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Cuando hablamos de minería de criptomonedas, inmediatamente pensamos en las acciones de minería de criptos dado cuan seguido aparecen en los titulares. Muchísimos mineros operan detrás de escena para confirmar transacciones que han llevado Bitcoin a un valor de $900,000 millones (a mediados de septiembre). Son una parte esencial del consenso de la blockchain: crean bitcoins de la nada al resolver complejos problemas critpo y al verificar transacciones en la blockchain.
Las mercancías como el petróleo y el oro tienen componentes primarios y secundarios, que comienzan con el proceso de extracción y terminan con el producto refinado, respectivamente. Hacer trading con Bitcoin e invertir en compañías de minería de esta criptomoneda es similar a invertir en mercados de producción de mercancías.
Las compañías detrás de las acciones de minería de Bitcoin ofrecen hardware para minar cripto o bien minan criptomonedas por sí mismas.
Los inversores pueden hacer trading con las acciones de minería de criptos para aprovechar la alta volatilidad y crecimiento del sector mientras aprovechan el apalancamiento disponible. Sin embargo, la volatilidad extraordinariamente alta es una espada de doble filo, porque estas acciones pueden caer mucho más rápido que cualquier moneda digital.
En este artículo te contaremos los riesgos poco conocidos de las acciones de minería cripto para que puedas tomar la mejor decisión como inversor.
Los inversores compran las mejores acciones de minería de Bitcoin porque cuando los activos digitales como Bitcoin y Ethereum aumentan su valor, también lo hacen estas acciones. Los inversores aprovechan las operaciones con apalancamiento del mercado de acciones sin tener que poseer ninguna criptomoneda.
Las alzas y los saltos en el precio de Bitcoin y otras criptomonedas, así como una mayor demanda y distribución, significa que las acciones relacionadas con las criptomonedas también comienzan a llamar la atención. Puedes comparar el trading de acciones de minería al trading de acciones de oro. No involucra poseer oro realmente, pero el valor de las grandes compañías mineras se mueve de acuerdo al valor del oro. De manera similar, las acciones de minería de criptos tienden a moverse en relación con el valor de los criptoactivos.
Una razón para invertir en acciones de minería de cripto es que la mayoría de las cuentas de pensión no permiten añadir criptomonedas al portfolio de pensión. Una manera de superar este obstáculo es comprar acciones de minería de Bitcoin. De esta manera, puedes obtener exposición en tu portfolio a las posibles y enormes ventajas de invertir en criptomonedas, aunque sea indirectamente.
Leeor Shimron, un miembro del Equipo de Desarrollo de Negocios y Asociaciones Estratégicas en Kraken, se refiere a las acciones de minería de Bitcoin como una "inversión con un alto beta" por la manera en que las compañías de minería públicas subieron un 5,000% en promedio durante la última corrida alcista, cuando Bitcoin creció un 900%. Su análisis reveló que las acciones de minería de Bitcoin subieron un 2.5% por cada 1% que subió el valor de Bitcoin. En ciertos casos, las acciones de minería de criptos pueden superar el rendimiento de la criptomoneda minada subyacente.
Históricamente, los pools mineros en China controlaban la mayoría de la tasa de hash de Bitcoin. China fabrica la mayoría del equipo de minería de criptos del mundo y las granjas de minería han utilizado el bajo precio de la energía eléctrica allí para generar una gran presencia. Debido a la reciente prohibición de minar criptomonedas en China, se abrieron numerosas oportunidades para mineros en América del Norte y el resto del mundo para obtener grandes ganancias. Al mismo tiempo, las compañías están minando más bitcoins que nunca, dado que ahora es más fácil gracias a la menor dificultad que resultó de la expulsión de mineros de China.
Los inversores que tienen un portfolio de acciones significativo que califican para hacer trading con margen hacen trading con acciones de minería de criptomonedas como una apuesta apalancada al aumento de valor de la criptomoneda subyacente. Aunque la lógica de esta estrategia funciona, muchos inversores no se dan cuenta de qué tan volátil pueden ser las acciones de minería. Un pool minero corporativo podría cerrar de la noche a la mañana si su compañía gestora decide que el gasto ya no rinde lo suficiente. Pueden decidir simplemente liquidar todos los activos y seguir con la siguiente inversión. O, en el caso de los mineros chinos, una acción gubernamental podría resultar en una prohibición total. Comprar acciones de minería de Bitcoin involucra un gran riesgo.
