仮想通貨市場は投機的な取引の流入を目の当たりにしており、特にDOGE、PEPE、BONKなどのミームコインが並外れた利益を得ています。

ビットコインの急騰と市場のダイナミクス

2024年11月、ビットコイン価格は94,105ドルに急上昇し、ビットコインにとって大きなマイルストーンとなりました。この前例のない成長は、世界的なイベントやソーシャルメディアでの議論の高まりによって牽引され、6桁の評価が予想されています。歴史的に、ソーシャルメディアチャットのピークは、しばしば市場修正に先行しており、トレーダーが注意を払わなければならないことを示しています。現在、クジラの蓄積は依然として強力です。10ビットコイン以上のウォレットを保有し、わずか1ヶ月で53,006 BTCを追加しています。しかし、小売トレーダーは驚くほど慎重です。この恐ろしいセンチメントは、価格上昇時に通常見られる強気の行動と大きく対照的であり、修正の可能性を示唆しています。

仮想通貨市場は投機的な取引の流入を目の当たりにしており、特にDOGE、PEPE、BONKなどのミームコインが並外れた利益を得ています。ボラティリティは高いものの、これらのトークンはハイリスク投資に対する幅広い欲求を反映しています。特に、1M～1億DOGEを保有するクジラ投資家が集まっている一方で、小規模保有者が売却しており、ブレイクアウトの可能性が生まれています。しかし、新たな資本の流入が止まった場合、投機的な資産は大幅な下落に直面する可能性があります。また、ビットコインが10万ドルに達したことについての議論は増加していますが、今年初めに見られたレベルには達しておらず、損失（FOMO）の恐怖はまだ完全には実現していない可能性があります。

機関投資家の関心とイーサリアムの復活

ビットコインETFの需要は急騰し、日次取引高は過去最高の82.1億ドルに達し、機関投資家の関心が高まったことを示しています。この活動は、市場のピークと一致することがよくありますが、仮想通貨空間に新たな投資が流入していることを示す可能性もあります。一方、イーサリアムも勢いを増し、14週間以上ぶりに3,100ドルを突破しました。さらに、クジラの蓄積は増加しており、ビットコインが市場をリードしているため、利益はまもなくイーサリアムにリダイレクトされる可能性があることを示唆しています。対照的に、ソラナの価格変動は依然としてセンチメントに強く、資金調達率は投資家にとって潜在的な参入ポイントを示しています。全体として、アルトコインは成長しており、特に米国の選挙後に仮想通貨市場で楽観主義が再燃しています。

上級者向け

ビットコインの復活：2024年11月の市場ダイナミクスと投機トレンドの分析

仮想通貨のマーケットメイカーは、常に売買注文を発注することで流動性を提供する上で重要な役割を果たしています。その仕組みについては、こちらをご覧ください。

仮想通貨市場はボラティリティが高く、流動性が低いことで知られており、トレーダーや投資家にとって困難な環境となっています。取引の実行は困難であり、多くの場合、大幅な価格の下落や機会の損失につながります

マーケットメイキングは、市場を安定させるために必要な流動性を提供し、より円滑な取引を保証し、ボラティリティを低下させる戦略的アプローチです。マーケットメイカーは、現在の市場価格で売買注文を作成することで、健全な取引エコシステムの維持を支援します。この記事では、マーケットメイキングの基礎、トレーダーや取引所にとってのメリット、仮想通貨市場の全体的な効率性を向上させる方法について考察します。

暗号資産マーケットメイカーとは？

仮想通貨のマーケットメイカーとは、デジタル資産の売買注文を継続的に行うことで、主に仮想通貨市場で流動性を提供する事業体または個人を指します。この活動は、効率的な取引を保証し、安定した価格を維持するのに役立ちます。

暗号資産マーケットメイカーのしくみ

仮想通貨のマーケットメイカーは、取引所で売買注文を継続的に行うことで、市場の流動性を維持する上で重要な役割を果たしています。ここでは、その仕組みについて詳しく説明します。

暗号資産マーケットメイカーの主な特徴

仮想通貨のマーケットメイカーは、仮想通貨市場で流動性を提供し、価格を安定させます。以下は、効果的な運用を可能にする主な特徴です。

マーケットメイカーは常に売買注文を発注し、トレーダーが取引できるようにしています。この絶え間ない可用性により、取引の待ち時間が短縮され、大口注文の価格への影響が最小限に抑えられ、市場はより効率的で誰でも利用できるようになります。

