Resumo de IA
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Destaques principais:
Nosso relatório semanal de análise de derivativos de criptomoedas examina eventos macro; o estado atual das criptomoedas e os sinais de negociação a partir do volume de negociação à vista; e futuros, opções e contratos perpétuos.
A volatilidade de curto prazo para o BTC reagiu às recentes flutuações de preço à vista, levando a um novo recorde histórico (ATH) de $111,8K, o primeiro desde 20 de janeiro de 2025. A volatilidade implícita at-the-money está entre 45% e 50%, com a volatilidade de curto prazo subindo a partir dos mínimos da semana passada. As taxas de financiamento perpétuas permanecem estáveis, mesmo com a subida dos preços à vista, embora a assimetria das opções tenha se acentuado em direção às calls por 7% devido ao aumento da demanda por calls OTM.
Nos swaps perpétuos, o interesse aberto atingiu um novo recorde em maio, acima de $11B, refletindo um sentimento de maior apetite por risco do que em abril. Para o ETH, as opções de curto prazo mantêm seu prêmio de volatilidade em comparação com as opções de longo prazo, enquanto as calls OTM continuam mostrando forte suporte, apesar da desaceleração na recente alta do preço à vista do ETH.
Por favor, confira os destaques do relatório.
O interesse aberto de ETH começou a subir esta semana, alinhando-se com o BTC superando seu ATH de janeiro de $111K, afetando positivamente o mercado cripto, incluindo o Ether (+4,5%). No entanto, o aumento é mais lento do que o aumento de 50% no preço à vista do ETH na semana passada. O interesse aberto total e o volume de negociação perpétua em nove tokens atingiram máximos mensais de mais de $11B e $26B, respectivamente. Em 19 de maio de 2025, os volumes de negociação perpétua ultrapassaram $20B depois que a Moody's rebaixou a dívida dos EUA. O BTC, assim como as ações de risco dos EUA, inicialmente caiu, mas rapidamente recuperou suas perdas intradiárias.
As expectativas de volatilidade em meados de maio diminuíram à medida que o BTC operava lateralmente entre $102K e $104K. Recentemente, esse intervalo se estendeu para $108K devido a uma détente tarifária entre os EUA e a China, embora incertezas macro como o rebaixamento dos tesouros dos EUA tenham limitado uma ruptura completa. No entanto, avanços regulatórios ajudaram o BTC a superar $110K. Este cabo-de-guerra levou a uma volatilidade reativa do front-end, com níveis de volatilidade implícita para BTC entre 45% e 50%. Os volumes de opções permanecem enviesados para puts, apesar de o preço à vista entrar em descoberta de preço, com o interesse em aberto também dominado por puts em $200M.
Além disso, o viés de sorrisos de volatilidade do BTC acentuou-se significativamente, com as calls OTM sendo negociadas a uma volatilidade implícita mais alta em comparação com puts em todos os vencimentos, com o viés de puts e calls de uma semana excedendo brevemente 7% antes de voltar a cair.
Após duas semanas de desempenho superior do ETH, agora ele está atrás do BTC. Enquanto os retornos de um mês do ETH são impressionantes 69%, o aumento de sete dias tem sido menor, em grande parte devido ao recente rali do BTC. A inversão em sua estrutura de termos de volatilidade persiste, com vencimentos curtos mantendo um prêmio sobre vencimentos longos. O viés put-call do ETH agora é significativamente menos otimista do que na semana passada, embora ainda mostre um viés de 5% para calls OTM. A dominância das opções de call em volumes e interesse em aberto diminuiu, com o interesse em aberto em calls apenas $30M maior do que em puts.
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