Resumo de IA
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Destaques Principais:
Nosso relatório semanal de análise de derivativos de cripto explora eventos macroeconômicos, o estado atual do cripto e sinais de negociação a partir do volume de negociação à vista, e contratos futuros, opções e perpétuos.
O novo ano viu o preço à vista do BTC superar brevemente $100K, mas esse aumento desapareceu após o relatório JOLTS dos EUA diminuir as expectativas de cortes nas taxas de juros pelo Fed em 2025. Como resultado, ativos de risco, incluindo cripto, perderam seus ganhos iniciais. Diferente de aumentos anteriores, o sentimento do mercado de derivativos não apoiou fortemente esse movimento. Notavelmente, a volatilidade realizada no comércio de criptomoedas foi cerca de 20 pontos mais baixa do que a volatilidade implícita de uma opção de BTC de um mês, marcando o maior prêmio de volatilidade desde as eleições dos EUA em 2024 sem um risco de evento claro.
Volumes de negociação mais baixos contribuíram para a queda na volatilidade realizada em perpétuos, embora o open interest tenha permanecido estável. Nos mercados de opções, apesar de uma estrutura de termo de volatilidade acentuada, a volatilidade implícita de curto prazo é significativamente maior do que a volatilidade realizada observada na última semana.
Por favor, confira os destaques do relatório.
Os mercados de swaps perpétuos experimentaram uma queda significativa na liquidez durante as férias de inverno, com volumes de negociação diminuindo não apenas nos fins de semana e feriados, mas ao longo de dezembro. Como observado anteriormente, volumes de negociação mais baixos frequentemente levam a uma volatilidade reduzida nos preços à vista, evidenciado durante este período. A volatilidade realizada espelhou a atividade de negociação reduzida. Enquanto isso, o open interest manteve-se estável em comparação com os níveis anteriores à expiração de dezembro, indicando uma atividade de hedge significativa mínima nos mercados de swaps perpétuos.
Os mercados de opções de ETH estão mostrando uma clara preferência por opções de compra, enquanto o interesse aberto de BTC está mais equilibrado após a expiração dos contratos de dezembro. Semelhante ao ETH, a estrutura a termo do BTC se acentuou no novo ano, impulsionada por uma queda na volatilidade de curto prazo e um aumento moderado nas expirações mais longas. A diferença entre a volatilidade implícita e realizada está em seu ponto mais largo desde as eleições dos EUA em novembro de 2024, sugerindo que a proteção usando opções está muito cara.
Os contratos de put continuam a dominar os volumes de negociação de opções de ETH, embora tenha havido um aumento nos contratos de call desde a grande expiração de dezembro. No entanto, o novo ano viu um declínio notável na volatilidade realizada. Em resposta, os negociadores de opções acentuaram a estrutura a termo da volatilidade, porém a volatilidade de curto prazo permanece acima de 15 pontos (num prazo de 30 dias) da volatilidade realizada. Esta divergência é a maior desde o período pré-eleitoral, quando o prêmio de volatilidade estava ligado à incerteza política. Agora, sem um evento específico, os negociadores parecem estar antecipando um potencial pico de volatilidade a qualquer momento.
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