ملخّص الذكاء الاصطناعي
عرض المزيد
استخلص فحوى محتوى المقال بسرعة، مستشعرًا معنويات السوق في غضون 30 ثانية فقط!
لقد أحدثت مجموعات السيولة ثورة في الإقراض والاقتراض اللامركزي عبر تقديمها مجموعة واسعة من خيارات المنتجات ومستويات كبيرة من السيولة. لبضعة سنوات، البروتوكولات مثل Aave (AAVE) و Compound (COMP) تم الإشادة بها كرواد فعليين قدموا تغييراً حقيقياً: الإقراض والاقتراض القائم على المجموعات. ومع ذلك، يكشف النظر الدقيق أن الأمور ليست فعالة وسلسة كما قد تبدو في عالم الإقراض بالعملات الرقمية. المشكلة هي أن مجموعات الإقراض على البروتوكولات اللامركزية غالباً ما تواجه تفاوتات بين المقرضين والمقترضين، حيث أن عدد الأولين يفوق بشكل كبير عدد الآخرين. نتيجة لذلك، يكسب المقرضون فقط APY ضئيلة، بينما يدفع المقترضون رسوم باهظة للوصول إلى الأموال من خلال هذه المجموعات. مشكلة حاسمة أخرى هي نقص القدرة على تخصيص منتجات الإقراض والاقتراض، حيث تتبنى العديد من البروتوكولات نهج يناسب الجميع.
مورفو (MORPHO) هو بروتوكول لامركزي على إيثريوم (ETH) يهدف إلى تحسين كفاءة ومرونة إقراض واستعارة العملات الرقمية من خلال تقديم نموذج فريد يجمع بين عناصر النظير للنظير (P2P) والمطابقة القائمة على تجمعات بين المقرضين والمستعيرين. لتكون دقيقًا، يركز أحد المنتجات الأساسية لمورفو، وهي محسنات مورفو، تحديدًا على المطابقة من نظير إلى نظير، مع استخدام الإقراض والاستعارة القائمين على التجمع كخيار احتياطي. كما توفر مورفو للمستخدمين مستوى ممتاز من التخصيص لإنشاء أسواق إقراض جديدة من خلال بروتوكولها الأساسي.
مع آلية المطابقة المبتكرة بين المقرض والمستعير وأسواقها القابلة للتخصيص والمرونة العالية، تحسن مورفو بشكل كبير من تخصيص رأس المال وكفاءة المعاملات في مجال الإقراض في التمويل اللامركزي (DeFi).
أهم النقاط:
مورفو (MORPHO) هو منصة لامركزية مبنية على إيثريوم، تتميز ببروتوكول لإنشاء أسواق إقراض مخصصة بدون إذن وخزائن إقراض منسقة، وكذلك حل إضافي للإقراض والاستعارة من نظير إلى نظير.
تم تصور العملة المشفرة الجديدة الأصلية للمنصة، مورفو، لتعمل كرمز للحكم. حتى منتصف نوفمبر 2024، لم يتم إطلاق الرمز علنًا بعد، ولكنه متاح بالفعل عبر التداول المسبق في Bybit.
مورفو(MORPHO) هو بروتوكول إقراض لامركزي يستند إلى إيثيريوم يوفر آلية مطابقة أوامر فريدة من نوع P2P لتحسين كفاءة وإمكانية تحمل إقراض واستعارة العملات المشفرة. كما تتيح المنصة للمستخدمين إنشاء أسواق إقراض فعّالة مع معايير إقراض واستعارة قابلة للتخصيص بدرجة عالية. بالإضافة إلى ذلك، تقدم منتجًا، خزنات مورفو، للإقراض المنظم بمستويات مخاطرة متنوعة.
تم تطوير بروتوكول مورفو من قبل شركة مورفو لابز، وهي شركة تطوير برمجيات مقرها فرنسا تأسست في عام 2021 بواسطة ميرلين إغاليتي وبول فرامبوت. كما يدعمه منظمة غير ربحية جمعية مورفو.
كأول منتج رئيسي لها، أطلق المشروع مورفو أوبتمايزرز على بلوكتشين إيثريوم في عام 2022. تم تصميم مورفو أوبتمايزرز كحل إضافي لمجمعات الإقراض على آف وكومباوند للمساعدة في مطابقة المقرضين والمقترضين الفرديين. يمكن للأطراف المتداخلة الاستفادة من عملية إقراض أكثر كفاءة من الوضع الافتراضي المستند إلى تجمع.
