複合仮想通貨（暗号資産）プロトコルとは？

分散型金融（DeFi）業界は、当社の資産を活用するための革新的な暗号資産ソリューションを数多く提供しています。従来の金融レンディングサービスの概念を拡大することで、仮想通貨愛好家は新しいレンディングと借入プロトコルを容易に採用し、過去数年間にDeFiの世界に繁栄しています。この分野における主要な分散型アプリ（DApp）には、今月（2022年9月）に4歳の誕生日を迎えたレンディング&借入プロトコルであるコンパウンドファイナンス（COMP）があります。

複合DeFiプロトコルとは？

コンパウンドファイナンス（COMP）は、イーサリアムベースの貸出・借入プロトコルであり、流動性プールでの活動に基づいてアルゴリズム的に利率を設定します。執筆時点（2022年9月15日）で、「コンパウンド」のスマートコントラクトの合計ロック価額（TVL）は20億ドルを超えています。

コンパウンド利用者は、従来の金融仲介業者を経由することなく、最も人気のある仮想通貨のいくつかをすぐに貸し出したり借りたりできます。仮想通貨の世界最大かつ最古のレンディング&借入アプリです。

CompoundはDeFi開発者によって幅広く利用されており、開発者はDAppにプログラムで統合し、プロトコルを使用して動的な借入とレンディングを行います。多くの利回り集約プロトコルやその他のDeFiアプリは、Compoundを利用しています。

プロトコルは、開発者だけでなく、一般の暗号資産関係者にも広く使用されています。技術系以外のお客様は、別の暗号通貨を担保として提供することで、「」から資金を借りることができます。

コンパウンドプロトコルの旅

Compoundは、Andreessen Horowitz、Bain Capital Ventures、Polychainなど、著名なベンチャーキャピタル企業から資金提供を受けています。このプロトコルは、2018年9月にサンフランシスコに拠点を置く化合物研究所によって開始されました。当時、仮想通貨業界の貸し出しと借り入れの環境はまだ初期段階にあります。現在のメインバージョンであるV2は、2019年5月に発売されました。

プロトコルの第2版では、コンパウンドの現在の供給・借入機能の中心にあるcTokens、合成資産など、いくつかの重要なアップグレードが導入されました。

2022年8月、「コンパウンド」はV2とV2V3をローンチしました。3番目のバージョンは、アプリの使いやすさの高さに焦点を当てており、V2に比べて仮想通貨が少なくなっています。

現時点では、プロトコルの活動の大部分はV2で行われており、V3は将来的に広く利用される可能性が高いです。

複合プロトコルのしくみ

Compoundは、特定の仮想通貨の需給に基づいて、通貨プールの金利を動的に維持します。コイン価格は、さまざまな取引所から暗号資産価格データを取得するチェーンリンク（LINK）オラクルに基づくシステムであるOpen Price Feedを使用してプロトコルに供給されます。

需給は変動するため、各暗号資産の利率は市場の流動性によって異なります。貸し出しまたは借り入れする仮想通貨の現在の利率は、「コンパウンド」の各市場ページで確認できます。

DeFi開発者の場合、「」が提供する機能を使用して、プロトコルをDAppの仕組みに統合できます。

仮想通貨の貸し出しや借り入れをしたい方は、グラフィカルユーザーインターフェースとサポートされているコンパウンドウォレットブランドの1つを介して、コンパウンドと簡単にやり取りできます。以下のウォレットは、「」アプリによって直接統合されています。

• MetaMask
• WalletConnect
• Tally Ho（tally.cash）
• Ledger

ウォレットを「」アプリにリンクすると、プロトコルの使用を開始できます。

レンディング

コンパウンドで最初に実行する必要がある主な操作は、プロトコルに暗号資産を貸すことです。これは、借りる能力を得るために必要です。他の一般的なレンディングや借入プラットフォームと同様に、「」はプロトコルから借入できるように担保を必要とします。提供された担保はプロトコル内で利息を得られますが、借入中は担保を償還することはできません。

プラットフォームの概要では、プロトコルへのレンディングは「供給」と呼ばれます。現在最も一般的に使用されている「」「」V2を使用している場合、約20種類の仮想通貨を選択できます。

通常、供給と借入の両方に最も積極的に使用されるプールは、イーサリアム（ETH）と、Dai、USDC、USDTなどの人気のステーブルコインに基づいています。

2022年9月15日現在、コンパウンドV2の供給額で上位5位の仮想通貨

V3を使用する場合、供給する暗号資産の選択はより制限されます。現在、「Compound’s V3」では、以下の5つの通貨を提供しています。

2022年9月15日現在のコンパウンドV3の仮想通貨の供給

コンパウンドに暗号資産を提供すると、cTokensと呼ばれる特別なERC-20トークンが発行されます。プロトコルに貸し出された仮想通貨ごとに、対応するcTokenがあります。

たとえば、Daiで貸し出すと、cDaiトークンが発行されます。ETHで貸し出す場合、発行されたcTokenはcETHとなります。

コンパウンド機能全体にとって重要なcTokensは、入金を確認するだけでなく、プラットフォーム上でいくつかの重要な目的を果たします。この記事では、後ほど詳しく説明します。

コンパウンドに通貨を貸すと、投資から利息を得ることができ、プロトコルとは異なる仮想通貨を借りる資格を確立できます。

借入

コンパウンドプロトコルにいくらかの資金を貸すと、推定借入能力が得られます。これに基づいて、「コンパウンド」から一定の限度額まで暗号資産を借り入れることができます。借入能力は米ドル換算で推定されます。

