ملخّص الذكاء الاصطناعي
عرض المزيد
استخلص فحوى محتوى المقال بسرعة، مستشعرًا معنويات السوق في غضون 30 ثانية فقط!
للوهلة الأولى، قد تبدو خيارات العملات الرقمية كمفهوم غريب، خاصةً لمن ليس لديهم خبرة. على الرغم من أنها أكثر تقنيات من التداول اليومي، لا تحتاج للشعور بالهيبة - عند تفصيلها إلى معلومات مختصرة، فإن خيارات العملات الرقمية ليست معقدة كما قد تعتقد. لنبدأ بالنظر في كيفية تسعير خيارات العملات الرقمية.
في جوهرها، يتم تحديد سعر خيار العملة الرقمية بواسطة عاملين رئيسيين: القيمة الجوهرية والقيمة الخارجية. في هذه المقالة، ننظر إلى تسعير خيارات العملات الرقمية، ونغوص في الجوانب التي تجعل خيارات العملة الرقمية ذات قيمة. إذا شعرت بالارتباك في أي وقت أثناء قراءة هذه المقالة، فقط ابق هادئاً وواصل القراءة حتى النهاية... نعدك بأن كل شيء سيتضح في النهاية.
يمكن تعريف الخيار بأنه "اتفاق يمنح المشتري الحرية (وليس الالتزام) لتبادل أو شراء استثمار حالي أو موجود بسعر محدد مسبقاً قبل تاريخ معين." خيار العملات الرقمية يتبع نفس المنطق الأساسي لخيار الأسهم، ولكنه يحتوي على إمكانية أكبر للرفع المالي.
لقد خفضت الخيارات إلى حد ما المخاطر والنفقات المرتبطة بشراء الأسهم. إنها تقنية مفيدة لتداول الأصول الرقمية. توفر الخيارات للمستثمرين فرصة مذهلة للتنبؤ أو التخمين بالقيمة المستقبلية لأصل أساسي، والذي يمكن شراؤه بعد ذلك من خلال العملات النقدية أو الرقمية.
المصدر: ليدجر إنسايتس
قد تكون خيارات العملات الرقمية أكثر جاذبية من نظيراتها في الأسهم، حيث يمكن للعملات الرقمية مثل البيتكوين أن تباع بآلاف الدولارات لكل عملة/رمز. مع خيارات العملات الرقمية، يمكنك الاستثمار في عملة رقمية معينة دون امتلاك الأصل الفعلي، وتحقق ربحاً مضاعفاً عند مستوى مخاطر أقل.
قد يكون هذا المفهوم هو الأسهل للإدراك. يُعلن الخيار عن امتلاكه للقيمة الجوهرية إذا كان يستحق شيئاً عند موعد انتهاء صلاحية الخطة.
على سبيل المثال، دعنا نفترض أن التكلفة السوقية لأصل ما هي 70 دولار والمستثمر يمتلك خيار شراء بقيمة 60 دولار لكل منها. هذا الخيار للشراء له قيمة جوهرية ويُعلن على أنه داخل المال (ITM) لأنه عند انتهاء الصلاحية، يستطيع المستثمر الحصول على مائة سهم بسعر 60 دولار بدلاً من التكلفة السوقية الحالية التي تبلغ 70 دولار.
لذلك، يتم تعريف القيمة الجوهرية على أنها الفرق في القيمة بين خيار الشراء وسعر السهم الأساسي. في هذه الحالة، $70 − $60 = $10.
وبدلاً من ذلك، يعتبر خيار الشراء خارج نطاق المال (OTM) إذا، عند الانتهاء، لم يكن لديه قيمة جوهرية. وفي توضيح مماثل، بافتراض انخفاض سعر السهم إلى $50، فسيحتفظ بدون أي قيمة جوهرية لأنه لن يستدعي أي مستثمر عند $60 عندما يكون سعر السوق الحالي $50. هذا يجعل الأسهم بلا قيمة.
يعتبر خيار البيع بأنه يمتلك قيمة جوهرية إذا كان سعره أعلى من سعر السهم الحالي.
