弊社の毎週の仮想通貨デリバティブ分析レポートでは、マクロイベント、現物取引高からの仮想通貨と取引シグナルの現状、先物、オプション、無期限契約について掘り下げています。

弊社の毎週の仮想通貨デリバティブ分析レポートでは、マクロイベント、現物取引高からの仮想通貨および取引シグナルの現状、先物、オプション、無期限契約について掘り下げています。

米国での潜在的な取引取引に対する好感が、6日連続でリスクオン資産を上昇させました。このセンチメントと、強力なETFの流入や規制の進展といったビットコイン自身の推進要因により、ビットコインは過去1ヶ月間で14%上昇し、9.4万ドルで強まりました。ビットコインの予想ボラティリティは大幅に低下しましたが、実現ボラティリティは過去18ヶ月間の水準である30%超で安定しています。

レポートの主な内容をご確認ください。

無期限取引は数ヶ月ぶりの高値で、トレーダーはまだ参加していません。

4月上旬に7万5,000ドルから9万5,000ドル以上に上昇した後、ビットコインは今週約9万4,000ドルで横ばいで取引されています。4月は未決済利息が安定しており、過去最高値である80億ドル近くに達しています。一方、取引高は1日あたり100億ドルに減少しています。取引高の減少は実現ボラティリティの低下と相関しており、パープポジションは、最近の売り切りに留意しながら、トレーダーが主要ポジションにコミットする前に別の上昇を待っていることを示唆しています。

ビットコインボラティリティが18ヶ月ぶりの低水準に下落

ビットコインのボラティリティは低下し、以前に保有していた35〜40%の水準に近づき、過去18ヶ月間にわたって一貫して回復しています。暗黙のボラティリティは、実現ボラティリティが10ポイント下落して30%をわずかに上回り、18ヶ月レンジの下限に達しました。オプション取引では、BTCの現物価格が安定しているため、プットが好まれます。ボラティリティのスマイルスキューは、特に長期的なオプションについては、アウトオブザマネーコールを好みますが、短期的なオプションはほぼニュートラルです。

BTCボラティリティがOTMコールに微笑む

現在、ビットコインのボラティリティスマイルは、すべてのテナーでアウトオブザマネー（OTM）コールを好んでおり、4月初旬にプットを強く好んだプットコールスキューから回復しています。イーサリアムは短期テナーでも同様の回復を見せていますが、長期的なスキューは弱気のままです。ETHの資金調達率はプラスですが、長期的なオプション笑顔はプットに偏っており、さまざまなセンチメントを示しています。BTCの場合、デリバティブ市場は、プラスの資金調達率の急騰、プラスの傾斜した先物利回り、OTMコールへの偏りなど、より明確な強気シグナルを示しています。

上級者向け

Bybit X Block Scholes暗号資産デリバティブ分析レポート（2025年4月30日）：ビットコインのボラティリティは18カ月ぶりの低水準。データによると、トレーダーはまだオールインしていない

Grayscaleは、ビットコイントレジャリー戦略で企業を追跡するビットコイン採用ETFを立ち上げました。

日次トップパフォーマー — カーブファイナンス（CRV）

S&P 500は、投資家が景気後退の懸念を払拭し、強力な技術収益に前向きに反応したため、0.15%上昇しました。現在では、今後のAppleとAmazonの結果に焦点が移っています。米中貿易の楽観主義とドル高により、金は3,245ドルに下落しました。FRBの利下げは損失を和らげることを期待しています。より広範な暗号資産市場を追跡するコインデスク指数は、過去24時間にビットコインとイーサリアムがそれぞれ1.24%と0.86%下落し、0.51%下落しました。Bybit MT5では、このリンクから最大500倍のレバレッジで取引

今日のトップパフォーマーはCRVです。これは、スパークが新しいカーブプールを統合し、ステーブルコインの流動性を高め、DeFiインフラを改善した後、11.4%上昇しました。

2020年にローンチされたカーブファイナンス（CRV）は、イーサリアムのDEXで、ステーブルコインと類似の資産間の低手数料スワップに利用でき、利回りプールとCRVトークンを介したDAOガバナンスを備えています。Sparkは

