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イールドアグリゲーターは、お客様に代わって仮想通貨を自動的に投資し、さまざまな流動性プールで投資を最適化する分散型プロトコルであり、分散型金融（DeFi）業界で最もホットな成長分野の1つです。過去2年間、特にカテゴリーリーダーのYearn Financeの台頭により人気が高まっています。2020年、別のイールドアグリゲーターであるハーベストファイナンスは、ローンチ後わずか数週間で総額10億ドル相当の総額ロックド（TVL）を獲得し、見出しを飾りました。
2歳の収穫ファイナンスを詳しく見て、より成熟したプロジェクトとしてのメリットと可能性について話し合いましょう。
収穫ファイナンス（FARM）は、他のDeFiプラットフォームのさまざまな流動性プールに入金することで資金を最適化する暗号資産管理プロトコルです。 従来の利回りアグリゲーターであるHarvest Financeは、さまざまな投資戦略を採用して資金を自動的に入金・管理し、数え切れないほどのDeFiプロトコルやプールを手動でふるい分ける必要がなくなります。そのため、プラットフォームはパッシブ暗号資産収入を得るための優れたツールです。また、収穫ファイナンスは初心者の皆様に、業界の複雑さを一切考慮することなく、イールド農家のランキングに参加していただけるようにしています。
Harvest Financeは、イーサリアム、BNBチェーン、ポリゴン、そして最近ではArbitrum経由でDeFiプロトコルに資金を配分します。Harvest Financeでは、30種類以上のプロトコルを使用しています。これらには、カーブファイナンス、Uniswap、Compound、SushiSwap、Lidoなど、人気のあるDeFiプラットフォームの大部分が含まれます。
2020年9月1日にローンチされたHarvest Financeは、仮想通貨市場で即座にヒットし、10月下旬までに数週間で10億ドル以上のTVLに達しました。このプラットフォームの成功への近道は、2020年10月26日に最初に発見されたフラッシュローン攻撃によって突然停止しました。加害者は、複数のプールを含む複雑なスキームを使用して、2,400万ドル相当のステーブルコインを盗み出しました。この攻撃の結果、プロトコルのTVLは10月28日までに2億9,000万ドルに急落しました。
ハーベストファイナンスの価格は、2020年10月に完全に回復したことがありません。2021年初頭にはTVLが8億6,900万ドルと上昇しましたが、このプロトコルは徐々に下落しています。これは、過去2年間の全体的な市場低迷が要因であり、利回りアグリゲーターカテゴリーの穏やかなプレーヤーとなっています。現在、15番目に大きい利回り集約プラットフォームであり、想定外のTVLは1,844万ドルです。
収穫ファイナンスの利用者は、資金をいわゆる金庫に入金し、収穫ファイナンスが行うプールステーキングから利息を得ます。各ボールトは、イーサリアムベースのイールドファーミングスマートコントラクトであり、多くの利用者からプールされた資金のレポジトリとして機能します。このプーリングは、プロトコルがDeFiプロトコルとの間で資金を移動する際のガス代やその他の手数料を全体的に削減するのに役立ちます。
金庫預金者は金庫から得られる利益の70%を受け取る一方、高いAPYと低いネットワーク手数料は魅力的な総合利回りをもたらします。残りの30%は、収穫ファイナンスのトークンであるFARMを市場から購入するために使用されます。これらのFARMトークンは、プラットフォームの利益分配プールのステーカーに報酬として配布されます。
各ボールトが利回り最適化のために資金を割り当てる方法は、プロトコル開発者が考案し、事前にプログラムされた特定の戦略に基づいています。金庫に資金を入金すると、金庫への投資割合を表すfASSETが発行されます。
fASSETは、入金証明書として機能する合成暗号資産であり、後でハーベストファイナンスの暗号資産報酬を受け取ることができます。各fASSETは、入金された仮想通貨に対応しています。たとえば、USDCを投資すると、ボールトのシェアを表すfUSDCトークンが発行されます。
金庫が利息を得るにつれて、fASSETの価値は大きくなります。資金の出金を決定すると、fASSETは燃え上がり、元の資金と発生した利息を受け取ります。
入金された資金は複利を獲得します。つまり、利息は単純な年利率（APR）ではなく、年利率（APY）で測定されます。自動コンパウンディング機能は、ハーベストファイナンスが使用するすべての戦略に組み込まれています。
未収利息を引き落とす代わりに、ハーベストファイナンスはプールに投資した総額に定期的に利息を追加します。合計金額は、入金の受け取り時に1回のみ出金されます。