La popularidad de las criptomonedas está creciendo y, con ella, también lo hace la demanda de la minería. De acuerdo con un informe de Industry Research, "se proyecta que el tamaño de las actividades mundiales de minería de criptomonedas alcance [$258,000 millones] para 2026, respecto de los [$102,000 millones] en 2020, a una CAGR de 16.8% durante 2021–2023". Además, el valor total de todas las criptomonedas superó $1 billón a principios del 2021.
Los inversores son atraídos por los retornos. Los gigantes de la minería cripto Marathon Digital Holdings (MARA) y Riot Blockchain (RIOT) son dos claros ejemplos de cómo las acciones de minería de Bitcoin pueden superar el crecimiento del Bitcoin en sí mismo. En 2021, las acciones de Marathon subieron 165% y Riot creció en un 65%, mientras que Bitcoin solo creció aproximadamente un 30% en el mismo periodo. Aunque MARA tiene planes de implementar 75,000 mineros más para finales del año, con otros 15,200 en enero de 2022, la compañía aún no es rentable.
RIOT, por otro lado, informó un margen bruto significativo de 67.6% durante el primer trimestre de 2021. A pesar de las inversiones masivas y una tasa de retornos relativamente estable, no hay garantías de que las compañías de minería continuarán cumpliendo con las proyecciones de rentabilidad. Los mineros compran hardware caro, asegurándose los semiconductores de mayor potencia en función de la expectativa de que los precios seguirán una tendencia particular durante los próximos tres a cinco años. En este periodo, los precios de la energía pueden variar, y comprar nuevo equipo de minería será cada vez más caro. Si esto anula los retornos esperados, las acciones de minería de cripto podrían colapsar.
Hacer trading de Bitcoin y Ether es una actividad riesgosa. Sin haber evaluado los riesgos de las acciones de minería de criptos, muchos inversores se encuentran aceptando demasiada volatilidad cuando entran en una posición, sin saber claramente hacia dónde se dirige el mercado.
A continuación tenemos un listado de algunos riesgos que hay que tener en mente.
En los primeros días de Bitcoin, era posible crear o minar bitcoins en una computadora común. Desde entonces, la carrera para minar bitcoins llevó a los mineros a usar hardware cada vez más caro y sofisticado. Los precios del hardware de minería especializado han crecido a medida que los mineros compiten con gamers por el mejor equipo. Los mineros también han combinado recursos y creado compañías mineras para obtener el mayor provecho de sus equipos de minería.
Las compañías de minería deben realizar inversiones masivas en procesadores y semiconductores de primer nivel para minar criptomonedas. Este gran costo inicial está creciendo con la escasez mundial de semiconductores que está elevando los precios del hardware de minería. Si hay escasez de hardware, la minería no será tan eficiente. Actualmente, las compañías mineras están adquiriendo tarjetas gráficas mucho antes que los gamers. Entre estos dos mercados están creando una escasez masiva.
El gran impulso de las criptomonedas ya ha empujado la producción de semiconductores al punto de que las GPUs son más poderosas que nunca. Desafortunadamente, la escasez mundial de semiconductores ha empujado los costos aún más arriba. Actualmente, incluso las tarjetas de rango medio están fuera del alcance de cualquier jugador. Si la escasez de hardware sigue afectando la industria, elevando aún más los precios, la minería podría llegar a un punto en que simplemente ya no es una inversión rentable.
Para mantener los costos bajos, las compañías de minería de criptomonedas necesitan encontrar fuentes de energía baratas. Estas tienden a derivar de combustibles fósiles y gas natural, los cuales pueden causar una gran cantidad de emisiones de gases de efecto invernadero y resultar en grandes impuestos sobre el carbono. Los impuestos sobre el carbono tienen un papel fundamental en la reducción de los efectos del calentamiento global y se espera que se incrementen a medida que los recursos naturales disminuyen. Solo el tiempo dirá si las compañías de minería de criptomonedas serán sustentables con las grandes tarifas que se le impongan.
Con emisiones de carbono de más de 77.54 megatoneladas de CO2, comparables a las de Nueva Zelanda, y basura electrónica comparable a la de los Países Bajos, los críticos están apuntando al alto consumo de recursos de las criptomonedas. Después de todo, la huella de carbono de un bitcoin es 191 toneladas de dióxido de carbono, mientras que el valor equivalente en minería de oro es igual a 13 toneladas solamente.