、sUSDS/USDTおよびUSDC/USDTカーブプールをスパーク流動性レイヤー（SLL）に

、ステーブルコイン流動性を高め、スワップを容易にし、スパークセービングによる将来の直接USDT入出金をサポートします。

高とCRV/USDT現物契約の最新の価格、チャート、データをご確認ください

、ビットコイントレジャリー戦略で企業を追跡するビットコイン採用ETFを

 ETFには、Tesla、Blockstream、MARAなどの企業が含まれます。これは、インフレに対するヘッジとしてビットコインを買収する企業の高まるトレンドを反映しています。Grayscaleのファンドは、マイニング、自動車、エネルギーなどの分野の企業にエクスポージャーを提供することを目指しています。マイケル・セイラーの戦略を含む機関投資家向けBTCの採用は、ビットコインの不足を後押ししており、将来的に供給不足やビットコイン価格の上昇につながる可能性があります。

とBTC/USDT現物契約の最新の価格、チャート、データをご確認ください

昨日、BTC現物ETFは3億2,330万ドル相当の流出をみせ、GBTCは3,200万ドル相当、他のETFは2億9,130万ドル相当の流出をみせました。

は、2025年5月4日～8日に開催される最大規模のガルクスポイントイベント

しました。このイベントでは、ユーザーはタスクを完了してポイントを獲得できます。

 また、25名の暗号資産エージェントを迎える7日間のAI取引コンテスト、AlphaWave大会も開催されました。勝つと思われるエージェントに投票して、報酬を獲得し、ガルクスクエストを完了できます。新しいタスクは、1週間を通して追加されます。

初心者向け

Grayscale、ビットコイン採用ETFをローンチ、BTCトレジャリー戦略で企業を追跡

「Odo Finance」の利回りの高いステーブルコインであるUSDYが、複数のブロックチェーンで米国債に裏付けられた安全で規制されたリターンをどのように提供しているかをご覧ください。

主要な法定通貨資産にペッグされた仮想通貨資産である

は、非常に人気が高く、投資家が市場の典型的なボラティリティに対処するのを助けています。

長年にわたり、ステーブルコイン仮想通貨は、支払い、元本価値の保管、B2B取引などに使用されてきました。しかし、従来のステーブルコインには、常に利回りを生み出す能力がありませんでした。これらの資産は一定の割合（例：1ドル）で固定されており、インフレにより資金の価値の浸食から保護されません。

は過去数年で勢いを増し始めています。これらの新世代のステーブルコインは、従来のステーブルコインとは異なり、レートの安定性を提供するだけでなく、利回りも生み出し、時間の経過とともに投資を増やします。利回りを得られるステーブルコインの中でも主要な資産の1つは、USD（USDY）です。USDYは、分散型ファイナンス（DeFi）ソリューションプロバイダーであるOndo Finance（ONDO）の一部であるOndo USDY LLCによって発行

USDYは低リスクのトラディショナルファイナンス（TradFi）準備金に支えられ、利回りを生み出し、複数のブロックチェーンのDeFiエコシステム全体で使用できる完全に構成可能な資産です。ステーブルコインの引当金および発行も、高い規制規制の対象となります。利回りの高いステーブルコインの世界では、USDYは人気、規制、セキュリティの点で上位にランクインしています。

Ondo US Dollar Yield（USDY）トークンとは？

（USDY）は、Odo Finance DeFiソリューションプロバイダーの1つであるOndo USDY LLCが提供する利回りの高いステーブルコインです。 

USDYの価値は米ドルのそれを追跡し、財務省の請求書とデマンド預金準備金に支えられています。コイン発行者の親会社であるOndo Financeは、機関投資家向けの暗号資産ソリューションを専門としています。Ondoは、オンチェーンの機関投資家向けファイナンスツールとインフラを誰でも利用できるようにすることを目指しています。

USDYは2023年8月にローンチされました。2025年4月現在、イーサリアム（ETH）、ソラナ（SOL）、Arbitrum（ARB）、Sui（SUI）、Aptos（APT）、Mantle Network（MNT）、Plume Network（PLUME）、Nobleでステーブルコインが利用可能になりました

。これは、他のステーブルコインほどのマルチチェーンカバレッジレベルではありません

USDYの価格は米ドルを追跡していますが、通常、ステーブルコインの各ユニットで得られる利回りが加算され、その名目価値が上昇するため、そのレートは1ドルよりやや高くなります。

Ondo USDYは、トラディショナルな実世界の資産（RWA）、主にトレジャリービルに支えられています

が、準備金の一部は銀行のデマンド入金で表される場合があります。

これらの金融資産タイプはいずれも現金同等物とみなされます。

Ondoエコシステムのセキュリティを確保するため、Ondoは100ドル相当のUSDYを104ドル相当の準備金で返済し、常に4%の担保超過率を維持しています。

Ondo Financeは、USDYの透明性を重視しています。同社は、独立取締役の取締役会、資産分離、Ondoからの報告など、さまざまな方法でステーブルコインの発行と監督を管理する独立した法人組織により、倒産リモートメカニズムを確立しています。

