ベア・プット・スプレッド：下落相場で試したいオプション戦略

オプション取引では、弱気プットスプレッドは「」デビットプットスプレッド「」または「ロングプットスプレッド」とも呼ばれます。戦略名における「Bybitbear」とは、弱気なセンチメントを指します。市場のマイナス面に賭けます。「スプレッド」とは、異なるストライク価格のプットオプションを同じ有効期限で売買することを意味します。

通常、弱気プットスプレッドは、トレーダーが資産の価格が下落すると予想する場合に使用されます。弱気プットスプレッドを設定するため、トレーダーはプットオプションを購入し、同じ満期日で同じサイズのアウトオブザマネー（OTM）プットオプションをさらに売却します。これにより、トレーダーは全体的なコストを削減できます（詳細は以下のセクションをご覧ください）。

出所：オプションプレイブック

クマのプットスプレッドの設定方法は以下のとおりです。

• ATMプットを購入する 
• 同じサイズで同じ有効期限でOTMを販売する

弱気相場スプレッドは、トレーダーが資産を下落させて利益を得るのに役立つように設計されています。プットオプションを購入するよりも安いです。

オプション戦略の比較

ベアプットスプレッドとベアコールスプレッドの比較

出所：オプションプレイブック

弱気プットスプレッドは、原証券の価格が下落することに賭けることですが、確信が持てず、上昇しない価格に賭けたい場合はどうなりますか？ 弱気コールスプレッド、AKA、ショートコールスプレッドを検討できます。

弱気コールスプレッドは、コールオプションの売却と同時に、同じサイズと満期日の同じ原資産でより高いストライク価格のコールオプションを購入する、中立から弱気の戦略です。このようにして、価格が横ばいになっても、コールオプションの売却で受け取るプレミアムと、コールオプションの購入で支払ったプレミアムとの差額である利益を得られます。

最大損失 = コールのストライク価格の差（ロングコールのストライク価格からショートコールのストライク価格を差し引いた値） – 純プレミアム。オプションがコールオプションのストライクを超えて期限切れになった場合に発生します。

最大利益 = 受取純プレミアムまたは入金

ベア・プット・スプレッドとブル・プット・スプレッドの比較

出所：オプションプレイブック

強気のプットスプレッド戦略は、プットオプションの売却と同時に、同じサイズと満期日で同じ原資産に対して低い行使価格のプットオプションを購入する、中立から軽度の強気の戦略です。このようにして、価格が横ばいになっても、プットオプションの売却で受け取るプレミアムとプットオプションの購入で支払ったプレミアムとの差である利益を得られます。オプションが無価値に期限切れになった場合、最大利益を得られます。

最大損失 = コールのストライク価格の差（ロングコールのストライク価格からショートコールのストライク価格を差し引いた値） – 純プレミアム。オプションがプットオプションのストライキを下回ると発生します。

最大利益 = 受取純プレミアムまたは入金

熊を投げる方法は？

ロングプットオプションと比較して、弱気プットスプレッドは発生する最大損失を減らし、トレーダーにとってのリスクを低減します。ただし、獲得できる利益の最大額も制限されます。 

トレーダーは、プットオプションを売却するストライク価格を知るために、大きな技術的知識を必要とします。したがって、この戦略は中級トレーダーや上級トレーダーに最適です。

ベアプットスプレッドの用途

その名前が示すように、弱気プットスプレッドは、資産の価格が弱気から弱気になるとトレーダーが考える場合に使用されます。

理想的なシナリオは、トレーダーが資産の価格が近い将来下落すると考える場合です。ただし、一定の主要なサポートレベルを下回ることはありません。このサポートレベルは、動きの激しい平均サポートやフィボナッチレベルから確認できます。

満期日または満期日（DTE）を選択する場合は、取引開始予定日より30日長い日付（シータ崩壊のため）を選択することを推奨します。たとえば、ビットコインの価格が15日以内に下落すると思われる場合、または15日間取引すると思われる場合、15日間 + 30日間 = 45日間に近いDTEを選択するのが最善です。

