2025年1月6日：インスティテューショナルインサイトでは、最新の市場動向、市場パフォーマンス、業界ニュース、ETF（上場投資ファンド）のフロー、トレンドトピック、今後のイベント、トークンのアンロックなどを探りながら、暗号資産取引の推進に役立てています。

今週の市場分析をお届けします。

週刊ハイライト — マーケットスナップ5日間損失ステーキ 

投資家は現在、1兆ドル以上の市場価値が消滅した5日間の下落の後、米国株の下落を購入する機会を捉えています。ウォールストリートは4月以来最長の損失を突破し、Nasdaq-100は1.7%、S&P 500は1月3日金曜日に1.3%上昇しました。これらの上昇は、12月の厳しい後、新年に続いた今週の売却をわずかに相殺しました。

マグニフィセントセブンのような大手テクノロジー企業の収益成長が鈍化するという懸念にもかかわらず、トレーダーは、特にAI業界のリーダーであるNVIDIA Corporationに関して楽観的であり続けています。市場は、個人投資家がAIに投資し続ける限り、関連する株式市場のブームは続くと予想しています。 

マイク・ジョンソンが米国下院議長に再選出された翌日、株式はセッションで最高値に達し、ビジネスフレンドリーな議題への潜在的な支持を示しています。一方、債券利回りは上昇し、10年は制限金利の維持に関するリッチモンドFRBのトム・バーキン大統領のコメントを受けて4.6%に達しました。米国の製造業は緩やかな成長を見せ、新規注文は昨年初頭以来最高を記録しました。一方、投資家は金利引き下げが遅い可能性に対して経済力を評価しました。

週刊暗号資産ハイライト — AIエージェント春の開催

多くの投資家は、アルトコインの価値が急騰する期間であるアルトシーズンを熱望しています。しかし、現在の市場ダイナミクスは、アルトコインの急騰が広がっていない可能性を示唆しています。膨大なトークン数と限られた流動性が組み合わさって、アルトコイン分散と呼ばれるものへとつながり、適切なセクターとトークンを選択することが重要です。

現在、AIエージェントに注目しています。

は、市場が下落しても繁栄しています。この初期のセクターは急速に進歩しており、関連するトークンはベンチャーキャピタルのロックを解除することによる圧力が少なくなっています。その上位プロトコルの多くは、中央集権型取引所上場を欠いており、より多くの購入者が市場に参入する可能性があることを示しています。

2020年のDeFi夏やAlt Layer 1取引など、過去の機会を逃した投資家には、今や新たなチャンスがあります。個々のAIエージェントをターゲットとするのではなく、インフラプレイへの投資が最善のリスク/報酬戦略です。この戦略は、同セクターの基盤となるツールです。

AIエージェントプレーヤーのトップは、ベースネットワーク上でトークン化されたAIエージェントを立ち上げるためのプラットフォームであるVirts Protocolです。Luna by Virtuals（LUNA）やVaderAI（VADER）などのトークンを購入することで、特定のエージェントに対するガバナンス権を獲得できます。これにより、ユーザーは開発に影響を与え、利益を分配することができます。 

最近、2024年12月中旬には、休日の活動が鈍化したため、日次プロトコル手数料収入が大幅に減少しました。しかし、新年が近づくにつれて、エージェント関連トークンに関する憶測は急増しました。現在、Virtuals Protocolは100万ドル以上の日次手数料を生み出していますが、12月上旬の数字より50%低くなっています。こうした課題にもかかわらず、仮想トークンの価値は2倍以上に増加し、時価総額は46億ドルに達しています。