USDYは、担保、レンディング、借入、イールドファーム、支払い、デリバティブ取引など、さまざまな目的でホストブロックチェーンのDeFiエコシステムで使用できる完全に構成可能な資産

Ondo USドル利回り（USDY）のメリット

USDYは保有者にいくつかの大きなメリットをもたらします。まず、個人投資家と機関投資家がドル建ての利回りを獲得できます。これは従来のステーブルコインとは対照的であり、利回りの機会はまったくありません。利回りの高い他のステーブルコインも保有者にリターンをもたらしますが、その一部は、高品質の資産ではなく、変動性の高い仮想通貨の利回りを支払います。

USDYはドルペグにより、利回りと相対的安定性の両方を提供します。さらに、完全にコンポーザブルであり、さまざまなDeFiプロトコルで利用できる機会を生み出します。USDYは7つのブロックチェーンで利用可能で、ほとんどの利回りの高いステーブルコインよりも多くのDeFi機会にアクセスできます。

通貨はパッシブ保有にも使用でき、利回りが上昇するにつれて価値が徐々に増加します。この能力において、USDYは低リスクのオンチェーン投資の機会となります。

最後に、USDYは、高品質のTradFi資産、トレジャリービル、デマンド預金による過担保化と裏付けを受けており、市場で最も安全な利回りを持つステーブルコインの1つです。

Ondo US Dollar Yield（USDY）のしくみ

個人および機関投資家は、USDYを取得するためのオンボーディングプロセスを受け、その間に本人確認書類、法律書類、税務書類を提出する必要があります。Ondoは、米国の証券法、1940年投資会社法、その他の関連規制を遵守するため、お客様の顧客確認（KYC）とマネーロンダリング防止（AML）チェックを厳重に適用

米国および英国在住の方は、USDYの購入を申請できません。ただし、米国または英国在住で海外に居住している場合、USDYの購入を申請できる場合があります。

申請が承認されると、初回入金日から40～50日後にUSDYが発行されますが、投資初日から利回りを得られます。投資または償還の最低額は500ドルです。

テーブルコインを使用して、OndoからUSDYを購入できます

 10万ドル以上の金額の電信送金も可能です。

償還は、米国外の銀行口座にのみ米ドルで送金されます。米ドル建て投資はいつでも償還できます。通常、資金を受け取るまでのスケジュールは、申請日から約2～3営業日です。

USDYは毎日利回りを計上します。ステーブルコインの利回りは、米国連邦税の義務が発生しないよう構成されています。Ondoは、USDY利回りのパフォーマンスや管理手数料を請求しません。ただし、同社はUSDYを支える原資産から発生する利回りの一部から収入を得ています。

前述のとおり、USDYの利回りはトークンの各ユニットに発生します。したがって、1 USDYの価値は通常1ドルを超えています。たとえば、本稿執筆時点（2025年4月30日）におけるUSDYの平均価値は1.11ドルです。

ステーブルコインに1ドルの固定レートを好む投資家のために、OndoはrUSDYと呼ばれるリベイジングバージョンを提供しています。rUSDYの利回りは、仮想通貨の供給量を増やすことで追加のトークンの形でウォレットに支払われますが、元本は1ドル（または非常に近い）のままです。これをリベイジングといいます。USDYとrUSDYは自由に相互交換可能です。

通貨のリベース版は、金利の安定性を確保しながら（たとえば、合意された契約金額のB2B支払いなど）、投資から利回りを得る必要がある人にとって役立つ可能性があります。

Ondo USドル利回り（USDY）の購入先

USDYは、高品質の伝統的資産による低リスク利回り、幅広いマルチチェーンカバレッジ、規制コンプライアンス、透明性、コンポーザビリティ、金利安定性など、投資家にとって多くのメリットがあります。仮想通貨市場では、こうしたメリットの組み合わせは非常に珍しく、投資家コミュニティは間違いなく以下の点に留意しています。USDYは、2025年4月下旬時点ですでに時価総額で3番目に高い利回りを持つステーブルコインです。 

利回りの高いステーブルコインのニッチが拡大しているため、機関投資家の間でも、機関投資家グレードの高品質暗号資産へのアクセスを熱望する個人の間でも、USDYの利点はさらなる関心を集めるでしょう。