في يناير 2024، أطلق المشروع مورفو بلو، وتم إعادة تسميته لاحقًا إلى مورفو، وهو حل لمساعدة المستخدمين في إنشاء أسواق إقراض مرنة للغاية بمعايير وخيارات مخصصة. يعمل مورفو كعمود فقري لنظام مورفو، وركز فريق المشروع على الترويج وتطوير هذا المنتج بشكل أكبر. في الوقت نفسه، يظل مورفو أوبتمايزرز جزءًا أساسيًا من العرض الرئيسي للمنصة، إلا أنه في حالة ذات أولوية أقل من مورفو.
يتكون بروتوكول مورفو من ثلاثة منتجات رئيسية — مورفو، مورفو فولتس (بناءً على البروتوكول الأساسي) والموروثات مورفو أوبتمايزرز. يسمح مورفو للمستخدمين بإنشاء أسواق إقراض فردية عن طريق تحديد خياراتهم المفضلة للسمات الرئيسية التالية:
أصل ضمان مفضل.
أصل مستخدم للإقراض.
أوراكل مستخدم للحصول على الأسعار المستخدمة من قبل السوق. Morpho هو حل لا يعتمد على الأوراكل، وهو فرق كبير عن العديد من حلول الإقراض الأخرى التي تستخدم الأوراكل المُعد مسبقًا (أو لا تستخدم الأوراكل على الإطلاق).
نموذج معدل فائدة مفضل (IRM). يمكن للمستخدمين الاختيار من قائمة بالنماذج البيضاء للـ IRMs، التي تحدد كيفية حساب معدل الفائدة على القروض المأخوذة من خلال السوق.
نسبة قيمية مخصصة للتصفية (LLTV).
جميع هذه المعايير قابلة للتخصيص بدرجة عالية، مع تدخل بسيط من آلية حوكمة Morpho. بعض المعايير يجب أن تتوافق مع متطلبات معينة؛ على سبيل المثال، ينبغي أن تكون الـ IRM و LLTV من القائمة المعتمدة من قبل حوكمة البروتوكول.
درجة التخصيص العالية في Morpho تشكل فرقًا كبيرًا عن النموذج التقليدي المستخدم على منصات الإقراض والاقتراض اللامركزية. في معظم البروتوكولات الأخرى، هناك معايير ثابتة تحكم عملية الإقراض والاقتراض؛ على سبيل المثال، يُسمح فقط بأصول الضمانات المعينة، أو أصول الإقراض أو نسب LLTV معينة. على النقيض من ذلك، يتيح لك Morpho تخصيص كل هذه الخيارات، مما يمنح منشئي أسواق الإقراض درجة حرية لا مثيل لها. يقدم البروتوكول الفوائد الرئيسية التالية للمستخدمين والمطورين ومديري السوق:
معدلات ضمان فعالة للغاية. نظرًا لأن كل سوق Morpho يكون معزولًا، لا يحتاج المنشئون إلى وضع نسبة ضمان شاملة تغطي الأصول الأكثر خطورة.
رسوم غاز أقل . . يستخدم البروتوكول عقدًا ذكيًا واحدًا للتعامل مع جميع عناصر السوق الأولية، مما يؤدي إلى تحسين استهلاك الغاز.
معدلات فائدة أفضل، بفضل الأسواق الأكثر كفاءة، والمعزولة والقابلة للتخصيص بشكل كبير.
درجة أكبر من المرونة لمنشئي السوق مقارنةً ببروتوكولات الإقراض الأخرى.
تداخل محدود من حوكمة Morpho.
الحد الأدنى من البرمجة المطلوبة للمطورين.
بينما يعد Morpho حاليًا المنتج الرئيسي للمنصة، يستمر Morpho Optimizers القديم كعرض رئيسي في خط المنتجات الخاص بالمنصة. Morpho Optimizers هي طبقات إضافية لمجمعات الإقراض في Aave وCompound. يمكن استخدامها لتسهيل المطابقة بين المقرضين والمقترضين بشكل نظير إلى نظير. نظرًا لأن مجمعات الإقراض التقليدية - بما في ذلك على منصات مثل Aave وCompound - غالبًا ما تكون متحيزة بشدة مع وجود عدد أكبر من المقرضين مقارنة بالمقترضين، ينتهي الأمر بكلا الطرفين بدفع رسوم زائدة. يتعين على المقترضين مواجهة تكاليف عالية بسبب الحاجة إلى خدمة العديد من المقرضين في المجمع. من ناحية أخرى، يكافح المقرضون للقليل من الفتات المتبقي بسبب قلة عدد المقترضين.