以下では、Bybitでクマのプットスプレッドを設定するプロセスについて説明します。

クマプットスプレッドオプションの購入

ステップ1

Bybit公式ウェブサイトにアクセスし、USDCオプション → デリバティブを選択します。

ステップ2：

希望の有効期限を選択するか、すべての有効期限を一度に表示してから選択します。

ステップ3：

購入したいプットオプションのストライキ（この場合はATM）と、売却したいプットオプションのストライキ（この場合はOTM）を選択します。

ステップ4

オプションの詳細を確認し、価格またはアクション（売買）のいずれかで売買したいオプションを選択します。

ステップ5

各売買注文の発注を選択すると、確認タブが表示されます。

ステップ6

入力した情報が正しいことを確認し、「確定」をクリックします。

出典：Bybit

弱気相場の設定方法を学習したところで、いくつかの仮定シナリオを見てみましょう。

損益分岐点

ビットコインの価格が満期時に18,500ドルで終わった場合、トレーダーは20,000ドル（ロングプットストライキ）-18,500ドル（満期時の現在の価格）-1,500ドル（支払われた純プレミアム）=0ドルまで下落します。

損益分岐点：ロングプットストライク価格 - 支払われた純プレミアム = 損益分岐点

ベア・プット・スプレッド・スイート・スポット

ビットコインの価格がプットストライク価格で終わった場合、これは甘いスポットです。

甘い現物利益：ロングプットストライク価格 - ショートプットストライク価格 - 正味プレミアム支払い額

弱気市場での調整

この弱気プットスプレッド取引に入ると、資産価格は下落するが、その代わりに上昇すると信じ、損失を被ることになります。取引を修復する方法は2つあります。

1. 追加プットを売却する

以下の場合：

1. 価格はロングプットを上回り、 

2. 取引期間中、ショートプット価格を下回ることはありません。

追加プットを売却して、支払った正味プレミアムを補填できます。

ビットコインのクマプットスプレッドコストを1,500ドルと仮定します。ビットコインが上昇したため、16,000ドルのストライキでビットコインプットオプションを売却すると、500ドルが与えられ、追加で16,000ドルで3つのプット契約を売却してコストを補うことができます。これにより、熊がスプレッドしたスプレッドは、

レベル2を完了する必要があります。コールオプションまたはブルコールスプレッドを売却する

価格が上昇し始めたときのもう1つの戦略は、単にコールオプションや強気コールスプレッドを売ることです。ビットコインの価格が22,000ドルを上回らないと思われる場合は、22,000ドルのコールオプションを600ドルで売却できます。これらのオプションの2.5売却は、ベアプットスプレッドのプレミアムコストを補填します。しかし、この動きは裸売りとみなされ、高いリスクを伴います。ビットコイン価格が無限に上昇した場合、最大損失は無限になります。 

リスクを軽減するため、OTMコールオプションをさらに購入してヘッジし、強気コールスプレッドを販売することを検討できます。ただし、ベアプットスプレッドを破る場合でも、コールオプションを売却する必要があります。

最大テイクプロフィットの可能性

資産価格がショートプットストライク価格に急速に下落すると、トレーダーが弱気プットスプレッドを設定した直後に、最大テイクプロフィットの可能性がアンロックされます。価格下落はプットオプションの価値を上昇させますが、すぐに値上がりするということは、時間価値が高いままであることを意味します。時間価値またはシータが依然として高い場合、弱気相場スプレッドの利得を生かすために、ある程度（または全部）の利益を得ることが推奨されます。毎日、シータ崩壊（タイムプレミアムとも呼ばれます）により、セットアップは損失を被ります。

ここで注目すべき重要な点の1つは、今回の価値崩壊が、契約の過去30日間でより急速に起こることです。したがって、トレーダーは取引の方向性が正しい可能性がありますが、オプション取引は時間価値を失いすぎる可能性があります。この場合、トレーダーは損失を被ることになります。したがって、取引を始める前に、メンタルテイクプロフィットとストップロスのパーセンテージ額の両方を持つことが常に推奨されます。

最大潜在的利益 = ロングプットストライク価格 - ショートプットストライク価格

満期時の最大利益 = ロングプットストライク価格 - ショートプットストライク価格 - 支払われた正味プレミアム

最大損失率

潜在的な最大損失の計算式は、単に支払った正味プレミアムです。

最大損失 = プット購入コスト - プット売却利益 = 支払った純プレミアム

ベアプットスプレッドの例

例： ビットコインが約2万ドルで取引されていると仮定しましょう。20日以内にビットコインの価格がさらに下落するとトレーダーが考える場合、約50日間で2万ドルの行使価格が失効するプットオプション契約を購入し、2,100ドルのコストで弱気プットスプレッドを設定することができます。

たとえば、ビットコインが16,000ドルを下回らないとトレーダーが考えているとします。最悪の場合、300週間の移動平均ビットコインがトリガーされます（これは2020年3月のCOVID-19市場暴落時にサポートされます）。そのため、トレーダーはプットオプションの購入コストを助成するために、16,000ドルのストライキでプットオプションを売却し、600ドルを稼ぎます。その結果、クマのプットスプレッドが広がります。

