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ゴールドオプションは数十年にわたりコモディティ市場の定番であり、トレーダーは金を直接購入するために必要な全資金を投じることなく、金価格の変動に対する見通しを立てることができます。現在、BybitでのXAUTオプションの登場により、暗号資産トレーダーはこの金融商品に初めてアクセスできるようになりました。この記事では、ゴールドオプションの仕組み、知っておくべき重要な用語、およびXAUTオプションがどのように位置づけられるかについて説明します。
主要なポイント：
ゴールドオプションは、買い手に金に対する方向性のエクスポージャーを提供し、最大損失の可能性を支払ったプレミアムと手数料に限定します。
コールは金が行使価格を上回った場合に価値を持ち、プットは金が行使価格を下回った場合に価値を持ちます。純利益を得るには、ペイアウトがプレミアムと手数料を上回る必要があります。
BybitのXAUTオプションは、USDTの現金決済によって暗号資産トレーダーにゴールドオプションをもたらします。
ゴールドオプションは、行使価格と呼ばれる事前に決められた価格水準に対する金価格の変動から利益を得る権利（ただし義務ではない）を買い手に与える金融契約です。買い手は、この権利と引き換えに、オプションの売り手（ライターとも呼ばれます）にプレミアムと呼ばれる手数料を前払いします。
ゴールドオプションには2つの種類があります：
コールオプション: 満期時に金の価格が行使価格を上回っている場合、買い手にアップサイドへのエクスポージャーを与えます。
プットオプション: 満期時に金の価格が行使価格を下回っている場合、買い手にダウンサイドへのエクスポージャーを与えます。
すべてのオプション契約には満期日があります。その日付を過ぎると、契約は無効になります。満期時にオプションの価値がない場合、買い手は支払ったプレミアムを失いますが、それ以上の損失はありません。これはオプション購入の決定的な特徴です：買い手の最大可能な損失は、支払ったプレミアムと適用される手数料の合計に制限されます。売り手のリスクプロファイルは異なり、この記事の範囲外です。
ゴールドオプションは伝統的なコモディティ市場（特に金属の世界有数のデリバティブ取引所であるCOMEX）に存在し、現在ではBybitのXAUTオプションを通じて暗号資産の形で利用可能になっています。これはXAUT（物理的な金に裏付けられたトークン）に基づいています。
トレーダーがゴールドオプションを購入すると、プレミアムを前払いし、選択した方向への価格変動から利益を得る権利を受け取ります。満期時には、次の2つのいずれかが起こります：
1. オプションがイン・ザ・マネー（ITM）で終了する：金価格が行使価格に対して買い手に有利な方向に動いた。買い手は、金価格と行使価格の差額に等しい現金支払いを受け取ります。
2. オプションがアウト・オブ・ザ・マネー（OTM）で終了する：金価格が買い手に有利な方向に動かなかった。オプションは無価値で満期を迎え、買い手は支払ったプレミアムと手数料を失います。
初心者がよく見落とす重要なニュアンス：ITMで終了することは純利益を保証するものではありません。取引全体が利益を生むためには、ペイアウトが合計コスト（プレミアムと手数料）を上回る必要があります。
金が2,700ドルで取引されているとします。行使価格が2,750ドルのゴールドコールオプションを購入し、60ドルのプレミアムを支払います。満期時の3つの異なる結果は次のようになります：
結果 | 満期時の金価格 | 結果 | 純結果（手数料前） |
|---|---|---|---|
行使価格を大きく上回る | $2,850 | $100 | +$40の利益 |
行使価格をわずかに上回る | $2,790 | $40 | -$20の損失（ITMだが利益は出ない） |
行使価格を下回る | 2,720ドル | 0ドル | -60ドルの損失（プレミアム全額喪失） |
中央の行が重要です。2,790ドルではオプションはインザマネーになります（金が行使価格を上回っている）が、40ドルのペイアウトでは60ドルのプレミアムをカバーできないため、トレードは依然として損失となります。損益分岐点は行使価格＋プレミアム、つまりこの例では2,810ドルです。
先に進む前に、金オプションについて読む際に遭遇する用語の平易な言葉によるリファレンスを以下に示します。
用語 | 意味 |
|---|---|
行使価格 | 満期時にオプションに価値があるかどうかを決定する価格レベル |
プレミアム | 買い手がオプションを保有するために前払いする費用 |
満期あり | オプション契約が終了する日付 |
コール | 買い手に行使価格を上回る価格上昇率へのエクスポージャーを与えるオプション |
プット | 買い手に行使価格を下回る価格下落率へのエクスポージャーを与えるオプション |
ITM（イン・ザ・マネー） | オプションは現在の価格で本源的価値を持っています（利益が出ているという意味ではありません） |
OTM（アウト・オブ・ザ・マネー） | オプションは現在の価格で本源的価値を持ちません |
ATM（アット・ザ・マネー） | 行使価格は現在の金価格とほぼ等しい |
金オプションはトレーダーの目標に応じていくつかの目的を果たします。
買い手にとってのリスクの明確化。買い手は最大損失を前もって知っています：支払ったプレミアムと手数料です。これは、損失が初期保証金を超える可能性がある証拠金ベースの先物ポジションとは異なります。
少ない資本拠出による方向性エクスポージャー。金オプションのプレミアムは、通常、金を直接購入したり、先物のフルポジションを取ったりする費用のほんの一部です。トレーダーは、前もってコミットする資本を少なく抑えながら、金価格の方向性に関する見解を表現できます。
ヘッジ。金裏付け資産を保有する投資家は、金価格の下落から保護するためにプットオプションを使用することがあります。金が下落した場合、プットは原資産のポジションにおける損失を相殺できるペイアウトを生み出します。