その他の注目のチャンスとしては、AIエージェント向けのフルスタックフレームワークに転換しているZerebro、錆ベースのフレームワークを持つARC、

自然言語のオンチェーン検索ツールである

 これらのプロジェクトは、AI技術の進化する環境における将来の成長に向けて、有利なポジションにあります。

その他のトップパフォーマンストークン

、AIエージェントトークンと過去1週間の市場動向を掘り下げます。

上級者向け

週次機関投資家向けインサイト：マーケットスナップ5日間の損失ステーキ、AIエージェント春の到来

当社の毎週の仮想通貨デリバティブ分析レポートでは、マクロイベント、現物取引高からの仮想通貨や取引シグナルの現状、先物、オプション、無期限契約について掘り下げています。

12月末のオプションの満期は、ボラティリティが月の最低水準まで下落したため、予想外の下落をもたらしました。無期限スワップの未決済利息は安定しており、これらの市場は満期オプションに対するヘッジにあまり使用されておらず、ボラティリティの低下に寄与している可能性が高いことを示しています。 

ビットコイン（BTC）とイーサリアム（ETH）の期限が切れた未決済利息のほとんどは再投資されていませんが、コールとプットの残高は一貫しています。特に、ETHオプションは、BTCと比較して暗黙のボラティリティが高い価格設定であり、特に有効期限が短いため、ETHの短期的な構造につながり、BTCはより安価なオプションエクスポージャーを提供しています。

無期限市場では、ボラティリティが低く、現物の動きが最小限であることから、ほぼすべてのトークンの資金調達率が、ホリデーシーズンを通じてより幅広い市場センチメントを反映しています。オプション面では、BTCのタームストラクチャーはETHよりも著しく低く、急激であり、実現ボラティリティは暗示的なボラティリティレベルを下回っており、市場ダイナミクスの興味深い変化が浮き彫りになっています。

レポートのハイライトをご確認ください。

年末オプション満期中の未決済利息

BTCとETHの無期限スワップの未決済利息は、2024年12月初旬の最高値まで回復していませんが、オプション失効イベントが開催される中、引き続き堅調でした。これは、これらの市場が満期を迎えるオプション契約のデルタをヘッジするためにあまり利用されておらず、この期間に観測されたボラティリティの欠如に寄与している可能性が高いことを示唆

その代わり、冬のホリデーシーズンには取引高が顕著に減少し、2024年12月の最低水準にまでさかのぼるボラティリティの下落が起こりました。

BTCオプションカーブは、コールパッドパリティの間、急勾配を維持

12月末のオプションが失効しても、ボラティリティの急騰は予想されません。その代わりに、実現したボラティリティは最近のレンジの下限まで急落しました。インプライドボラティリティタームの構造は、最近の行動とETHの両方と比較して急激であり、より長い日付のインプライドボラティリティは約57%で、1週間の現物オプション取引は約5ポイント低くなっています。満期を迎えた未決済利息の多くは、まだ新しいポジションに振り替えられておらず、プットとコールの中間残高を維持しています。その結果、BTCのオプション市場のポジションは比較的中立的であり、2024年12月初旬のレバレッジが不足しています。

大きなETHオプションの有効期限が切れてもボラティリティは発生しません。

12月下旬に実現したボラティリティの急騰は、新年には続かず、ETHの現物価格は、現在、短テナーの暗示ボラティリティを下回るボラティリティを示しています。興味深いことに、この1週間で暗黙のボラティリティターム構造が急激に拡大し、再び平坦化しました。BTCのやや急坦なプロファイルとは対照的です。これは、ETHのオプション市場が、現物価格変動の短期ボラティリティの上昇を予想していることを示唆しています。 

オプションは2024年12月末に大幅に満期を迎えましたが、その後の満期へのロールオーバーには至りませんでした。しかし、コールオプションは引き続き市場を支配し、2025年初頭には増加しています。

Bybit Xブロック・スコレス暗号資産デリバティブ分析レポート（2025年1月2日）：BTCオプションは引き続きコールプットのパリティをみており、短期ボラティリティは低いと予想されます。