Antes de las nuevas regulaciones sobre las criptomonedas, China contaba con el 65% de todos los mineros del mundo. Una de las razones de esto eran las energías renovables de China de bajo costo, específicamente la energía hidroeléctrica. Las represas hidroeléctricas producían un exceso de energía en la temporada de lluvias, lo que reducía significativamente los costos de energía. Después de las lluvias, los mineros volvían al carbón o la fuente de energía que fuera más barata.
Las criptomonedas sin prueba de trabajo (PoW) actualmente componen el 43% de todas las criptomonedas por capitalización del mercado. Está ocurriendo un movimiento para alejarse de algoritmos de consenso que tengan un gran consumo de energía y huella de carbono, lo que teóricamente podría disminuir la popularidad de Bitcoin y comenzar un círculo vicioso en el que los precios caen y los mineros logran una ganancia todavía más pequeña.
Aunque es poco probable que el algoritmo de consenso de Bitcoin cambie para reducir el consumo de energía y las emisiones de carbono, otras criptomonedas están abordando este problema. Las acciones de minería de Ether actualmente dependen de algoritmos de consenso con un gran consumo energético, pero Ethereum 2.0 pronto realizará la transición de la prueba de trabajo a la prueba de participación (PoS). Esta conversión a PoS podría hacer que ETH 2.0 sea mucho más eficiente de lo que es actualmente es.
Con la PoS, no hay necesidad de equipos de minería con un enorme poder computacional. Una combinación de cadenas fragmentadas y PoS puede disminuir la huella de carbono de Ether a una fracción de la actual. Con la evolución de monedas como Ether, la minería podría volverse redundante para muchas monedas y tokens. El efecto en los precios de acciones de minería sería devastador, pero nadie sabe con certeza el periodo de adopción e implementación.
Los derrumbes en el precio de la criptomoneda minada pueden causar grandes cambios en la rentabilidad y, en última instancia, determinar si una compañía de minería de criptomonedas puede mantenerse a flote en el largo plazo. Esto hace que las compañías de minería sean aún más vulnerables, especialmente en vistas de las posibles restricciones y controles de los gobiernos. Si los mercados de criptomonedas estuvieran a la baja por mucho tiempo, las compañías de minería de criptomonedas podrían decidir rápidamente cambiar sus inversiones a otros mercados y cortar por lo sano, en lugar de sacrificarse para superar costos y regulaciones.
Con la misma velocidad con que una moneda como Dogecoin puede subir 6,000% desde el comienzo del año, también puede perder valor. Bitcoin se disparó desde un máximo de $60,000 en abril de 2021 a menos de $30,000 en julio. Aunque gradualmente ha recuperado su valor hasta llegar a $45,000 a mediados de septiembre, una excesiva caída en su valor podría vaticinar el desastre para las compañías de minería, forzando a los mineros con menos capital a abandonar sus operaciones.
A diferencia de una inversión en Bitcoin, por ejemplo, tu capital en una compañía minera de Bitcoin puede reducirse cuando la compañía emite acciones adicionales de la nada. Este proceso es conocido como dilución de acciones, y sucede cuando las compañías mineras tratan de recolectar fondos para expandirse. Cuando una compañía diluye sus acciones al emitir nuevas, el valor de las acciones existentes de los inversores y su participación proporcional en la titularidad de la compañía se reducen.
Las compañías mineras de cripto operan de manera similar a las tradicionales, con estructuras de titularidad y gestión centralizada. A diferencia de las criptomonedas, no hay un camino a la gestión realmente descentralizada de las operaciones. Esto resulta en la consolidación del poder y la posibilidad de abusarlo.
Como tiene una estructura tradicional, una compañía de minería de cripto puede declarar la bancarrota cuando se queda sin fondos. Esto requiere la liquidación de cualquier activo, con cualquier valor restante asignado a los acreedores primero. Los accionistas tienen la prioridad más baja en la estructura de capital, lo que significa que son los últimos en recuperar cualquier dinero de la liquidación de una compañía. Esto hace que poseer acciones de minería de cripto potencialmente más riesgoso que poseer una criptomoneda que se beneficia de la fe colectiva en un activo.
