Ringkasan AI
Tampilkan Lebih Banyak
Pahami konten artikel dengan cepat dan ukur sentimen pasar hanya dalam 30 detik!
Grayscale® Bitcoin Trust (GBTC), sebuah trust investasi yang diperdagangkan secara publik di pasar saham, merupakan opsi yang bagus untuk individu, perusahaan, dan institusi yang tidak terbiasa dengan pasar kripto yang ingin berinvestasi dalam Bitcoin tanpa mengelolanya secara langsung.
Namun, apakah ini merupakan opsi investasi yang baik untuk orang lain? Apakah Anda melewatkan jika belum berinvestasi? Apakah ada kekurangan yang mungkin menghalangi beberapa orang untuk membeli Grayscale?
Dalam artikel ini, kami akan menjawab pertanyaan berikut dan masih banyak lagi.
Poin Penting:
Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) adalah dana Bitcoin terbesar di dunia. Ini juga merupakan kepercayaan publik pertama yang memiliki mata uang digital sebagai nilai dasarnya. Jika Anda tidak tahu apa itu, berikut ringkasan singkatnya.
Trust dan dana di bursa saham publik memiliki aset dasar yang menentukan nilainya. Sebagian besar aset ini adalah saham di perusahaan publik. Harga trust atau dana berfluktuasi berdasarkan nilai aset bersih dasar (NAV), yang dipengaruhi oleh permintaan aset. Investor dapat membeli sebagian aset dengan membeli saham dalam dana.
Karena GBTC adalah trust mata uang kripto, Anda dapat membeli sahamnya melalui akun pialang Anda. Dengan demikian, Anda secara tidak langsung membeli Bitcoin — menghindari kerepotan membeli BTC melalui bursa kripto. Artinya, Anda mengandalkan Grayscale untuk membeli dan memegang Bitcoin untuk Anda sebagai pihak ketiga.
Jadi, BTC yang sebenarnya disimpan dalam kepercayaan institusi Grayscale, dan indeks ritelnya diperdagangkan di pasar terbuka atau over-the-counter. GBTC mirip dengan dana perdagangan bursa kripto (ETF), karena mengumpulkan dana investor untuk berinvestasi dalam Bitcoin dan mengenakan biaya manajemen kepada investor untuk berinvestasi dalam dana tersebut.
Pada dasarnya, ETF Bitcoin, seperti ETF Bitcoin Tujuan, adalah pesaing GBTC. Itu karena ETF melacak data pasar atau nilai aset dasar jauh lebih dekat daripada kepercayaan. Oleh karena itu, harga pasar per saham ETF Bitcoin relatif mendekati nilai aktual BTC.
Namun, tidak demikian halnya dengan saham GTBC, karena trust mengenakan biaya manajemen tahunan sebesar 2%, dan terkadang juga premi. Hal tersebut secara signifikan meningkatkan harga saham GBTC dibandingkan dengan harga pasar BTC saat membeli spot, atau saat membeli saham ETF Bitcoin.
Saat ini, lanskap investasi kripto sebagian besar ditempati oleh ETF futures Bitcoin. Instrumen keuangan ini memungkinkan investor untuk berspekulasi tentang harga Bitcoin di masa depan, tetapi tidak selalu menawarkan refleksi yang paling akurat dari nilai pasar waktu nyata aset. Sebaliknya, GBTC telah proaktif dalam mencari persetujuan regulasi untuk bertransisi menjadi ETF spot Bitcoin — produk keuangan yang dapat merevolusi cara investor berinteraksi dengan Bitcoin.
ETF Bitcoin Spot dirancang untuk melacak harga Bitcoin aktual dan waktu nyata, memberikan representasi yang lebih cepat dan akurat dari nilai pasar mata uang kripto. Tidak seperti ETF futures, yang tunduk pada kompleksitas kontrak futures dan dapat menyimpang dari harga spot karena faktor-faktor seperti contango dan backation, ETF spot bertujuan untuk menawarkan pelacakan aset dasar secara langsung. Hal ini membuat mereka berpotensi lebih andal dan mudah untuk investor ritel dan institusional.