中級者向け

Ondo US Dollar Yield（USDY）とは何ですか？また、どのように機能しますか？

2025年には、MIUからHIPPOまで、Suiミームコインの7つのトップコインが急速に成長し、強力なコミュニティと独自のユースケースで勢いを増しています。

では、投資家がリスク選好度が高まり、大胆な動きを見せているため、ミームコイン

、Suiは仮想通貨愛好家、特にプラットフォームのスピードと手頃な価格を高く評価するミームコイン愛好家を惹きつけ続けています。

MIU、LOFI、BLUBなどのSUIミームコインの取引高や時価総額が最近急増しており、投資家の関心が高まっていることが浮き彫りになっています。例えば、BLUBは2025年4月22日～23日にかけてわずか24時間で88%上昇し、2025年4月に価格が63%以上上昇したため、SUIの価格上昇幅は大きくなっています。

これらの通貨は、HIPPOの野生生物保護の寄付など、独自のテーマや慈善活動を取り入れることが多く、コミュニティの強力な支援を促進しています。

暗号資産市場で波動しているスイミームコインのトップを見てみましょう。

Suiミームコインが注目を集める理由

Suiベースのミームコインは、技術的優位性と活気あるコミュニティエンゲージメントの組み合わせにより、急速に注目を集めています。Sui

並列取引の実行と独自のガス価格メカニズムにより、超高速な取引速度と最小限の手数料を実現します。そのため、Suiはミームコインがしばしば伴う大量投機取引に最適なプラットフォームです。Suiのスケーラビリティと安全な「移動」プログラミング言語は、新しいトークンを起動するための効率的で安全な環境を求める開発者を惹きつけます。

は、ミームコインの成長をさらにサポートし、単なる憶測を超えた有用性の向上への道を提供します。

2025年4月30日現在の時価総額に基づくSuiミーム通貨の上位は以下のとおりです。

は現在、Suiを拠点とする「キャットミームコイン」のトップであり、時価総額は7,060万ドルです。楽しくエネルギッシュなブランディングとコミュニティ志向の精神で投資家を魅了します。また、MIUは、かわいいキャットハイプだけでなく、ユーティリティも拡張しており、プラットフォーム上でDeFiや

（NFT）の機会にアクセスできます。また、ステーキングプロセスを通じて長期的なコミットメントを促進します

。ステーキング者は12ヶ月間のステーキングで最大15%のAPRを獲得できます。

このプロジェクトは、コミュニティイベントやコンテストを頻繁に開始し、専属の保有者基盤を強化しています。MIUの成功は、Suiのようなスケーラブルなブロックチェーン上のミームトークンに対する需要の高まりを浮き彫りにしています。その遊び心あふれる魅力と強力なトークンオミクスは、スイミームセクターのトップに位置しています。MIUは

です。合計供給量は9兆トークンで、そのうち55%は定期的な火傷を伴う流動性プールに、

15%はステーキング報酬に、15%はエコシステム開発に、10%はコミュニティに、5%はチームのために確保されています。

MIUは引き続きミームの普及の波に乗り、Suiエコシステム内外で永続的な力になることを目指しています。

時価総額3,586万ドル、アプリ利用者数5,000万人を超える

（MEMEFI）は、ミームの世界とSocialFiユーティリティを融合させた野心的なTelegramプロジェクトです。MemeFiは、誇大広告だけに依拠する一般的なミームコインとは異なり、Telegramの利用者に、毎日景品を提供し、企業向けの広告制作にインセンティブを与えるインタラクティブなWeb3ミームテーマのクリッカーゲームを提供することを目指しています。

そのネイティブトークンMEMEFIは単なるミームコインではなく、ガバナンス、ゲーム、イールドファーム、アプリ内購入のユースケースがあります

Bybit現物取引プラットフォーム（MEMEFI/USDT）または無期限契約（MEMEFIUSDT）でMEMEFIを取引できます

は、悪寒のささいな雰囲気で知られるスイミームコインです。若いインターネットネイティブの視聴者に響くものです。LOFIは、その面白さを超えて、音楽、ライフスタイル、暗号資産を通じてコミュニティに参入することで、堅実な成長を見せています。

このプロジェクトは、地球規模のコミュニティにクリーンな水源を提供し、海洋廃棄物やプラスチックが海洋衛生に与える影響に対処することに焦点を当て、環境に配慮した取り組みにも結びついており、ミームコインでは一般的に見られないミッション主導の角度を提供します。LOFI Mystic Yetis NFTのミントは、直接寄付のほか、収益の20%がLOFI財団に寄付されます。

