ما هو الحد الأقصى للقيمة القابلة للاستخراج (MEV) وما آلية عمله؟

يتم التحقق من جميع المعاملات الجديدة على البلوك تشين من خلال عمل المعدّنين أو المدقّقين. يجب أن يتم مكافأتهم على جهدهم الكبير، وكذلك لاستخدامهم للموارد المطلوبة، وسوف يفضلون منطقياً المعاملات التي تقدم تعويضًا أكبر. هذا يعني أن الرسوم الأعلى للمعاملات والمكافآت الكتلوية غالبًا ما تؤدي إلى إتمام تلك المعاملات بسرعة أكبر. لتعظيم الأرباح بشكل أكبر، قد يقوم منتجو الكتل بالتلاعب الاستراتيجي بالنظام. يطلق على هذه الاستراتيجيات بشكل جماعي قيمة الاستخراج القصوى.

النقاط الرئيسية:

• تشير قيمة الاستخراج القصوى (MEV) إلى استراتيجية يقوم من خلالها المعدنون، والمصادقون، والباحثون بإدراج، قمع، وإعادة ترتيب المعاملات لتحسين ربحيتهم.
• بينما يمكن أن تكون استراتيجيات MEV ذات فائدة لمنتجي الكتل، فإنها يمكن أن يكون لها عواقب سلبية على المستخدمين والشبكات.
• بعض استراتيجيات MEV الأكثر شيوعاً تشمل التحكيم في DEX، والتراجع، وتجاوز الصف، والتسييل، وتجارة السندويش.

ما هي قيمة الاستخراج القصوى (MEV)؟

قيمة الاستخراج القصوى (MEV) هي استراتيجية يستخدمها المعدنون، والمصادقون، والباحثون لتحسين ربحيتهم من خلال إدراج وتصفية وإعادة ترتيب المعاملات. بينما تعكس MEV الأرباح لهم، فإنها لها عواقب سلبية على المستخدمين والشبكات.

ظهر مصطلح "قيمة الاستخراج القصوى" أو MEV لأول مرة في عام 2021، لكنه في الواقع استخدم في معاملات البلوكشين لفترة أطول بكثير. كان MEV يشير في الأصل إلى "قيمة الاستخراج المعدني" لأنه يصف القيمة الإضافية المتاحة استراتيجياً للمعدنين في شبكة إثبات العمل (PoW) من خلال رسوم المعاملات والمكافآت الكتلوية. وبشكل أكثر تحديداً، تأتي القيمة المضافة من ترتيب وضم واستبعاد المعاملات في كتلة. اليوم، مع ذلك، تستخدم العديد من الشبكات نظام إثبات الحصة (PoS) بدلاً من إثبات العمل. المهام التي يقوم بها المعدنون في بيئة إثبات العمل يتم إنجازها بواسطة المدققين في بيئة إثبات الحصة. لهذا السبب، أصبح MEV يعني الآن القيمة الاستخراجية القصوى. 

يعتبر الإيثيريوم من بين أكثر النظم البيئية DeFi هيمنة، لذا فإنه يرتبط بشدة مع MEV. انتقال الإيثيريوم من إثبات العمل إلى إثبات الحصة في الدمج أدى إلى هذا التغيير في صياغة الاختصار.

كيف يعمل MEV؟

يمتلك منتجو الكتل كامل الصلاحية في إعادة ترتيب المعاملات، بما في ذلك وإقصاء المعاملات من خلال جهودهم. يختار منتجو الكتل الأوامر ذات رسوم المعاملات الأعلى أولاً بحيث يمكنهم تحسين الأرباح. نظرًا لأنهم مسؤولون بالكامل عن كيفية إنتاج الكتل، يمكنهم التلاعب بموضعها لتحسين عائدهم من خلال استراتيجيات MEV المختلفة. إحدى الاستراتيجيات العديدة التي يمكنهم استخدامها تتضمن تحديد معاملة كبيرة قد تؤثر على قيمة عملة مشفرة محددة. 