AIモデルの開発、トレーニング、デプロイ方法に革命をもたらす分散型プラットフォーム、FLockをご紹介します。

人工知能（AI）は、数え切れないほどの業界を変革する態勢にありますが、その発展により、プライバシー、コントロール、包括性について疑問が生じることがよくあります。

は、AI トレーニング、微調整、推論を民主化するユニークな分散型プラットフォームです。ブロックチェーンを活用したインフラを備えたFLockは、透明性、セキュリティ、コミュニティ主導の意思決定を保証し、確立された社会的価値に沿ったAIモデルの道を開きます。

この記事では、FLockがAIトレーニングを分散化する方法、その主な特徴、開発者、コミュニティ、ユーザーへの影響について解説します。

プラットフォームであり、AI モデルの開発、トレーニング、デプロイ方法に革命をもたらしています。ブロックチェーン技術とフェデレーテッドラーニングと呼ばれる新しいアプローチを活用することで

、FLockは集中管理、透明性の欠如、プライバシーの懸念など、AI開発における重要な問題に対処します。

FLockの使命は、コミュニティがAIモデルの作成と改良に直接参加できるようにすることで、AIを民主化することです。FLockは連携学習を通じて、複数の分散型デバイスやサーバーでAIモデルをトレーニングします。この方法では、データがローカルに維持されるため、ローデータの交換が不要になります。また、堅牢なモデルトレーニングも可能です。トレーニングプロセスを分散化することで、FLockは個人のプライバシーを保護するだけでなく、多様な貢献者が協力できるより包括的なエコシステムを育みます。

FLockを際立たせるのは、ブロックチェーン技術の統合

これにより、データ、計算能力、フィードバックを問わず、すべての貢献が透明性をもって記録され、公平に報酬がもらえます。ブロックチェーン技術の不変の台帳は、参加者間の信頼を高め、操作からプロセスを保護します。さらに、プラットフォームのオンチェーンインセンティブメカニズムは、幅広い貢献者の参加を促し、報酬が公平に分配されるようにします。

最終的に、FLockはコミュニティに、それぞれのニーズに合わせた特注のAIモデルを開発させる力を与えます。プロセスを分散化し、透明性とコラボレーションを優先することで、FLockは大企業の独占を打ち破り、公共の倫理や社会的価値に沿ったAIエコシステムを構築します。

FLockは、AIとブロックチェーン技術の強固な背景を持つオックスフォードの卒業生であるJiahao Sunによって設立されました

FLockのCEOを務めるSunは、カナダ王立銀行のAIディレクターや、インペリアル・カレッジ・ロンドンのAIリサーチ・フェローとして活躍し、素晴らしいキャリアの軌跡をたどっています。FLockに対する彼のビジョンは、AI開発の技術的および倫理的課題の両方を深く理解していることに由来しています。

設立チームには、AI研究と仮想通貨業界における10年以上の経験を誇る、他のOxford卒業生も参加しています。このチームは、学術的な卓越性と実用的な専門知識を融合させ、分散型AI運動をリードするFLockを位置づけています。

FLockは2ラウンドにわたって1,100万ドルの資金調達に成功しており、投資家のビジョンに対する強い信頼を反映しています。2024年5月、FLockは、Lightspeed FactionとTagus Capitalが共同で600万ドル相当のシードラウンドを開催し、デジタル通貨グループ（DCG）、ボルトキャピタル、OKXベンチャーズ、Inception Capitalから追加の支援を受けました。

その後、2024年12月、FLockはDCGが主導する300万ドルの資金調達ラウンドに成功し、Animoca Brands、Fenbushi Capital、GnosisVC、GSRなどの著名人が参加しました。これらの投資は、プラットフォームのテストネットとフェデレーテッドラーニングクライアントを強化し、安全で協力的なAI開発を可能にするというFLockのミッションを加速させています。

この資金調達と、NumeraiやKaggleなどのプラットフォームから1,500以上のノードが拠出されたことで、FLockは分散型AIトレーニングへの影響を急速に拡大しています。