この場合、トレーダーがプットオプションのみを購入した場合、2,100ドルではなく、合計1,500ドル（2,100ドル～600ドル）を支払う必要があります。

まとめると、以下が私たちの取り組みです。

1. 50日後に期限切れになるATMプットオプションを購入する

2. OTMプットオプションを、同じサイズで同じ有効期限で約16,000ドルで売却します。

それでは、いくつかのシナリオを見てみましょう。

最大損失シナリオ： ビットコインの価格が満期時に2万ドルを突破した場合、トレーダーは支払った正味プレミアムである1,500ドルを失います。

収益性の高いシナリオ： ビットコインが18,500ドルから16,000ドル（満期時に17,500ドルなど）の間に着陸した場合、トレーダーは20,000ドル（ロングプットストライキ）-17,500ドル（満期時に現在の価格）-1,500ドル（支払った純プレミアム）=1,000ドルの利益を得ます。

スイート現物/最大 失効時の利益シナリオ： ビットコインの有効期限が切れると、16,000ドルまで下落します。トレーダーは、2万ドル（ロングプットストライキ）～16,000ドル（ショートプットストライキ）～1,500ドル（支払った純プレミアム）=2,500ドルの利益を得ます。

ベア・プット・スプレッドのヒント

弱気プットスプレッド戦略から利益を最大化するための2つのヒントをご紹介します。

• 設定の過去30日間に急激に上昇する時間価値の下落による価値の損失を軽減するため、オプションの有効期限を予想よりも30日延長して購入します。

• プットオプションをストライク価格で売却し、利益を最大化するための強力なサポートを得ましょう。

取引オプションにどれだけの資本を配分できるかを判断するのは難しいかもしれません。オプショントレーダーの信用ルールでは、オプションの購入に取引資本の2%以上を使用してはなりません（例えば、取引資本が2万ドルの場合、400ドル以上を使用してはなりません）。

証拠金の必要性

米国におけるオプションの証拠金要件はすべて、連邦準備制度理事会規則T、別名Reg Tによって規制されています。弱気プットスプレッドの場合、両方のポジションが維持されている限り、証拠金は必要ありません。

シータ減衰の影響

タイム崩壊（またはシータ）は、クマのプットスプレッドに対して機能します。つまり、クマのプットスプレッドはマイナスシータ（時間の衰退で損失を被る）を持つということです。 

ボラティリティの影響

IVスパイクのボラティリティに関しては、弱気プットスプレッド戦略に大きな影響はありません。両者は主に相殺されるためです。ただし、強気相場スプレッドを売却する場合は、この限りではありません。

利点

1. 弱気プットスプレッドのメリットは、トレーダーが取引コストを下げることです。トレーダーが売却したプットオプションよりはるかに下落すると予想しない場合、この戦略は単にプットオプションを購入するよりも優れています。
2. もう1つの利点は、損益分岐点価格も上昇することです。プットオプションを購入するだけでなく、弱気プットスプレッドを設定した結果、トレーダーは取引が対抗した場合、ドルリスクを軽減し、利益の可能性も高めます。
3. また、バタフライスプレッド戦略などの他の高度な戦略とは異なり、弱気プットスプレッドのダウンサイドリスクは制限されます。

リスク

1. 弱気プットスプレッドのマイナス面は、プットオプションの購入と比較して、利益の可能性が限られていることです。この可能性は、2回のストライクから支払ったプレミアムを差し引いた差額に限定されます。
2. トレーダーがブラックスワンや降伏イベントを期待している場合、価格はサポートレベルをはるかに下回る可能性があるため、プットオプションを購入する方が良いでしょう。

代替戦略

弱気プットスプレッドの代替手段の1つは、プットスプレッドの比率です。これは、「プットバックスプレッド」とも呼ばれます。プットスプレッドの比率は弱気プットスプレッドに似ていますが、1つのプットオプションを売却する代わりに、同じ満期日に2つまたは3つのプットオプションを売却し、ATMプットオプションのコストを補います。しかし、この戦略は非常にリスクが高く、エキスパートトレーダーに適しています。

まとめ

あなたがトレーダーとして求めているのが、市場が一定額下落して利益を得ることである場合、弱気プットスプレッド戦略が最善の賭けとなる可能性があります。プットオプションを購入する場合と比較して、利益の確率が高く、間違った決定をした場合の最大ドローダウンが低減されます。弱気プットスプレッドは、実行に必要な資本が少なくて済むため、完全なショートの代替手段としても最適です。今すぐBybitで「ベアプットスプレッド」を取引しよう