من خلال وضع أوامر مباشرة أمام وخلف تلك المعاملة الكبيرة، يمكنهم الربح من الزيادة المتوقعة في السعر. بينما تكون هذه الاستراتيجيات وغيرها من استراتيجيات MEV مربحة لمنتجي الكتل، فإن لها عواقب سلبية على مستخدمي البلوكشين. إحدى هذه النتائج هي رسوم الغاز المرتفعة. قد يؤدي MEV أيضاً إلى زعزعة استقرار شبكة البلوكشين ويتسبب في آثار سلبية أخرى.

باحثو MEV

بفضل توافق إثبات العمل، استخرج المعدنون ما يقرب من 60% من أرباح MEV. ذهبت الإيرادات المتبقية من MEV إلى الباحثين في MEV. يستمر الباحثون في المشاركة في سلاسل الكتل بإثبات الحصة. يبحثون عن القيمة القابلة للاستخراج على سلسلة الكتل، وغالباً ما يدفعون رسوم غاز عالية لاستخراج أكبر قيمة من المعاملات. في الواقع، قد يدفع الباحثون رسوماً على الغاز تتجاوز 90% من دخلهم لضمان ربحية معاملات محددة. 

يمكن للباحثين تحقيق الربح من خلال مراجعة المعاملات وتجميعها بشكل استراتيجي في حزم. قد تتضمن هذه الحزم أيضاً معاملات أخرى في الذاكرة المؤقتة، ويمكن تنفيذ المعاملات المجمعّة بعد ذلك في تسلسل محدد. غالباً، يستخدمون خوارزميات معقدة تنفذ بواسطة الروبوتات.

هناك عدة استراتيجيات قد يستخدمها الباحثون لاستخراج الأرباح. يمكنهم استخدام الروبوتات لمسح المعاملات المعلقة، مع التركيز عمومًا على المعاملات الكبيرة. بالإضافة إلى استخدام هذه الاستراتيجيات في MEV، قام الباحثون باستخدام مزادات الغاز ذات الأولوية، أو PGAs ، والتي تتضمن أساسًا رفع مزايدات رسوم الغاز عبر استخدام معاملات موازنة الأسعار . 

لسوء الحظ، جلبت الـ PGAs العديد من النتائج السلبية. على سبيل المثال، المحاولات الفاشلة شغلت مساحة في الكتل كان من الممكن للآخرين استخدامها. وبإرسالهم للمعاملات بشكل زائد، زاد التحميل على مشغلي العقد. كان هناك أيضًا تقلبات كبيرة في أسعار الغاز، وكان المعدنون الذين لا يستخدمون الباحثين في وضع تنافسي أفضل.

استراتيجيات MEV المشتركة

هناك العديد من الطرق لتحسين استخلاص MEV. يقوم الباحثون والروبوتات بمراجعة المعاملات المعلقة بنشاط لتحديد الفرص الجاهزة لاستخلاص القيم. كل من هذه الاستراتيجيات في MEV تُستخدم في سيناريوهات محددة. بالإضافة إلى الاستراتيجيات المذكورة أدناه، يمكن استخدام تكتيكات نادرة مثل هجمات العم و هجمات العم متجاوز الزمن عندما تكون هناك مواقف معينة. لنلق نظرة على أكثر استراتيجيات MEV شيوعًا المستخدمة.

الموازنة في DEX

من بين جميع استراتيجيات MEV، تعتبر الموازنة في DEX الأكثر شيوعًا، حيث تراقب الروبوتات الأسعار بشكل نشط في العديد من الصرافات. عندما تكتشف فرقاً في الأسعار عبر الصرافات، تقوم بتنفيذ التداولات للاستفادة من هذا الفارق. من خلال إعادة ترتيب المعاملات أو إدراج الأوامر، قد يتم توليد أرباح إضافية من خلال فرق السعر. 

