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UniswapなどのDEXは、自動マーケットメイカー（AMM）を使用して運用されます。これらのプロトコルは、流動性プロバイダーが資産をプールに拠出し、取引を促進することを前提としています。流動性プロバイダーになると、流動性プロバイダー（LP）トークンが発行されます。
LPトークンとは？ DeFiではどのような役割を担っていますか？ リスクはあるか？
ぜひ続きをお読みください。
流動性プロバイダー（LP）トークン（流動性プールトークンと呼ばれることもあります）は、DEXによって自動的に生成され、資産を流動性プールに拠出すると流動性プロバイダーに発行されます。これらのトークンは、流動性プールで獲得した手数料のシェアを表します。
流動性プロバイダートークンの価値を計算する簡単な計算式は次のとおりです。
流動性プールの合計価値 / LPトークンの流通供給 = LPトークンの価値
LPトークンは、ロックされた資産を完全に保護します。ほとんどのDEXでは、いつでも出金し、獲得した利息を償還できます。
技術的には、LPトークンはブロックチェーンネットワークでサポートされている他のトークンとほぼ同じです。たとえば、イーサリアムブロックチェーン上で実行されるUniswap上で発行されたLPトークンは、ERC-20トークンです。ERC-20トークンを使用すると、イーサリアムベースのプロトコルでUniswap LPトークンをステーキング、スワップ、取引できます。
DeFiプラットフォームに応じて、LPトークンは異なる用語で呼び出されますが、通常は、LPトークンを表す2つの暗号資産取引ペアの名前が含まれます。
たとえば、バランサーでは、LPトークンはバランサープールトークン（BPT）と呼ばれます。SushiSwapでは、Sushiswap流動性プロバイダー（SLP）トークンと呼ばれています。SushiSwapでETHとUSDCをスワップする流動性を提供する場合、LPトークンはUSDC/ETH SLPトークンになります。
LPトークンは、DEXの円滑な運用に不可欠であり、これらのプラットフォームで使用される自動マーケットメイカー（AMM）にとって極めて重要です。
これらがなければ、流動性プールへの拠出額を追跡することは困難です。LPトークンは、プール上の取引から発生する手数料の割合を決定します。
DEXで流動性を引き出すことに加えて、LPトークンには他の用途もあります。たとえば、仮想通貨ローンの担保として、初期DEXオファリング（IDO）に参加したり、イールドファームを通じてより多くの報酬を得るためにステーキングしたりできます。
暗号資産では、トークン価格はマーケットメイキングによって決定されます。中央集権型取引所などの従来の取引プラットフォームは、マーケットメイカー、テイカー、注文帳に依存して取引を実行します。ただし、これらのプラットフォームに対するコントロールは、価格を悪意を持って操作する中央当局に委ねられています。
しかし、DeFiは、PancakeSwapやSundaeSwapなどのAMMを使用するDEXを介した取引に代替アプローチを提供しています。AMMの価格は、注文帳を管理する人ではなく、スマートコントラクトによって計算されます。
AMMはLPトークンを使用して、非カストディアルを維持します。LPトークンを所有しないことで、透明性と公平性が向上します。LPトークンを所有しており、これをDeFiエコシステム全体でトークンを取引し、干渉することなく流動性を引き出すために使用できます。
流動性とは、価格に大きな変化を起こさずに、資産を迅速に取引できる能力を指します。現在、ビットコインは暗号資産市場で最も流動性の高い資産です。ビットコインの価格に影響を与えることなく、多くの取引所で取引できるからです。
ただし、一部のトークンは1つの取引所でのみ利用可能であるため、DeFiスペースは通常流動性が低くなります。特定のトークンを取引したい人を見つけるのは難しい場合があります。さらに、ソラナなどのステーキング証明（PoS）ブロックチェーンでロックされたトークンは、他の目的に使用することはできません。これにより、DeFiエコシステムから流動性がさらに排除されます。ロックされた流動性の問題の解決策は、流動性プール（または流動性マイニング）を使用して取引を促進することです。
AMMを通じて、LPトークンは、ステーキングされたトークンの所有権の証明として機能し、さまざまな方法で使用できるため、限られた暗号資産流動性の問題を解決します。
1組の暗号資産を流動性プールに提供すると、DEXは入金額に応じたLPトークンを自動的に発行します。たとえば、100ドル相当の資産を1,000ドル相当の流動性プールに入金した場合、そのプールのLPトークンの10%が発行されます。
