Topics Current Page
Ringkasan AI
Tampilkan Lebih Banyak
Pahami konten artikel dengan cepat dan ukur sentimen pasar hanya dalam 30 detik!
Aset yang ditokenisasi ada di persimpangan dua sistem: dunia on-chain kontrak pintar dan dunia off-chain hukum tradisional. Memahami bagaimana sistem-sistem ini berinteraksi, dan di mana ada konflik, penting bagi siapa saja yang membangun, menerbitkan, atau melakukan investasi pada aset dunia nyata yang ditokenisasi.
Poin penting:
Kontrak pintar adalah program yang mengeksekusi sendiri di blockchain yang mengotomatisasi syarat perjanjian tanpa perlu pihak perantara yang terpercaya.
Dalam struktur aset yang ditokenisasi, kontrak pintar menangani penerbitan token, transfer, dan aturan kepatuhan. Klaim hukum pada aset dasar diatur oleh perjanjian off-chain yang terpisah.
Kesenjangan antara logika on-chain kontrak pintar dan kemampuan penegakan hukum off-chain adalah salah satu faktor risiko paling penting dalam investasi aset yang ditokenisasi.
Kontrak pintar adalah program yang disimpan di blockchain yang dieksekusi secara otomatis saat kondisi yang telah ditentukan sebelumnya dipenuhi. Ia tidak memerlukan penafsiran atau penegakan dari manusia. Ini berjalan secara deterministik: jika kondisi A bernilai benar, tindakan B dieksekusi, tanpa perantara.
Ethereum mempopulerkan kontrak pintar dengan memperkenalkan blockchain yang bisa diprogram yang mampu menjalankan kode apa pun. Sekarang, kontrak pintar mendasari sebagian besar struktur aset yang ditokenisasi, protokol DeFi, dan platform NFT.
Hal terpenting untuk dipahami tentang kontrak pintar adalah bahwa itu adalah kode, bukan hukum. Ia hanya mengeksekusi secara tepat apa yang diprogram untuk dilakukannya. Jika kode memuat suatu kesalahan, kesalahan tersebut juga akan dieksekusi. Jika kode tidak memperhitungkan kasus tak terduga, kekosongan itu tidak dapat dikoreksi tanpa menyebarkan kontrak baru atau dengan menggunakan mekanisme yang dapat ditingkatkan yang dibangun sejak awal.
Ketidakberubahan: Setelah disebarkan, kodenya tidak bisa diubah kecuali kontrak tersebut menyertakan mekanisme peningkatan.
Transparansi: Kode bisa dibaca oleh publik di blockchain.
Determinisme: Input yang sama selalu menghasilkan output yang sama.
Automasi: Eksekusi terjadi tanpa intervensi manusia setelah semua kondisi dipenuhi.
Properti-properti ini membuat kontrak pintar sangat cocok untuk aset yang ditokenisasi, yang mana eksekusi pengalihan kepemilikan otomatis, transparan, dan antirusak serta pematuhan pada aturan adalah sangat penting.
Dalam struktur aset yang ditokenisasi, kontrak pintar biasanya menangani beberapa fungsi:
Penerbitan dan minting token: Ketika aset yang ditokenisasi baru Dibuat, Kontrak Pintar melakukan Minting pada Token dan menetapkannya kepada penerbit atau pemegang awal. Kontrak tersebut mendefinisikan Total Pasokan, standar Token (ERC-20, ERC-1400, dll.) dan setiap pembatasan Transfer.
Transfer dan Penyelesaian: Ketika Token di-Trade, Kontrak Pintar memperbarui catatan kepemilikan On-Chain. Penyelesaian terjadi hampir seketika dan tidak memerlukan lembaga kliring pusat. Ini adalah keunggulan efisiensi utama dibandingkan sekuritas tradisional, yang membutuhkan waktu dua hari kerja (T+2) untuk Penyelesaian.
Kepatuhan dan kontrol akses: Aset yang ditokenisasi yang diatur sering kali menyematkan logika kepatuhan langsung di dalam Kontrak Pintar: Whitelisting Investor yang disetujui, pembatasan Transfer ke alamat yang tidak diverifikasi, dan pemblokiran Otomatis atas Transfer yang melanggar persyaratan peraturan. Standar seperti ERC-1400 dirancang khusus untuk mendukung Fitur kepatuhan ini.
Tindakan perusahaan: Beberapa struktur aset yang ditokenisasi mengotomatiskan distribusi dividen atau pembayaran Bunga. Ketika dividen diumumkan, Kontrak Pintar mendistribusikan pembayaran ke Semua Pemegang Token secara proporsional, tanpa pemrosesan Manual.
Kontrak Pintar menangani mekanisme On-Chain dari aset yang ditokenisasi. Klaim hukum atas Aset Dasar, baik itu saham, obligasi, real estat, atau komoditas, diatur oleh perjanjian hukum Off-Chain. Ini adalah dua hal yang berbeda.
Perbedaan ini sangat penting. Memiliki Token saham yang ditokenisasi tidak secara Otomatis memberi Anda hak hukum yang sama dengan memiliki Bagian Dasar di akun pialang tradisional. Hak Anda bergantung sepenuhnya pada struktur hukum yang telah Dibuat oleh penerbit:
Struktur kepemilikan langsung: Beberapa aset yang ditokenisasi memberi Pemegang Token Klaim hukum langsung atas Aset Dasar. Token adalah representasi digital dari hak kepemilikan hukum, dan dokumen hukum penerbit menetapkan tautan ini secara eksplisit. Ini adalah struktur terkuat bagi Pemegang Token.
