No entanto, nossas observações sobre esse ciclo levam a alguns conselhos.
Em primeiro lugar, é aconselhável obter lucros meio ano após o halving, no final de 2024. O último ciclo indicou uma janela de 12 meses após o halving. E, no entanto, observamos mais imprevistos antes do halving, o que limita o espaço para ganhos após o halving.
À medida que a data de halving se aproxima, a volatilidade pode subir. Os investidores podem considerar diversas estratégias de investimento para proteger suas posições. Se você está em vista de grandes movimentos de preço, long ou short, considere a margem para obter o ganho da grande volatilidade de alta ou de baixa. Confira as opções de USDC da Bybit aqui .
Diante da volatilidade, é igualmente importante escolher a Conta de Trading Unificado (CTU) com a Bybit, o que ajuda a reduzir a chance de liquidação de suas opções de derivativos quando seus ativos estão espalhados por diferentes tipos de carteiras.
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