ومع ذلك، فإن تأثير المراجحة على المتداولين الآخرين يكون سلبياً. ذلك لأن الروبوتات ترفع رسوم الغاز بسرعة لضمان الربحية، مما يجعل التجارة أقل ربحية للمتداولين الآخرين. الانزلاق السعري قد يؤثر أيضًا على أنشطة المتداولين.

التداول اللاحق

باستخدام التداول اللاحق، يتم استخدام روبوت للبحث عن أزواج الرموز التي تعرض فرصاً للربح. عند تحديد زوج، يقوم الروبوت بنقل معاملة قيد الانتظار مباشرة بين قائمة الأزواج. هذا يمكنه من الحصول على أولوية على الآخرين عند شراء الرموز. سيحصل المتداولون الآخرون فقط على الرموز التي لم يقم الروبوت بشرائها. بعد الشراء، يحتفظ الروبوت بالرموز حتى ترتفع قيمتها إلى مستوى معين، ثم تباع الرموز لتوليد الربح.

التداول المسبق

قد تستخدم الروبوتات أيضًا استراتيجية MEV تعرف باسم التداول المسبق. إذا اكتشف الروبوت تداولًا كبيرًا، يقوم الروبوت بنسخ التداول وإضافة رسوم غاز أعلى إليه. عن طريق القيام بذلك، يعطي ذلك التداول الكبير ترتيبًا أعلى من غيره في الصف. نتيجة لذلك، يزداد سعر الأصول الرقمية المُشتراة. هذا يخلق ربحًا إضافيًا عندما يتم بيع الأصل الرقمي لاحقًا.

التصفية

تُستخدم هذه الاستراتيجية MEV بواسطة الباحثين وكذلك منتجي الكتل. يستطيع المستخدمون الآن الاقتراض بضمان أصولهم الرقمية، وقد يوفر لهم هذا الرافعة فرصًا للحصول على مكاسب إضافية. في حال انخفضت قيمة الأصل المرهون إلى ما دون سعر محدد، يتم تصفية الضمان للتخفيف من الخسائر على المقرضين. قد تُدفع مكافآت للمعاملات التي تتسبب في انخفاض القيمة وتنفيذ التصفية. تُستخدم البوتات لتحديد المراكز ذات الرافعة المالية عالية المخاطر، وتقوم بتصفية ضمانات المستخدمين الآخرين بشكل استراتيجي وتسديد المقرضين. وبذلك، قد يحصل الباحثون على مكافأة البروتوكول. في بعض الحالات، قد يتمكنون من شراء الأصول التي يقومون بتصفيتها بخصم. هذا يمكنهم بعد ذلك من بيع الأصول بسرعة لتحقيق ربح.

تداول الساندويتش

تداول الساندويتش، المعروف أيضًا كهجوم ساندويتش أو التغطية بالساندويتش، هو استراتيجية MEV حيث يتم استخدام روبوتين لتطويق صفقة مستهدفة بشكل أساسي. يمكن أن يحرك صفقة كبيرة سعر العملة الرقمية. لذلك، يتم استخدام الروبوتات — واحد لوضع طلب قبل الصفقة الكبيرة، وآخر بعد الصفقة. عن طريق القيام بذلك، يمكن للباحث استغلال الصفقة لتحقيق ربح.

NFT MEV

يمكن أيضًا استخدام استراتيجيات MEV مع الرموز غير القابلة للاستبدال. يمكن للباحثين فحص سوق الرموز غير القابلة للاستبدال بحثًا عن فرص مربحة واستخدام الروبوتات لتنفيذ تلك المعاملات. على سبيل المثال، قد يجدون رمزًا غير قابل للاستبدال مُسعرًا بأقل من قيمته السوقية. من خلال معرفة القيمة الحقيقية للرمز غير القابل للاستبدال، يمكنهم غالبًا المزايدة على الآخرين. في بعض الحالات، قام الباحثون بشراء مجموعات كاملة من الرموز غير القابلة للاستبدال بسعر الأساس للاستفادة من فرص إعادة البيع.