Lofiのアクセスしやすい雰囲気と巧妙なマーケティング戦略は、新しいサポーターを引き付け続け、ますます混雑するSuiミームシーンでLOFIが目立つのを助けています。 

（一般にHIPPO）は、Suiミーム界で人気のコミュニティです。HIPPOトークンはユーモアと慈善事業を融合させ、収益の一部を野生生物保護イニシアチブに寄付します。まずは、このウイルスミームコインのインスピレーションとなった愛らしいピグミー海馬であるムー・デンを飼育するタイのカオ・キオ・オープン動物園からスタートします。この気持ちの良いアプローチは、HIPPOトークンに関する非常に忠実なコミュニティの構築に役立っています。

Sudengはミームと現実世界への影響に二重に焦点を合わせており、パワーを維持しています。このプロジェクトはコミュニティの関与が高まっており、HIPPOは急速に変化する仮想通貨空間において、引き続き関連しています。

Bybit（HIPPOUSDT）では、USDT無期限契約としてHIPPOを購入できます

は、水産をテーマにしたブランディングとミーム文化の統合により、Suiミームコインエコシステムに波及しています。親しみやすくコミュニティ優先のアプローチで知られるBLUBは、頻繁にポチ袋、ミームコンペティション、流動性インセンティブを開催し、エンゲージメントを最大化します。

コインの楽しいブランディングとアクティブユーザーの着実な増加により、BLUBは急速にランクを上昇させました。その強力なオンラインプレゼンスとウイルスミームキャンペーンは、次のブレイクアウトミームプロジェクトを探している暗号資産愛好家を魅了しています。BLUBは、パートナーシップを構築し、そのリーチを拡大し続ける中で、Suiミームシーンの定番となる強力な可能性を実証しています。

（TOILET）は、スイ島で上昇するミームコインで、仮想通貨文化に共鳴するユーモアと不合理性を抱いています。そのブランディングは、意図的に馬鹿げていることに重点を置いており、あまり真剣に受け止めないミームコインのウイルス的なトーンを活用します。

このプロジェクトは、コミュニティ主導の有機的な成長を遂げ、スイミーム分野で最も話題の新規参入者の1つとなりました。ミームコンテスト、コミュニティ襲撃、自然エアドロップが頻繁に開催され、エンゲージメントの向上に貢献します。最大級のイベントは、トップ100のTOILET保有者（2025年4月21日のスクリーンショットを参照）にトイレクラブ・アルファパスNFTを配布することで、保有者はトイレダストのすべてのプロジェクトやイベントにアクセスでき、トイレダストの将来の発展に投票する権利を得られます。

ユーモラスなファサードにもかかわらず、TOILETの強力な保有者基盤と積極的なマーケティング戦術は、Suiのミームコインエコシステムが拡大し続けるにつれて、引き続き関連性がある可能性を示唆しています。

スイミームコインカテゴリーのもう1つのトッププロジェクトである

（FUD）は、仮想通貨の世界におけるFUD（恐怖、不確実性、疑念）と戦う愛らしいパグマスコットを中心に構築されています。

 ユーモラスな口調と巧妙なマーケティングにより、FUDはミームとミッションの両方を受け入れる活気ある保有者のコミュニティを構築しました。

FUDは、トレンドのミーム、コンテスト、エアドロップ特典を活用して、コミュニティのマーケティングを新鮮かつ広域に保ち、着実に人気が高まっています。Turbos Finance、Cetus、SuilendなどのSuiアプリの深い統合

と、20%がトークン燃焼に専念するデフレ型トークンミクスにより、FUDはミーム空間における将来の成長に向けて強力な競争相手となっています。

BybitでSuiミームコインを購入する方法

BybitでSuiミームコインを購入するのは、とても楽しいことです。ただし、関連するリスクと特典を認識することが重要です。 

ており、その価格は急激に急激に変動し、大きな利益と突然の損失をもたらす可能性があります。

これらの投資には、常に慎重にアプローチし、損失を被る余裕以上のリスクは決してありません。とはいえ、急成長するSuiエコシステムとミーム文化は、常に情報を得て、リスクを適切に管理するトレーダーにとって、有益な機会を生み出すことができます。

現在、現物ペアおよび無期限契約としてMEMEFIをBybitで購入できます。HIPPOは無期限契約としても利用できます。これにより、トレーダーは、現物で簡単に購入・保有するか、無期限契約でレバレッジ取引するか、希望するエクスポージャーの種類を柔軟に選択できます。

