Relatório analítico de Derivativos cripto Bybit x Block Scholes (11 de setembro de 2025): O que o CPI em linha diz sobre o mercado? Dados de derivativos mostram que ventos macroeconômicos estão empurrando altcoins para cima, enquanto BTC/ETH vê proteções em opções

Destaques Principais:

Nosso relatório semanal de análise de derivativos cripto explora eventos macro; o estado atual do cripto e sinais de trading do volume de trading em Spot; e futuros, opções e contratos perpétuos.

Os preços Spot para BTC e ETH permaneceram regulares na semana passada, reforçando o sentimento de baixa nos mercados de opções. Os sorrisos de volatilidade do BTC continuam a favorecer puts OTM sobre calls, enquanto opções de ETH de curto prazo ainda estão precificando risco de queda. 

No entanto, altcoins superaram seguindo um impulso macro. Os notáveis superadores incluem SOL e Worldcoin (WLD), impulsionados por notícias do tesouro de ativos digitais. Eightco Holdings disparou após anunciar o primeiro tesouro de Worldcoin, elevando os preços do WLD.

Fatores macro — especialmente o enfraquecimento dos dados de empregos dos EUA (folhas de pagamento não agrícolas, JOLTS) — têm impulsionado o sentimento do mercado. Apesar das expectativas de três potenciais cortes na taxa do Fed este ano, BTC e ETH não responderam positivamente. 

Por favor, confira os destaques do relatório.

As opções de BTC permanecem baixistas apesar dos ventos favoráveis macro

Fontes: Bybit, Block Scholes

O sentimento baixista continua a dominar as opções de BTC, apesar de dados macro mais suaves levarem os mercados a precificar quase três cortes na taxa do Fed até o final do ano — tipicamente um sinal de alta. O JOLTS de julho mostrou aberturas de emprego em uma baixa de 10 meses (7,18M), e junho marcou a primeira impressão negativa de folhas de pagamento desde dezembro de 2020.

BTC permanece limitado entre $109K–$113K, refletindo a incerteza dos traders. Uma economia fraca dos EUA está ameaçando as ações, enquanto uma desaceleração controlada poderia estimular um comportamento de risco através do aumento da liquidez. Os sorrisos de volatilidade favoreceram puts OTM em toda a estrutura de prazo desde meados de agosto, reforçando a perspectiva cautelosa.

Altcoins como SOL estão superando 

Fontes: Bybit, Block Scholes

A volatilidade implícita ATM do SOL caiu acentuadamente, refletindo tanto a menor volatilidade realizada quanto um declínio mais amplo entre os principais criptoativos. Apesar disso, SOL superou BTC e ETH, subindo mais de 4% esta semana (de $199 para quase $220) e 23% no último mês.

Impulsionando essa força está a captação de capital de $1,65B da Forward Industries — apoiada por Galaxy Digital, Jump Crypto e Multicoin Capital — para lançar o maior tesouro de ativos digitais focado em SOL. Seu plano de engajar ativamente nos mercados DeFi da Solana poderia energizar ainda mais o ecossistema Solana.

No entanto, as taxas de financiamento gerais para a maioria dos tokens ainda são bastante altistas

Fontes: Bybit, Block Scholes

As taxas de financiamento de BTC permanecem neutras com uma leve inclinação altista, permanecendo positivas durante toda a semana, mas limitadas abaixo de 0,01%, sinalizando assim um otimismo contido. O financiamento de ETH também se estabilizou em níveis neutros a positivos após a volatilidade do início de setembro.

Uma divergência chave persiste entre os mercados de opções e perpétuos. Apesar dos preços spot regulares, a volatilidade implícita ATM para BTC e ETH diminuiu, enquanto os sorrisos de volatilidade continuam a favorecer puts OTM. Desde o início de setembro, as inclinações de curto prazo permaneceram negativas, refletindo o sentimento baixista nas opções — ao contrário dos perpétuos, já que os traders permanecem cautelosamente otimistas.

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