باستخدام آلية مطابقة P2P، يقوم Morpho Optimizers بشكل فعّال بإبعاد المقرض والمقترض عن التفاعل المستند إلى المجمعات ويؤسس علاقة مباشرة بينهما. يتيح ذلك للمستخدمين اقتراض الأصول بأسعار أرخص، مع تقديم معدلات فائدة سنوية أفضل للمقرضين. إذا انسحب أي من الطرفين من علاقة الإقراض المباشر، يكون لدى كلا الطرفين الخيار لاستخدام مجمعات الإقراض القياسية على Aave وCompound كحل احتياطي.
يستخدم المنتج الأساسي الثالث للمنصة، Morpho Vaults (المغطى بتفاصيل أكثر أدناه) البروتوكول الأساسي ويوفر طريقة للإقراض من خلال خيارات سوق منتقاة بعناية بمظاهر مختلفة للمخاطر. يمكن أن يناسب ذلك المقرضين الذين ليسوا بارعين في استخدام الأسواق المخصصة بالكامل، لكنهم ما زالوا يفضلون الاستفادة من فرص الإقراض التي يوفرها Morpho.
من أجل إنشاء سوق إقراض مخصص على Morpho، تحتاج إلى بعض الكفاءة التقنية ويفضل المعرفة بلغة البرمجة Solidity، وهي اللغة التي يستخدمها البروتوكول لعقوده الذكية. كما ذُكر سابقًا، يمكن للمطورين إنشاء سوق مخصص من خلال تقديم خمسة معايير أساسية - أصل لضمان القروض، وأصل معروض للإقراض، ووحدة أوراكل، وIRM مفضل وLLTV. الأربعة الأولى من هذه المعايير تتطلب عادةً تحديد عنوان عقد ذكي في إيثريوم. بالنسبة للأصول الضمانية وأصول الإقراض، تكون هذه هي العناوين لعقود الرموز. عادة ما يتم تعيين الأوراكل المحدد أيضًا عبر مؤشر إلى عنوان عقده الذكي، على الرغم من أن الأسعار المحددة يدويًا للأصول الضمانية والأصول المقروضة مقبولة. Morpho يحتفظ أيضًا بعناوين إيثريوم لكل IRM على القائمة البيضاء من خلال حوكمة البروتوكول؛ يمكن للمطورين استخدام هذه العناوين عند اختيار IRM المفضل.
القيمة الأخيرة، LLTV، هي رقم محدد يدويًا يحدد العتبة التي يتجاوزها القرض ويصبح غير صحي بسبب ضعفه نسبة القرض إلى القيمة (LTV) وبذلك يكون مستحقًا للتصفية. المصفون على Morpho هم الجهات الفاعلة في البروتوكول التي يتم تحفيزها لتغطية الديون السيئة في مقابل الحصول على الضمانات، بشكل مشابه للطريقة المستخدمة في العديد من منصات الإقراض الأخرى. يسمح لهم بتصفية ما يصل إلى 100% من الدين. في المقابل، يحصل المصفيون على ضمان الدين، بالإضافة إلى حافز إضافي لعملهم.
نظرًا لأن مورفو هو بروتوكول مستقل عن الأوركل بدون أوركل مدمج، يمكن لكل سوق أن يكون لديه أوراكل خاص به يجلب الأسعار للضمانات وأصول الإقراض من مصادر خارجية. لدى المطورين حرية كاملة في هذا الصدد، ويمكنهم حتى تثبيت أسعار الأصول للسوق إذا لم يرغبوا في استخدام أوركل الأسعار على الإطلاق. بالطبع، يُفضل استخدام الأوركل للحفاظ على تحديث وديناميكية معلومات التسعير.
إن IRM المستخدم هو المعامل الأساسي الوحيد الذي يواجه فيه المطورون بعض القيود في اختيارهم، حيث يُسمح فقط باستخدام IRMs مدرجة في القائمة البيضاء للسوق. اعتبارًا من منتصف نوفمبر 2024، يوجد فقط نموذج IRM واحد مدرج في القائمة البيضاء الذي يمكن لمنشئي السوق تحديده وهو AdaptiveCurveIRM. يقوم هذا النموذج بتعديل أسعار الفائدة ديناميكيًا للحفاظ على نسبة الأموال المقترضة إلى الأموال الموردة بنسبة تقارب 90٪.