FLock AIは、分散型トレーニングフレームワークを通じてAI開発に革命を起こします。このアプローチにより、参加者は自分の個人データを決して共有することなく、AIモデルのトレーニングに参加することができます。代わりに、モデルがフェデレーテッド学習を使用してデバイス間でローカルにトレーニングされるため、データ所有者がデータを保持しながら、モデル全体の正確性を高めることができます。 

FLockの特典システムは、積極的な参加を促すように設計されています。データ、計算能力、および/またはフィードバックを提供するコントリビューターは、FLOCKトークンで報酬を受け取れ、報酬が公平に分配されます。 

FLockは、強固なガバナンスフレームワークを通じてコミュニティを強化します。AIモデルの開発、展開、倫理的配慮に関する決定は、コミュニティによって推進され、確立された社会的価値との整合性が確保されます。ブロックチェーンベースの投票メカニズムにより、貢献者はAIプロジェクトの方向性に影響を与え、透明性と一般の説明責任を促進できます。 

FLockのモジュラーアーキテクチャにより、貢献者はAIモデル開発の特定の側面に参加できます。生データ、計算能力、さらには精製アルゴリズムを提供する場合でも、プラットフォームは協調的かつスケーラブルな開発プロセスを可能にします。 

FLockの哲学の中核は、プライバシーとセキュリティへのコミットメントです。ブロックチェーン技術を活用することで、プラットフォームはAI開発プロセスを1つの事業体が管理できないようにします。データはローカルなものであり、暗号手段によって保護されています。ブロックチェーンの不変性により、すべての取引やモデルの更新において透明性が保証されています。 

は、ブロックチェーンとAIレイヤーから始まります。

ブロックチェーンレイヤーは、FLockのインセンティブとセキュリティメカニズムを支えています。

AIレイヤーは、集中型アプローチとフェデレーテッドアプローチの両方を活用し、モデルトレーニング、改良、展開を容易にします。

FLOCKトークンユーティリティとトークンミクス

FLOCKトークンの需給を見てみましょう。

FLockは、チーム/投資家（33.3%）とコミュニティ（66.7%）の間で1:2の比率モデルを採用しており、コミュニティ主導の成長とエコシステムの拡大を優先しています。トークンの大半は、利用者の参加と長期的なエコシステムの成功を促すために割り当てられます。

トークンリリーススケジュール

FLockは、トレーニングプロセスを分散化し、透明性、プライバシー、包括性を確保することで、AI開発の未来を改善することを目指しています。ブロックチェーンとフェデレーテッド学習を活用することで、FLockはコミュニティがプライバシーを犠牲にすることなくAIの作成に貢献できるようにします。その革新的な報酬制度とコミュニティ主導のガバナンスは、公平で協力的なエコシステムを育みます。 

FLockは、大規模な支援と貢献者のネットワークの拡大により、分散型AIのリーダーとしての地位を確立し、従来のAI開発モデルよりも倫理的で安全な代替手段を提供しています。FLockは、AIモデルの構築と展開方法を変革し、拡大し続けています。