على سبيل المثال، بافتراض أن مستثمرًا يشتري خيار بيع بقيمة $75 عندما يكون سعر السوق $70، يحتفظ المستثمر بحرية البيع بسعر $75 بغض النظر عن سعر السوق الحالي. يتم حساب تقدير القيمة الجوهرية، كما هو مذكور أعلاه، على أنه الفرق في القيمة بين أسعار الخيارات والأسهم. في هذه الحالة، $75 − $70 = $5. وهذا يعني أن كل سهم يحتفظ بقيمة جوهرية قدرها $5.
مرة أخرى، بافتراض أن سعر السهم يرتفع إلى $80، وأن خيار البيع يساوي $75، فإن خيار البيع يعتبر خارج نطاق المال (OTM) لأن البائع يمكنه فقط البيع بسعر خيار البيع البالغ $75، بدلاً من سعر السوق للأسهم البالغ $80، مما يجعل خيار البيع عديم القيمة.
يشمل EV مزيجًا من متغيرات مختلفة، بما في ذلك التقلب الضمني وتلاشي الوقت، والذي سنأخذه بعين الاعتبار لاحقًا في هذه المقالة.
بشكل أساسي، هناك نوعان من الخيارات: خيارات الشراء وخيارات البيع. تسمح خيار الشراء للمستثمر بالحصول على الأصل الأساسي، بينما تسمح خيار البيع للمستثمر ببيع الأصل الأساسي.
عند شراء هذا الخيار، يكتسب المستثمر (المشتري) الحرية للحصول على عقود من البائع للأصل المحدد بقيمة ثابتة تُعرف غالبًا باسم "سعر التنفيذ". هذه النافذة التبادلية مفتوحة لمدة محدودة فقط، حيث يجب على المشتري استخدام "الشراء" قبل تاريخ انتهاء الصلاحية المحدد.
تمتلك خيار الشراء للكريبتو في العادة بتوقع ارتفاع في السوق. لسعر السهم. ذلك لأن في سيناريو حيث أداء سعر السوق أفضل من سعر التنفيذ، يقوم المستثمر بشراء السهم من البائع بسعر التنفيذ، والذي هو أقل من السعر الحالي للسوق، مما يؤدي إلى تحقيق الربح.
بخلاف ذلك، يتناقص سعر السهم، ويتركون خيار الشراء ينتهي، مع الخسارة الوحيدة تكون رسوم القسط (مبلغ محدد دُفع لشراء الخيار).
إن خيار البيع للعملات الرقمية يمنح المشتري الحرية لإلزام البائع لـ "البيع" بدفع ثمن مئة سهم من سهم محدد بسعر التنفيذ منهم. يتم الاحتفاظ بخيار البيع مع تحيز لرؤية انخفاض في سعر السوق لسهم معين، أقل بكثير من سعر التنفيذ. عندما يحدث ذلك، يكون البائع الذي تاجر في البيع ملزماً بدفع ثمن الأسهم بسعر التنفيذ، الذي يكون أعلى من سعر السوق الحالي، مما يؤدي إلى تحقيق ربح للمشتري.
ومع ذلك، إذا ارتفع سعر السوق بدلاً من الانخفاض، فإن أفضل خطوة هي ترك الخيار حتى يصل إلى تاريخ الانتهاء، والتخلي عن رسوم القسط فقط. يعمل خيار البيع كنظام حماية، نوع من التأمين الذي يضمن للمشتري من انخفاض مفرط في قيمة الأسهم.
بضع عوامل تؤثر على قيمة الخيارات (والتي يمكن الإشارة إليها كقيمة خارجية) — لا مفر منها. وهذه كالتالي:
التقلبات في سعر السهم الأساسي تؤثر بشكل مباشر على قيمة خيارات الشراء والبيع على حد سواء. سيؤدي ارتفاع في سعر سهم معين بشكل طبيعي إلى زيادة في سعر خيارات الشراء، بناءً على أن السهم يمكن اقتناؤه بتكلفة أقل من سعر السوق الحالي. وبالمثل، فإن انخفاض سعر السهم سيؤدي إلى زيادة في سعر خيارات البيع نظرًا لأن السهم يتم بيعه بسعر أعلى من سعر السهم المنخفض.
فكرة التقلب معقدة للغاية. يُدعم ذلك بمكون يُشار إليه باسم التقلب الإحصائي أو التاريخي . هذا العامل يأخذ في الاعتبار القيمة السوقية للأسهم خلال إطار زمني محدد.