マクロイベント前後のポジショニング。トレーダーは、金を急激に動かす可能性のある中央銀行の決定やインフレデータの発表などのイベントの前にオプションを買うことがあります。最大損失が分かっているため、無限のダウンサイドリスクなしに潜在的な動きに参加できます。
注：金自体はボラティリティの高い資産であり、大幅に下落する可能性があります。オプションは利益を保証する方法ではなく、支払われたプレミアムは、トレードが正しい方向に進んだ場合でも純利益を減少させる実際のコストです。 |
金オプションは規制された商品市場において長い歴史を持っています。COMEXのような伝統的市場では、多くの金オプションは現物の金そのものではなく金先物契約のオプションです。標準的なCOMEX金先物契約は、受渡可能な金100トロイオンスを表します。行使された場合、オプションは金先物ポジションになる可能性があり、その後は先物契約自体の決済および受渡条件によって管理されます。現物受渡が適用される場合、それはオプション契約自体に直接関連するのではなく、受渡に至るまで保有される先物契約に関連します。
暗号資産ネイティブの金オプションは異なる働きをします。BybitのXAUTオプションは、スイスの金庫に保管されている現物の金に裏付けられたTether Goldによって発行されるトークンであるXAUTに基づいています。各XAUTトークンは1トロイオンスの金を表します。オプションはUSDTで現金決済され、ヨーロピアンスタイルです。つまり、満期時にのみ行使できます。契約サイズは伝統的なCOMEX商品よりも小さいため、個人トレーダーがよりアクセスしやすくなっています。
以下の表は主な違いを要約したものです。
機能 | COMEXの金オプション | BybitのXAUTオプション |
|---|---|---|
原資産 | 金先物 | XAUT（金に裏付けられたトークン） |
決済/行使 | 行使により先物ポジションが発生する可能性があります | USDTで現金決済 |
行使スタイル | アメリカンまたはヨーロピアン | ヨーロッパ言語 |
取引可能時間 | 取引時間 | Bybitの製品スケジュールに従う |
最小契約サイズ | 100オンス（標準） | より小さな契約サイズ、Bybitの仕様に従う |
プラットフォームタイプ | 規制された取引所（例：CME） | 暗号資産取引所（Bybit） |
どちらの形式が本質的に優れているということはありません。正しい選択は、トレーダーの既存のセットアップ、好みのプラットフォーム、および各市場への精通度によって異なります。
XAUTオプションはXAUTに基づいており、USDTで現金決済されるため、既存のBybitユーザーは現物の金を保有または管理する必要がなく、簡単にアクセスできます。これらはBybitの統合取引アカウントのオプションセクションからアクセスできます。開始するには、プレミアムをカバーするのに十分なUSDTを持つ認証済みのBybitアカウントが必要です。
行使価格と満期日の選択方法を含む、最初のXAUTオプション取引を行うための完全なステップバイステップガイドについては、BybitでのXAUTオプションの取引方法をご覧ください。
オプションはスポット取引よりも複雑な金融商品です。開始する前に、以下のリスクを必ず理解してください。
プレミアムの損失：オプションがアウト・オブ・ザ・マネー（OTM）で満了した場合、買い手は支払ったプレミアム全額と手数料を失います。これは、満了に近いアウト・オブ・ザ・マネー（OTM）オプションで最も一般的な結果です。
時間的価値の減少：他の条件がすべて同じであれば、満期日が近づくにつれてオプションの価値は下がります。これは買い手にとって不利に働きます。
ITMが利益を意味するわけではない：上記の計算例が示すように、イン・ザ・マネーで終了するオプションでも、ペイアウトが支払ったプレミアムと手数料を超えない場合、純損失を生む可能性があります。
金価格の変動性：金は、マクロイベント、地政学的な進展、通貨の動きにより急激に動くことがあります。オプションでの方向性の賭けは、自信のある分析を行った後でも無価値で満了する可能性があります。
複雑さ：オプションには、初心者には直感に反する方法で相互作用するいくつかの変数（行使価格、満期日、インプライド・ボラティリティ）が含まれます。学習中は小さなサイズから始めてください。
金の所有権なし：金オプションを購入すると、金価格の変動へのエクスポージャーのみが提供されます。買い手は現物の金やXAUTトークンを所有していません。
リスク免責事項：デリバティブ取引には重大なリスクが伴い、すべての投資家に適しているわけではありません。プレミアム全体を失う可能性があります。オプションの仕組みを確実に理解し、取引する前に財務状況を慎重に検討してください。 |
いいえ。ゴールドオプションはゴールドの価格変動に対するエクスポージャーを提供するデリバティブですが、現物のゴールドやゴールドを裏付けとしたトークンの所有権は提供しません。ゴールドを裏付けとした資産を直接保有したい場合は、XAUTなどの商品が別の選択肢となります。
オプションの買い手（ロングコールまたはロングプットを保有している人）にとって、考えられる最大損失は支払ったプレミアムと該当する手数料です。オプションの売り手（ライター）は異なる、潜在的により大きなリスクプロファイルに直面しますが、これはこの記事の範囲外です。
オプションは無価値で満期を迎えます。買い手は支払ったプレミアムと該当する手数料を失います。これ以上の対応は不要であり、追加の資金がリスクにさらされることはありません。
ゴールドオプションは、コモディティ市場で最も広く使用されているツールの1つであり、買い手に定義された最大損失でゴールドに対する方向性を持った見方を取る方法を提供します。取引を行う前に、行使価格、満期、プレミアム、損益分岐点がどのように機能するかを理解することが重要です。
XAUTオプションの開始により、Bybitはこの商品を使い慣れた環境で暗号資産トレーダーに利用可能にし、USDTで決済され、Bybitのオプションプラットフォームを通じてアクセスできるようにしました。
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