して、1,000万FLOCKの賞金プールから配分を受け取れます。詳細については、Bybit

中級者向け

FLock AI：分散型AIトレーニング

このチュートリアルでは、Bybit Web3エアドロップアーケードのNetwork3で一連のタスクを完了する方法について説明します。

タスク1：Network3アカウントに登録して、Bybit Walletに接続 

：キャンペーンページに移動し、「ネットワーク3アカウント登録」タスクをクリックします

 タスクをクリックすると、GalxeからNetwork3登録ページに移動します。

：メールアドレスを使用してNetwork3アカウントを登録します。紹介コードをお持ちの場合は、

：サインインしたら、「ウォレットに接続」をクリックします

を選択してウォレットを接続します。

タスク2：Network3アプリをダウンロードして、1時間ノードを実行

し、お使いのオペレーティングシステムを選択して、Network3アプリをダウンロードします。

：使用しているオペレーティングシステムに応じて、

」または「電源」ボタンをクリックします

 参考までに、以下の例にmacOSとiOSを使用しています。

：タイマーが01:00:00に達するまで、ノードの実行を継続

初心者向け

Bybit Web3エアドロップ・アーケードのNetwork3タスクを完了する方法 Web3 

仮想通貨

DeFi

Web3

Curve Financeは、主に利用者がトークンをステーブルコインにスワップするためのDEXです。また、手数料を稼ぐために流動性を提供することもできます。詳細はこちら。

）の需要は、Curve FinanceやUniswapなどの

に高まっています。主に分散型流動性アグリゲーターであるCurve Financeでは、トークンをステーブルコインにスワップし、流動性プールに流動性を提供し、手数料を稼ぐことができます。

「Uniswap」とは対照的に、Curve Financeは、トークンをより速く、より直接的に、より安価にスワップする代替手段をユーザーに提供することを目指しています。トークンAをETHにスワップし、ETHをトークンBにスワップする代わりに、Curve Financeを使用することで、多額の取引手数料が削減され、トークンAをBに直接スワップする処理が1回の取引で行われます。

は、イーサリアムで稼働する自動マーケットメイカー（AMM）ベースの分散型取引所（

異なるステーブルコイン間のスワップに重点を置き、手数料が安く、スリッページも最小限に抑えられています。AMMは注文帳ではなく価格アルゴリズムで機能するため、カーブファイナンスは

、renBTC、sBTCなどの異なるトークン化されたビットコインのバージョンなど、同様の価格範囲にとどまるトークン間のスワップにも役立ちます。

2021年6月現在、プラットフォーム上でステーブルコインと資産をスワップできるアクティブプールは39種類あります。ただし、これらのプールは市場の需要に応じて変更される場合があります。利用可能なステーブルコインには、USDT、USDC、DAI、BUSD、TUSD、sUSDなどがあります。既知のステーブルコインプールの1つは、DAI、USDT、

Curve Financeは、yDAI、yUSDT、yUSDC、yTUSDで構成されるyUSDプールを持つ

の利回りトークンもサポートしています。このプールに参加するユーザーは、カーブプールで発生するスワップ/ガス手数料と、原資産である利回りを持つトークンからの利回りを受け取ります。 

プラットフォーム内には、流動性プロバイダーが取引所手数料の一部を受け取るプールがあります。また、プロバイダーに高い利率を提供するDeFiプロトコルが別途含まれたレンディングプールもあります。Curveは分散型自律組織（

）を立ち上げ、分散型ガバナンスに移行しつつあります。DAOでは、投票権のCRVトークンによってCurve DAOが管理されます。

自動マーケットメイカーとは？

（AMM）は分散型取引所（DEX）プロトコルの一種で、資産価格の数式に依存します。注文帳を使用する代わりに、資産は価格設定アルゴリズムに従って価格設定されます。これにより、買い手や売り手ではなく、流動性プールを使用してデジタル資産を取引できます。

AMMをP2C（ピア・ツー・コントラクト）と考えてください。利用者と契約の間で取引が行われるため、取引相手は必要ありません。流動性プールは、スマートコントラクトにロックされているデジタルトークンで作られた実際の共有資金です。利用者はトークンで流動性プールを提供し、プール内のトークンの価格は数式によって決定されます。したがって、計算式を調整することで、流動性プールを最適化できます。

を保有する人は誰でも、AMMの流動性プールにトークンを供給することで流動性プロバイダーになります。流動性プロバイダーは、プールにトークンを提供すると手数料を受け取ります。この手数料は、流動性プールとやり取りする際にトレーダーが支払います。

