Relatório analítico de Derivativos cripto Bybit x Block Scholes (21 de agosto de 2024): Prêmio Premium da Eleição em para Ambos Bitcoin e Ether

Principais Destaques:

Nosso relatório semanal de análise de derivativos de criptomoedas aborda o estado atual das criptos, eventos macroeconômicos e sinais de negociação a partir do volume de negociação à vista e contratos futuros, opções e perpétuos.

Apesar de uma semana de baixa volatilidade e ação lateral dos preços, o mercado de derivativos apresentou uma atividade de negociação intrigante.

O sentimento de baixa em relação ao ETH em comparação ao BTC persistiu, evidente na taxa de financiamento negativa, no prêmio de volatilidade no dinheiro (ATM) e na forte inclinação para opções de venda fora do dinheiro (OTM), especialmente para vencimentos de curto prazo.

No entanto, os mercados de volatilidade de ETH e BTC estão precificando um prêmio crescente para a eleição presidencial dos EUA em 5 de novembro de 2024. Isso se reflete em uma inclinação mais forte para opções de compra OTM para vencimentos após a eleição, indicando um aumento do otimismo.

Por favor, confira alguns dos destaques do relatório.

Atividades de Futuros Silenciadas na Última Semana

O recente período de baixa volatilidade realizada nos preços à vista teve um impacto previsível na atividade de swaps perpétuos. Tanto o BTC quanto o ETH tiveram volumes de negociação decepcionantes, e o interesse aberto permaneceu teimosamente abaixo de seus quase máximos históricos, falhando em se recuperar da venda que levou os traders a fecharem posições.

Um padrão semanal também surgiu, com os volumes de negociação consistentemente mais baixos aos domingos. Esta tendência é quebrada apenas durante períodos de extrema volatilidade de mercado, sugerindo uma sazonalidade na atividade que é interrompida durante momentos de pânico.

Opções Incorporam Prêmio Eleitoral

Nossa análise anterior destacou um posicionamento mais bearish em opções com vencimentos de prazo mais curto. Examinar os sorrisos de volatilidade em diferentes datas de vencimento fornece mais evidências dessa tendência.

Opções que expiram após a eleição presidencial dos EUA — especificamente aquelas que expiram em 27 de dezembro de 2024 e 27 de junho de 2025 — exibem uma inclinação notavelmente mais forte para calls OTM, quando comparadas à inclinação bearish para puts OTM observada em opções que expiram antes de novembro. Este padrão é consistente tanto para opções de BTC quanto de ETH, sugerindo um sentimento otimista em relação ao futuro dos criptoativos em geral durante a segunda metade de 2024.

Volatilidade Retorna à Forma Íngreme Normal

As estruturas de termo de volatilidade retornaram a uma forma íngreme "normal", com a volatilidade de curto prazo caindo rapidamente em resposta à queda igualmente rápida na volatilidade realizada. No entanto, prazos mais longos permanecem significativamente elevados. Isso sugere que o mercado está começando a precificar um risco potencial de evento associado à eleição presidencial dos EUA em 5 de novembro de 2024. Este evento emergiu como uma narrativa crítica que pode conduzir a ação de preço em breve.

Interessantemente, não observamos um prêmio de risco de evento semelhante sendo precificado nem para o Simpósio de Jackson Hole no final de agosto nem para a reunião do FOMC em 12 de setembro de 2024, ambos os quais poderiam influenciar o desempenho dos ativos de risco no curto prazo.

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