ブル・プット・スプレッド：タイムディケイから利益を得る優れた方法

強気相場スプレッドは、市場がやや強気であると考えるトレーダーが使用する2レッグのオプション戦略です。この戦略は、ペイオフ構造の強気相場スプレッドと同じですが、執行という点では若干異なります。この戦略では、コールオプションの代わりにプットオプションが使用されます。つまり、bull「bull」の「プット」スプレッドです。詳細を見ていきましょう。

ブルプットスプレッドの設定

強気相場スプレッドは、利用可能な4つの垂直スプレッドオプション戦略の1つです。これは、幅広い取引環境から利益を得るために低資本を使用する高度なオプション取引戦略です。

強気相場のスプレッドは、2つの選択肢から利益を得ます。1つ目のオプションは、低い行使価格と満期日で購入され、2つ目のオプションは、高い行使価格と同じ満期日で記載されます。

出所：投資家

ブル・プット・スプレッド

強気プットスプレッドは、原資産価格のわずかな上昇を予想する投資家が採用するオプション戦略です。これは、上昇が見込まれる不安定な市場から利益を得ようとする強気戦略です。 

この戦略では、2つのオプションを使用して利益範囲を作成します。オプショントレーダーは、その設定でアウトオブザマネー（OTM）プットオプションを購入し、インザマネー（ITM）プットオプションを販売します。これにより、1つの高いストライク価格と1つの低いストライク価格のオプション範囲が作成されます。この2つのオプションのプレミアムの違いにより、投資家は純クレジットを獲得できます。

OTMプットオプションのプレミアム - ITMプットオプションのプレミアム = 純クレジット

たとえば、仮想的に2万ドルで取引するビットコインの価格が近い将来中程度に上昇するとトレーダーが考える場合、OTMプットオプションを23,000ドルで購入し、ITMプットオプションを18,000ドルで売却します。満期時にビットコインが2万3,000ドル以上の水準で決済された場合、利益が発生します。ただし、BTCの価格が現在の市場価格を下回ると、損失が発生します。

強気スプレッドと強気コールスプレッドの比較

強気プットスプレッドでは、1つのプットオプションを書くと同時に別のプットオプションを購入しますが、ストライク価格が低く、満期日も同じです。

一方、強気コールスプレッドでは、1つのコールオプションを購入し、同じ満期日で高いストライク価格の別のコールオプション（同じ原資産）を同時に売却します。

強気相場はどなたのために広がっていますか？

強気相場スプレッドは、非常に技術的な戦略です。仲介者レベルのトレーダーにとっては不可能ではありませんが、上級者やエキスパートのオプショントレーダーは、強気相場のスプレッドが執行しやすくなるでしょう。

ブルプットスプレッドの用途

強気プットスプレッドの理想的な市況の範囲は非常に限られており、市場がわずかに強気である場合に最も理想的です。

強気相場では、強気相場のスプレッドは強気相場のスプレッドよりも多くのリターンを得るのに役立ちます。弱気相場では、強気プット戦略は損失をもたらします。

損益分岐点

強気相場スプレッドの損益分岐点は、単にショートプットストライキから受け取ったプレミアムを差し引いた値です。 

損益分岐点 = ショートプット - プレミアム受領

たとえば、23,000ドルのショートプットで強気相場を売却し、3,220ドルのプレミアムを受け取ると、ポジションの損益分岐点価格は23,000ドル～3,220ドル = 19,780ドルになります。

ブルプスプレッドスイートスポット

強気相場スプレッドのスウィートスポットは、満期時に株式がストライクB価格以上である場合です。この場合、両方のオプションは失効します。したがって、強気プットスプレッドオプション戦略は、ポジションに参入する際に得たクレジットと同等の最大利益を得ます。

弱気市場での調整

原資産価格が下落し、ポジションが脅威にさらされている場合、強気相場スプレッドは変更される可能性があります。取引が満期に近づくにつれて成功する可能性を高めるため、投資家には2つのオプション戦略があります。

1. 株価が下落した場合、プットスプレッドの反対側のベアコールクレジットスプレッドをプットスプレッド以上に開くことで、鉄のコンドルを形成することができます。スプレッド幅と契約数に変更がない場合、より多くのクレジットを受け取ることができ、ポジションにリスクは追加されません。損益分岐点が低くなり、リスクが下がり、戦略が成功する可能性が高まります。
2. 株価が大幅に下落し、ショートオプションが「通貨」の場合、プットスプレッドと同じストライク価格と満期日で、反対の弱気コール信用スプレッドが開かれる可能性があります。 鉄の蝶になります。スプレッド幅と契約数に変更がない場合、より多くのクレジットを受け取ることができ、ポジションにさらなるリスクが生じることはありません。

最大テイクプロフィットの可能性

この戦略では、潜在的な利益は上限となります。利益を得る主な機会は、仮想通貨資産の価格が満期日のストライク価格を上回った場合です。これにより、トレーダーは獲得したプレミアムから利益を得られます。 

最大損失額

利益が制限されるのと同様に、強気戦略を使用した損失も制限されます。この戦略を利用する場合、仮想通貨の価格がストライク価格（仮想通貨の価格 < ストライク価格）を下回ることが最悪の事態となります。これにより、トレーダーは仮想通貨を損失時に購入します。最大損失は、ストライキのコストから支払ったプレミアムを差し引いて算出できます。