資産価格は、同様の範囲のスワップ用に設計された計算式に従って計算されます。たとえば、10 USDTが10 USDC、つまり10 BUSDであるとします。500万ドル相当のUSDTをUSDCに変換し、BUSDに変換すると、スリッページが発生します。しかし、Curveの公式は、大量に換算した場合でも、このスリッページを最小限に抑えることを目的としています。 

また、流動性プールは、デジタル通貨の交換時にスリッページを最低限に抑えるのに役立ちます。Curveは

に重点を置くことで、流動性に高い関心を持ちながら、ボラティリティの低いレンディングプロトコルを保証します。

プールはAMMによって管理され、交換後にプールのリバランスが行われます。たとえば、プールにUSDCとTUSDが含まれているとします。Curve FinanceのトレーダーがUSDCを売却し、この流動性プールを利用しようとしています。現在、USDCが増えているため、プールの残高が不均衡になります。リバランスのため、USDC価格は下落し、トレーダーがTUSDでUSDCを購入するよう促します。アービトラージトレーダーは、USDCでTUSDを購入します。このように、流動性プールはUSDCとTUSDの比率をリバランスします。価格インセンティブは、流動性プールのバランスを維持します。

Curveは、トレーダーの手数料が低いAMM取引所として知られており、流動性プロバイダーに効率的な法定通貨貯蓄アカウントを提供しています。Curveはステーブルコインに重点を置くことで、投資家は変動する暗号資産を回避しながら、レンディングプロトコルから高い金利を得ることができます。同時に、ボラティリティや投機を回避し、安定性を重視するモデルであるため、保守的であると考えられます。Curveの流動性プールは、低水準で買い、高水準で売ろうとしています。 

またはBalancerでは、流動性プールは任意のトークンで構成され、ボラティリティは高くなります。プールと各プールの資産の種類を制限することで、Curveは無期限損失を最小限に抑えます。これは、流動性プロバイダーが、流動性プールのボラティリティにより、そのトークンの市場価値と比較して、トークン価値の低下を被った場合に発生します。

Curveは、DeFiコンポーザビリティと呼ばれるものを使用して流動性プロバイダーを引き付けます。つまり、Curveのプラットフォームに投資した資金を利用して、DeFiエコシステムの他の場所で特典を獲得できます。Curveの流動性プールには、wBTCやrenBTCなどのトークン化されたバージョンのビットコインも含まれており、同じプール内に存在できますが、wBTCとUSDCは一緒に機能できません。

流動性プロバイダーのインセンティブ 

Curveの取引手数料はUniswapの取引手数料よりも安いため、いわゆる相互運用可能なトークンでCurveの外部から報酬を受け取ることもできます。例えば、DAIが「コン

に貸し出され、cDAIと呼ばれる流動性トークンと交換されたとします。Curveを利用すると、流動性プールでcDAIを利用できるため、さらなる有用性と収益の可能性を得ることができます。

カーブファイナンスで「コンパウンド」のcTokensを使用する可能性は、DeFiエコシステムにおけるコンポーザビリティのメリットを実証しています。前述のとおり、CurveはYearnと

とも統合されており、流動性プロバイダー（LP）のインセンティブを最大化します。Curveは、流動性と独自の自動マーケットメイカーが高い取引高を引き寄せるため、ステーブルコイン取引に特有です。各取引でLPに支払われる取引手数料は0.04%となります。しかし、Curveに流動性を提供することで利益を得る方法は他にもあります（以下）。

LPのプールで取引を行うたびに、プールのシェアに応じて支払われる利益を得られます。 

利用されていない流動性プールの入金は、他のDeFiプロトコルに入金され、追加収益を生み出します。

Curveはプールされた資産を持つ農場も生産するため、Curveのステーブルコイン入金の

CRVトークンをロックするとveCRVに変換され、入金の年間利益を上げるために使用されます。 

流動性を高めるため、一部のプールでは、LPの利回りが高いなど、インセンティブが提供されます。Curve Financeは、ステーブルコインの

で有名です。流動性プロバイダーとして、上記の収益源のいずれかを組み合わせて、利回りを最大化することができます。 

CRVはカーブファイナンスのネイティブトークンです。主に、ガバナンス、LP報酬、利回りの向上（veCRVなど）、トークンの燃焼に使用されます。Curveはコミュニティによって管理されているため、トークンを投票ロックしてveCRVに変換するCRV保有者が決定します。ちなみに、veCRVは