مزايا MEV

القيمة المستخرجة القصوى هي منتج معقول لتصديق الكتلة لأن المنتجين يرغبون بشكل مفهوم في تحسين مكاسبهم. بينما غالبًا ما ينصب التركيز على كيف يؤثر MEV سلبًا على المستخدمين الآخرين والشبكة، هناك بعض المزايا الرئيسية التي يجب أخذها في الاعتبار أيضًا. 

مكافآت للمعدنين والمصادقين

يلعب منتجو الكتل دورًا حيويًا في إيثريوم وغيرها من الشبكات البلوكتشين. لا يمكن لسلاسل الكتل ببساطة أن تعمل دون جهودهم في التحقق من المعاملات. ومع ذلك، فإن خدماتهم ليست متاحة مجانًا. تستخدم رسوم الغاز والحوافز الأخرى لمكافأتهم على جهودهم. في كثير من الحالات، هذه هي الطريقة التي يكسب بها منتجو الكتل معيشتهم. 

الرسوم ضرورية أيضًا لشراء الآلات القوية المطلوبة لتعدين الكتل. أكثر من ذلك، يمكن استخدام هذه الرسوم والحوافز بالفعل لتعزيز معالجة المعاملات بشكل أسرع، مما يوفر للمستخدمين وسيلة للتلاعب بوضعية معاملاتهم لمعالجة أسرع.

مدققو Ethereum PoS

يسمح نظام إجماع PoS في Ethereum لأي مستخدم يقوم بتجميد 32 ETH بإنشاء عقدة ويصبح مدققًا. سابقًا، مع PoW، لم يكن ذلك ممكنًا. لكن المستخدمين الذين يملكون ما يكفي من ETH يمكنهم الآن الاستفادة من أرباح MEV. بينما هذه الإمكانية متاحة لعدد أكبر من المستخدمين مما كانت عليه من قبل، من المهم ملاحظة أن MEV لا يزال يتطلب مهارة استثنائية. بعض المستخدمين الذين لديهم كمية كافية من الرموز لتجميدها قد لا يمتلكون الخبرة التكنولوجية المطلوبة.

تصحيح كفاءات النظام

نتيجة لـ MEV، يمكن لمنتجي الكتل والباحثين تحسين النظام بتصحيح الكفاءات. على سبيل المثال، يمكن إجراء تصحيحات الأسعار بسرعة بفضل تركيزهم على فرص المراجحة. بالإضافة إلى ذلك، تحدد جهودهم القروض الأكثر خطورة، وتساعد المقرضين على استعادة أصولهم على هذه القروض في وقت أقرب. غالبًا ما يُنظر إلى MEV على أنه له آثار سلبية على المستخدمين، لكنه يفيد مستخدمين آخرين بطرق مختلفة.

عيوب MEV

بينما لـ MEV مزاياه، فإنه أيضاً يخلق العديد من المشاكل. في الواقع، منذ عام 2014، كانت العيوب الكبيرة لـ MEV معروفة. تؤثر هذه العيوب على مستخدمي البلوك تشين الآخرين، وكذلك على البلوك تشين نفسها. 

زعزعة الاستقرار والازدحام في الشبكة

نظرًا لأن منتجي الكتل لديهم السيطرة الكاملة على ترتيب وإدراج المعاملات، فإنهم يمكنهم سحب القوة من المستخدمين دون علمهم. قد يؤثر هذا على ثقة المستخدمين في وضع المعاملات على البلوك تشين. كما يضيف MEV معاملات إضافية للشبكة، مما ينتج عنه ازدحام في الشبكة. ونتيجة لذلك، قد تكون مشكلة الانزلاق أكثر إثارة للقلق. قد تكون زعزعة الاستقرار أيضاً مصدر قلق إذا كانت إعادة ترتيب معاملات الكتلة السابقة أكثر ربحية من العمل على الكتلة التالية.