El trading de acciones de minería de criptomonedas no es fácil, especialmente cuando comienza a invertir en acciones de baja capitalización. Las acciones como CleanSpark, SOS y Ebang son fácilmente influenciadas por la expectativa general y los movimientos de mercado de grupos de traders. Aprovechando el momento justo, los primeros inversores han obtenido enormes retornos en unos pocos meses, pero las oportunidades como esta son pocas. Las riesgosas inversiones tempranas brindan retornos rápidos, pero quienes no se dieron cuenta de cuándo vender y seguir con otra inversión podrían haber visto mejores resultados en otros mercados.
La dificultad de la escalabilidad y el creciente costo del hardware, combinado con una mayor reglamentación, crean condiciones de mercado inciertas. Los mineros invierten en rigs ASIC y otros equipos de primer nivel de minería, confiando en una tasa de ingresos estimada en función de su Petahash por segundo (PH/s) o Exahash por segundo(EH/s). No todas las compañías pueden seguir los costos inmediatos y, aunque su poder computacional podría estar disponible, los cambios en el espacio cripto puede resultar en gastos que las compañías más pequeñas no pueden afrontar.
La industria de minería de criptomonedas todavía es relativamente nueva. Existen muchas más personas que poseen cripto que minando cripto, y se sabe muy poco sobre el futuro de las industrias relacionadas. Las acciones comunes están conectadas a compañías y movimientos que se han graficado y estudiado en comparación a sus competidores por años. Sin embargo, el futuro de las criptomonedas es incierto, lo cual es el principal factor para la volatilidad prevalente. Una falta de medidas comparativas básicas entre las nuevas compañías de minería hace que medir la viabilidad de las inversiones sea particularmente difícil.
Hay muy poca información sobre la cual basarse al analizar la viabilidad de nuevos mineros, además de la tasa de hash ofrecida y el precio de la acción. Antes de la prohibición en China de las criptomonedas, la cual abarcó las ofertas iniciales de monedas y la minería de criptomonedas, el país era un refugio para las empresas nuevas. Las compañías como Bit Digital, Inc. ahora se ven obligadas a encontrar nuevas ubicaciones para más de 20,000 computadoras. Si las regulaciones locales y las estructuras de tarifas alrededor del mundo cambian demasiado en los próximos años, los mineros podrían verse obligados a terminar con sus operaciones por completo.
Las compañías de minería de criptomonedas tienen costos fijos que permiten proyectar las ganancias con una relativa confiabilidad. El CEO de DMG Blockchain Solutions, Sheldon Bennet, explicó que en el mercado de la minería de Bitcoin con una valor de $16,000 millones de dólares, cerca de $5,000 millones se gastan anualmente en costos de minería en las compañías de minería de Bitcoin, lo que les representa a los mineras aproximadamente $11,000 millones en ganancias. Sin embargo, esto no significa que el precio de las acciones de compañías de minería se mantendrá estable.
La reciente prohibición de minar criptomonedas en China dejó sin base a incontables compañías de minería, lo que crea un gasto inesperado e imprevisto. Todavía quedan por verse los efectos de trasladar miles de máquinas de minería a nuevos países, e incluso después de que los precios de las acciones de minería de cripto se equilibren, llevará tiempo que encuentren su nuevo lugar en la nueva infraestructura. Las nuevas regulaciones y cambios en la industria crean precios de acciones inestables que son difíciles de predecir.
Las acciones de minería de cripto ofrecen a los inversores una apuesta apalancada sobre el precio de Bitcoin. Sin embargo, la minería de Bitcoin tiene un riesgo significativo, tanto desde la perspectiva financiera como desde la regulatoria. Los altos costos iniciales que las compañías de minería de criptomonedas tienen que pagar por los equipos especializados los exponen a ineficiencias operacionales; por otro lado, un gigantesco consumo de energía y la consiguiente enorme huella de carbono atraen una significativa atención negativa. La naturaleza volátil de las criptomonedas a menudo se ve amplificada en las acciones de minería de cripto.
Muchos inversores profesionales todavía prefieren Bitcoin y Ether como inversiones a largo plazo. El sector de inversiones de Estados Unidos espera con ansias la aprobación de cualquier ETF por la SEC. La última solicitud en Estados Unidos fue presentada por VanEck ETFs en marzo de 2021. Todavía no sabemos si será aprobado o no, pero los inversores tienen confianza de que es solo cuestión de tiempo antes de que se apruebe un ETF de Bitcoin. Hasta entonces, invertir en Bitcoin y en otras criptomonedas es una estrategia mucho más estable que las impredecibles y altamente volátiles acciones de minería de criptomonedas.
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