マーケットメイカーの基本的な役割の1つは、入札スプレッドを管理することです。競争力のある価格を常に見積もることで、スプレッドを狭め、取引効率を高め、他の市場参加者のコストを削減します。このスプレッドは、主な利益源でもあります。

マーケットメイカーは、高度なアルゴリズムとHFT戦略を活用して市況を分析し、発注を最適化します。この技術により、価格変動に迅速に対応し、バランスの取れた資産在庫を維持できるため、リスク管理と収益性の最大化に役立ちます。

仮想通貨市場はボラティリティが高いため、効果的なリスク管理はマーケットメイカーにとって不可欠です。ヘッジやリアルタイムの市場分析など、さまざまな手法を用いて、急激な価格変動へのエクスポージャーを最小限に抑えます。これにより、市場変動に直面しても安定した運営を維持できます。

継続的な流動性を提供し、円滑な取引運営を促進することで、マーケットメイカーは全体的な市場効率を向上させます。その存在はより多くのトレーダーを惹きつけ、取引高を増やし、取引所の活動を促進し、より健全な取引環境に貢献します。

急速に進化する仮想通貨環境を考えると、マーケットメイカーは適応性を持ち、新技術、規制の変化、市場ダイナミクスの変化に対応して戦略を継続的に改良する必要があります。これにより、競争力と関連性が維持されます。

暗号資産マーケットメイカーのメリットとデメリット

仮想通貨のマーケットメイカーは、流動性を提供し、価格を安定化させることで、仮想通貨エコシステムにおいて重要な役割を果たしています。しかし、彼らが果たす不可欠な役割にもかかわらず、彼らの運営には利点と欠点の両方があります。 

暗号資産マーケットメイカーの重要性

暗号資産市場のメイカーは、暗号資産市場の効率性と安定性を維持する上で重要な役割を果たしています。仮想通貨取引所に上場しているため、取引環境の円滑な運用が保証されます。 

新旧の仮想通貨は、流動性に苦戦することがよくあります。マーケットメイカーは、これらの資産の市場を提供し、成長を促進し、より多様でダイナミックな暗号資産エコシステムを構築します。

相場メイカーは、価格を継続的に見積もることにより、公正な価格の発見を支援し、仮想通貨価格が極端な変動ではなく実際の市場需要を反映していることを保証します。これにより、信頼性が高く透明性の高い取引環境が促進され、トレーダーはデータに基づく意思決定を行うことができます。 

仮想通貨のマーケットメイカーは、仮想通貨エコシステムにおいて不可欠なプレーヤーであり、流動性を提供し、価格を安定させ、円滑な取引執行を保証します。高度なアルゴリズムとリアルタイムの発注を利用することで、より効率的でアクセスしやすく、公正な市場が生まれます。しかし、市場操作、潜在的な資本損失、規制の欠如などのリスクは問題となる可能性があります。全体として、新興資産のサポートや市場の安定性の維持におけるマーケットメイカーの役割は、健全で成長を続ける暗号資産環境にとって不可欠です。

中級者向け

暗号資産マーケットメイカー：戦略的流動性で取引を強化

SEC議長のゲーリー・ジェンスラー氏は、2025年1月20日に辞任すると発表し、次期大統領のドナルド・トランプ氏の就任と同時に発表しました。

日次トップパフォーマー — リップル（XRP）

S&P 500は0.53%上昇しました。投資家が景気強化の恩恵を受けると予想される循環型株式に移行した一方で、テクノロジーシェアは遅れています。より広範な仮想通貨市場のパフォーマンスを測定するインデックスであるコインデスクインデックスは、過去24時間でビットコインとイーサリアムがそれぞれ4.19%と8.75%上昇し、4.79%上昇しました。

今日のトップパフォーマーはXRPで、リップルとMCSocialVentureのパートナーシップにより24.3%上昇し、金融レジリエンスと新興市場におけるアクセスを強化しました。