たとえば、プロトコルに100 Daiを貸した場合、借入能力は、オープン価格フィードシステムによって決定されるDai通貨のレートに基づいて推定されます。

複数の仮想通貨でプロトコルに資金を貸し出した場合、合計借入能力を決定するためにすべて考慮されます。

お客様は、各通貨の担保比率に基づいて、プロトコルから暗号資産を借入できます。たとえば、ラップドビットコイン（WBTC）の担保比率が80%の場合、WBTCで最大80%の貸出額まで借入できます。ほとんどの通貨は、60%～85%の担保要因を持っています。

したがって、コンパウンドは、典型的な担保超過借入システムです。この慎重に維持された過剰担保化により、プラットフォームは、（少なくとも若いDeFi業界の基準によって）テストされた安定性と堅牢性を維持できます。

コンパウンドから借りると、貸し出しと同じトークンであるcTokensで資金が発行されます。したがって、上記のWBTCの例を使用して、お客様がこの通貨で借りることを選択した場合、資金は実際にcWBTCトークンでお客様にリリースされます。また、cTokenの負債に基づいて利息も支払われます。

償還

プロトコルの負債を決済したら、「」に貸した資金をいつでも償還できます。コンパウンドで貸し借りをするメリットは、他のトレーダーと取引する必要はなく、最低投資期間や出金ペナルティもありません。常に、動的に維持されている一連の流動性プールで取引しています。

投資を償還すると、cTokensは累積利息とともに、プロトコルに貸した元の暗号資産に変換されます。

リスクと強制決済

コンパウンドは、アカウントの健全性という概念を用いて、強制決済のリスクがあるプラットフォーム上のアカウントを決定します。アカウントの健全性とは、借りた合計額に相当するアカウントで提供された資金の合計額の比率です。

アカウント稼働率が危険なほど低い場合、アカウントが強制決済され、担保の一部を失う可能性があります。コンパウンドは集中型システムを使用してアカウントを強制決済しません。

リスクの高いアカウントや強制決済自体を監視する手順は、強制決済者として行動するプラットフォーム利用者が分散的に行います。その後、決済済みアカウントの資金の一部を受け取ります。

複合暗号資産トークン：COMPとcトークン

cTokenとは？

cトークンは、「コンパウンド」プラットフォームの基本ツールです。資金を提供すると、何よりもまず「入金証明書」として機能するトークンが発行されます。

貸出資金に発生するすべての利息は、投資した元の暗号通貨ではなく、cTokensの保有資産に追加されます。そのため、これらのトークンは合成資産であり、その価値は時間の経過とともに増大します。

資金を借り入れると、対応するcTokensでもその金額が送金されます。これらのトークンの性質を考えると、コンパウンドプラットフォーム以外の一般的な仮想通貨市場では、使用が制限されています。

COMPとは？

COMPトークンは、「コンパウンド」の主要かつネイティブな暗号資産です。ERC-20標準トークンであるCOMPの主な機能はガバナンスです。COMP保有者は、プロトコルに関するすべての重要な変更について、投票または委任する権利を有します。COMPは現在、時価総額で9番目に大きいガバナンス暗号資産です。

2022年9月15日現在の時価総額別上位10位のガバナンス仮想通貨

複合暗号資産価格予測：COMPは良い投資ですか？

COMPトークンは2020年6月にローンチされ、当初は100ドルをわずかに下回る水準で取引されました。2021年5月、COMPは910.54ドルという史上最高の価格に急騰しました。仮想通貨市場全体が2021年半ば頃に冷え込んだため、COMPトークンは長期にわたる下落期間を迎えました。

この下落は2022年6月中旬に止まり、COMPは26.41ドルの安値に達しました。それ以来、トークンはゆっくりと安定した回復の道を歩んでいます。現在、約57ドルで取引されています（2022年9月15日現在）。

一般的に、COMPの価格変動は仮想通貨市場全体とほぼ同じであり、主要なアルトコインや確立されたアルトコインの大半にとって一般的なシナリオです。このトレンドは今後も続くと予想しています。

仮想通貨市場は回復が遅いため、COMPも短期的・中期的な将来において緩やかに上昇するでしょう。長期的には、COMPは他のほとんどのアルトコインよりもパフォーマンスが良いと予想されます。

コンパウンドのビジネスファンダメンタルズは強力であり、プラットフォームは過去4年間にその実現可能性を証明してきました。一部の投資家やアナリストは、COMPを究極のHODL通貨の1つと考えています。CoinCodexは、2025年までに「化合物」の価格が最大636.78ドル上昇し、現在の価格から1,000%以上上昇すると予想しています。また、DigitalCoinPriceは、CoinCodexの予想よりも劇的ではないものの、2025年までに最大約250ドルまで上昇すると予想しています。

COMPの購入先

COMPは最も定評のあるアルトコインの1つであるため、購入できる取引所が不足することはありません。Bybitは、USDTとの現物市場と無期限COMP/USDT契約の両方でCOMPを提供しています。

終わりに

コンパウンドは主要なDeFiプラットフォームの1つであり、近い将来、今後もそうと予想されます。プロトコルの長年にわたるビジネスコンセプト、十分な過剰担保化、堅実な市場成績、DeFiトレーダーの遍在するブランド認知度は、すべて継続的な成功に寄与しています。「COMP」をHODLトークンと見なす人は、評価にすぐに参加できるかもしれません。