Grayscale Bitcoin Trust mengumpulkan uang, biasanya dolar AS (USD), dari investor institusional dan menggunakannya untuk membeli BTC secara langsung. BTC ini disimpan dalam dana Grayscale, yang pada dasarnya membuat institusi Grayscale — dan bukan investornya — menjadi pemilik aktual BTC. Kemudian, Anda dapat membeli saham GBTC dan secara tidak langsung memiliki BTC.
Sejak Grayscale menjadi dana yang diperdagangkan secara publik pada tahun 2015, berbagai investor telah menuangkan banyak uang tunai ke GBTC dengan membeli saham Grayscale selama siklus pasar bull. Grayscale telah menggunakan modal tersebut untuk membeli lebih banyak BTC. Sekarang, akumulasinya mencapai lebih dari 643.572 bitcoin, yaitu sekitar $17,5 miliar dalam bentuk aset pada saat tulisan ini dibuat (31 Agustus 2023).
Untuk menempatkan angka tersebut ke dalam perspektif, Tesla memiliki sekitar 10.725 BTC.
Ketika Anda membeli atau menjual saham GBTC, trust tidak segera membeli atau menjual BTC dengan investasi Anda. Di sinilah konsep premium dan diskon berperan, yang penting untuk dipelajari jika Anda ingin memahami cara kerja GBTC.
Misalkan trust Grayscale memiliki sekitar 500.000 BTC, yang semuanya dibeli oleh pemegang saham. Kemudian lima investor masuk, dan masing-masing membeli saham GBTC senilai 1.000 BTC.
Pembelian tersebut akan meningkatkan keseluruhan nilai kepercayaan dengan meningkatkan jumlah BTC yang dimiliki oleh investor GBTC dibandingkan dengan jumlah bitcoin yang dimiliki oleh Grayscale sebagai institusi. Itu karena GBTC tidak segera menggunakan investasi baru untuk membeli 5.000 BTC lagi.
Ini berarti bahwa ada permintaan yang lebih besar untuk saham GBTC daripada pasokan BTC. Dalam hal ini, trust akan menambahkan premi ke nilai BTC. Siapa pun yang ingin membeli saham GBTC kemudian harus membayar premi tersebut di atas nilai saham.
Demikian pula, jika banyak investor menjual saham GBTC mereka, maka investor baru akan mendapatkan diskon. Fluktuasi ini berarti bahwa Anda harus membeli BTC pada harga yang berbeda dari yang akan Anda dapatkan dengan membeli langsung dari bursa. Itulah sebabnya harga saham GBTC tidak sama dengan nilai aktual BTC.
Terakhir, Anda hanya dapat membeli atau menjual saham GBTC selama jam buka pasar saham, tidak seperti pembelian dan penjualan spot BTC, yang dapat Anda lakukan kapan saja.
Pertarungan hukum Grayscale dengan Komisi Bursa dan Sekuritas (SEC) AS dimulai ketika badan regulasi menolak aplikasi Grayscale untuk mengubah GBTC menjadi ETF spot Bitcoin. Kekhawatiran utama SEC adalah potensi manipulasi pasar, sikap yang ditentang Grayscale dengan tegas. Tidak seperti manajer aset lain yang juga menghadapi penolakan, Grayscale mengambil langkah berani untuk menggugat SEC, dengan alasan bahwa persyaratan regulasi untuk ETF berjangka Bitcoin juga harus berlaku untuk ETF spot Bitcoin.
Pada 29 Agustus 2023, Pengadilan Banding A.S. untuk Sirkuit Distrik Columbia memutuskan dengan suara bulat untuk mendukung Grayscale. Pengadilan menemukan bahwa keputusan SEC bersifat "arbitrer dan capricious," yang menyatakan bahwa badan regulasi gagal memberikan penjelasan yang memadai atas penolakan tersebut. Keputusan ini secara efektif mengosongkan pesanan penolakan awal SEC dan menetapkan preseden baru dalam lanskap investasi mata uang kripto.