خزائن مورفو هي منتج خزائن مُرمّزة يقدم فرص إقراض مختارة بمعايير مخاطر مختلفة مبرمجة مسبقًا. ترتبط كل خزينة بأصل قرض واحد، ويمكنها تخصيص الودائع عبر أسواق مورفو متعددة، وبالتالي الاستفادة من السيولة المتاحة بشكل عام على بروتوكول مورفو. تناسب خزائن مورفو المقرضين الذين يفضلون إدارة المخاطر المتوقعة على حالة عدم اليقين في الأسواق المخصصة بالكامل. يمكن لكل مقرض كسب معدلات عائد سنوية تتناسب مع ملف المخاطر الذي يختارونه.
لا يوجد حد لعدد الخزائن التي يمكنك فتحها على مورفو. لذلك، قد تقوم حتى بتخصيص الأموال لخزائن مختلفة بمستويات مخاطر مختلفة بشكل كبير لتنويع تعرضك.
الطبيعة المختارة لخزائن مورفو تلغي الحاجة إلى إنفاق المستخدمين للوقت في دراسة وتقييم مستويات المخاطر وفرص العائد للأسواق الفردية، حيث يتم إدارة التعرض للمخاطر بشكل نشط من قبل الخزانة.
نظرًا لأن الخزائن متصلة بالبروتوكول الأساسي وتستمد السيولة منه، فإنها تتوازن ديناميكيًا، مما يساعد على تحسين العوائد. بفضل طبيعتها غير المصرح بها وغير القابلة للتغيير، فإن الخزائن شفافة تمامًا. علاوة على ذلك، فهي غير حفظية، مما يمنح المستخدمين السيطرة الكاملة على أصولهم المودعة، والتي يمكن سحبها في أي وقت.
يقوم المقرض بإيداع أصل في خزينة Morpho ويتلقى حصصًا من الخزينة كتصديق على استثماره. الخزائن نفسها هي منتجات مرمزة تستخدم معيار ERC-4626 الخاص بإيثريوم، المصمم لتمثيل الخزائن المرمزة للأصول الحاملة للعوائد. قد تكون كل خزينة مملوكة من قبل منظمة لامركزية ذاتية الإدارة (DAO)، خبير فردي في DeFi أو بعض الخوارزميات التي تُدار من قبل منصة DeFi. يمكن أن تكون الخزينة مملوكة لكيان واحد فقط. قد يحدد المالك أدوارًا/كيانات إضافية لإدارة الخزينة. يمكن أن تشمل هذه الأدوار قيمًا واحدًا ووصي واحد وعدة مخصصين.
المدير هو الشخص الذي يحدد حدودا وقواعد معينة للخزينة، مثل تحديد قيود على إمدادات الأصول وتفعيل/تعطيل الأسواق المحددة. المديرون يلعبون دورا حيويا في الحفاظ على مستويات مخاطرة مناسبة لخزائنهم. يتم تقديم الأصول التي يقيدها المقرضون في خزينة للأسواق الأساسية للبروتوكول، استنادًا إلى القوائم البيضاء للمديرين. يمكن أن يكون هناك مدير واحد فقط لكل خزينة.
دور الحارس هو موقع رئيسي في الخزينة. يحمي الحارس سلامة وأمان الخزينة. يمكن للحراس إلغاء أي إجراء يقوم به مالك الخزينة (أو كيانات أخرى) إذا اعتُبر أنه يعارض مصالح مقرضي الخزينة. يمكن لكل خزينة أن يكون لديها حارس واحد فقط، وعادة ما يكون عبارة عن منظمة ذاتية الاعتماد (DAO) تتكون من مودعي الخزينة.
المخصصون هم جهات فاعلة في البروتوكول وظيفتهم إعادة توازن السيولة المستخدمة بواسطة خزائن مورفو لتحسين أسعار الفائدة والسيولة المتاحة. وظيفة المخصص هي إعادة التوازن وتحسين إجمالي السيولة، سواء يدويا أو باستخدام الروبوتات، لتلبية احتياجات مقترضي مورفو بأفضل طريقة.
عمليات خزائن مورفو ليست منظمة بواسطة آلية حوكمة البروتوكول. كل مالك خزينة مسؤول عن نموذج الحوكمة الخاصة بخزينته. تم تصميم أدوار محددة، مثل المدير والحارس، للمساعدة في إقامة إجراءات حوكمة شفافة وآمنة لخزينة.