自動コンパウンディングは、複合利子の獲得を支援するだけでなく、ハーベストファイナンスとパートナーDeFiプラットフォーム間の資金移動にかかる全体的な取引コストも削減します。
お客様の資金の安全性は、プラットフォームが実装するタイムロック機能によって保護されます。基本戦略に変更があった場合、期限ロックは金庫に適用されます。
プロトコル開発者が戦略の変更を決定した場合、その変更はプラットフォーム上で発表され、12時間保留状態のままになります。この間、新しい戦略が気に入らない場合は、資金を引き出すことができます。12時間の待機期間が終了すると、新しい戦略が実装されます。
タイムロックにより、ボールト戦略の変更を透明性の高い方法で評価できます。また、妥当な通知期間を設ければ、他の多くの利回り最適化プラットフォームではまったくメリットがありません。
FARMはHarvestの主要な仮想通貨です。ERC-20トークンは、プラットフォームのユーザーにさまざまなインセンティブを提供するために使用されます。主なインセンティブには、利益分配プールにステーキングする報酬が含まれます。Vaultの入金者は、投資したfASSETの成長に加えて、報酬の一部としてFARMトークンも獲得できます。
FARMはガバナンストークンでもあります。FARM保有者は通常、プラットフォームに関する重要な問題について投票します。例としては、2020年10月のフラッシュローン攻撃の被害者への償還に関する投票や、トークンの供給メカニズムの変更に関する投票などがあります。
FARMは当初、500万の供給制限を予定していました。しかし、プラットフォームのローンチ直後、ガバナンスコミュニティは供給量を69万420人に制限することに投票しました。
トークンの珍しい特徴は、ローンチ時に供給が事前にミントされていないことです。代わりに、FARMは毎週定期的にミントされており、新規供給の70%がプラットフォームの流動性ニーズに、20%が運用資金に、10%が開発チームに送られます。
定期的な週次ミントと、プラットフォームの流動性ニーズへの依存により、トークンの合計供給量が69万420の制限を上回った可能性があります。主要な暗号資産データポータルのトークン指標によると、FARMの総供給量は701,936（2022年11月13日現在）です。トークンの時価総額は約1,900万ドルです。
FARMトークンは、2020年9月初旬に5,000ドル以上の初期価格で取引を開始しました。市場投入後2日以内に、200ドル以下の持続可能な水準にまで下落しました。2020年10月26日、悪名高いフラッシュローン攻撃が発見される直前に、FARMは234.05ドルで取引されました。攻撃の結果、多くの人々が収穫ファイナンストークンを売却することを決め、10月29日までにFARMは86.31ドルに下落しました。
トークン価格は今後数ヶ月にわたって緩やかだが着実に回復し、2021年2月中旬までに攻撃後の最大410.84ドルに達しました。しかし、今後1.5年にわたり、仮想通貨市場の乱れや暴落、市場に参入する新たな利回り集約プロトコル、主要なカテゴリーリーダーとしてのYearn Financeの確固たる確立といった要因が組み合わさり、FARMの価値が下落しました。
執筆時点（2022年11月13日）までに、トークンはわずか28.45ドルで取引され、市場に出回った最初の日からはかけ離れています。
FARMは、その不況にもかかわらず、将来の大きな成長の可能性を持つトークンです。仮想通貨市場は緩やかに回復し、Yearn Financeは以前は圧倒的なカテゴリーのリーダーシップが希薄化したと見ており、FARMは力強く成長すると予想されています。DigitalCoinPriceは、トークンが2025年までに89.65ドル、2030年までに182.84ドルに達すると予測しています。PricePredictionポータルはさらに強気で、FARMは2025年までに最大149.42ドル、2030年までに最大991.95ドルに達すると予想されています。
FARMは、リスクの高いアルトコインを気にしなければ、大きな投資になるかもしれません。大手予測ポータルは、トークンの現在の価格と比較して、中長期的に大幅に高い水準に達すると予想しています。同時に、高い潜在的利益は、この種の通貨に固有のリスクを伴います。
FARMのメリットには、次のようなものがあります。
FARMの主なリスク/デメリットは以下のとおりです。
収穫ファイナンスは、大きな成長の可能性を持つ魅力的なプロジェクトです。利回りアグリゲーターの中で中規模プレイヤーのポジションに落ちたことから、プラットフォームは少なくとも価格予想によって判断し、カテゴリー内でより顕著な役割に回復すると予想されます。
利回りアグリゲーション市場の継続的な断片化は、ハーベストファイナンスの課題と機会の両方を表しています。プラットフォームの将来のパフォーマンスは、プロジェクトのチームがこの市場開発にどのように反応するかに完全に依存します。