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Apesar das crescentes tensões geopolíticas, os preços spot dos criptoativos mostraram uma recuperação sustentada no sentimento, com BTC brevemente ultrapassando $74K e ETH flertando com $2,200.
Superando um breve pavio abaixo de $63K e $1,800 após os strikes iniciais ...
Os preços spot do BTC e ETH mostraram, respectivamente, resiliência significativa, em meio ao agravamento do cenário macro e geopolítico.
A demanda por opcionalidade aumentou seguindo o anúncio do presidente Trump no fim de semana de que os EUA haviam lançado strikes aéreos contra o Irã, com este último então retaliando em toda a região do Golfo – o que inverteu moderadamente a estrutura de termos da volatilidade, embora os níveis absolutos de volatilidade implícita permaneçam muito mais baixos do que seus altos no início de fevereiro. Em relação à volatilidade entregue, a volatilidade implícita também está negociando mais baixa, e a inclinação em direção a puts OTM não é mais tão forte quanto era.
Além disso, Bitcoin ETFs Spot também mostraram sinais tentativos de uma recuperação no sentimento – os primeiros três dias de negociação de março viram Bitcoin ETFs Spot absorverem $1.145B em bitcoins, enquanto a Estratégia (a maior empresa de tesouro de ativos digitais de Bitcoin) comprou $204M em bitcoins na semana passada, marcando a maior compra da empresa desde o final de janeiro.
Durante a maior parte da semana passada e particularmente no imediato rescaldo do anúncio do airstrike de Trump, as taxas de financiamento indicaram que a venda de altcoins pode ter sido mais conduzida por vendas nos mercados de futuros perpétuos do que nos mercados spot.
As taxas de financiamento de BTC, ETH e SOL todas viraram negativas durante o fim de semana à medida que o Irã respondeu quase imediatamente aos mísseis dos EUA.
Para o BTC, no entanto, as taxas de financiamento rapidamente se recuperaram para níveis neutros.
As taxas de financiamento de ETH, por outro lado, tiveram uma segunda baixa, antes de atingir níveis neutros com atraso em relação ao BTC, enquanto o financiamento em SOL tem sido principalmente negativo.
As taxas de financiamento negativas indicam que os preços dos futuros foram negociados abaixo dos preços spot, com traders de short dispostos a pagar um prêmio para manter suas posições — no início da guerra no Oriente Médio, esse sentimento era visivelmente mais baixista em altcoins do que em BTC.
Os mercados de opções têm mostrado uma resiliência semelhante.
Os traders aumentaram a demanda por opcionalidade imediatamente após os ataques aéreos dos EUA serem confirmados, elevando a volatilidade implícita de curto prazo para 60%. Isso resultou em uma inversão modesta da estrutura de prazos da volatilidade, que desde então aliviou ligeiramente.
No entanto, apesar da natureza e gravidade dos ataques, a demanda por opcionalidade permanece significativamente mais baixa do que no início de fevereiro. Neste mesmo período no mês passado, a volatilidade implícita de curto prazo subiu para seu nível mais alto (100%) desde as profundezas do mercado baixista de 2022, enquanto o BTC caiu em direção a $60K.
A guerra em andamento até agora não viu a demanda por opcionalidade retornar àqueles níveis.
De fato, no início de fevereiro, a volatilidade implícita pelos preços das opções superou em muito a volatilidade que havia sido entregue nos preços spot – um sinal de que os traders estavam em uma profunda pressa por proteção contra a queda.
Atualmente, apesar de a volatilidade implícita ATM seguir um movimento mais alto na volatilidade realizada, a IV permanece mais baixa do que a volatilidade realizada em tenores de curto e médio prazo.
Os sorrisos de volatilidade nos mercados de opções de BTC também mostram que parte do pessimismo foi precificado para fora. À medida que o preço spot revisitava $63K, as opções de venda (put) foram negociadas com um prêmio de 15 pontos de vol sobre as calls (traders buscando proteção contra a queda).
No entanto, semelhante à recuperação no preço spot, o skew de put-call de 25-delta rapidamente saltou de suas baixas.
Apesar desse salto, não se engane – os mercados de opções ainda estão posicionados de forma pessimista em toda a superfície de volatilidade. No entanto, eles ainda estão menos pessimistas do que durante o fim de semana quando os ataques EUA-Israel começaram.
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