تم تصور العملة المشفرة الأصلية للمنصة، مورفو، كـرمز حوكمة. يحق لحاملي مورفو المشاركة في صنع القرار بشأن الاتجاه المستقبلي للمنصة والقواعد العامة ونشر العقود الذكية وتخصيص الأموال من الخزانة. بالرغم من أن مورفو يعزز أسواق الإقراض والاقتراض التي تعمل بأقل تدخل من مجتمع الحوكمة للبروتوكول، إلا أن هناك بعض الإرشادات والقواعد العامة التي يحتاج إليها المجتمع لتحديد معايير معينة أو متطلبات دنيا أو قوائم بيضاء. يلعب حاملو رمز مورفو دورًا حيويًا في هذه العملية.
تم إطلاق رمز مورفو الأصلي على إيثيريوم في يونيو 2022 بحد أقصى للعرض يبلغ مليار. ومع ذلك، كانت هناك قيود على عقد الرمز الأصلي أثرت سلبًا على وظيفته. على وجه التحديد، لم يُصمم الرمز لتسهيل التصويت الكفء على السلسلة. كنتيجة لهذه القيود، قرر المشروع إعادة إطلاق الرمز، الآن بعقد مطور. ستقدم النسخة الجديدة من مورفو قدرات وظيفية أفضل، بما في ذلك عمليات حوكمة على السلسلة أكثر كفاءة.
وقت كتابة هذه السطور في 17 نوفمبر 2024، لم ينشر فريق المشروع الرمز الجديد بعد. سيكون مورفو الجديد أيضًا عملة مشفرة بحد أقصى للعرض، مع حد أقصى وكلي قدره مليار. توزيع حصص العرض للرمز موضحة في الرسم البياني أدناه.
تتيح لك منصة التداول قبل السوق عبر Bybit فرصة شراء التوكن الجديد MORPHO قبل إطلاقه في السوق. التداول قبل السوق عبر Bybit هو منصة تداول عبر التداول خارج البورصة (OTC) يوفر الوصول إلى العملات الرقمية الجديدة الواعدة قبل إدراجها في السوق الفورية. الميزة الرئيسية للمنصة هي القدرة على الوصول إلى العملات الرقمية بأسعار مرغوبة قبل أن يؤثر عليها السوق الأوسع للأصول الرقمية.
تضمن عملية التدقيق المصممة بعناية من Bybit أن يتم إدراج فقط الأصول الرقمية التي تتمتع بإمكانيات قوية وأسس متينة للتداول قبل السوق. هذا يوفر عليك الوقت المطلوب للتحقق من كل عملة مشفرة، ويقلل من مخاطر الاستثمار في مشاريع وهمية. من الطبيعي أنك تشجع أيضًا على إجراء بحث معمق خاص بك حول أصول العملات الرقمية التي قد تفكر في شرائها من خلال التداول المسبق في Bybit.
تمثل Morpho نهجًا فريدًا وفعّالاً محتملًا في إقراض واقتراض التمويل اللامركزي. إن تسهيل المنصة للأسواق الإقراضية المعزولة والقابلة للتخصيص بشكل كبير يمنح مستخدمي التمويل اللامركزي حرية لا مثيل لها من حيث الاختيار والتنوّع. بالإضافة إلى ذلك، يمكن للمستخدمين الذين يفضلون استقرار ملفات المخاطر الموجهة والمحددة بشكل جيد الاستفادة من Morpho Vaults لتحقيق عوائد أكثر توقعًا. استخدام سيولة البروتوكول الأساسية الكلية جنبًا إلى جنب مع كيانات مثل الموزعين يجعل Morpho Vaults فعّالًا بشكل خاص في تحسين تكاليف الإقراض والاقتراض.
في حين أن أسواق الإقراض المخصصة التي تم إطلاقها عبر البروتوكول هي الآن التركيز الرئيسي لـMorpho، فإن أدوات التحسين (Morpho Optimizers) القديمة لا تزال تقدم قيمة. المطابقة بين المقرضين والمقترضين من نظير إلى نظير كإضافة لآلية البركة القياسية هي ميزة سيجدها العديد من مستخدمي التمويل اللامركزي مفيدة. يمكن لأدوات التحسين Morpho Optimizers أن تقدم للمقرضين والمقترضين العاملين على Aave وCompound طريقة بديلة وفعّالة جدًا لإدارة عملياتهم.
مع هذه المجموعة من المنتجات المبتكرة والفريدة، يعطي بروتوكول Morpho شكلًا سريعًا كمنصة رائدة في مجال الإقراض في صناعة التمويل اللامركزي.
LearnWithBybit#