ملخّص الذكاء الاصطناعي
عرض المزيد
استخلص فحوى محتوى المقال بسرعة، مستشعرًا معنويات السوق في غضون 30 ثانية فقط!
على عكس العملات المستقرة التقليدية التي تكون مدعومة بالكامل باحتياطيات العملات النقدية، تستخدم إثينا نموذجًا اصطناعيًا يسمى USDe، والذي يهدف إلى البقاء مرتبطًا بالدولار الأمريكي من خلال استراتيجيات التداول والتحوط. كما قدمت الشركة عملة أكثر تقليدية تسمى USDtb، والتي تكون مدعومة بالأصول الواقعية (RWAs). تظهر هذه المنتجات المزدوجة خطة إثينا للوصول إلى المستخدمين الأصليين في التشفير الذين يبحثون عن عائدات، والمؤسسات التي تطلب الاستقرار والامتثال التنظيمي.
صعدت عملة USDe الخاصة بإثينا لأول مرة إلى التصنيف رقم 3 في القيمة السوقية بين العملات المستقرة عندما تجاوزت داي (DAI) في ديسمبر 2024. بعد تغيير المواقع عدة مرات في النصف الأول من عام 2025، أثبتت نفسها كخيار العملة المستقرة الواضح في يوليو 2025، متخلفة فقط عن تيثر (USDT) وUSD Coin (USDC). مع قيمتها السوقية التي تجاوزت 12.26 مليار دولار، كان هناك الكثير من التكهنات بأنها يمكن أن تستمر في الصعود لتحدي سيركل.
مقارنة بين العملات المستقرة المشفرة #2 (USDC)، #3 (USDe)، #4 (DAI)، #5 (FDUSD) و #6 (PYUSD) حسب القيمة السوقية. المصدر: Santiment
لكن في نفس الوقت، تظل USDC الخاصة بـ Circle واحدة من العملات المستقرة الأكثر تأسيسًا وثقة في السوق، حاليًا تحتل المرتبة #2 في القيمة السوقية بين العملات المستقرة (تلي فقط USDT الخاصة بـ Tether). تُستخدم USDC على نطاق واسع من قبل منصات الصرف، ومعالجي الدفع والمؤسسات المالية، مما يجعل USDC منافسًا صعبًا للتحدي. السؤال الذي سنتناوله في هذه المقالة هو ما إذا كان التوسع السريع لـ Ethena يمكن أن يأخذ في النهاية حصة كبيرة من السوق من USDC. من خلال النظر في شراكات Ethena، وهيكلها المالي والتحديات التنظيمية، يمكننا فهم أفضل ما إذا كان مسار نموها يضعها كمنافس حقيقي — أو مجرد تجربة DeFi أخرى.