Struktur SPV (Special Purpose Vehicle): Banyak aset yang ditokenisasi Menggunakan SPV: entitas hukum terpisah yang menampung Aset Dasar dan menerbitkan Token yang mewakili Klaim atas SPV. Pemegang Token memiliki Bagian atau surat utang di SPV, bukan Aset Dasar secara langsung. Struktur SPV memberikan pemisahan hukum tetapi menambahkan lapisan risiko Rekanan.
Struktur Klaim kontraktual: Beberapa aset yang ditokenisasi memberi pemegang hanya hak kontraktual untuk Menerima Nilai ekonomi dari Aset Dasar, tanpa kepemilikan langsung atau SPV. Ini menawarkan perlindungan hukum terlemah bagi Pemegang Token.
Klasifikasi hukum aset yang ditokenisasi bervariasi berdasarkan yurisdiksi. Hal ini memengaruhi cara Token dapat dimiliki, di-Trade, dan dipajaki.
Sekuritas: Jika aset yang ditokenisasi diklasifikasikan sebagai Keamanan (hasil umum untuk saham dan obligasi yang ditokenisasi), aset tersebut harus mematuhi peraturan sekuritas di setiap yurisdiksi tempat aset tersebut ditawarkan. Ini biasanya memerlukan pendaftaran atau pengecualian, kepatuhan KYC/AML (Kenali Pelanggan Anda/Anti-Pencucian Uang) dan pembatasan pada pemegang yang Layak.
Komoditas: Komoditas yang ditokenisasi seperti Gold (Emas) dapat diklasifikasikan sebagai instrumen komoditas, dengan persyaratan peraturan yang berbeda dari sekuritas.
Token Utilitas dan Token pembayaran: Beberapa yurisdiksi telah Membuat kategori terpisah untuk Token yang berfungsi sebagai utilitas atau instrumen pembayaran, dengan persyaratan peraturan yang lebih ringan.
Lanskap regulasi untuk aset yang ditokenisasi masih berkembang. UE (MiCAR), Singapura (MAS), dan UEA (ADGM) masing-masing telah mengembangkan kerangka kerja khusus. Yurisdiksi lain Melanjutkan untuk menerapkan undang-undang sekuritas yang ada dengan analogi.
Kontrak Pintar memperkenalkan risiko teknis yang tidak dibawa oleh Instrumen Keuangan tradisional:
Kerentanan kode: Bug dalam kode Kontrak Pintar dapat dieksploitasi. Berbeda dengan perangkat lunak tradisional, Kontrak yang diterapkan tidak dapat dengan mudah diperbaiki setelah dieksploitasi. Tidak ada otoritas pusat untuk membalikkan Transaksi palsu. Eksploitasi DeFi utama telah mengakibatkan kerugian ratusan juta dolar dari kerentanan Kontrak Pintar.
Risiko Tingkatkan: Kontrak dengan mekanisme Tingkatkan memperkenalkan risiko tata kelola. Siapa pun yang mengontrol kunci Tingkatkan dapat mengubah perilaku Kontrak. Ini menciptakan risiko sentralisasi yang bertentangan dengan premis Tanpa kepercayaan dari teknologi Blockchain.
Risiko Oracle: Banyak Aset yang ditokenisasi bergantung pada oracle Harga, umpan data eksternal yang memasok Kontrak Pintar dengan Harga Saat Ini dari Aset Dasar. Jika penyerang memanipulasi oracle atau feed gagal, Kontrak dapat mengeksekusi dengan tidak benar.
Sebelum berInvestasi dalam Aset yang ditokenisasi apa pun, kerjakan pertanyaan ini:
Apa struktur hukumnya? Apakah itu kepemilikan langsung, SPV atau Klaim kontraktual? Pahami dengan tepat hak-hak yang Anda pegang sebelum Anda melakukan Commit modal.
Apakah Kontrak Pintar telah diaudit? Penerbit terkemuka menerbitkan audit Keamanan Pihak Ketiga. Kontrak yang tidak diaudit membawa risiko kerentanan yang belum ditemukan yang jauh lebih Tinggi.
Apa solusi oracle yang digunakan Kontrak? Pahami bagaimana Harga On-Chain ditentukan dan bagaimana risiko manipulasi ditangani.
Apa Status peraturan di yurisdiksi Anda? Konfirmasi klasifikasi Token dan apakah penerbit memegang lisensi yang diperlukan di mana Anda tinggal.
Kontrak Pintar adalah alat yang ampuh untuk mengotomatisasi mekanika Aset yang ditokenisasi: penerbitan, Transfer, kepatuhan dan Penyelesaian. Mereka tidak menggantikan kebutuhan akan struktur hukum yang kuat. Klaim hukum pada Aset Dasar, klasifikasi peraturan dan keberlakuan hak Pemegang Token semuanya ditentukan oleh perjanjian Off-Chain, bukan oleh kode Kontrak Pintar.
Untuk Investor yang menavigasi Aset yang ditokenisasi, menilai kedua lapisan sangat penting. Pahami mekanika Kontrak Pintar On-Chain dan baca dokumentasi hukum penerbit sebelum melakukan Commit modal.
Siap untuk Jelajahi Aset dunia nyata yang ditokenisasi? Mulai Trading di Bybit xStocks hari ini.
#LearnWithBybit
Tidak Ada Spam. Hanya sekumpulan informasi yang menarik dan terkini dalam semesta kripto