お客様が保有するLPトークンの量は、そのプールにおけるお客様の価値を表し、取引で得た利息を受け取るために使用されます。仮想通貨ウォレットに反映され、さまざまなDeFi DAppに自由に移動して利益を最大化できます。LPトークンを引き出した場合、流動性プールの配分は失われます。
しかし、中央集権型取引所では現在、CeFiを通じて流動性を提供しています。Bybitなどの人気取引所は流動性マイニングを提供しており、お客様はさまざまなプールに流動性を提供し、特典を得ることができます。この場合、一元的な取引所に保管されているので、LPトークンを受け取ることはできません。
流動性プロバイダートークンを保有する主な理由は、流動性プールで発生する手数料からパッシブインカムを得ることです。ただし、DeFiネットワーク全体でさまざまな目的で利用することもできます。
イールド農業で利益を最大化する方法は2つあります。トークンは、異なるDeFiプロトコル間で手動で移動するか、または「ローンファイナンス」や「アーブ」など、さまざまなプロトコルの流動性プールにLPトークンを入金して、複利を獲得することができます。
トークンを手動で移動するには、まずDeFiプロトコルの流動性プールに仮想通貨ペアを入金してから、別のプロトコルで受け取ったLPトークンを入金します。流動性プロバイダートークンは、流動性プロバイダーとして、また収穫高によって2倍獲得できます。
LPトークンを担保として使用して、仮想通貨ローンを確保できます。貸し手が借り手から利息を受け取る暗号資産レンディングは、人気のあるDeFi商品となっています。
初期のDEXオファリング（IDO）は、DEXで保有される暗号トークンオファリングです。特定のDEXのLPトークン保有者は、そのDEXのIDOに参加して、新しい仮想通貨プロジェクトに投資できます。
他の仮想通貨資産と同様に、LPトークンを所有する場合でもリスクはありません。以下は、LPトークンに関連する一般的なリスクの一部です。
トークンを仮想通貨流動性プールにロックすると、仮想通貨市場の他の機会を逃す可能性があります。たとえば、LPトークンを獲得するために流動性を提供するのではなく、より有利な仮想通貨投資で資金を稼ぐ方が良いかもしれません。
LPトークンを所有する最も固有のリスクは、無期限損失かもしれません。流動性を提供することで、入金額がプールから出た時点で出金した額を上回ると、内在的な損失を被る可能性があります。無期限損失は、時間の経過に伴う価格変動によって発生します。
通常、ボラティリティの高い取引ペアを含む流動性プールは、無期限の損失を受けやすくなります。無期限損失のリスクを減らすため、ステーブルコインのペアを選択することができます。多くの場合、価格帯は小さくなります。
一部のDeFiプロトコルは、LPトークン保有者を無期限の損失から守る方法の1つとして、取引に多額の手数料を課すことが挙げられます。たとえば、Uniswapの流動性プロバイダーは、取引に対して0.3%の手数料を請求されます。そのため、無期限の損失に晒されたとしても、多額の取引手数料が支払われます。
流動性プールは、スマートコントラクトを使用して管理されます。LPトークンをDeFiプロトコルにステーキングすると、ネットワークのスマートコントラクトの強さを信頼できます。しかし、スマートコントラクトは失敗したり、侵害されたりする可能性があります。
過去にスマートコントラクトが悪用され、資金の損失につながりました。LPトークンがスマートコントラクトにロックされ、失敗した場合、損失と提供された流動性を失う可能性があります。
とはいえ、ほとんどのプラットフォームは、ハッカーからスマートコントラクトを安全に保護するために、バグ報奨金などのセキュリティ対策を導入しています。
他のトークンと同様に、仮想通貨ウォレットにアクセスできない場合、LPトークンを永久に失う可能性があります。また、泥棒は暗号資産ウォレットにアクセスし、トークンを盗む可能性があります。
コールドウォレット（オフラインウォレット）でプライベートキーを安全に保管することが常に賢明です。
LPトークンはDeFiにおいて重要な役割を果たします。流動性プールの配分を決定するのに役立つだけでなく、利回り農業、担保、価値の移転にも利用できます。LPトークンにはリスクが伴いますが、仮想通貨資産からパッシブインカムを得る魅力的な方法です。
DeFiスペースは常に進化しているため、LPトークンのユースケースは継続的に開発されています。LPトークン保有者として、ポートフォリオの多様化は後回しにすべきではありません。リスク許容度を調整して、LPトークンの最大リターンを得る最善の方法を決定できます。