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オプション取引は、レバレッジ取引やヘッジ、そして投機的な目的でのその多様性で有名です。Bybitポートフォリオマージンをオプション取引に利用すると、複数の資産を1つのアカウントにまとめて整理できるため、リスクの低減と全体的なリターンの向上が図れます。Bybitポートフォリオマージンは複数の市場や資産クラスへの分散化を可能にし、より複雑な取引体験を生み出します。この記事では、いろいろなシナリオでBybitポートフォリオマージンを利用して取引を改善する戦略をまとめました。早速見ていきましょう。
重要なポイント：
Bybitの統合取引ポートフォリオマージン機能を利用すれば、少ない証拠金での取引が可能になり資金効率が改善します。
ポートフォリオマージンの有効化は、マーク価格と市場のボラティリティを評価することでオプション契約のロングおよびショートポジションを相殺し、デリバティブポートフォリオ全体の全体的なリスクを軽減します。
リストされたオプション取引戦略（デルタヘッジ、ブルスプレッド、ショートストラングル戦略）は、トレーダーが自身のポジションを保護し、勝率を高めるのに役立ちます。
ポートフォリオマージン（PM）モードはBybit統合取引アカウントの1つの機能であり、ポートフォリオ必要証拠金の最適化を目的としたものです。この機能は、無期限およびオプション契約全体で保有されているロングおよびショートポジションを相互に相殺できる、USDTデリバティブアカウントに適用されます。
ポートフォリオマージンモードを有効にすると、個々のポジションではなく全体的なポートフォリオのリスクに基づいて必要証拠金がリバランスされます。システムは最新のアルゴリズムとヘッジ技術により必要証拠金を引き下げます。例えば、USDTデリバティブアカウントで使用しており、無期限およびオプション契約にわたってロングおよびショートポジションが保有されているとします。その場合、これらのポジションは互いに相殺されます。
詳細はこちら：リスク管理のためのUTAの使用方法
暗号資産オプションと従来の暗号資産取引は、トレーダーにさまざまな取引戦略を使用して利益を最大化する機会を提供します。しかし、オプション取引は従来の取引商品とは異なるいくつかの利点を提供します。その例を以下に挙げてみます。
オプション取引は、リスクを管理しながら市場変動から利益を得たいと考えている投資家が好む投資戦略です。たとえば、仮想通貨オプションでは、所定の期間内（所定の満期日まで）に所定の価格で資産の購入または売却ができます。
オプションがイン・ザ・マネー（ITM）で満期を迎えるとします。その場合、トレーダーのアカウントは、実際に原資産を売買する必要なく、行使価格と決済価格の間の現金差額に基づいてクレジットまたはデビットを受け取ります。
詳細はこちら：暗号資産オプションでヘッジする方法
オプション取引は、個人投資家が少ない資金で仮想通貨取引を始める入り口となります。オプション取引では、最小限の金額（リスクに基づいて算出した参入価格）で購入し、大きな金額の原資産を利用できます。それがレバレッジです。レバレッジを利用すれば、最小の投資資金で購入能力を数倍に引き上げることが可能です。つまり、レバレッジとは、原証券の価値をてこ（梃子）のように活用して投資リターンを最大化する方法です。
以下の戦略ではBTCオプションを例として使用していますが、BybitはETH、SOL、XRP、MNT、DOGEのオプション取引もサポートしており、すべてUSDTで決済されます。
オプション取引は利回りを生み出すための優れた方法を提供しますが、オプションをライト（売却）することは、市場が不利な方向に動いた場合にトレーダーを方向性リスクにさらします。そこでデルタヘッジ戦略の出番です。デルタニュートラル戦略を実行することで、トレーダーはオプションプレミアムを回収して利益を得ながら、リスクエクスポージャーを効果的に管理できます。
トレーダーがオプションを売却する際、対応する無期限契約のポジションを開くことで、方向性リスクをヘッジできます。原資産の価格が変動すると、オプションのデルタが変化し、トレーダーはデルタニュートラルを維持するために無期限ポジションを動的に調整する必要があります。
わかりやすくするために、仮定のシナリオで考えてみましょう。
シナリオ：
トレーダーAは、BTCが比較的安定した状態を維持すると予想し、BTCコールオプションを売却してプレミアムを回収することを決定します。ただし、BTCの価格が予期せず急騰した場合に備えて身を守りたいと考えています。
取引戦略：