تجربة المستخدم المتناقصة

تؤدي بعض فرص MEV، بما في ذلك المبادلات والسبق، إلى ارتفاع أسعار المعاملات وتباطؤ معالجة معاملات المستخدمين الآخرين. ونتيجة لذلك، قد يدفع بعض المستخدمين مبالغ زائدة لمعاملاتهم، مما يؤدي إلى تقليل الربحية. بالإضافة إلى ذلك، من خلال تعديل ترتيب المعاملات، قد يؤثر الانزلاق أيضًا على ربحية بعض المعاملات.

من المهم ملاحظة أنه يمكن تجنب بعض تأثيرات MEV. على سبيل المثال، يمكن لمستخدمي DApp وضع أوامر تداول خارج السلسلة مع تفضيلات ترتيب محددة. من خلال وضع جميع الطلبات في دفعة واحدة، تكون جميع المعاملات لها نفس السعر. هذا يلغي المكاسب المالية التي يمكن الحصول عليها من إعادة ترتيب المعاملات.

MEV على PoW مقابل MEV على PoS

عندما كان الإيثريوم يعمل باستخدام توافق PoW، كان لدى المعدّنين تحكم كامل في اختيار المعاملات وتجميعها في كتل. هم وحدهم الذين قرروا ترتيب معالجة المعاملات المعلقة. لأن النظام كان مصممًا لتحسين أرباح المعدّنين، فإن اختيار وترتيب المعاملات كان يعطي بشكل طبيعي الأفضلية للمعاملات ذات الرسوم الأعلى. لهذا السبب كان MEV يعني "قيمة قابلة للاستخراج من قبل المعدّنين".

في 15 سبتمبر 2022، أكمل الإيثريوم انتقاله من PoW إلى PoS في ما يعرف بالدمج. بعد الدمج، أصبح المصدقون الآن يقومون بالعمل الذي قام به المعدّنون مع PoW. هم مسؤولون عن التحقق من صحة المعاملات، ويحصلون على مكافآت للقيام بذلك. لذلك، يعني MEV الآن "القيمة القصوى القابلة للاستخراج" وينطبق على جميع منتجي الكتل، بدلاً من المعدّنين فقط. 

مستقبل MEV

يلعب MEV دورًا أساسيًا في وظيفة سلاسل الكتل عبر عملية التحقق من المعاملات. ومع ذلك، من المعروف جيدًا أن هناك عيوبًا كبيرة يجب معالجتها. كما ذكرنا، يمكن تجاوز بعض الآثار السلبية لـ MEV عندما يضع مستخدمو التطبيقات اللامركزية أوامر تداول خارج السلسلة. لقد تناولت بعض سلاسل الكتل مشاكل MEV. على سبيل المثال، تستخدم Chainlink FSS، أو خدمات الترتيب العادل. تعزز FSS القدرة على التنبؤ والمساواة في ترتيب الوقت. كما تستخدام الطبقة الثانية للتنسيق وتوسيع المعاملات.

يستمر MEV في التأثير على سلاسل الكتل ومستخدميها. حتى الآن، هناك استراتيجيات محدودة متاحة للمستخدمين للتخفيف من الآثار الكاملة لـ MEV. في نفس الوقت، قامت فقط بعض سلاسل الكتل بتنفيذ بروتوكولات لضمان عدم تأثير تلاعب منتجي الكتل والباحثين سلباً على المستخدمين الآخرين. مع وضع هذا في الاعتبار، سيستمر MEV ليكون موضوعًا ساخنًا في الصناعة، ويجب تحديد وتنفيذ استراتيجيات أكثر شمولاً لمنع مقدمي الخدمات من تحقيق الأرباح دون عواقب سلبية.

الخلاصة

يستفيد مقدمو سلاسل الكتل استراتيجيًا وماليًا من استراتيجيات استخلاص القيمة القصوى، ولكن أفعالهم لها تداعيات سلبية على الشبكات ومستخدميها. هناك حاجة إلى تحسينات لضمان استمرار الشبكات في العمل بكفاءة وعدالة لجميع المشاركين.

#Bybit #TheCryptoArk