です。つまり、定義された時間、CurveプロトコルにロックされたCRVです。CRVをロックする時間が長ければ長いほど、より多くのveCRVを受け取ることができます。

veCRV保有者は、交換手数料から利益を得ます。Curveのプロトコルは複雑です。その結果、veCRVの普及率は低いものの、利回り農家がその可能性を理解し始めるにつれて増加しています。 

流動性プールの報酬とインセンティブは、プールシェアの規模に応じてCRVでLPに支払われます。すべての取引手数料がLPに振り替えられるわけではないため、一部の手数料が回収され、CRVの購入と燃やしに使用され、CRVの供給が減少します。

CRVトークンは、資産を流動性プールに入金し、特典としてトークンを獲得することで、イールドファームで購入および獲得できます。指定されたカーブ流動性プールにDAIを提供することで、手数料と利息に加えてCRVトークンも獲得できます。CRVトークンのイールドファームは、金融資産とDeFiプロトコルの所有権を獲得しているため、カーブ流動性プロバイダーになるインセンティブを高めます。

CRVトークンをお持ちの方は誰でも、カーブファイナンスプロトコルの更新をご提案いただけます。これらのアップデートには、手数料の変更、手数料の移動先の変更、新しい流動性プールの作成、利回り農業特典の調整が含まれます。保有者は、CRVトークンをロックアップして提案に投票します。したがって、CRVトークンがロックアップされる時間が長ければ長いほど、投票力も高くなります。Curve DAO手数料の長期請求をステーキングする場合、

年1回の手数料収入で、生涯にわたって請求できるveCRVを永久入金できます。 

カーブファイナンスとUniswapの比較：相違点 

この2つの主な違いは、Uniswapでは任意のERC-20トークンをスワップできるのに対し、Curveはイーサリアムでステーブルコインを取引するためのものです。Curveは、Uniswapと多くの類似点を持つAMMプラットフォームです。しかし、Curveは、同じように行動する資産で構成される流動性プールのみを収容することで、差別化を図っています。ステーブルコインや、wBTCやtBTCなどの類似資産のラップバージョンなどです。これにより、Curveは効率的なアルゴリズムを使用し、イーサリアム上のあらゆる分散型取引所（DEX）の手数料、スリッページ、無期限損失を最低水準で表示することができます。

Uniswapは、DeFiイールド農業プラットフォームの可能性を推定するTVL（Total Value Locked）の点で、カーブファイナンスにランクインしています。この指標は、ロックされたデジタル通貨の量を示し、DeFiエコシステムと利回り農業市場の健全性指標として機能します。

、Curveは現在約75億ドル相当の流動性をロックインしており、Uniswapはわずか60億ドルしか保有していません。CurveがTVLを追加し続ける理由は、競争の少ないステーブルコインのスワップに重点を置いているからです。専用マーケットであることは、Curveがトレーダーと流動性プロバイダーの両方にメリットを提供することを意味します。

クジラトレーダーと取引高ペアはスリッページの対象となりますが、Curveの類似資産プールはスリッページを最小化します。 

Curveの流動性プロバイダーは、無期限損失をほぼ排除するステーブルコインペアを供給します。

ETHに対するUniswap取引 可能な限り直接取引を行うには、ETHを使用して取引するか、ETHで取引する必要があります。USDTからUSDCに取引する場合、UniswapはUSDTをETHに変換し、ETHをUSDCに取引します。スワップには2つの取引が必要で、より高価になります。Curveは取引のベースペアとしてETHを必要としないため、Curveでステーブルコインを取引する方が安いことは明らかです。 