リップル（XRP）は、2012年8月に設立されたブロックチェーン技術会社で、仮想通貨XRPによる国際決済の改善に注力しています。

。このイニシアチブは、XRPL上に構築された金融レジリエンスと人道的なソリューションを試し、金融への公平なアクセスを促進することを目的としています。

とXRP/USDT現物契約の最新の価格、チャート、データをご確認ください

SEC議長のゲーリー・ジェンスラー

し、ドナルド・トランプ次期大統領の就任と同時に発表しました。

 2026年まで続くGenslerは、SECの業界に対する厳格な規制措置により、仮想通貨ロビーからの圧力に直面しました。これには、CoinbaseやBinanceに対する注目度の高い訴訟が含まれます。Gensler氏の退場は、次のSEC議長がより暗号資産に優しいことを期待する暗号資産の擁護者にとっての勝利と見なされています。トランプ氏は就任初日にゲンスラー氏を解雇するとほのめかし、マーク・ウイエダ氏、ヘスター・ペイルス氏、クリス・ジャンカルロ氏などの暗号資産に関する専門知識を持つ椅子を任命する予定です。

とBTC/USDT現物契約の最新の価格、チャート、データをご確認ください

昨日、BTC現物ETFのデータによると、GBTC以外のソースからの4億450万ドルの純流入が3億9,670万ドルに達しましたが、GBTCからの780万ドルの流出によって一部相殺されました。

。請求するには、コードB0FKOPを使用して

にアクセスしてください。 B0FKOP さらに、モーフ動物園シーズン2はメインネットで開始され、ETHをブリッジしたり、モーフで取引を執行することでポイントを獲得できます。Bitget Walletは、ポイントの1.2倍マルチプライヤーを提供し、特典を最大化します。

初心者向け

SECのゲイリー・ジェンスラー議長が就任日に辞任し、暗号資産ロビーで勝利を収める

トレーダーは、価格が97,000ドルを超えた後、BTCの勢いが少し減速すると予想しているようです。

機関投資家によるBTCのさらなる普及が期待され、ポジティブなセンチメントが引き続き仮想通貨市場に拍車

BlackRockの現物ビットコインETF IBITのオプション取引

は、取引初日に約20億ドルを惹きつけて

 現物ETFデリバティブが増え、機関投資家の資金が暗号資産に加わり、市場構造が変わるという期待は高まっています。

、市場がオーバーレバレッジになる可能性について調査しました。現在のレバレッジが緩むと痛いかもしれません。CryptoQuantのデータによると、現在のBTC市場の推定レバレッジは年初来の高値に達しています。

Bybitのデリバティブデータは、価格が97,000ドルを超えた後、BTCの勢いが少し鈍化すると予想し、ダウンサイド保護に重点を置いていることを示しています。

図1：ビットコインの推定レバレッジ比率は0.23です。出所：暗号資産

BTCオプション未決済利息が過去の高値に回復する一方、パフォーマンスは上昇

デリバティブトレーダーは、BybitのBTCオプションの未決済利息（OI）が2024年11月14日の前回の高値と同水準で30億ドル以上に急騰したため、BTC市場に積極的に参加

オプションOIは上昇しましたが、過去最高値を上回る上昇は見られません。当時、BTCの価格は97,000ドル以上に急騰していました。OIが追随せず、今後数日間で過去の高値を上回らない場合、市場が少し疲れる兆候である可能性があります。

図2：BybitのBTCオプションの日次未決済利息。出所：Bybit

は、最近、オープンインタレストが増加しています。無期限取引は、デイトレーダーや短期投機家にとって最も好ましい商品です。オープンインタレストの上昇は、短期的な利益を求めるトレーダーが増え、市場にボラティリティが高まる可能性があることを示しています。

図3：BybitのBTCUSDT無期限契約の日次未決済利息 出所：Bybit

2024年12月27日は、BybitのBTCオプションで最も人気のある満期日であり、そのほとんどがオープン利息です。この期限内に、12万ドル相当の取引高が最も多く、10万ドル相当の取引高が2番目に大きい取引高となりました。 

図4：2024年12月27日に満期を迎えるBTCオプションは、ストライキで利息を出します。出所：Bybit

一方、年末までにBTCが10万ドルに達するという市場の楽観主義は、現在の価格モメンタムを支えているようです。日付の短いオプションは、トレーダーがダウンサイド保護も求めていることを示している可能性があります。Bybit