Menyusul keputusan pengadilan, ada peningkatan penting dalam aktivitas perdagangan di sekitar GBTC, karena investor mengantisipasi diskon yang sempit untuk harga spot Bitcoin. Pertama, harga saham GBTC naik dari $17,58 menjadi $20,56, tertinggi sejak BTC mencapai $31.000 pada pertengahan Juli 2023. Kenaikan 17% dari harga sahamnya ini telah mempersempit diskonnya menjadi nilai aset bersih (NAV) dari 25% menjadi 17%.
Setelah itu, harga Bitcoin naik dari $25.960 menjadi $27.974. Dampaknya meluas lebih dari sekadar Bitcoin, karena keputusan tersebut juga berdampak positif pada pasar mata uang kripto yang lebih luas, di mana altcoin seperti ETH, ADA, dan DOGE melonjak sebesar 5%.
Kemenangan hukum GBTC baru-baru ini terhadap SEC tidak hanya meningkatkan kemungkinan konversinya sendiri menjadi ETF spot Bitcoin, tetapi juga membuka jalan bagi ETF spot Bitcoin lainnya untuk mendapatkan persetujuan regulasi. Hal ini dapat menandai perubahan signifikan dalam ekosistem investasi mata uang kripto, yang menawarkan kendaraan investasi yang lebih presisi dan berpotensi kurang volatil bagi mereka yang ingin mendapatkan paparan Bitcoin.
Untuk membantu Anda memutuskan apakah akan berinvestasi pada Grayscale Bitcoin Trust atau tidak, mari kita lihat pro dan kontranya.
Beberapa keuntungan membeli saham GBTC dibandingkan memiliki Bitcoin secara langsung antara lain:
Bursa dan dompet kripto rentan terhadap peretas dan penipuan. GTBC mengenakan biaya manajemen untuk menjaga keamanan BTC mereka di penyimpanan dingin, yang aman dari peretasan.
Grayscale Bitcoin Trust mengarsipkan laporan yang diaudit dengan komisi sekuritas dan bursa (SEC) untuk membuktikan bahwa mereka memiliki BTC yang telah dibayar oleh investor. Itulah keuntungan dari bursa kripto, yang berpotensi menipu orang. Contoh salah satu penipuan tersebut adalah skandal bursa QuadrigaCX tahun 2019.
Investor bisa mendapatkan potongan pajak ketika mereka membeli saham GBTC melalui akun yang diuntungkan pajak, seperti 401(k) atau IRA. Juga lebih mudah bagi investor untuk mengajukan pajak untuk saham publik dari trust yang disetujui oleh SEC.
Beberapa kekurangan memiliki saham GBTC adalah sebagai berikut:
GBTC mengenakan biaya tahunan sebesar 2%. Selain itu, Anda harus membayar premi untuk membeli saham saat permintaan tinggi. Ini tidak cocok untuk investor yang lebih kecil, karena Anda memerlukan investasi minimal $50.000 untuk membeli Grayscale Bitcoin Trust.
Anda tidak dapat menukarkan saham dengan BTC aktual karena perwalian Grayscale memiliki kunci pribadi ke BTC dalam saham Anda.
Nilai saham GBTC belum tumbuh pada tingkat yang sama dengan aset dasarnya. Meskipun Anda tidak harus membayar premi, Anda tetap tidak akan mendapatkan banyak keuntungan dengan membeli saham seperti yang Anda inginkan dengan memiliki Bitcoin secara langsung. Mulai 2020 hingga 2021, harga saham GBTC meningkat sekitar 220% nilainya, sementara BTC melonjak hampir 340%.
Pada 19 November 2022, Grayscale menyatakan bahwa mereka tidak akan membagikan proof of reserves (PoR) kepada pelanggannya karena masalah keamanan, meskipun ada kepanikan global atas ledakan FTX. Penolakan ini telah memicu kemarahan publik atas masa depan perusahaan.