仮想通貨市場が下落すると、CurveはTVLを保持しますが、他の取引所はTVLを失います。これは、Curveが流動性プロバイダーを無期限の損失から守る方法によるものです。無期限損失とは、仮想通貨価格のボラティリティがペア資産を不利にリバランスした場合に失われるLP利益です。すべての流動性プールでは、1組の資産を預け入れる必要があるため、一方の資産が他方の資産よりも速く上昇または下落すると、リスクは高くなります。理想的には、プールされた資産間で50/50の均等な価値を維持する必要があります。

Curveは安定したプールを使用して、無期限の損失問題を回避します。すべてのカーブプールは、1:1ステーブルコインプール（USDT/DAI）または1:1合成トークン/トークンプール（sETH/ETH）のいずれかです。流動性プールのペアを、お互いの価値を反映する資産に限定することで、無期限の損失は問題ではありません。そのため、Curveは流動性プロバイダーにとって安全な避難所となっています。

全体として、CurveはUniswapよりもステーブルコインの取引に優れており、安定した利回り収入を得るためにステーブルコイン、ETH、ラップドビットコインを配置する安全な場所でもあります。

カーブファイナンスの限界とリスク 

Curve FinanceなどのDeFiプロトコルは現在実験段階にあり、現在進行中です。カーブファイナンスやその他のDeFiプロトコルに入金された資金は、スマートコントラクトの脆弱性、悪意のある開発者、ハッキングのリスクがあります。リスクは常にデジタル通貨に存在します。新しいプロトコルを締結したり、仮想通貨を購入する前に、これらのリスクを評価します。相変わらず、損をしたいものだけを投資します。Curve Financeは

済みですが、プロトコルはリスクや障害の対象外ではありません。

カーブファイナンスは主にステーブルコインプール上に構築され、ステーブルコインは原資産にペッグされます。ペグがステーブルコインで失敗し、価格が下落した場合、そのプールの流動性プロバイダーはペグされていないステーブルコインのみを保有します。Curveは、yearn.financeやCompoundなどの他のパートナーに流動性を供給します。

コンポーザビリティと呼ばれるこの手法は、流動性プロバイダーにとってより高いリターンを達成します。しかし、この相互作用により、チェーンが崩壊するリスクがあります。接続されたDeFiプロトコルやパートナーに問題がある場合、カーブファイナンスが損傷する可能性があります。

Curveは、ボラティリティや投機よりも安定性とコンポーザビリティを重視しているため、DeFiで最も人気のあるプラットフォームの1つです。しかし、Bybitにとどまる一番の理由は、他のDeFiプロトコルがCurveのようにDeFiエコシステム全体と深く結びついている点です。イーサリアムベースのDeFiアプリとプロトコルは、ネイティブに相互にプラグアンドプレイできます。これをマネーレゴといいます。これらのマネーレゴスと同様に、Curveと他のDeFiプロトコルは互いに接続して金融構造を構築し、全体はその部分の合計よりも大きくなります。 

などのDeFiアプリケーションはすべて、カーブプールを使用します。これらのソースからCurveに流入する流動性の量は、Curveの全体的なTVLを駆動し、CRV

たとえば、自動農業戦略の一環として、Yearnは、トークンをCRVプールに入金する高APYのステーブルコイン保管庫を提供しています。ボールト保有者のリターンを上げるため、YearnはCRVを購入し、最大4年間自動的にveCRVにエスクローロックし、年間利益ブーストを獲得します。実際、CRVトークンミクスは、より高いレベルの完成度で作成されたようです。ステーブルコインプールの利回りに関するインセンティブや特典は、SynthetixのようなプロトコルをCRV保有者に変えるだけでなく、ステーブルコインの入金に最適な利回りを求める小売農家にも当てはまります。

DeFiにおけるカーブファイナンスと流動性プールとは？

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