Suiミームコインを現物ペアとして購入する

現物取引は、スイミームコインを直接購入し、完全に所有する最も簡単な方法です。Bybitでは、このプロセスは簡単です。MEMEFI/USDTなどの現物ペアを選択したら、マーケット（至適価格で即時購入）や指値（支払いを希望する価格を設定）などの希望の注文タイプを選択し

、購入する取引を確認します。

現物取引は、初心者だけでなく、マージンやレバレッジ取引よりも簡単でリスクの低いアプローチを好む方に最適です

Suiミームコインを無期限契約として購入する

Bybitは、MEMEFIとHIPPOを、より高度な取引オプションを求めるお客様向けのUSDT無期限契約として提供しています。無期限取引では、実際の通貨を所有するのではなく、価格変動を推測します。理解すべき重要なポイントには、以下が含まれます。

無期限契約は大きな利益をもたらす可能性がありますが、リスク管理について深く理解する必要があります

常にレバレッジを下げて、堅実な取引規律を実践してください。

Bybitでは、現物通貨のシンプルさや「」戦略を好む方に、急成長するスイミームコイン市場を柔軟に探す方法を提供しています。

Suiブロックチェーンのミームコインの急速な増加は、コミュニティ主導のプロジェクトが革新的な技術と組み合わさったときのパワーを浮き彫りにしています。Suiの高速取引、手数料の安さ、開発者フレンドリーな環境のおかげで、MIU、LOFI、HIPPOなどのSuiミームコインは、繁栄する完璧なエコシステムを見つけました。各プロジェクトは、ユーモア、慈善活動、DeFiイノベーション、純粋なミーム文化など、テーブルにユニークなものをもたらし、活気に満ちた多様なSuiミームコインの風景を作り出します。

2025年に注目すべきスイミームコイン上位7選

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投資

ビットコイン

GBTCは世界最大のビットコインファンドであり、デジタル通貨を原資産とする初めての上場信託です。

Grayscale® Bitcoin Trust（GBTC）は、株式市場で公開されている投資信託であり、直接管理せずにビットコインに投資したい個人、企業、機関にとって優れた選択肢です。

しかし、これは誰にとっても良い投資オプションでしょうか？ まだ投資していない場合は、グレースケールの購入を妨げる可能性のある欠点はありますか？

この記事では、これらの質問などにお答えします。

）は世界最大のビットコインファンドです。また、デジタル通貨を原資産とする初めての上場信託でもあります。これが何であるかわからない場合は、以下の簡単なランダウンをご覧ください。

公開証券取引所の信託や資金には、その価値を決定する原資産があります。これらの資産の大半は、上場企業の株式です。信託またはファンドの価格は、原資産

（NAV）に基づいて変動します。NAVは、資産の需要の影響を受けます。投資家は、ファンドの株式を購入することで資産の一部を購入できます。

GBTCは仮想通貨信託であるため、証券アカウントで

できます。ビットコインを間接的に購入することで、

でBTCを購入する手間を回避できます。つまり、Grayscaleを利用して、サードパーティとしてビットコインを購入・保有しているということです。

そのため、実際のBTCはGrayscale機関投資家信託に保管され、そのリテールインデックスはオープン市場または店頭市場で取引されます。GBTCは仮想通貨取引所で取引される

）に似ています。ETFは投資家の資金をプールしてビットコインに投資し、投資家に投資の管理手数料を請求します。

GBTC投資ビークルは、ビットコインETFと比べてどうですか？

のようなビットコインETFはGBTCの競合相手です。 

これは、ETFが信託よりもはるかに密接に原資産の市場データや価値を追跡するためです。したがって、ビットコインETFの1株あたりの市場価格は、BTCの実際の価値に比較的近いです。

しかし、GTBCの株式では、信託が年間

を課し、時にはプレミアムも課すため、そうではありません。これにより、現物購入時やビットコインETFの株式購入時に、BTCの市場価格と比較してGBTCの株式価格が大幅に上昇します。

現在、仮想通貨投資環境は主にビットコイン先物ETFに占められています。これらの金融商品は、投資家がビットコインの将来の価格を推測することを可能にしますが、必ずしも資産のリアルタイム市場価値を最も正確に反映するわけではありません。一方、GBTCは、投資家の