ページでは、2024年11月29日に満期を迎えたBTCオプションは、24時間で9万ドル相当のプットまで資金が大量に流入しています。これは、一部のトレーダーが月末までにある程度の価格修正を予想していることを示している可能性があります。

図5：Bybitで2024年11月29日に満期を迎えるBTCオプションの場合、24時間ストライクの取引高 出所：Bybit

は、オプショントレーダーの間でダウンサイド保護の可能性を示しています。

 スマイクスキュー、または左スキューは、一方の側（左側）が他方よりも急勾配のスキューカーブです。従来、スリーク・スキュー・カーブは、トレーダーが下落する可能性のある市場からポートフォリオを保護していることを意味します。本稿執筆時点（2024年11月21日）において、2024年11月29日および2024年12月27日のBTCオプション契約は、いずれもスミクスキューを示しています。しかし、必ずしもトレーダーが価格に弱気であるという意味ではなく、単に取引戦略の一部である可能性があります。たとえば、OTMコールを同時に購入してアウトオブザマネー（OTM）プットを購入し、OTMコールを販売することでカラーを設定することで、BTCの価格が下落した場合に利益を得、アップサイドエクスポージャーを獲得し、プットの購入コストを相殺することができます。

オプション戦略の詳細については、Bybit Learnのオプションセクションをご覧ください

図6：2024年11月29日と12月27日の満期日で、BTCオプションのボラティリティが暗示されました。出所：Bybit

現在のBTCレバレッジ取引は複雑かもしれませんが、市場センチメントについて明らかに説明しています。また、高レバレッジとヘッジ活動の乖離は、市場のダイナミクスが極めて単純であること、またリスク管理に規律あるアプローチを採用することが、この多様な市場でますます重要になっていることを、私たちに思い

：仮想通貨とそのデリバティブへの投資は、損失の大きなリスクを伴い、すべての投資家に適しているわけではありません。本記事は、教育目的でのみ事実を提供するものであり、金銭的な助言を示すものではありません。投資判断を行う前に、関連するリスクを十分に理解し、必要に応じて独立した助言を求めてください。ご質問等ございましたら、カスタマーサポートまでお問い合わせください。

スマートマネーで学ぶ：BTCのレバレッジは、トレーダーがダウンサイドリスクにヘッジする中で高いままです。

Bybit Learn

ステーブルコイン

DeFi

アルトコイン

USDeは合成ドル暗号資産で、ソフトペグからUSDまで、自動デルタヘッジ取引で維持されます。

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仮想通貨は、10年以上前に登場して以来、仮想通貨市場に革命を起こしています。

人気ステーブルコインは、仮想通貨取引のボラティリティを低減し、仮想通貨と法定通貨の世界をつなぐ役割を果たしています。

しかし、これらのステーブルコインのほとんどには、その利点に加えて、従来の銀行インフラへの高い依存度を含む、大きな欠点とリスクがあります。USDTやUSDCなどのUSD担保資産は、単一の中央集権型発行体の管理に過度に依存するという重大な問題に直面しています。 

は本質的に不安定であり、安定したペグを維持しながら効果的にスケーリングするのが困難です。さらに、これらのステーブルコインは通常、過剰な過剰担保化を必要とします。

USDeは、イーサナが発行する合成ドル資産

テーブルコインのこのような一般的な制限に悩まされません。

市場におけるデルタヘッジデリバティブポジションに支えられ

、完全に分散化されており、単一のカストディアンはなく、高いスケーラビリティと安定性が特徴です。

 イーサナは、USDAの原資産である裏打ち資産に

で、これまで市場で利用可能であったものと異なり、USDでペッグされた暗号資産を提供することができます。

は、ミント時に原資産をデルタヘッジすることで、USDへのソフトペグを維持する合成ドル資産です。 

USDeは、イーサリアムブロックチェーン上の分散型金融（DeFi）プラットフォームであるイーサナ（ENA）によって発行

利用者は、1対1の担保化により、USDCの保有資産を柔軟に取得、ステーキング、強制決済できます。

などの人気高キャップ暗号資産

を担保としてUSDCをミントできます。

ボラティリティの高いバッキング資産は、USDAの米ドルへのペグを維持するために、市場でデルタヘッジされています。デルタヘッジは、先物市場やオプション市場でよく利用される一般的なリスク低減取引手法です