خلال الإطار الزمني لشرعية الخيار، يُتوقع أن يقوم المتداول إدخال التقلبات المستقبلية بانتظام. بالطبع، لا يعرف أي متداول ما سيحدث في سوق الصرف المالي. يمكن للمتداول أن يقوم بتخمين محسوب عن طريق تحليل المتغيرات الماضية، مثل الأرباح، معدلات الفائدة وفترة الزمن.
تؤدي هذه العوامل إلى ما يعرف بالتقلب الضمني، وهو مؤشر حيوي يستخدمه المتداولون في الخيارات لتقدير الفترة المحتملة لحدوث التقلبات المستقبلية.
يتم استخدام التقلب الضمني لتحديد سعر الخيارات، بغض النظر عما إذا كانت رخيصة أو مكلفة. كلما زاد التقلب الضمني، زادت مستويات العلاوة، والعكس صحيح. بمجرد أن يفهم المستثمرون هذا المفهوم تمامًا، يمكنهم ملاحظة متى يشترون (عندما تكون رسوم العلاوة منخفضة) أو متى لا يشترون (عندما تكون سعر العلاوة مكلف).
الوقت هو مفهوم بسيط في العالم الحقيقي. ومع ذلك، يتطلب الأمر الكثير من الخبرة والبحث لفهم تأثيره الكامل على السهم، بسبب مفهوم يعرف باسم الوقت حتى الانتهاء. يميل الوقت بشكل طبيعي إلى جانب متداول الأسهم، مما يعني أن أسعار أسهم الشركات الجيدة تميل إلى الزيادة بمرور الوقت.
ومع ذلك، يمكن أن يكون الوقت عدوًا لمتداول الخيارات. بافتراض أنه لا يوجد تغيير ملحوظ في سعر السهم خلال فترة من الأيام، يؤدي ذلك تلقائيًا إلى انخفاض في قيمة الخيار. علاوة على ذلك، كلما اقترب الخيار من الانتهاء، تقل قيمته عادةً.
هناك نماذج مختلفة تُستخدم لتحديد سعر الخيار، وكل نموذج يأتي مع افتراضات مختلفة. تأخذ العديد من هذه النماذج في الاعتبار بعض المتغيرات، مثل سعر التنفيذ والتقلب وسعر السوق الحالي وأسعار الفائدة ووقت الانتهاء، من أجل تقديم تقدير قريب (أو استنتاج دقيق) لسعر الخيار.
من بين النماذج العديدة المستخدمة لتسعير الخيارات، القليل منها ملحوظ وهي نموذج بلاك-شولز، ومحاكاة مونت كارلو، وتسعير الخيارات الثنائية. جميع هذه النماذج تشترك في هدف مماثل: حساب احتمالات أن يكون الخيار ضمن المال (ITM) في نقطة الانتهاء بحيث يمكن إعطاؤه قيمة نقدية.
هنا، سننظر في أحد أكثر النماذج شهرة، وهو نموذج بلاك-شولز، لفهم كيفية عمله. انضم فيشر بلاك ومايرون شولز معًا وابتكروا صيغة للحصول على سعر نظري للمشتقات مع وقت للانتهاء. لقد نشروا نموذج تسعير في عام 1973 يُشار إليه الآن كبداية لتطور سوق الخيارات الحديثة.
صيغة نموذج بلاك-شولز كما يلي:
المصدر: إنفستوبيديا
كما يُرى من الصورة أعلاه، يتضمن نموذج بلاك-شولز إجمالي 7 متغيرات:
سعر خيار الشراء
دالة التوزيع التراكمي للتوزيع الطبيعي
السعر الفوري للسلعة
سعر التنفيذ
معدل الفائدة الخالي من المخاطر
الوقت حتى الاستحقاق
تقلب السلعة
إليكم بعض الافتراضات المتعلقة بهذه المتغيرات:
أسعار الأسهم لوجاريتمية-طبيعية في طبيعتها (أي موزعة لوجاريتميًا طبيعيًا) لأن سعر السلعة لا يمكن أن يصبح سالبًا.
لا توجد ضرائب أو رسوم معاملات.
معدل الخالي من المخاطر هو نفسه لجميع فترات الاستحقاق (أي تاريخ انتهاء الخيارات).
يسمح بالبيع على المكشوف باستخدام العائدات.
لا يوجد تحكيم بدون أخذ المخاطر بعين الاعتبار.
