Resumo de IA
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Principais Destaques:
Nosso relatório semanal de análises de derivativos de cripto explora eventos macro; o estado atual do cripto e sinais de trading a partir do volume de trading em Spot; e futuros, opções e contratos perpétuos.
O retorno do BTC a $100K fez pouco para reviver o sentimento nos mercados de derivativos. As posições em aberto em futuros perpétuos permanecem contidas, com traders mostrando apetite limitado para reentrar em posições após a cascata de liquidação de $19B em outubro.
No entanto, a ausência de um declínio acentuado nas posições em aberto sugere que a última queda no mercado Spot foi mais impulsionada por vendas discricionárias em Spot do que por liquidações forçadas. Em contraste, as posições em aberto de opções de BTC e ETH se mantiveram, indicando uma mudança em direção ao uso de opções para exposição direcional.
Fontes: Bybit, Block Scholes
Após semanas de trade em faixa entre $105K e $115K, BTC quebrou abaixo do suporte e rapidamente testou novamente $99K — um nível visto pela última vez em junho de 2025. Ao contrário da cascata de liquidação de $6B em 10 de outubro, o declínio desta semana parece ser impulsionado por Spot, com apenas uma queda de $500M em posições em aberto de perpétuos. Traders na Bybit permanecem hesitantes em reentrar, mantendo o OI de futuros bem abaixo dos níveis pré-crash, apesar das taxas de financiamento levemente positivas. A falta de alavancagem de varejo e os primeiros sinais de venda por empresas DAT aumentam a cautela. Sequans descarregou 970 BTC de seu tesouro, enquanto ETHZilla vendeu $40M em ETH para financiar uma recompra de ações — sugerindo um reposicionamento estratégico em vez de pânico.
Fontes: Bybit, Block Scholes
As posições em aberto de opções de BTC se recuperaram rapidamente após a expiração de outubro, sinalizando a disposição dos traders em retomar exposição via opções em vez de futuros perpétuos. Essa preferência foi reforçada em 4 de novembro de 2025, quando os volumes de opções atingiram seus níveis mais altos desde 21 de outubro, em meio a uma queda de 6% do BTC e uma venda mais ampla de ativos de risco.
O movimento disparou outro aumento na extremidade frontal da estrutura a termo, com a volatilidade implícita de curto prazo subindo quase 10 pontos para acima de 50%. Os traders continuam a precificar a turbulência de curto prazo de forma mais agressiva do que o risco de longo prazo. Os sorrisos de volatilidade se inclinaram ainda mais para puts out-of-the-money, destacando um mercado dominado pela cautela e hedge de baixa.
Fontes: Bybit, Block Scholes
ZCash (ZEC), o token de privacidade baseado em prova de conhecimento zero lançado em 2016, disparou de $40 para $95 no início de outubro de 2025, e desde então quadruplicou em preço, agora negociando acima de $400. Seu rali despertou um renovado interesse em tokens focados em privacidade como FIRO e DASH. FIRO (anteriormente Zcoin) melhora o anonimato permitindo que usuários queimem e resgatem tokens sem histórico de transações — uma abordagem que vai além dos métodos típicos de ofuscação. Apesar de uma retração mais ampla das altcoins, FIRO subiu 239% em três meses e 30% na última semana.
O rali em tokens de privacidade coincide com a crescente institucionalização de BTC e ETH via ETFs Spot e empresas DAT, levando os primeiros defensores da cripto a buscar alternativas que preservem a descentralização e o anonimato. Essa tendência foi reforçada por um aumento nas buscas no Google por criptoativos relacionados à privacidade.
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