デルタヘッジは、対象資産のポジションを相殺することで、投資リスクを軽減します。

USDeの場合、イーサナはデリバティブ取引所におけるUSDAの原資産のショートポジションを建て、決済

原資産に担保を提供することでUSDをミントすると、担保資産の短い無期限ポジションが開かれます。一方、お客様がUSDを強制決済して担保を償還すると、イーサナは短い無期限ポジションを決済します。これらのポジションの開閉操作はすべて、スマートコントラクトを使用して自動的に実行されます

無期限先物ポジションの開設と決済の全プロセスは、グリーンバックに対してUSDCeの安定したレートを維持するように設計されています。USDeは米ドル準備金によって直接裏付けられるものではなく、典型的なオーバー担保型アルゴリズムステーブルコインとして機能しないため、ステーブルコインではなく合成ドル資産と呼ばれます。

 これは、システムの安定性を保護し、悪意のあるアクターや市場マニピュレーターから保護するためです。

USDeの発行者であるEthenaは、2023年にGuy Youngによって設立されたブロックチェーンのスタートアップ企業であるEthena Labsによって立ち上げられたイーサリアムベースのDeFiプラットフォームです。このプロトコルは、2024年4月初旬にネイティブ暗号資産「ENA」をローンチしました。イーサナの適用範囲は、USDCの有効化に限定されませんが、合成ドル資産は主力商品であり、プロトコルは現在、USDCのサポートに大きく重点を置いています。

イーサナの重要な特徴は、ブロックチェーンオラクルの使用です

USDeのペッグ安定性を維持するために、プロトコルはオンチェーンとオフチェーンのさまざまなソースから得られる最新のリアルタイム情報を必要とします。これは、価格データをシステムにフィードする外部オラクルを介して実現されます。

イーサナは、外部の価格データを得るために、Pythオラクルプラットフォーム、RedStoneオラクル、Bybitを含む主要な中央集権型取引所（CEX）からのデータフィードを利用

USDeのミントと償還は、プラットフォーム上で継続的に実行される2つの基本的なプロセスであり、イーサナの市場ポジションの開閉を決定します。ミントは、担保を提供することで新しいUSDTを作成するプロセスです。現在、USDTはETH、BTC、USDT、stETHで担保を提供することでミントできます。

イーサナのユーザーインターフェースとAPIにより、ホワイトリストに登録されたユーザーはUSDCをミントし、償還することができます。

ミントプロセスには過剰担保化は必要なく、お客様は担保以外に取引処理料やガス代を支払うだけです

イーサナのミントプロセスは、スリッページを減らすように設計され

ており、ミント価格（事前に決められたスリッページ範囲を含む）を確認する必要があります。

この記事で前述したように、担保資金は自動的にショート無期限ポジションを建てるために使用されます。

プロトコルを介した直接USDeミントはホワイトリストに登録されたお客様のみが利用できますが、合成ドルは、Curveなどの分散型取引所（DEX）やBybitなどのCEXなど、外部の取引所を通じて仮想通貨投資家が自由に利用できます

USDeを償還するために、イーサナの利用者は、スマートコントラクトアドレスにそれらを送って合成ドル建ての保有資産をバーンし、アトミックスワップを介して担保を受け取ります

元の担保の全額を償還する必要はありません。イーサナでは、担保の一部または全部を償還できます。

USDe合成ドルは、イーサナでステーキング特典を獲得するためにも使用できます

USDe資金をプロトコルにロックすると、sUSDeと呼ばれるステーキングされたUSDC資産が発行されます。この資産は、ステーキングの確認として機能し、8時間ごとに利回りを獲得するためにも使用されます。

USDeステーキングは非常に柔軟で、いつでも資金のステーキングを解除できます。ただし、ステーキングは現在、一部の法域でのみ利用可能です。国のリストは変更される可能性がありますので、プロジェクトに直接問い合わせて、管轄地域が対応しているかどうか確認することをお勧めします。

