Resumo de IA
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Destaques Principais:
Nosso relatório semanal de análise de derivativos de criptomoedas explora eventos macro; o estado atual das criptomoedas e sinais de negociação a partir do volume de negociação à vista; e futuros, opções e contratos perpétuos.
Após operar principalmente de forma lateral no final de abril de 2025, um acordo comercial entre EUA e Reino Unido desencadeou uma alta nas criptomoedas. BTC subiu acima de $100K pela primeira vez desde fevereiro, mas foi o desempenho da ETH que capturou a atenção do mercado de derivativos.
Um aumento de 23% no preço à vista da ETH levou a uma estrutura de prazo invertida e a um pico na volatilidade de curto prazo. A assimetria entre put/call para ETH mudou de um viés de baixa para uma assimetria de quase 10% em direção a calls OTM. Outros indicadores de sentimento, como taxas de financiamento perpétuo e rendimento de futuros, também deram suporte à alta. Em contraste, enquanto as taxas de financiamento e a assimetria do BTC aumentaram, sua volatilidade implícita permanece baixa em 40%, mais de 30 pontos abaixo da volatilidade implícita de 7 dias da ETH.
Por favor, confira os destaques do relatório.
ETH superou significativamente o BTC e as 10 principais criptomoedas, marcando seu maior ganho em um único dia desde maio de 2021. O mercado de opções refletiu esse entusiasmo, com a volatilidade implícita para vencimentos curtos aumentando acentuadamente e invertendo a estrutura de prazo do ETH, contrastando assim com a estrutura atenuada e positivamente inclinada do BTC. O vencimento de 7 dias para ETH agora está sendo negociado com um prêmio de 33 pontos sobre o do BTC.
Enquanto as opções de venda dominam o interesse em aberto do BTC, o ETH está vendo a tendência oposta. Em 8 de maio de 2025, os volumes de opções dispararam para mais de $120M, mais que o dobro do volume mensal típico, com $60M a mais em calls do que puts. ETH agora ostenta uma curva de futuros positiva e taxas de financiamento, bem como uma forte inclinação em direção a calls OTM.
O desempenho substancial do ETH na atual alta das criptomoedas levou a um sentimento otimista em seus mercados de derivativos. As taxas de financiamento dispararam, os rendimentos de futuros estão fortemente positivos e a inclinação de puts/calls mudou significativamente em direção a calls OTM, agora próximo de 10%. Isso contrasta fortemente com o início de abril, quando a inclinação era de 20% em direção a puts OTM. Embora o ETH tenha tido um desempenho inferior (em relação ao BTC e outros "assassinos de ETH"), ele se recuperou nesta alta, com a razão ETH/BTC subindo após passar a maior parte do ano em declínio.
O anúncio do primeiro acordo comercial da nova administração dos EUA, quase 30 dias após a suspensão tarifária de 90 dias de Trump, abalou os mercados de cripto, empurrando o BTC de volta acima de $100K. Surpreendentemente, a volatilidade implícita permaneceu suprimida, falhando em inverter a estrutura de prazo do BTC, com a volatilidade de curto prazo sendo negociada em torno de uma baixa de 18 meses de 35-40%. Em 8 de maio de 2025, os volumes de opções dispararam, com o volume de calls atingindo $189M, revertendo a tendência da semana passada de volumes maiores de puts. Enquanto isso, o interesse em aberto subiu de forma constante para exceder $300M, o nível mais alto deste mês, mas permanece significativamente maior para puts do que para calls, apesar do aumento de preço.
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