への移行について、規制当局の承認を積極的に求めています。

現物ビットコインETFは、ビットコインの実際の価格をリアルタイムで追跡するように設計されており、仮想通貨の市場価値をより迅速かつ正確に表現できます。

は、先物契約の複雑性に左右され、

などの要因により現物価格から乖離する可能性があるため、現物ETFは原資産を1対1で追跡することを目指しています。これにより、個人投資家と機関投資家の両方にとって、より信頼性が高く、簡単になる可能性があります。

グレースケールビットコイン信託（GBTC）のしくみ

Grayscale Bitcoin Trustは機関投資家から通常米ドル（USD）の資金を集め、BTCを直接購入するために利用します。これらのBTCはGrayscaleファンドに保管されており、基本的には投資家ではなくGrayscale機関が

となります。その後、GBTCの株式を購入し、間接的にBTCを所有することができます。

2015年にGrayscaleが上場ファンドになって以来、強気

でGrayscale株式を購入することで、さまざまな投資家がGBTCに多額の資金を投入してきました。Grayscaleは、その資本を利用してますますBTCを購入しています。現在、643,572ビットコイン以上が蓄積されており、この記事の執筆時点（2023年8月31日）

その数字に目を向けると、テスラは約1万725 BTCを保有しています。

GBTC株式のプレミアムと割引とは？

GBTC株式を売買する場合、信託はお客様の投資でBTCをすぐに売買することはありません。そこで、プレミアムと割引の概念が登場します。GBTCのしくみを理解するには、この概念が不可欠です。

グレイスケール信託が約50万BTCを保有しており、すべて株主が購入しているとします。その後、5人の投資家が参加し、それぞれ1,000 BTC相当のGBTC株式を購入します。

これらの購入は、GBTC投資家が保有するBTCの数を、Grayscaleが機関として保有するビットコインの数と比較して増加させることで、信託の全体的な価値を高めます。これは、GBTCが新しい投資をすぐに5,000 BTCの追加購入に利用していないためです。

つまり、BTCの供給よりもGBTC株式の需要が高くなります。この場合、信託はBTCの価値にプレミアムを追加します。GBTC株式を購入したい方は、そのプレミアムを株式価値に加えて支払う必要があります。

同様に、多数の投資家がGBTC株式を売却した場合、新規投資家は割引を受けられます。この変動は、取引所から直接購入することで得られる価格とは異なる価格でBTCを購入しなければならないことを意味します。そのため、GBTCの株価はBTCの実際の価値と同じではありません。

売買とは異なり、株式市場の開店時間内にのみ可能です。

グレースケールのSECとの法廷闘争

グレイスケールと米国証券取引委員会（SEC）との法廷闘いは、規制当局がGBTCをビットコイン現物ETFに変換するグレイスケールの申請を拒否した時に始まりました。SECの主な懸念は、市場操作の可能性であり、グレースケールが激しく反対したスタンスでした。拒否に直面した他の資産運用会社とは異なり、GrayscaleはSECを提訴する大胆な一歩を踏み出し、ビットコイン先物ETFの規制要件はビットコイン現物ETFにも同様に適用されるべきだと主張しました。

2023年8月29日、米国コロンビア特別区巡回区控訴裁判所は

を下しました。裁判所は、SECが任意かつ厄介な裁定を下し、規制当局が拒否について十分な説明を行わなかったと述べた。この判決は、SECの最初の拒否命令を効果的に無効にし、仮想通貨投資の分野で新たな先例を打ち立てました。

法廷の決定後、投資家はビットコインの現物価格への値引きが狭まると予想していたため、GBTCを取り巻く取引活動が顕著に増加しました。第1に、GBTC株式の価格は17.58ドルから20.56ドルに上昇し、2023年7月中旬にBTCが3万1,000ドルに達したこと以来の高値となりました。株価が17%上昇したことで、値

（NAV）の25%から17%に縮小しました。 

その後、ビットコイン価格は25,960ドルから27,974ドルに急騰しました。ビットコインだけでなく、

などのアルトコインが5%急騰した仮想通貨市場にもプラスの影響が及んだため、影響は拡大しました。 

GBTCのSECに対する最近の法的勝利は、ビットコイン現物ETFへの独自の変換の可能性を高めただけでなく、他のビットコイン現物ETFが規制当局の承認を得る道を開きました。これは仮想通貨投資エコシステムの大きな変化を示す可能性があり、ビットコインへのエクスポージャーを獲得したい方にとって、より正確でボラティリティが低い投資手段となる可能性があります。