2024年6月中旬現在、イーサナのUSDCステーキングプールは10.1%の年換算リターン率を支払い

イーサナのエコシステムの安定性は、ヘッジシステムに依存しています。ヘッジシステムは、未決済ポジションと決済ポジション、担保準備金の適切なバランスを確保するために使用されます。このシステムは、上記のオラクルを含む複数のオフチェーンサービスで構成されています。ヘッジシステムの主な役割は以下のとおりです。

また、安全な担保管理プロセスには、ヘッジシステムも重要です。イーサナは、オフエクスチェンジ決済（OES）プロセスを使用して、自動デリバティブ取引で使用される担保の管理と振替を管理します。このOESシステムでは、原資産の保管は、イーサナが使用するデリバティブ取引所外の事業体に送金されます。取引所のポジションが開閉されると、担保の動きやカストディの変更がヘッジシステムによって注意深く監視されます。このアプローチは、透明性と資産の独立した検証を維持し、利用者に安全かつ効率的なエコシステムを提供します。

プラットフォーム全体の構成要素である

は、さらなる安定性とリスク軽減を提供します。

USDeペッグの安定性を確保するため、マイナス資金の期間中に利用可能な準備金を保有するように設計されており、準備金は主に主要なステーブルコインUSDT、USDC、ETHなどのさまざまな資産で構成されています。また、プラットフォームのガバナンスに関する意思決定によって決定されるその他の資産も、ファンドの一部として使用することができます。

USDeは、BTC、ETH、SOL、USDT、USDCなど、複数の大手大口暗号資産とのスワップペアを通じて、Bybit現物市場で利用可能です

、これらのスワップペア内でドルが関与する現物取引についても手数料が無料になります。本キャンペーンは2024年7月4日まで有効です。また、最大5,000 USDeをステーキングして、最大30%の年換算利回りを享受できます。このオプションは、2024年8月3日まで有効です。

USDeは、独自の取引メカニズムを活用することで、市場の他のほとんどの米ドル建て資産に欠ける機能やユーティリティを提供することができます。USDeは、中央集権型カストディアン（USDT、USDC、BUSDなど）が保有するUSD建てステーブルコインとは異なり

、OESカストディシステムを採用しています。OESカストディシステムは、単一の障害点がなく、より高い透明性を提供します。

USDeは、USDの排出を制御する従来の銀行インフラに依存しないため、検閲に強い資産でもあります。代わりに、24時間365日の監査可能なプログラム管理アカウントソリューションで担保をオンチェーンで保管します。この構造により、USDCを支える担保のセキュリティとアクセシビリティが強化されます。

合成ドルには、アルゴリズムステーブルコインよりも大きなメリットもあります。おそらく最大のメリットは、担保要件が過大ないことです。Dai など、一部のアルゴリズムステーブルコイン

、安定性を確保するために十分な過剰担保を必要とします。しかし、多くの利用者にとって、ステーブルコイン資金を確保するために、150%以上の担保価値を提供するロジックはほぼ反しています。これは、アルゴリズム資産にとってはごく普通の要件です。

USDeは、独自のペグメンテナンスメカニズムにより、このような面倒な過担保要件なしに運用できます。また、このメカニズムは、USDTが高度なスケーラビリティを達成するのを助け、DeFiエコシステム内の取引や価値の保管に有用な資産となります。

USDeには、そのメリットに加えて、以下のようなリスクがあります。 

これらのリスクの一部は比較的低いですが、利用者はその存在とUSDAの潜在的な感受性を認識する必要があります。

USDeは独自の資産であり、ペグメンテナンスのメカニズムは、市場で取引されている人気のステーブルコインとは大きく異なります。 

2023年12月にローンチされた合成ドルは、驚異的な安定性を示しており、ペグから米ドルへの乖離は、少額（そして非常に短い期間のみ）でしかありません。USDeは一般的に、暗号資産が深刻なデグレードイベントを経験していない限り、独自のペグメカニズムのメリットを実証しています。ホワイトリストに登録された市場事業体のみが、イーサナ経由でUSDCを直接ミントおよび償還できるため、この安定性の一部は、プラットフォームへのアクセスが慎重に保護されている結果である可能性があります。 

これまでのところ、USDAは安定性と運用上の成功にとどまっています。今、重要な問題は、イーサナのチームがUSDCミントと償還をパブリック機能にする準備ができているかどうかです。

USDeとは？ イーサナの合成ドル

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