الخيارات التي يتم تقييمها كلها على الطراز الأوروبي.
بينما يتم احترام نموذج "بلاك سكولز" بشكل كبير، فإن جميع افتراضاته لا تصمد الآن. هذا قد أدى إلى تعديلات على النموذج لتناسب ظروف السوق بشكل أفضل. هناك أيضًا نماذج أخرى للنظر فيها في تسعير الخيارات.
بينما يمكن أن يكون سوق الأسهم غير مستقر، فإن سوق العملات المشفرة هو بشكل لا يصدق متقلب. على سبيل المثال، في عام 2021، خسرت بيتكوين الجزء الأكبر من قيمتها في غضون بضعة أشهر، لكنها لاحقًا ارتفعت بنسبة 100% تقريبًا، مما ضاعف قيمتها فعلياً. [ملاحظة المحرر: يحتاج قراء هذا المقال فقط إلى النظر إلى أسبوع 10 مايو 2022 لفهم التقلب في سوق العملات المشفرة.]
مثل هذا التذبذب يجعل تداول العملات المشفرة تحدياً للمستثمرين الماليين غير المستعدين. على عكس خيارات الأسهم، حيث يعادل عقد واحد 100 سهم، في العملات المشفرة، يعادل عقد واحد سهماً واحداً (مثل 1 BTC).
الأسهم هي مصلحة ملكية في منظمة، لذا يعتمد أداء السهم على نجاح المنظمة على المدى الطويل. نظرًا لأن العملات المشفرة في الغالب ليست مدعومة بموارد أو دخل، فإنها تعتمد بشكل كبير على المشاعر الإيجابية العامة والشركات لرفع سعرها.
تبين أن أسواق الأسهم والعملات المشفرة مرتبطة إلى حد كبير، ويبدو أن هذا الترابط سوف يزداد مع مرور الوقت . عندما يكون سوق الأسهم في اللون الأحمر، قد يختار المستثمرون الكبار (مثل المؤسسات المالية، حيتان التشفير) تصفية الأصول المشفرة لصالح الأسهم، مما يتسبب في هبوط أسعار الأصول المشفرة.
يتم تشغيل خيارات العملات المشفرة على مدار الساعة، بينما تُشغل خيارات الأسهم عادة في أيام الأسبوع خلال ساعات السوق المعتادة (9 صباحًا - 5 مساءً).
البدء بخيارات التشفير بسيط مثل هذه الخطوات الثلاث:
توجد العديد من المنصات المختلفة المتاحة مع عروض مختلفة، وهي تتفاوت في الأمان والموثوقية وسهولة الوصول وسهولة الاستخدام. لا يوجد حل واحد يناسب الجميع: ننصحك بإجراء DYOR للعثور على أفضل ملاءمة.
الفائدة الأساسية من شراء خيارات الشراء المشفرة هي أن المتداول الذي يشتري خيار الشراء ليس مضطرًا للالتزام بتنفيذ العقد إذا كان البائع المعني يفضل عدم القيام بذلك. المخاطر التي تتعلق بشراء خيارات الشراء تكون مقتصرة على الرسوم المدفوعة للقسط. هذا يعني أنه في حالة تحرك السوق ضد المتداولين الذين اشتروا خيارات الشراء، فلا يحتاجون إلى القلق بشأن تحمل الخسائر باستثناء رسوم القسط. مع الإمكانات العالية للربح والخسارة المحدودة، تعد الخيارات المشفرة استثمارًا جيدًا.
[ملاحظة المحرر: كلمة تحذير — لا تقفز إلى خيارات التشفير لمجرد الدعاية، ولا تستثمر أبدًا أكثر مما يمكنك تحمل خسارته بشكل معقول.]
أصبحت الخيارات المشفرة شائعة جدًا. من وجهة نظر المتداول، مستوى الرافعة المالية الذي تأتي به الخيارات المشفرة، بالإضافة إلى تخفيف الخسائر الذي توفره، يجعلهما فرصة استثمارية رائعة.
كما قلنا من قبل، قد يبدو الأمر تقنيًا ومعقدًا في البداية، ولكن قضاء الوقت في فهم خيارات العملات الرقمية والقراءة عن المصادرذات الصلة عبر الإنترنت بتركيز سيساعدك على أن تصبح خبيرًا.