グレースケールビットコイン信託（GBTC）のメリットとデメリット

グレースケールビットコイン信託に投資するかどうかを決定する際、その長所と短所を見てみましょう。

ビットコインを直接保有するよりもGBTC株式を購入するメリットには、次のようなものがあります。

1. コールドストレージのセキュリティ向上

暗号資産取引所やウォレットは

。GTBCは、BTCをコールドストレージで安全に保管するための管理手数料を請求します。

レベル2を完了する必要があります。ビットコイン投資信託の定期監査

Grayscale Bitcoin Trustは、投資家が支払ったBTCを保有していることを証明するために、証券取引委員会（SEC）に

します。これは仮想通貨取引所よりも有利であり、人々を詐欺する可能性があります。このような詐欺の一例として、2019年の

、減税を受けることができます。また、SECが承認する信託の上場株式に課税することも簡単です。

GBTC株式の保有の欠点には、次のようなものがあります。

1. 小規模投資家には適していない

GBTCには2%の年会費がかかります。さらに、需要が高い場合にプレミアムを支払って株式を購入する必要があります。グレースケールビットコイン信託の購入には5万ドル以上の投資が必要であるため、小規模投資家には適していません。

レベル2を完了する必要があります。BTCを実際に所有することは決してありません

グレイスケール信託は、お客様の株式のBTCのプライベートキーを保有しているため、実際のBTCに株式を償還することはできません。

3. パフォーマンスギャップの増大

GBTC株式の価値は、原資産と同じ割合で上昇していません。プレミアムを支払う必要がない場合でも、ビットコインを直接保有するほど、株式を購入しても利益を得ることはできません。2020年から2021年にかけて、GBTCの株価

この拒否は、同社の将来に対する公的な懸念を引き起こしました。

Grayscale Bitcoin Trustは良い投資ですか？

GBTC株式の価値がビットコインの価値と正確に一致しないため、GBTCは優れた投資オプションではない可能性があります。SECに勝つ前、GBTC株式は20

8%の割引で取引されていました。Grayscaleが法廷闘争に勝った今、GBTC株式は現在19.51%の割引で取引されています（2023年8月31日現在）。値引きは大幅に縮小しましたが、今日GBTC株式を購入すると、同じ金額を米ドルで現物購入するよりも少ないBTCが得られるという事実は変わりません。 

GBTCに投資しても、ビットコインの

を所有していないため、プロトコルに対する投票権は付与されません。また、信託で発生する取引は政府機関によって検閲され、分散型デジタル通貨の本来の目的を打ち負かします。

おそらく将来、株式が再びプレミアムで取引され始めた場合、グレースケールは、NAV価格でGBTC株式を購入できる認定投資家にとって良い選択肢になるでしょう。

グレースケールのSECに対する最近の法的勝利は、ゲームチェンジャーでしたが、GBTCを投資手段として評価する際には、より広い文脈を考慮することが不可欠です。これまで、GBTCはプレミアム価格と独自の構造から、主に富裕層投資家にとって頼りになる選択肢でした。さらに、この信託は透明性の欠如、特に準備金の証拠を開示したがらないことから、精査を受けています。これにより、信託の全体的な信頼性とリスクプロファイルについて正当な懸念が生じています。

裁判所の判決は、GBTCがビットコイン現物ETFになる見通しを確かに強化していますが、Grayscale信託に関連する既存の批判やリスクを完全に軽減するものではありません。個人投資家にとっては、ビットコイン現物ETFの潜在的な利益が既存の懸念を上回るかどうかが問題となります。仮想通貨市場のボラティリティとGBTCの不透明な慣行を鑑みると、ビットコインの直接所有がより簡単で安全な代替手段になる可能性があると主張する人もいます。

GBTCの購入とビットコインの購入

BTCを直接購入する場合でも、GBTCを通じて公開市場で購入する場合でも、ボラティリティは避けられません。議員が仮想通貨

のリクエストを拒否したりするたびに、

また、GBTC株式のBTCを保有していないため、使用することはできません。ビットコインを実際に使用して管理手数料を節約したい場合は、

グレースケールの法的な勝利は、ビットコイン信託に新たな扉を開きましたが、投資家は潜在的な報酬と固有のリスクや批判を比較検討する必要があります。法廷判決は重要なマイルストーンですが、投資オプションとしてGBTCを全面的に承認するものではありません。リテール投資家は

を実施し、ビットコインの直接所有を含む仮想通貨エクスポージャーの複数の方法を検討する必要があります。

グレースケール・ビットコイン・トラスト（GBTC）：完全ガイド

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