最大損失 = ストライクコスト - プレミアム支払い済み

ブルプットスプレッドの例

この戦略を適用して、Bybit取引所で、一人称POVからビットコインオプションを取引しましょう。 

オプショントレーダーとして、ビットコイン（現在2万ドル）の価格は今後数週間で急騰すると考えています。 

出所：Bybit | BTC/USDT

Bybit取引所 → デリバティブ → USDCオプションをご覧ください。

強気相場スプレッド戦略をBTCオプションに適用してみましょう。 

前述のとおり、最初のステップはプットオプションの購入です。BTC-15JUL22-17000-Pオプションをプレミアム200ドルで購入しています。

出典：Bybit

同時に、BTC-15 JUL22-22000-Pプットオプションを2,160ドルで販売しています。スプレッドポジションに応募した場合、受け取る純クレジットは1,960ドルです。

出典：Bybit

強気のプットスプレッドのヒント

• ポジションを離れるのに手数料は必要ないので、どちらのオプションも無価値に期限切れになるのが理想的です。
• 成功の可能性を高めるため、ストライクBを標準偏差OTMにします。ただし、受け取った純クレジットを減らさないようにしましょう。
• インプライドボラティリティなどの他の条件を除き、この戦略を実行するのに最適な時期は、満期から30～45日です。

証拠金の必要性

証拠金要件は、両方のプットオプションの行使価格の単位ごとの差です。

シータ減衰の影響

2つの契約に対する理論的な影響とは関係なく、時間の衰退が有利であると信じるのは妥当と思われます。シータは、オプションの減衰時間を測定するレートです。 

シータ崩壊の影響に関する議論は、他のすべての要因が一定である限り、ほとんどのオプションは価値を失い、満期が近づくにつれてトレーダーにとって魅力的ではなくなるということです。シータは常に負の数で表され、減算されてオプションの値を形成します。

例：所定の火曜日にシータが-2の場合、その日の資産オプションの価値は2減少します。

ボラティリティの影響

ボラティリティの変動が2つの契約に与える影響は、戦略が1つのプットをショートさせ、同じ満期日で別のプットを買い取る必要があるため、互いに大きく否定される可能性があります。

仮想通貨価格の方向性と原オプションの需給に関する市場の推定は、暗黙のボラティリティに直接影響します。オプションの需要が増加すると、インプライドボラティリティも上昇します。

利点

• 強気プット戦略の主な利点は、ポジションに大きな損失が生じる可能性が少ないことです。高いプットストライク価格と低いプットストライク価格の間のリスクは限られているため、ほとんどのトレーダーにとって魅力的です。
• 「」「」は、オプション契約の価値の経時的な低下率を指します。ほとんどのオプションは未行使または満期日となり、強気相場スプレッドはそのメリットを享受します。
• 他のすべての垂直スプレッドオプションと同様に、強気相場スプレッドの証拠金要件は低くなっています。
• 最後に、強気相場スプレッドをリスク許容度/リスク選好度に合わせて調整できます。プットストライク価格が近づいているタイトスプレッドを選択すると、ポジションの最大リスクと最大潜在的利益は減少します。スプレッドが大きくなると、価格が下落した場合に損失が大きくなりますが、積極的なトレーダーは利益を最大化するためにそれを選択するかもしれません。

デメリット

前述のように、この戦略は横ばいでやや上昇している市場では最適です。市場が上昇すると、強気相場または買い相場を利用することで、トレーダーはより良いサービスを受けられます。また、市場が下降すると、強気相場のスプレッドは通常、無効になります。

リスク

• 損失が上限に達する限り、この戦略を使用するオプションから得られる利益も上限に達します。留意すべきリスクの1つは、1つのステップでさえも誤りがある場合、このオプション戦略の利益が損失を補填できない可能性があることです。 
• 満期前には、特に仮想通貨がITMの深みを増す場合、ショートプットレッグに割り当てられるリスクが高くなります。その結果、トレーダーは、市場参入率よりもはるかに高い価格で暗号資産を購入する義務を負う可能性があります。ショートプットとロングプットの強気相場スプレッドのストライク価格に大きな乖離がある場合、このリスクは高くなります。

代替商品

強気相場のスプレッドに代わるカバードコール戦略は、原資産である仮想通貨を所有し、OTMコールオプションを同様の比率で販売することです。通貨の価格が横ばいの場合、コールオプションは行使されません。それまでは、契約に記載されているプレミアムを獲得できます。カバードコールでは、利益を得る確率は高くなりますが、柔軟性は低く、（他の戦略のように）それほど利益を得ることができない可能性があります。

まとめ

オプション市場は複雑になる可能性があり、特に未開始者にとっては、トピックは圧倒的です。しかし、暗号資産オプションはテクニカル分析と組み合わせることで、市場へのエクスポージャーを得る優れた方法です。強気相場スプレッド戦略は、利益を得られるいくつかの取引戦略の1つです。ただし、取引を開始する前に必ずDYORに注意してください。資本保全が投資の第一のルールであることを忘れないでください。合理的に損をする可能性があるもののみを取引します。

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