GBTC mungkin bukan opsi investasi yang baik karena nilai saham GBTC tidak secara akurat sesuai dengan nilai Bitcoin. Sebelum menang melawan SEC, saham GBTC diperdagangkan dengan diskon 45,08% rekor terhadap nilai aset bersih Bitcoin sejak awal Maret 2021. Setelah Grayscale memenangkan pertempuran pengadilannya, saham GBTC saat ini diperdagangkan dengan diskon 19,51% (per 31 Agustus 2023). Meskipun diskon telah menyempit secara signifikan, hal ini masih tidak mengubah fakta bahwa jika Anda membeli saham GBTC hari ini, Anda akan mendapatkan lebih sedikit BTC daripada pembelian spot dalam jumlah yang sama dalam USD.
Berinvestasi di GBTC tidak memberi Anda hak suara atas protokol, karena Anda tidak memiliki kunci pribadi atas BTC dalam saham Anda. Selain itu, transaksi yang terjadi berdasarkan trust disensor oleh lembaga pemerintah — yang mengalahkan tujuan awal mata uang digital terdesentralisasi.
Mungkin di masa depan, jika saham mulai diperdagangkan pada premi lagi, maka Grayscale akan menjadi opsi yang baik bagi investor terakreditasi yang dapat membeli saham GBTC pada harga NAV.
Meskipun kemenangan hukum Grayscale baru-baru ini terhadap SEC telah menjadi pengubah permainan, penting untuk mempertimbangkan konteks yang lebih luas saat mengevaluasi GBTC sebagai sarana investasi. Secara historis, GBTC telah menjadi opsi utama terutama bagi investor kaya, mengingat harga premium dan strukturnya yang unik. Selain itu, kepercayaan telah diawasi karena kurangnya transparansi, terutama keengganannya untuk mengungkapkan bukti cadangan. Hal ini menimbulkan kekhawatiran yang sah tentang kredibilitas dan profil risiko keseluruhan trust.
Putusan pengadilan tersebut jelas telah mendukung prospek GBTC untuk menjadi ETF spot Bitcoin, tetapi tidak sepenuhnya mengurangi kritik dan risiko yang ada terkait dengan kepercayaan Grayscale. Bagi investor ritel, pertanyaannya kemudian menjadi apakah potensi keuntungan ETF spot Bitcoin melebihi kekhawatiran yang ada. Ketika melihat volatilitas dalam pasar mata uang kripto, ditambah dengan praktik opak GBTC, beberapa mungkin berpendapat bahwa kepemilikan langsung Bitcoin dapat menjadi alternatif yang lebih mudah dan berpotensi lebih aman.
Volatilitas tidak dapat dihindari, baik saat membeli BTC secara langsung maupun di pasar terbuka melalui GBTC. Setiap kali pembuat undang-undang merilis aturan baru tentang mengatur kripto atau menolak permintaan ETF kripto, harga saham GBTC akan turun lebih besar dibandingkan harga pasar Bitcoin.
Selain itu, karena Anda tidak memiliki BTC dalam saham GBTC, Anda tidak dapat menggunakannya. Jika Anda ingin benar-benar menggunakan Bitcoin dan menghemat biaya manajemen, maka sebaiknya Anda membeli BTC secara langsung.
Meskipun kemenangan hukum Grayscale baru-baru ini telah membuka pintu baru untuk Kepercayaan Bitcoin, investor harus mempertimbangkan risiko dan kritik bawaan terhadap potensi hadiah. Putusan pengadilan merupakan tonggak penting, tetapi tidak berfungsi sebagai dukungan menyeluruh terhadap GBTC sebagai opsi investasi. Investor ritel perlu melakukan uji tuntas dan mempertimbangkan beberapa jalan untuk eksposur mata uang kripto, termasuk kepemilikan langsung Bitcoin.
#Bybit #BahteraKripto
Tidak Ada Spam. Hanya sekumpulan informasi yang menarik dan terkini dalam semesta kripto