トレーダーAは、デルタが0.4のBTCコールオプションを1つ売却します。方向性リスクを中和するために、BTCUSDT無期限契約を使用して同時に0.4BTCのロングポジションを取ります。市場価格が変動し、オプションのデルタが変化するにつれて、トレーダーAは無期限のポジションを調整し、全体のデルタがゼロに保たれるようにします。市場が比較的横ばいの場合、トレーダーは方向性の価格変動を心配することなく、オプションプレミアムを利益として保持します。(注：Bybitは、ポートフォリオのデルタを6秒ごとに自動的に調整するダイナミックデルタヘッジ（DDH）ツールを提供しています。)
証拠金：
Bybit UTAを利用することで、トレーダーはポートフォリオマージンモードを有効にして、資金効率を大幅に向上させることができます。ポートフォリオマージンは、クロスマージンモードのようにショートコールと無期限のロングポジションに対して別々の証拠金を要求するのではなく、取引のヘッジの性質を認識し、両方のプロダクトのデルタを相殺します。これにより、ポジションの維持に必要な全体的な必要証拠金が大幅に削減されます。
仮想通貨に強気の見通しを持っている場合は、同じ仮想通貨を原資産とする異なる行使価格のコールオプションの買いと売りを同時に行うという戦略が使えます。これをブルスプレッド戦略と呼びます。
この戦略は、低い行使価格のコールオプションを買い、高い行使価格のコールオプションを売り、オプションプレミアムのスプレッド（価格差）から利益を得るという比較的シンプルな発想によるものです。そのようなポジションを組むと、資産価格が上昇した場合には購入したコールオプションの価値が上昇するとともに売却したコールオプションの価値が減少するため、差し引きで利益が得られます。
シナリオ：
佐藤さんはBTC価格について強気の見通しを持っており、強気のオプション戦略を使うことにしました。また、佐藤さんは、満期の遠いBTCオプションのボラティリティカーブが急すぎると考えており、アウト・オブ・ザ・マネー（OTM）オプションのインプライドボラティリティもアット・ザ・マネー（ATM）オプションに比べて過大評価だと考えています。そこで、佐藤さんはBTCのATMオプションを購入してOTMオプションを売却します。
取引戦略：
現在のBTC価格を66,800ドルとします。トレーダーAは、満期日が56日のBTCUSDT-29MAY26-67000-C契約を購入し、同じ満期日のBTCUSDT-29MAY26-72000-C契約を売却します。これにより、トレーダーAは約0.25の正味プラスのデルタと、約1,200ドルのオプションプレミアムの正味借方を得ることができます。言い換えれば、これはBTCが1ドル上昇するごとに0.25ドルの利益を生み出し、トレーダーAは1つのブルコールスプレッドを開くために1,200ドルを費やすことになります。
証拠金：
UTA-PMやUTA-RMのモードを利用することにより全体的な資金効率は向上します。ポートフォリオ内の既存資産が統合され、単一の損失によるリスクの増大がなくなるため、強制決済が回避できます。
トレーダーはこの戦略を使用して、コールオプションとプットオプションの両方を同じ満期日で、異なる行使価格で同時に書き込み、これらのオプション契約の売却後のプレミアムから利益を得ます。
シナリオ：
佐藤さんは、満期日の近いアウト・オブ・ザ・マネーのコールオプションとアウト・オブ・ザ・マネーのプットオプションを売却します。佐藤さんは、BTC価格がオプション2つの行使価格の範囲内にある限り、オプションの売却時に得た利益を確保できます。
取引戦略：
例えば、トレーダーAはBTCオプションを取引し、BTC価格が66,800ドルである間に、行使価格が70,000のコールオプション（BTCUSDT-3APR26-70000-C）と行使価格が64,000のプットオプション（BTCUSDT-3APR26-64000-P）を売却します。BTCが64,000ドルから70,000ドルの範囲内で取引された場合、アウト・オブ・ザ・マネー（OTM）のオプション契約は無価値に期限切れになるため、トレーダーAは利益を得て、オプション契約が書き込まれたときに回収されたプレミアムを維持することができます。
証拠金：
ネイキッドの暗号資産オプション契約を書くことはリスクが高いと考えられているため、このようなオプション戦略の実行に伴う証拠金の要求は高くなります。UTA-PMでは低い水準の必要証拠金が適用されるため、強制決済を心配せずにコール契約やプット契約の売却が行えます。
オプション取引を組み合わせた戦略は、利益の最大化と、各種オプション契約に伴う潜在的なリスクの低減を目的として広く採用されています。ポートフォリオマージンを利用すれば、低い証拠金水準で資本効率の向上が図れます。ただし、オプション戦略にはさまざまな要因があり、それにより不利な状況が発生することもあるため、初心者にとっては比較的難しい取引だといえます。そのため、基本を理解しているという自信がある場合に限りオプション投資を行うようにしてください。
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