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O próximo Projeto de Lei de Estrutura do Mercado de Cripto é uma peça importante da legislação dos EUA destinada a criar um quadro regulatório claro e abrangente para os ativos digitais. Está sendo liderado pela Senadora Cynthia Lummis, entre outros, com o objetivo de aprová-lo antes do final de 2025.
Os propósitos do projeto de lei incluem o seguinte:
Esclarecer a supervisão regulatória: Definir quais agências federais — SEC ou CFTC — regulam diferentes tipos de ativos digitais.
Distinguir tipos de ativos: Criar definições legais para valores mobiliários de ativos digitais vs. commodities.
Proteger os consumidores: Introduzir salvaguardas para prevenir fraudes e manipulação de mercado.
Incentivar a inovação: Fornecer clareza regulatória para ajudar empresas de cripto baseadas nos EUA a prosperar sem se mudarem para o exterior.
Em relação às propriedades principais do projeto de lei, uma nova categoria de “ativos auxiliares” foi introduzida para classificar tokens digitais que não se enquadram nas definições tradicionais de valores mobiliários ou commodities. Este movimento complementa um quadro mais amplo de stablecoin construído com base na Lei GENIUS, que foi sancionada no início deste ano para regular a emissão e supervisão de stablecoins.
Enquanto isso, o Comitê Bancário do Senado e o Comitê de Agricultura — representando as jurisdições da SEC e CFTC, respectivamente — estão trabalhando ativamente para reconciliar suas partes do projeto de lei para garantir coesão regulatória. A versão do Senado da legislação também se baseia na Lei CLARITY bipartidária, anteriormente aprovada pela Câmara, fornecendo uma estrutura fundamental para a regulamentação de ativos digitais.
Esclarecer o ambiente regulatório
Ao introduzir uma classificação formal para “ativos auxiliares”, o projeto de lei reconhece que muitos tokens não se encaixam perfeitamente nas definições tradicionais de valores mobiliários ou commodities. Este é um grande passo à frente na resolução da ambiguidade regulatória que há muito tempo aflige a indústria de cripto, já que ações de fiscalização sobrepostas da SEC e CFTC criaram confusão e sufocaram a inovação.
Desbloquear a participação institucional
A longo prazo, essa clareza poderia desbloquear ainda mais uma participação institucional significativa. Instituições financeiras, fundos de hedge e gestores de fundos historicamente têm sido cautelosos em entrar no espaço cripto devido a obrigações de conformidade pouco claras.
A legislação se baseia na Lei GENIUS, que regula stablecoins, um componente crítico do ecossistema cripto. Ao estabelecer padrões para respaldo de reservas, transparência e responsabilidade do emissor, o projeto de lei estabelece as bases para que stablecoins sejam integradas à infraestrutura financeira convencional. Isso poderia acelerar o uso de stablecoins em pagamentos transfronteiriços, remessas e finanças descentralizadas (DeFi), enquanto também incentiva bancos centrais e empresas de fintech a explorarem alternativas de fiat tokenizadas.
Fonte: CoinGlass
Fonte: DefiLlama
Vamos olhar para o AUM do ETF spot e a oferta total de stablecoins desde a aprovação da Lei GENIUS. Como mostrado acima, ambos os indicadores continuaram a subir após a aprovação em junho de 2025. No entanto, vale a pena notar que o momentum começa a se construir antes da aprovação oficial. Desta vez, parece que o mercado ainda não considerou totalmente o impacto do Projeto de Lei de Estrutura do Mercado de Cripto, ao qual a mídia tradicional não deu muita atenção recentemente. Esperamos que mais cobertura da mídia esteja no horizonte em relação à aprovação, que está programada para ocorrer dentro de um a dois meses.
Impacto nos preços de cripto
Meta de preço de curto prazo | Meta de preço de longo prazo | |
BTC | $150,000 | $500,000 |
ETH | $5,000 | $10,000 |
Fonte: Bybit
Cripto entrou em uma tendência secular, e a Bybit destacou nossas previsões de curto e longo prazo para BTC e ETH em nosso artigo anterior.
As políticas monetárias que afetam os ativos de risco globais são de maior importância no curto prazo, especialmente os resultados da reunião do Fed em setembro, que podem pesar nos preços de curto prazo. Como destacado, espera-se que o projeto de lei seja aprovado em novembro/dezembro de 2025, embora os efeitos do projeto de lei levem tempo para se materializar.
Este projeto de lei anuncia uma amizade interdepartamental em relação ao cripto
Importante, este projeto de lei reflete um esforço colaborativo entre o Comitê Bancário do Senado e o Comitê de Agricultura, que supervisionam a SEC e a CFTC, respectivamente. Sua reconciliação de papéis regulatórios sinaliza um movimento em direção a um modelo de supervisão híbrido no qual a SEC lida com divulgações e proteções ao investidor para ativos auxiliares, enquanto a CFTC regula seu comportamento de mercado como commodities. Esta abordagem dupla equilibra inovação com gerenciamento de riscos, permitindo que projetos emergentes cresçam sem serem prematuramente classificados como valores mobiliários.
Com o tempo, esta legislação também pode influenciar os padrões regulatórios globais. À medida que os EUA estabelecem regras mais claras, outras jurisdições podem seguir o exemplo, levando a uma maior harmonização internacional. Isso beneficiaria negócios de cripto transfronteiriços e reduziria o risco de arbitragem regulatória, através da qual as empresas se mudam para países com regras mais frouxas.
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